返利科技猛烈跳水

富凱摘要：返利科技近兩年連續虧損，新東家的表態壓垮股價。

作者|藍月

在連續收出三個漲停后，返利科技6月29日放量大跌逾5%，30日再度大跌8.7%。7月1日跌停。這家已連虧兩年的傳媒公司，剛宣布轉讓控股權。然而，由于返利科技新晉大股東表態未來36個月內無資產注入計劃，12個月內保持公司主營業務不變，意味著其主營短期難有大的改變，未來能否通過資本運作扭轉經營頹勢還需觀察。

轉讓控股權引發資金追捧

從6月15日起，返利科技連續大漲，6月16日該股漲停后宣布籌劃控股權變更。6月25日復牌后，返利科技又連續收出了兩個漲停板。6月29日，該股以漲停板開盤，隨后大幅回落，收盤下跌逾5%，30日再度大跌8.7%。

6月16日晚間，返利科技發布籌劃控制權變更的公告稱，公司當天收到公司實際控制人及其一致行動人葛永昌、隗元元、上海享銳企業管理咨詢事務所、上海鵠睿企業管理咨詢事務所的通知，因上述主體正在籌劃公司股份協議轉讓事宜，該事項可能導致公司控制權發生變更。

6月24日晚間，返利科技公告稱，其控股股東上海享銳、股東上海鵠睿擬以協議轉讓方式，向安徽繁楓智能轉讓6666.6萬股，約占公司總股本的16%。其中，每股轉讓價格為8.25元，轉讓總價款為5.5億元。此次交易完成后，繁楓智能將成為公司控股股東；公司實控人將由返利科技董事長葛永昌變更為繁楓智能實控人苗潤財。

返利科技受到資金追捧或許與市場預期新的控股股東后續將有資本運作有關。資料顯示，繁楓智能主營業務為真空科技領域內技術開發、技術咨詢、技術服務，真空鍍膜機及配套零部件生產等。公司實控人苗潤財掌舵的蒙城繁楓真空科技擁有真空裝備制造領域自主知識產權近百項，制定國內高真空油擴散泵行業標準，2024年獲批國家級專精特新“小巨人”企業。

財務數據方面，截至2025年末，繁楓智能總資產8.55億元，凈資產2.86億元；2025年實現營業收入8.44億元，凈利潤1.75億元，同比均大幅增長。

在連續漲停后，返利科技6月26日晚發布股票交易異常波動公告稱，，自取得公司控制權起36個月內，繁楓智能及苗潤財不向公司注入收購人及其一致行動人、關聯人的資產和業務，也沒有與上市公司及其子公司展開業務合作的計劃。自取得公司控制權起12個月內，繁楓智能及苗潤財將保持公司原有主營業務不變。

繁楓智能及苗潤財沒有在未來12個月內對上市公司及其子公司的資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作，或安排上市公司購買或置換資產的明確計劃、也未與任何其他方開展過任何相關磋商。

凈利潤已連虧兩年

資料顯示，返利科技主要從事第三方在線導購、廣告推廣服務、平臺技術服務等商業服務業務。從業務結構看，返利科技的業務由在線導購、廣告推廣和平臺技術服務構成，去年導購服務收入占主營收入的47.35%，廣告推廣收入占比34.24%。

在宣布此次易主消息不久前，返利科技剛剛公告“摘星脫帽”。

6月5日盤后，返利科技公告稱，深交所同意公司撤銷退市風險警示，公司股票6月8日停牌一天，自6月9日起復牌交易，公司證券簡稱將由“*ST返利” 變更為“返利科技”，證券代碼仍為“600228”，股票價格的日漲跌幅限制由5%變為10%。

返利科技前身為昌九生化，2020年借殼上市之初，返利網頂著“省錢概念第一股”的光環登陸A股。當年，公司凈利潤達1.37億元的階段性高點，隨后便一路下滑。

財務數據顯示，2021年至2023年，返利科技凈利潤由2021年的8550萬元一路下滑至2023年的2544萬元。到了2024年，公司凈利潤由盈轉虧，當年公司經審計的凈利潤為負，且扣除無關業務后的營業收入低于3億元，觸發了退市風險警示。為此，2025年4月28日起，返利科技變身*ST返利。

對于業績虧損，公司曾坦言，電商格局變動、流量競爭加劇、消費市場階段性調整、渠道成本增加、投放平臺政策變動等因素均對生產經營產生了嚴重影響。

進入2026年，返利科技一季度營收繼續保持增長，同比增長164.97%，但歸母凈利潤仍虧損1402萬元。這種“增收不增利”的尷尬局面，恰恰反映出公司主營業務的深層困境。

本次交易設置了多重鎖定期安排。繁楓智能及其控股股東、實際控制人自愿承諾，取得股份后60個月內不轉讓；受讓股份36個月內不質押。此外，繁楓智能及苗潤財承諾未來36個月內無資產注入計劃，12個月內保持上市公司主營業務不變。這意味著返利科技在未來相當長一段時間內將繼續維持現有的互聯網導購業務，也意味著公司業績似乎短期難以扭轉頹勢。

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