“海爾系”金融戰略加速掉頭：減持券商銀行，加碼海爾消金

■海爾密集調整金融布局

■推出中金前十大股東

■加速剝離非核心金融資產、回歸主營業務

作者|文哲

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

海爾集團近年來密集調整金融布局：繼退出中金公司前十大股東，近期又計劃減持青島銀行，減持結束后持股比例將從第二大股東降至第三大股東。

另一方面，海爾集團加碼消費金融，海爾消金增資至31.18億元。進退之間，是海爾加速剝離非核心的金融資產、回歸主營業務的戰略性轉變。

海爾高位減持青島銀行

釋放金融業務戰略性調整信號

長情“陪跑”20多年后，海爾似乎要重新評估和青島銀行的緊密關系。青島銀行今年6月公告顯示，持股比例9.15%的股東青島海爾產業發展有限公司（海爾產業發展）計劃減持一部分股份，減持規模占總股本的1.84%。

公告顯示，海爾通過青島海爾產業、上市公司海爾智家、青島海爾工裝研制有限公司等多個旗下企業合計持有青島銀行18.14%的股份。即本次減持規模占總持股的10%。青島銀行6月18日的最新市值320億元左右，基于當前市值估算，海爾本次減持有望套現3.2億元。

海爾突然減持，究竟為何？青島銀行公告解釋，海爾希望進一步優化海爾產業發展的資產結構，“順應國家政策導向，聚焦實業發展”。本次減持是海爾產業發展專注實體經濟的戰略舉措，套現資金將用于支持海爾產業發展旗下具備長期潛力的業務領域。

公開信息顯示，截至2025年末，青島銀行第一大股東是國資企業青島國信產融控股(集團)有限公司，持股比例19.17%，第三大股東意大利聯合圣保羅銀行持股17.5%。減持后，海爾持有青島銀行的持股降到約16.3%。因此本次減持標志著海爾從青島銀行的第二大股東降為第三大股東。

來源：青島銀行2025年年報

“揮別”中金公司

加速退出上市金融資產

這不是海爾唯一減持的金融機構。海爾曾經是中金公司的大股東之一。wind顯示2020年，海爾旗下的海爾集團(青島)金盈控股有限公司是中金公司的第二大股東，中金公司上市初持股市值最高接近200億元。海爾2022年以來逐步減持，到2024年末徹底退出前十大股東。

當年海爾派入中金公司董事會的董事是譚麗霞。她曾是海爾電器集團執行副總裁，現任海爾集團董事局副主席，以及海爾旗下大健康和生物醫藥板塊上市公司海爾生物（688139.SH）、上海萊士（002252.SZ）、盈康生命（300143.SZ）的董事長。2023年底，她離任中金公司董事，預示著海爾將進一步淡出中金公司的股權和經營管理。2024年海爾果然清倉中金公司；如今她還擔任著青島銀行董事。總之，她的職業軌跡也正在回歸海爾高度重視的生物醫藥健康主業。

投資金融股多年，從股價走勢來看，中金公司2020年A股上市以來股價震蕩陰跌，但上市前入股的海爾大賺立場；青島銀行走勢相對較強，2025年以來股價領漲城商行板塊，2026年繼續漲23.4%，但最新PB(LF)也只有0.76，處于“破發”狀態。

如今海爾集團起家的家電業務因地產市場和居民消費低迷、美的等巨頭持續發力、小米等新興企業殺入的綜合壓力下，正進入競爭極其激烈、毛利率走低的“紅海”。公司的生物醫藥和大健康板塊也需要持續的大額資金投入。減持流動性較好的上市金融資產，有助于海爾蓄積資金動能，強化回歸主業的底氣。

加碼海爾消金

海爾集團持股49%有玄機

加速退出與主營業務關系不大的上市金融公司股權、把現金落袋為安的同時，另一方面海爾卻對消費金融業務展示出不一樣的熱情態度。消金業務和海爾的家電等主營業務有較高契合，但監管對消費金融行業的監管日趨嚴格，海爾消金加快增資，向重資本道路挺進。

今年3月，國家金融監管總局青島監管局同意海爾消金新增注冊資本10.28億元，注冊資本從20.9億元躍升至31.18億元，增資完成后其注冊資本規模位列全國31家持牌消費金融公司第11位。大股東海爾集團追加出資的同時，還引入了青島國信產融控股（集團）有限公司、青島林蔥貿易有限公司、上海海通云創智能數字科技有限公司3家新股東。

增資完成后，海爾集團持有海爾消金的股權比例是49%。國家金融監管總局2024年發布的《消費金融公司管理辦法》規定，消金公司股東分為主要出資人和一般出資人。主要出資人是指出資額不低于擬設消金公司全部股本50%的出資人，“須為境內外金融機構或主營業務為提供適合消費貸款業務產品的境內非金融企業”。海爾作為大股東，持股卻卡在49%，不構成主要出資人，避免了更為嚴格的股東資質審核。

《辦法》規定，非金融企業作為消金公司主要出資人，需滿足近1個會計年度營收不低于600億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣、最近1個會計年度末凈資產不低于總資產的40%、最近3個會計年度連續盈利、權益性投資余額原則上不得超過本企業凈資產的40%等嚴格規定。特別是對資產負債率的規定較為嚴格。

海爾集團是海爾消金的大股東。根據海爾集團旗下上市公司新時達的公告，截至2023年末，海爾集團的總資產、凈資產分別是4039億元、1287億元，凈資產只有總資產的32%；2024年末，海爾集團的總資產、凈資產增長到4769億元、1583億元，凈資產只有總資產的33%；企查查顯示，海爾集團截至25年末凈資產占總資產的比例為34%，仍低于40%。從財務指標門檻的角度，海爾集團晉級為海爾消金的主要出資人面臨較大難度。

海爾集團2024年財務數據（來源：新時達公告）

業績方面，2025年海爾消金實現營收35.51億元，同比增長12%；實現凈利潤4.63億元，同比增長4%。但和2025年總資產25.25%的高增速比起來，海爾消金利潤增速大幅落后于資產增速。

海爾智家股價跌回28個月前

在家電、生物醫藥等主營業務領域，海爾也面臨一些困擾。海爾智家是海爾集團旗下的重要上市公司，是海爾家電業務的上市主體。今年6月上交所網站公告稱，根據指數規則，經指數專家委員會審議，上交所與中證指數有限公司決定調整上證50指數。上證50指數調入特變電工、生益科技、中國鋁業、華泰證券、兆易創新，調出上汽集團、海爾智家、陜西煤業、京滬高鐵、中國核電。

上證50指數是A股市場的重要指數之一，受到大量基金公司和個人投資者的密切關注和跟蹤。跟蹤上證50指數的基金特別是ETF，會重點配置上證50指數成份股。如果個股被調出上證50，相關ETF等基金產品也會減倉被調出的個股，加大股價的拋壓和跌幅。

今年6月15日以來，海爾智家股價下跌，截至18日的4天里跌幅近10%。2025年海爾智家股價下跌4%，2026年到6月18日加速下跌大約25%，股價創2024年2月以來新低，大幅跑輸上證指數（復權價）。

在5月27日的年度業績說明會上，有股東發問海爾智家2025年營收與凈利創新高，但市盈率（PE-TTM）估值未完全反映公司價值。還有股東直接詢問“海爾的股價一直下跌，公司有什么具體方法維護股東的利益，二季度業績有沒有穩步的提升”，或詢問“對比同行業其他家電企業，海爾智家的股價在最近兩個月出現大幅度下跌，公告的回購及注銷計劃、一季報業績似乎并沒有扭轉下跌趨勢，請問公司管理層還有什么措施來維護市值穩定和公司形象呢？”

海爾智家回應，股東回報方面，公司將繼續通過穩健分紅回購等方式，積極回報投資者。5月底股東會召開以來，近期海爾智家股價不僅沒能止跌企穩還加速下跌。

海爾集團旗下海爾智家23年10月至今A股走勢（前復權價）