天津
近日，正榮地產(chǎn)跌至1分錢。
一、從千億市值到1分錢：股價(jià)走勢
正榮地產(chǎn)（06158.HK）于2018年1月16日在港交所上市，曾是地產(chǎn)行業(yè)的明星股。
· 2022年2月11日“驚魂跳水”：股價(jià)午后突然暴跌，盤中一度下跌81.42%，市值半日蒸發(fā)超百億港元。
· 2026年6月正式跌至1分錢：6月23日收盤報(bào)0.01港元；6月25日收于0.014港元，振幅高達(dá)21.43%；截至6月26日，總市值僅剩約5678萬港元。該股52周最高價(jià)為0.060港元，相比歷史高點(diǎn)幾乎歸零。
二、財(cái)務(wù)徹底崩潰：2025年巨虧174億
· 營收斷崖：2025年全年?duì)I業(yè)收入僅97.92億元，同比下降70.7%。
· 虧損擴(kuò)大：歸母凈利潤虧損高達(dá)174.4億元，而2024年同期虧損為68.3億元；年度總虧損達(dá)186.27億元。
· 合約銷售崩塌：全年合約銷售金額僅43.44億元，同比減少35.4%。
· 資不抵債：資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)126.42%；流動負(fù)債凈額達(dá)346.27億元；賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅6.88億元；但未來12個(gè)月內(nèi)需到期的有息債務(wù)高達(dá)567.24億元。
· 審計(jì)意見：核數(shù)師因“持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性”，對財(cái)務(wù)報(bào)表無法表示意見。
三、壓垮駱駝的最后一根稻草：破產(chǎn)清算
2026年4月初，福州市中級人民法院發(fā)布公告：
· 根據(jù)中城國際（香港）投資管理有限公司的申請，法院于2025年12月23日裁定受理正榮集團(tuán)有限公司破產(chǎn)清算一案。
· 指定中審眾環(huán)會計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任管理人。
· 債權(quán)人需在2026年5月8日前申報(bào)債權(quán)；第一次債權(quán)人會議定于2026年6月18日召開。
正榮集團(tuán)由創(chuàng)始人歐宗榮（持股91.9%）創(chuàng)立；雖然上市公司正榮地產(chǎn)聲稱與正榮集團(tuán)“沒有股權(quán)隸屬關(guān)系”，但品牌信用已徹底崩塌。
四、行業(yè)縮影：多家房企集體跌至幾分錢
正榮并非孤例。據(jù)行業(yè)觀察，截至2026年6月，多家知名房企股價(jià)均已跌至幾分錢：
· 正榮地產(chǎn)：1分
· 禹洲集團(tuán)：1分
· 時(shí)代地產(chǎn)：3分
· 中駿集團(tuán)：4分
· 世茂集團(tuán)：7分
這六家公司巔峰期合計(jì)市值超過8000億港元，如今總和可能“買不起北京一棟寫字樓”。
五、興衰啟示：正榮做錯了什么？
正榮1998年由歐宗榮創(chuàng)立，2013年開啟全國化擴(kuò)張，2018年上市當(dāng)年銷售額即達(dá)1080億元，2021年沖至1456億元的歷史峰值。
其失敗的核心教訓(xùn)包括：
· 逆勢擴(kuò)張：2017-2018年市場已顯露過熱跡象，正榮仍選擇在核心城市密集拿地。
· 高杠桿模式：建立在“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”之上的規(guī)模擴(kuò)張，一旦周期逆轉(zhuǎn)便全線崩塌。
· 現(xiàn)金流斷裂：現(xiàn)金短債比嚴(yán)重失衡卻未及時(shí)修復(fù)，最終連3月到期債務(wù)都無法償付。
· 重組失敗：境外債務(wù)重組支持協(xié)議失效后，新重組計(jì)劃“尚未取得重大進(jìn)展”。
從1998年創(chuàng)立到2018年躋身千億陣營，再到2026年破產(chǎn)清算，正榮的興衰不過二十余年。這不僅是正榮一家的故事，更是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿模式在周期逆轉(zhuǎn)后殘酷出清的縮影。
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