天津
財信地產集團的重整失敗，是“財信系”因巨額債務、經營惡化及內部治理問題而陷入困境的最終結果，歷時近兩年，過程曲折。
事件全流程回顧
· 2024年10月：財信集團因債務問題進入預重整階段。
· 2025年2月24日：正式進入重整程序。
· 2025年4月：13家公司被法院裁定進行實質合并重整，由立信會計師事務所與金杜律師事務所聯合擔任管理人。債權人被要求在5月16日前申報債權。
· 2025年5月：第一次債權人會議召開，通過了兩項程序性議案。
· 2025年6月-10月：公開招募重整投資人，江西中久天然氣集團有限公司被確定為中選投資人。
· 2025年12月2日：雙方簽署《重整投資協議》，江西中久擬收購上市公司20%至29.99% 的股份（約2.2億至3.3億股），意圖讓實控人雍芝君入主。
· 2025年12月16日：第二次債權人會議召開，但因部分債權人需走內部流程，表決首次延期至2026年1月9日。
· 2026年1月9日：部分債權人仍未完成流程，表決再次延期至2月9日。
· 2026年2月10日：截至最終期限，兩項議案 “均暫未表決通過” 。
· 2026年6月26日：管理人依法啟動對未通過表決組的再次表決，截止日為6月29日18時。
· 2026年6月29日：再次表決通道關閉，議案 “仍未通過” 。同日，管理人、投資人及13家公司簽署 《重整投資協議之解除協議》 。
重整失敗的三大核心原因
· 經營持續惡化：上市公司*ST發展已連續六年虧損，2025年營收僅約2.08億元，歸母凈虧損約4.18億元。截至2025年末，公司凈資產為 -2.75億元，已嚴重資不抵債。
· 債權爭議巨大：債權人最初預計債務約260億元，但申報總額竟超400億元。管理人《清查報告》顯示有高達178.13億元的“其他應付款”僅有銀行回單，無法證明業務實質，引發“突擊增債”質疑，導致各方嚴重不信任。
· 表決程序受阻：因債權爭議和審批流程，表決被兩次延期長達近兩個月，最終二次表決仍遭否決。
法律后果與影響
· 法律后果：根據《企業破產法》，法院應裁定終止重整程序，宣告財信集團等13家公司破產。
· 對上市公司的影響：*ST發展公告稱，控股股東事項不會對公司日常生產經營產生重大影響。但控股股東財信地產所持上市公司36.25%股份已全部質押及凍結，未來控制權歸屬存在極大不確定性。
“財信系”的重整之路已基本宣告終結，后續將進入破產清算的法律程序。
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