丁彥皓：彤程新材的內在價值研究

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彤程新材（603650）的內在價值研究

1、 彤程新材的概述

彤程新材主要從事新材料的研發、生產、銷售和相關貿易業務，是全球領先的新材料綜合服務商，主要分為汽車/輪胎用特種材料、電子化學品、全生物降解材料三大業務板塊

彤程新材是國內領先的半導體光刻膠生產商、國內深紫外KrF光刻膠最大量產供應商以及國內芯片生產大廠光刻膠原料本土供應商之一

彤程新材總部位于上海，擁有多家精益制造工廠和國家級實驗室，研發實力雄厚，業務范圍覆蓋全球40多個國家和地區

彤程新材秉承“材料讓地球更美好”的綠色發展觀，是AEPW（The Alliance to End Plastic Waste）組織的成員之一，也是第二家加入該組織的中國企業

圖 彤程新材得發展歷程

彤程新材實控人為董事長Zhang Ning女士，也是彤程新材創始人

截至2024Q3末，Zhang Ning女士分別通過彤程投資持有彤程新材49.17%股權，通過維珍控股持有彤程新材13.38%股權，合計持有彤程新材股權超過60%

圖 彤程新材得股權結構

彤程新材司傳統業務是橡膠助劑，2020年以來，彤程新材通過收購等方式進軍電子材料業務，實現了業務拓展，同時隨著子彤程新材北京科華和北旭電子并表，實現體量增厚

近兩年隨著輪胎銷售持續景氣，疊加電子材料業務的逐步放量，彤程新材經營業績持續增長

特種橡膠助劑，起家產品，目前仍然占據主導

彤程新材生產的橡膠用酚醛樹脂是重要的特種橡膠助劑之一，為汽車/輪胎用特種材料

2023年彤程新材特種橡膠助劑業務占主營收入的比重為77.7%，仍然占據彤程新材業務主導，2023年在汽車銷售回暖和輪胎出口拉動下，營收同比增長9.08%

電子材料：光刻膠新品大規模上量，新增長極強勁增長

全生物降解材料得營收占比較低，PBAT是應用前景最好的可降解材料之一，彤程新材全生物降解材料業務營收占比較低，2023年占彤程新材主營業務收入的比重為3.43%

同時，由于PBAT產能過剩，市場價格下降，為減少虧損，2024年彤程新材PBAT可降解裝置暫時處于停車狀態

圖 2018-2023年彤程新材主營業務（億元）

圖 2023年彤程新材主營業務收入結構

彤程新材的主要業務及核心產品：

1、電子化學品業務

彤程新材依托旗下全資子彤程新材彤程電子整合集團內外資源打造電子化學品產業化平臺，主要涵蓋半導體光刻膠及配套試劑、顯示面板光刻膠、PI材料及電子類樹脂等產品

彤程新材是國內領先的半導體光刻膠龍頭生產商，也是擁有自主知識產權的本土光刻膠量產供應商，是國內8-12英寸集成電路產線最主要的本土材料供應商

在顯示面板光刻膠方面，子彤程新材北旭電子是國內最大的液晶正性光刻膠本土供應商，也是中國大陸第一家Array用正性光刻膠本土生產廠家，主要業務是顯示面板行業Array用正性光刻膠的生產與銷售，現有產品適用于A-Si、LTPS、IGZO、OLED等主流面板技術使用要求，同時在 G4.5~G10.5產線有量產銷售實績

彤程新材著力打造集電子級樹脂開發、光刻膠關鍵原料開發、電子化學品產品應用開發于一體的專業研發平臺，通過協同顯示面板與半導體光刻膠領域的研發力量，構建優勢互補格局

2、汽車/輪胎用特種材料

彤程新材是全球最大的輪胎用特種材料供應商，生產和銷售的輪胎用高性能酚醛樹脂產品在行業內處于全球領導者地位

客戶覆蓋全球輪胎75強，包括普利司通、米其林、固特異、馬牌、倍耐力等國際知名輪胎企業

在汽車輪胎應用領域，酚醛樹脂根據功能分為增粘樹脂、粘合樹脂、補強樹脂，增粘樹脂用于改善輪胎加工過程中的粘性，粘合樹脂可提高骨架材料與橡膠之間的結合強度，補強樹脂可有效提高橡膠材料的機械強度

根據中國橡膠工業協會橡膠助劑專業委員會統計，橡膠酚醛樹脂2024年企業排名中，彤程新材排名第一位

彤程新材連續多年是中國最大的橡膠酚醛樹脂、補強樹脂、粘合樹脂生產商

3、全生物降解材料業務

彤程新材作為國內PBAT領域的領頭羊企業與重要參與者，2024年在產品開發與市場拓展上取得多項突破

彤程新材憑借巴斯夫專利授權的先進PBAT工藝，成功開發出一種專為嚴苛環境條件下的作物特性和戶外需求量身定制的農業地膜材料

該產品在耐候性和抗水解性方面表現出色，已達到國際領先標準，并順利通過全國多地的農田試驗驗證

彤程新材的PBAT改性料憑借卓越的性能，已通過全球主要國家的食品安全認證，廣泛應用于食品

彤程新材在三大業務領域的設備、裝備水平位居國際領先水平

彤程新材規模化的生產能力，能夠實現大規模生產帶來的成本優勢，同時彤程新材通過精細化管理和技術改進，彤程新材能夠有效控制生產成本

2、 彤程新材的財務數據

圖 彤程新材的季度營業收入示意圖

圖 彤程新材的年度營業收入示意圖

圖 彤程新材的季度凈利潤示意圖

圖 彤程新材的年度凈利潤示意圖

圖 彤程新材的季度扣非凈利潤示意圖

圖 2018-2024三季報彤程新材毛利率及凈利率

圖 彤程新材季度銷售毛利率與凈利率

圖 2018-2024三季報費用率情況

3、 研發投入

彤程新材 2018-2023年累計研發投入超7億元，且研發費用不斷增加

2024年前三季度，彤程新材研發費用1.48億元，同比增長12.65%

研發費用率方面，彤程新材自2021年起研發費用率有明顯增長，2021至2024三季報，平均研發費用率為6.22%，較2020年及之前年份有明顯抬升

圖 2018-2024Q3彤程新材研發費用及同比

圖 2008-2023年彤程新材專利申請/專利授權情況

4、 彤程新材的行業地位

1、電子材料

在電子化學品領域，彤程新材是國內領先的半導體光刻膠生產商、國內深紫外KrF光刻膠最大量產供應商以及國內首家TFT-LCD Array光刻膠生產商、國內最大的液晶正性光刻膠本土供應商

IC光刻膠國內龍頭，ArF光刻膠開始量產接單，偏高端產品占比提升，業務逐步兌現

子彤程新材北京科華是IC光刻膠國內龍頭，擁有量產能力，部分產品已批量供應中芯國際、長江存儲、華虹半導體等本土芯片制造商

北京科華成立于2004年，作為國內光刻膠龍頭企業，是8-12英寸集成電路主要的本土供應商，同時也是擁有自主產權的本土光刻膠量產供應商

表 北京科華發展歷史

在電子材料領域，經過彤程新材全方位的戰略布局與強大的資源賦能，彤程新材在新品開發、國際合作、品質提升、產品銷售等關鍵領域均取得了卓越成果，進一步鞏固了國內領先的市場地位

在半導體光刻膠方面，子彤程新材北京科華在IC光刻膠方面是國內第一，是唯一被 SEMI列入全球光刻膠八強的中國光刻膠生產企業

在顯示面板光刻膠方面，子彤程新材北旭電子位列國內本土第一大供應商

其中，彤程新材顯示光刻膠產品在國內最大面板廠B客戶的市場占有率已達60%左右

在H客戶部分工廠及E客戶的OLED工廠中，更是實現了100%的份額覆蓋

隨著適配4 mask工藝、OLED制程等場景的產品持續擴銷，未來市場份額有望得到進一步提升

彤程新材著力打造集電子級樹脂開發、光刻膠關鍵原料開發、電子化學品產品應用開發于一體的專業研發平臺，通過協同顯示面板與半導體光刻膠領域的研發力量，構建優勢互補格局

CMP拋光墊

縱向+橫向衍生，橫向拓展CMP拋光墊業務

向上游延伸，強化原材料國產化，2024年高純配套試劑EBR開始量產出貨

光刻膠主要由溶劑、光引發劑、成膜樹脂、添加劑組成，其中溶劑的占比最高，達到50%-90%

光刻膠上游原材料壁壘高，包括單體、樹脂等均主要依賴進口

彤程新材為鞏固光刻膠板塊的協同發展優勢和解決國產化問題，向上游核心原材料延伸，布局光刻膠樹脂、電子酚醛、PI材料等領域

橫向拓展產品廣度，子彤程新材簽訂半導體芯片CMP拋光墊項目，未來提供新增長點

彤程新材全資子彤程新材彤程電子于2024年5月27日與江蘇省金壇華羅庚高新技術產業開發區管理委員會簽署《“半導體芯片先進拋光墊項目”合作協議》，在江蘇省金壇華羅庚高新技術產業開發區內投資建設半導體芯片拋光墊生產基地，主要從事半導體芯片拋光墊的研發、生產和銷售，項目順利達產后可實現年產半導體芯片先進拋光墊25萬片

截至2024年報告披露日，彤程新材已分別收到8寸及12寸重要客戶的首次正式CMP拋光墊訂單，實現CMP拋光墊量產出貨

拋光墊作為半導體制程中的重要材料之一，市場規模廣闊，且在研產品具有較強的技術領先性，能夠為彤程新材提供新的增長點

在汽車輪胎用橡膠化學品領域，彤程新材是全球最大的輪胎橡膠用特種酚醛樹脂供應商，穩居行業龍頭地位

在可降解材料領域，彤程新材在建成10萬噸/年可生物降解材料項目（一期）（實際建設6萬噸）后，憑借自身的技術優勢，抓住政策支持下的市場機遇，正積極探索可降解材料下游改性料產品，面向國內外高附加值生物可降解市場的可能性，探討通過上下游一體化為客戶提供完整的生物可降解解決方案，提升彤程新材在可降解材料行業的市場競爭力，滿足生物可降解材料在購物袋、快遞袋、農業地膜等方面的應用

彤程新材司秉承“材料讓地球更美好”的綠色發展觀，積極響應國家“雙碳”目標導向，深耕汽車/輪胎用特種材料及電子化學品主業，大力提高電子化學品業務收入占比，繼續推進全生物降解材料業務的市場推廣

2025年彤程新材繼續以高質量發展為目標，圍繞“深耕輪胎特種材料業務，重點發展電子化學品領域，積極拓展可降解材料應用”三大戰略發展方向

1、電子化學品

全球光刻膠市場主要被少數幾家國際巨頭壟斷，如日本的信越化學、東京應化（TOK）、捷時雅（JSR）、富士膠片以及韓國東進化學等，這些企業在高端光刻膠領域（如KrF、ArF和EUV光刻膠）占據主導地位，掌握著核心技術，市場份額集中度較高

中國光刻膠市場整體規模龐大，但高端光刻膠（如KrF、ArF和 EUV光刻膠）仍高度依賴進口，國產化率較低

近年來，隨著國內半導體和平板顯示產業的快速發展，以及國家政策的大力支持，國內光刻膠企業在技術水平和市場份額上均有所提升，國產替代進程正在加速推進

全球半導體市場規模持續擴大，尤其是5G通信、人工智能、物聯網等新興領域的快速發展，對高端光刻膠的需求不斷增加

預計未來幾年，KrF、ArF和EUV光刻膠的市場需求將保持較高增速，平板顯示行業（如LCD、OLED）對光刻膠的需求也在穩步增長

隨著顯示技術的升級（如高分辨率、柔性顯示等），對光刻膠的性能要求也在提高，如高透明度、高分辨率、耐高溫等

光刻膠的應用領域正在從傳統的半導體和平板顯示向其他新興領域拓展，如光子芯片、量子計算、生物傳感器等，這些新興領域對光刻膠的性能和功能提出了新的要求，也為光刻膠行業帶來了新的市場機遇

在國內市場，隨著國內半導體和平板顯示產業的快速發展，以及國家對半導體材料自主可控的高度重視，光刻膠的國產替代進程將加速推進

國內企業將通過技術創新、產能擴張和市場拓展，逐步提高國產光刻膠的市場份額

2、汽車/輪胎用特種材料

隨著汽車輕量化、高性能化和新能源化的發展，對特種材料的性能要求越來越高，例如高性能橡膠、納米復合材料、碳纖維等材料在汽車和輪胎中的應用將更加廣泛

新能源汽車的快速發展對輪胎提出了更高的要求，如低滾動阻力、高抓地力、高耐磨性等，特種材料企業需要開發出滿足這些需求的新型材料

汽車和輪胎用特種材料行業作為支撐現代汽車制造和輪胎生產的關鍵領域

產品結構調整呈現三大趨勢：

（1）環保化，生物基材料、再生橡膠等可持續助劑研發加速

（2）功能復合化，酚醛樹脂類助劑向低滾阻、高耐磨方向升級

（3）智能化，智能輪胎滲透率預計2030年達20%，推動助劑與傳感器、納米材料深度結合，實現動態性能調節

行業集中度持續提升，頭部企業通過全球化布局和技術研發投入搶占高端市場，而低端助劑產能面臨淘汰壓力

據卓創資訊統計，2025年1-6月中國全鋼輪胎累計產量7000.93萬條，同比增長3.83%，中國半鋼輪胎累計產量31977.39萬條，同比上升2.23%

從下游需求看，新能源車對輪胎性能提出更高要求，持續拉動綠色輪胎、低滾阻材料等相關特種材料的市場需求

全球輪胎企業加快技術更新和產品結構調整，對優質、環保型輪胎橡膠材料的依賴持續加深

3、生物可降解材料

生物可降解材料行業是應對全球塑料污染和可持續發展需求的關鍵領域之一，我國生物降解材料產業（以 PLA、PBAT、PBS 等原材料為主）已打通原料單體制備、樹脂合成、樹脂改性與復合、下游應用全產業鏈，擁有關鍵技術工藝自主知識產權，技術水平已與國際先進水平相當

生物降解材料已在多個領域得到應用，其中包裝、農業和醫療是目前生物基降解材料的三大主要市場

在包裝領域，生物降解購物袋、外賣袋、快遞袋，一次性餐具等已成為生物降解材料的重要下游應用領域

在農業領域，可降解農用地膜已逐步替代傳統塑料產品，成為綠色農業的重要組成部分

在醫療領域，生物降解材料（主要為PLA）因其生物相容性和可降解性能，已在縫合線、植入材料等高端應用中得到快速發展。除此之外，生物降解材料在3D打印制品領域的應用也得到快速發展

5、 彤程新材的行業空間

1、電子化學品

世界半導體貿易統計（WSTS）在6月預測2025年全球半導體市場規模數據顯示，2025年全年預測半導體市場規模已經上調到7280億美元，年增長率達15.4%

從地區來看，美洲和亞太地區將引領增長，預計增長率分別為18.0%和9.8%，歐洲和日本預計將呈現溫和增長

2025年，所有產品細分市場的預測均有所上調，主要增長動力來自邏輯芯片和存儲芯片，預計將分別增長29%和17%（均上調5個百分點）

中國大陸是全球最大的電子終端消費市場和半導體銷售市場，吸引著全球半導體產業向大陸的遷移

2024年半導體市場平穩回暖，2024年1-12月全球半導體累計銷售額6172.7億美元，同比增長18.8%，同期中國半導體累計銷售額1819.2億美元，同比增長19.8%

顯示面板光刻膠：國內第一大供應商， 新品積極導入，光刻膠是彩色濾光片的核心材料，競爭格局仍是外資主導

圖 彩色濾光片成本結構

中國是最大的LCD生產國，產業轉移有望推動關鍵材料顯示光刻膠持續增長

全球顯示面板產業經歷了從日本轉移至韓國和中國臺灣，再到大陸的產業轉移路徑

目前中國已經成為全球最大的LCD產業中心，2020年中國LCD顯示面板已經占全球產能的50%

根據CINNO Research預測，到2025年中國大陸將占據全球LCD近80%的產能

OLED方面，CINNO Research預測，2020至2025年全球OLED顯示面板產能面積復合增速有望達到31.5%，且隨著中國大陸AMOLED產能擴張，2025年中國大陸的OLED面板產能占比將達到約56.2%

圖 全球LCD產能區域結構變化

材料方面，半導體光刻膠市場規模也有望迎來增長

根據彤程新材年報中的數據顯示，2023年中國大陸半導體光刻膠市場規模5.42億美元，SEMI、Statista、QY Research等多個報告數據，到2028年國內半導體光刻膠市場規模預計達到 70-80億人民幣

圖 全球及中國半導體銷售額

圖 2024年全球及中國大陸光刻膠市場規模

AI等應用驅動先進制程需求，推動高端ArF、EUV光刻膠需求增長

近兩年隨著人工智能強勁推動AI服務器和存儲芯片發展，以及集成電路先進制程工藝增長，進一步帶動高端光刻膠需求，尤其是EUV技術生產芯片的增長，EUV 光刻膠有望成為最具增長潛力的細分市場

中國晶圓廠密集投產，導入本土廠商，國內光刻膠廠商加速突破

近兩年國內主要晶圓廠迎來密集投產，發力半導體成熟制程

隨著國內半導體產業發展，以及本土晶圓廠的積極擴產，帶動光刻膠等電子材料的需求增加，并加速驗證導入本土光刻膠

目前國內光刻膠企業已經在G/I線、KrF、ArF等領域實現一定量產，未來隨著技術壁壘的進一步突破，將繼續推動國產替代加速突破

圖 全球半導體光刻膠主要類型占比

圖 中國大陸半導體光刻膠市場類型占比對比

根據TECHCET，2024年全球半導體CMP拋光材料市場規模為34.2億美元，2025年預計增長6%至36.2億美元

隨著全球晶圓產能的持續增長以及先進技術節點、新材料、新工藝的應用需要更多的CMP工藝步驟，TECHCET預計2028年全球半導體CMP拋光材料市場規模將達到44億美元，2024-2028年復合增長率為5.6%

2025年上半年，中國大陸顯示面板產量同比增加約5%，中國大陸顯示面板用 Array正性光刻膠需求量約9550噸，同比增長約6%

從市場空間看，光刻膠市場持續擴容，中國光刻膠市場增速快于全球

隨著中國光刻膠產業鏈的完善，產業鏈不斷向中國轉移，以及人工智能、汽車等技術的推動，中國光刻膠市場規模也不斷擴大

根據ReportLinker預計，2026年中國光刻膠規模將達156.4億元，2020至2026的復合增速約7.2%，快于全球同期5.5%的增速預測

圖 中國光刻膠市場規模及趨勢

2、汽車/輪胎用特種材料

全球汽車產業鏈復蘇，景氣向好拉動輪胎需求回升

根據《化學工業》數據顯示，汽車輪胎是橡膠助劑最主要的下游需求，占比為65%

近兩年受益于全球汽車產業鏈的復蘇，國內汽車市場的回暖以及輪胎出口增長，帶動我國輪胎銷量增長

2024年國內橡膠輪胎外胎產量達到11.87億條，同比增長9.2%，創歷史新高

出口方面，2024年中國橡膠輪胎出口數量為932萬噸，同比增長5.2%，延續增長態勢

圖 中國橡膠輪胎外胎產量及同比

圖 橡膠輪胎出口數量

中國是全球第一大橡膠助劑生產國，中國市場未來仍將穩定增長

中國橡膠助劑工業快速發展，橡膠助劑產量逐年攀升，且近年來橡膠助劑產品占全球市場比重超過70%，為世界橡膠助劑第一生產大國

根據中國橡膠工業協會數據顯示，2024年中國橡膠助劑產量已達到158.79萬噸，同比增長 6.0%

隨著汽車等下游需求回暖，以及橡膠助劑出口需求增加，未來中國橡膠助劑市場仍將保持穩定增長，預計到2027年中國橡膠助劑行業市場規模將增長值176.2萬噸，2022至2027年均復合增速為5.1%

圖 中國橡膠助劑產量及同比

圖 2023年&2024年中國橡膠助劑分產品產量（萬噸）

2025年上半年，彤程新材在汽車輪胎用橡膠化學品領域持續強化核心競爭力

一方面深化與國內頭部輪胎制造商的戰略合作，精準把握客戶需求升級趨勢

另一方面加速全球化布局，重點突破歐洲和美洲高端市場，國際業務占比顯著提升

2023年彤程新材特種橡膠助劑產量13.5萬噸，同比增長16.7%，占國內特種橡膠助劑產量的約28.75%，國內市占率連續多年處于領先地位

圖 彤程新材特種橡膠助劑產量及市占率

3、生物可降解材料

2025年上半年，全球范圍內禁塑政策持續深化，歐盟相關環保政策擴大禁塑范圍，要求非降解塑料包裝淘汰率進一步提升

國內的塑料污染治理相關方案，明確將PBAT列為重點推廣材料，推動地膜、快遞包裝等領域替代

歐美碳邊境調節機制，將石化塑料納入征稅范圍，促使企業加速轉向可降解材料，PBAT全球需求在此綠色環保的大環境中同比增長

6、 彤程新材的國產替代

日美企業龍頭壟斷，全球主要光刻膠生產廠商集中在日美，且市場集中度較高

根據QY Research數據顯示，半導體光刻膠領域，2023年東京應化、JSR、信越化學、DuPont、富士膠片、住友化學及韓國東進世美肯等巨頭合計占據全球約 84.7%的份額

顯示面板光刻膠領域，2023年前七大廠商占據全球約70.7%的份額

自主可控加速高端光刻膠國產替代

我國光刻膠產業起步較晚，且主要集中在中低端市場，國產化率較低，高分辨率的光刻膠核心技術被日美壟斷

根據中商產業研究院數據顯示，我國光刻膠生產中，生產技術難度較低的PCB光刻膠占比達94%，面板光刻膠占3%，技術難度最高且全球市場份額最大的半導體光刻膠僅占2%

但隨著我國進一步加強解決高端材料“卡脖子”問題，本土企業積極布局，加大研發投入，有望加速光刻膠等高端材料國產化進程

表 中國光刻膠主要品種國產化率

圖 中國光刻膠生產結構占比

圖 2024 年全球光刻膠市場份額占比

半導體光刻膠：國產光刻膠加速突破，彤程新材營收放量

電子材料：打造平臺型彤程新材，趁國產替代之風

光刻膠行業：市場不斷擴容+國產替代加速

光刻膠是電子化學品產業“皇冠上的明珠”，需求集中在三大應用領域

圖 光刻膠按應用領域劃分類型和品種

近年彤程新材重點發展電子材料業務，包括半導體光刻膠、顯示面板光刻膠及配套高純試劑等，致力于解決關鍵材料國產化

隨著偏高端產品占比提升，業績逐步兌現，有望帶動營收和利潤進一步增長

根據海關總署公布數據，2025年上半年度，中國集成電路出口量為1677.7億個（塊），同比增長20.6%；出口額為6502.6億元，同比增長20.3%

2025年上半年度，中國集成電路進口量為2818.8億個（塊），同比增長8.9%；進口額為1.38萬億元，同比增長8.3%，整體表現為存儲＞邏輯＞功率器件＞LED

隨著半導體材料國產化率提升，國產光刻膠龍頭企業逐漸形成“本地化研發--量產--商用”的良性循環，以此降低產業整體成本

與此同時，相關企業也在持續加碼研發投入，不僅在中低端光刻膠市場逐步實現進口替代，還通過拓展全品類電子產品布局，穩步向高端領域發起攻堅

7、 潛在產能

彤程新材在潛江擁有8000噸平板用光刻膠產能，同時，年產1.1萬噸半導體、平板顯示用光刻膠及2萬噸相關配套試劑項目已部分建設完成，其中包括年產300/400噸ArF及KrF光刻膠量產產線，進一步夯實產能優勢

在全生物降解材料領域，位于上海化工園區的10萬噸/年可生物降解材料項目（一期，實際建設6萬噸）已全面竣工，正積極開拓國內外高附加值生物可降解材料市場，探索更廣闊的應用空間

表 彤程新材現有產能&募投產能情況

8、 投資風險

行業需求回暖+新產品導入+中高端占比提升，彤程新材半導體光刻膠營收持續放量

彤程新材發力高端I線和KrF膠，ArF光刻膠量產，產品序列進一步完善

彤程新材作為國內領先的半導體光刻膠龍頭企業，擁有量產能力及產品穩定性，部分產品已批量供應中芯國際、長江存儲、華虹半導體等本土芯片制造商

PBAT作為石化基可降解塑料代表，能夠實現完全降解，是目前市場中應用前景最好的可降解材料之一

彤程新材引入巴斯夫全球領先全套PBAT技術，成為國內唯一獲得巴斯夫授權的企業

近兩年由于PBAT產能過剩，市場價格下降，為減少虧損，2024年彤程新材PBAT可降解裝置暫時處于停車狀態

近年彤程新材在深耕特種橡膠助劑主業之外，大力重點發展電子材料業務，致力于解決半導體及顯示領域關鍵材料國產化

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作者簡介：

丁彥皓 房地產經濟學博士、應用經濟學（投資學）博士后，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經濟等領域的研究與投資，關注國際關系、歷史、哲學與宗教