【對(duì)話】原新：規(guī)模變大、周期變長(zhǎng)，老齡化正在打破傳統(tǒng)養(yǎng)老供需平衡

我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)當(dāng)前主要采取現(xiàn)收現(xiàn)付模式，當(dāng)勞動(dòng)年齡人口減少、退休人員增加時(shí)，基金收支平衡壓力也會(huì)加大。在這一背景下，單靠第一支柱公共養(yǎng)老金，難以完全支撐老年期高質(zhì)量生活。公共養(yǎng)老金、職業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金三支柱體系改革已經(jīng)成型，個(gè)人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)、商業(yè)健康保險(xiǎn)等補(bǔ)充養(yǎng)老安排的重要性將進(jìn)一步上升。

本文系盤(pán)古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員、南開(kāi)大學(xué)人口與發(fā)展研究所教授、南開(kāi)大學(xué)老齡發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任原新接受記者的采訪內(nèi)容整理， 文章來(lái)源于“新浪財(cái)經(jīng)”《護(hù)航新征程·金融新啟航》專(zhuān)題系列。

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養(yǎng)老是一場(chǎng)長(zhǎng)期主義的資產(chǎn)配置過(guò)程

新浪財(cái)經(jīng)：中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生哪些變化？

原新：2025年末，我國(guó)總?cè)丝跒?4.05億人，其中0至15歲少年兒童人口2.30億人，占16.4%；16至59歲勞動(dòng)年齡人口8.51億人，占60.6%；60周歲及以上老年人口3.23億人，占23.0%。這意味著我國(guó)已經(jīng)形成“中間大、兩頭小”的橄欖型人口結(jié)構(gòu)。

未來(lái)這個(gè)結(jié)構(gòu)還會(huì)繼續(xù)變化。根據(jù)《中國(guó)人口展望2024》的預(yù)測(cè)，到2035年，我國(guó)總?cè)丝谝?guī)模將降至13.80億人，少年兒童人口減少到1.56億人，勞動(dòng)年齡人口降至7.88億人，而老年人口將擴(kuò)大到4.36億人。預(yù)計(jì)到2050年，老年人口預(yù)計(jì)繼續(xù)增加至5.19億人，老齡化水平達(dá)到40.0%，以老年人口規(guī)模最大的姿態(tài)步入全球老齡化程度最高的國(guó)家行列，全球平均每4個(gè)老人就有1個(gè)生活在中國(guó)。屆時(shí)，人口結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)“上頭大、下面小”的倒金字塔型。

新浪財(cái)經(jīng)：怎么理解老齡化社會(huì)？

原新：中國(guó)老齡化的一個(gè)重要特點(diǎn)，是規(guī)模大、速度快、程度高，并且和少子化、家庭小型化交織在一起。

過(guò)去，我們更多依靠家庭養(yǎng)老、單位保障（即退休金）。但現(xiàn)在，家庭規(guī)模變小，傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老功能趨于弱化，外化為社會(huì)化養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)；與此同時(shí)，壽命不斷延長(zhǎng)，2025年平均預(yù)期壽命達(dá)到79.25歲，接近發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平，進(jìn)入長(zhǎng)壽時(shí)代，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)延長(zhǎng)，每個(gè)人需要準(zhǔn)備的養(yǎng)老時(shí)間更長(zhǎng)，養(yǎng)老不再只是退休后的短期安排，而是一個(gè)需要提前幾十年規(guī)劃的長(zhǎng)期問(wèn)題，是長(zhǎng)期主義的資產(chǎn)配置。

老年人口規(guī)模持續(xù)增加，勞動(dòng)年齡人口和少年兒童人口占比下降，使社會(huì)的供給和需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，對(duì)整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)、消費(fèi)模式、儲(chǔ)蓄偏好、投資觀念等產(chǎn)生重大影響。

新浪財(cái)經(jīng)：人口結(jié)構(gòu)的變化會(huì)給養(yǎng)老需求帶來(lái)什么變化？

原新：它首先改變的是養(yǎng)老需求的總量和周期。

少子化、長(zhǎng)壽化、老齡化、家庭小型化疊加在一起，打破了傳統(tǒng)養(yǎng)老保障的供需平衡。老年人口規(guī)模擴(kuò)大，意味著養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老資金、養(yǎng)老產(chǎn)品的總需求都會(huì)增加；壽命延長(zhǎng)，則意味著每個(gè)人需要準(zhǔn)備的養(yǎng)老時(shí)間更長(zhǎng)。

從規(guī)模看，老年人口將從3.23億人增至2050年的5.19億人，即便人均養(yǎng)老投入標(biāo)準(zhǔn)不變，養(yǎng)老財(cái)富總需求也會(huì)直線攀升。從時(shí)間看，人均預(yù)期壽命不斷延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將從2025年的79.25歲延長(zhǎng)至2050年84歲上下。女性55歲后的余壽、男性60歲后的余壽也都在持續(xù)延長(zhǎng)，這意味著居民需要更長(zhǎng)周期的養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。

還有，伴隨中國(guó)式現(xiàn)代化的持續(xù)推進(jìn)，2035年我國(guó)人均GDP有望在2020年的基礎(chǔ)上在翻一番，達(dá)到人均2萬(wàn)美元以上，實(shí)現(xiàn)基本現(xiàn)代化；建國(guó)100年時(shí)實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)。這就意味著我們要不斷努力實(shí)現(xiàn)人口規(guī)模巨大、共同富裕、物質(zhì)和精神文明相結(jié)合、人與自然相協(xié)調(diào)、和平發(fā)展的現(xiàn)代化，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)質(zhì)量提升。

以養(yǎng)老金為例，自2005年開(kāi)始，政府已經(jīng)為老年人連續(xù)21年提升養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，養(yǎng)老金的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，養(yǎng)老金的質(zhì)量不斷提升。但老齡化加劇也會(huì)造成養(yǎng)老金在規(guī)模、支付周期、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量等多個(gè)維度持續(xù)承壓。進(jìn)一步看，如果從養(yǎng)老金制度放大到養(yǎng)老保障體系，諸如養(yǎng)老金、長(zhǎng)期照護(hù)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老服務(wù)等方面都會(huì)形成更大范圍的財(cái)政支出壓力和基金支付壓力。

同時(shí)，傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老功能在弱化。家庭小型化以后，家庭內(nèi)部能夠提供的照護(hù)和經(jīng)濟(jì)支持有限；代際財(cái)富向下流動(dòng)也已經(jīng)比較普遍。老年人的需求也不再只是衣食住行，而是擴(kuò)展到健康管理、長(zhǎng)期照護(hù)、精神慰藉、財(cái)富管理等方面。這些變化都會(huì)推動(dòng)養(yǎng)老金融需求快速增長(zhǎng)。

金融機(jī)構(gòu)要重新理解客戶(hù)，適應(yīng)人口結(jié)構(gòu)變化

新浪財(cái)經(jīng)：具體來(lái)看，這種變化會(huì)怎樣沖擊養(yǎng)老金體系？

原新：我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)主要采取現(xiàn)收現(xiàn)付模式，即用當(dāng)期在職人員繳費(fèi)支付當(dāng)期退休人員養(yǎng)老金。當(dāng)勞動(dòng)年齡人口減少、退休人員增加時(shí)，這一模式下的基金收支平衡壓力會(huì)加大。

數(shù)據(jù)上看，我國(guó)基本養(yǎng)老金替代率長(zhǎng)期維持在45%左右，低于國(guó)際理想水平。隨著1962年至1975年第二次嬰兒潮出生隊(duì)列（共出生3.62億人，年均出生2583萬(wàn)人）進(jìn)入老齡，退休人員數(shù)量會(huì)快速增加，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支缺口壓力也會(huì)持續(xù)上升。這也意味著，單靠第一支柱公共養(yǎng)老金，很難完全支撐老年期高質(zhì)量生活。

面對(duì)這一挑戰(zhàn)，一方面，要協(xié)同各方的力量，形成合力，共同構(gòu)筑多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，公共養(yǎng)老金、職業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金三支柱體系改革已經(jīng)成型，個(gè)人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)、商業(yè)健康保險(xiǎn)等補(bǔ)充養(yǎng)老安排，會(huì)變得越來(lái)越重要。

另一方面，厘清邊界，各自擔(dān)責(zé)，發(fā)揮各方面的積極作用，在養(yǎng)老金制度改革中，政府做好保基本、兜底、普惠和制度可持續(xù)性工作；社會(huì)營(yíng)造積極應(yīng)對(duì)老齡社會(huì)的環(huán)境和準(zhǔn)備；市場(chǎng)開(kāi)發(fā)可供群眾更多選擇的適老化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)；家庭要繼續(xù)弘揚(yáng)我國(guó)傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老的美德，孝親敬老；個(gè)人要塑造自我養(yǎng)老的觀念和能力，做保障自己老年品質(zhì)生活的第一責(zé)任人。

新浪財(cái)經(jīng)：整個(gè)金融市場(chǎng)將會(huì)受到什么影響？

原新：隨著勞動(dòng)年齡人口減少和退休人員規(guī)模擴(kuò)大，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支平衡將面臨更高要求。養(yǎng)老金結(jié)余資金的投資運(yùn)營(yíng)空間、配置節(jié)奏和流動(dòng)性管理也需要更加精細(xì)。未來(lái)，需要在保障待遇發(fā)放、提升基金保值增值能力和維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定之間做好統(tǒng)籌，更好發(fā)揮養(yǎng)老金融的長(zhǎng)期資金配置功能。

用于養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求會(huì)快速增長(zhǎng)。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、智慧康養(yǎng)、適老化改造、長(zhǎng)期照護(hù)等都需要資金支持。也就是說(shuō)，資金一端面臨養(yǎng)老金支付壓力，另一端又面臨養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資需求上升。這會(huì)改變金融系統(tǒng)中的資金流向，也會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定和資源配置提出更高要求。

養(yǎng)老資產(chǎn)的配置和準(zhǔn)備，本質(zhì)上是一種長(zhǎng)期主義的金融行為。中青年時(shí)期創(chuàng)造財(cái)富、準(zhǔn)備養(yǎng)老金，老年期再使用養(yǎng)老金，這一周期短則10年至20年，長(zhǎng)則30年至40年。養(yǎng)老金的繳納、管理、保值、增值和安全，本身就是一項(xiàng)巨大挑戰(zhàn)。

今天3億以上老年人領(lǐng)取各類(lèi)養(yǎng)老金，如城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、最低生活保障、社會(huì)求助等，未來(lái)將會(huì)增加到5億人以上，再加上壽命更長(zhǎng)，所以進(jìn)入老齡化高峰期后，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)給付可能快速增加，并對(duì)金融市場(chǎng)形成更大影響，進(jìn)而關(guān)系到國(guó)家金融穩(wěn)定和金融安全。

新浪財(cái)經(jīng)：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該怎么調(diào)整？

原新：金融機(jī)構(gòu)首先要看到，人口結(jié)構(gòu)變化正在重塑客戶(hù)結(jié)構(gòu)，也在重塑金融需求。

過(guò)去，金融機(jī)構(gòu)很多產(chǎn)品和服務(wù)主要圍繞中青年客戶(hù)展開(kāi)。但是未來(lái)，老年群體會(huì)成為金融機(jī)構(gòu)的重要服務(wù)對(duì)象，更多金融資源也會(huì)轉(zhuǎn)向養(yǎng)老保障、養(yǎng)老服務(wù)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

金融機(jī)構(gòu)不能只是簡(jiǎn)單推出幾款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，而要根據(jù)人口結(jié)構(gòu)變化，重新理解客戶(hù)、資金、產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

在個(gè)人端，居民養(yǎng)老保障正在從“被動(dòng)儲(chǔ)備”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)規(guī)劃”。養(yǎng)老金融產(chǎn)品也不能停留在定期存款、基金定投、分紅型保單、股票等單一產(chǎn)品，而要走向全生命周期財(cái)富規(guī)劃，覆蓋健康、照護(hù)、傳承等需求。金融機(jī)構(gòu)需要充分考慮老年人的儲(chǔ)蓄偏好和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避屬性，開(kāi)發(fā)更穩(wěn)健、更適配的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

在產(chǎn)業(yè)端，金融機(jī)構(gòu)要精準(zhǔn)布局養(yǎng)老金融發(fā)展新模式。比如，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)往往具有民非屬性，社區(qū)居家養(yǎng)老適老化改造也有特殊性，不能完全套用傳統(tǒng)企業(yè)貸款邏輯。金融機(jī)構(gòu)可以開(kāi)發(fā)適合養(yǎng)老行業(yè)和個(gè)人需求的信貸產(chǎn)品，規(guī)范并簡(jiǎn)化養(yǎng)老服務(wù)信貸審批流程，對(duì)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，更好支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展。

同時(shí)，還可以探索更多創(chuàng)新型金融工具。比如住房反向抵押貸款、宅基地抵押貸款、土地抵押或流轉(zhuǎn)等，幫助老年人把“固定資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為可用于養(yǎng)老的現(xiàn)金流。對(duì)于養(yǎng)老企業(yè)，也可以在發(fā)債、上市融資、資產(chǎn)證券化等方面出臺(tái)更有針對(duì)性的扶持措施，引入私募股權(quán)基金、并購(gòu)基金等資本支持方式，推動(dòng)資本市場(chǎng)更深度地融入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

此外，還可以開(kāi)展養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)資產(chǎn)證券化、信用債務(wù)融資、不動(dòng)產(chǎn)信托投資基金等模式試點(diǎn)，吸引人工智能、智能設(shè)備等前沿科技進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。未來(lái)的養(yǎng)老金融，不只是資金支持，而是金融、科技、養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)業(yè)資本共同協(xié)同，構(gòu)建“資本”與“養(yǎng)老”互相支撐的發(fā)展格局。■

文章來(lái)源于“新浪財(cái)經(jīng)”《護(hù)航新征程·金融新啟航》專(zhuān)題系列

圖文編輯：張洵

責(zé)任編輯：劉菁波