碳酸鋰價格重回15萬，枧下窩復產影響幾何？

環球零碳

碳中和領域的《新青年》

來源：Getty Images

摘要：

枧下窩鋰礦停產整改進程迎來了實質性拐點，但即便復產，也不會改變全年需求高于供給的現狀。

撰文 |Penn

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的第2031篇原創

作為鋰電產業的核心原材料，被稱為“白色石油”的碳酸鋰，始終備受市場關注。

2026 年前5個月，碳酸鋰走勢呈現明顯的“沖高回落”特征。年初受需求超預期及供應端擾動支撐，價格震蕩走強。進入 5 月后，盤面沖高至20萬元/噸上方后受阻，再次回調至每噸16 萬元上下。

6 月以來，市場情緒修復，資金重新關注碳酸鋰。短短十天內，枧下窩鋰礦的兩份用地審批文件卻讓碳酸鋰價格坐上了過山車，走出先漲后跌的行情。

6月8日，枧下窩鋰礦原有建設用地手續完成注銷，市場將其解讀為礦山復產周期再度拉長，短期新增供應落空，多頭邏輯得到強化，碳酸鋰期貨價格應聲走高，一度從16萬元/噸沖高至接近每噸18萬元關口。

6月18日，枧下窩鋰礦全新用地預審意見書正式對外公示，將項目復產最關鍵的土地前置障礙掃清。這則事關枧下窩鋰礦復產的最新消息，導致鋰礦供應增長預期快速升溫，在期貨市場上迅速掀起了波瀾。

6月18日，碳酸鋰期貨主力合約大幅回調，截至當日收盤重挫6.58%，報16.05萬元/噸。6月22日，碳酸鋰期貨主力合約一度跌超7%，逼近15萬元/噸大關，隨后反彈，站上每噸16萬元關口收盤。6月23日，碳酸鋰期貨主力合約收盤價再度下探，收盤上漲0.78%，報157220元/噸。

來源：2026 年上半年鋰價走勢變化

來源：中信期貨研究所

時間回到6月18日，當天，江西省自然資源廳發布了一條用地預審與選址行政許可事項信息，許可證書名稱為《建設項目用地預審與選址意見書》，行政相對人名稱為宜春時代新能源礦業有限公司（以下簡稱宜春時代），該公司為寧德時代的間接控股子公司。

公告顯示，許可江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩鋰礦采礦項目用地預審與選址。上述許可決定自2026年6月17日起生效，有效期至2029年6月17日。而《建設項目用地預審與選址意見書》是項目落地的關鍵法定前置文件，將為未來項目復產掃清障礙。

枧下窩鋰礦的停產風波始于近十個月前。2025年8月11日上午，寧德時代對外確認，公司在宜春項目采礦許可證在2025年8月9日到期后已暫停了開采作業。停產前，該礦區月均碳酸鋰產量約7000至8000噸，約占國內需求的十分之一。

當時，枧下窩礦區的停產被市場視為新能源行業“反內卷”的重要升級信號之一。受停產消息刺激，2025年8月11日當天，碳酸鋰期貨開盤全線沖擊漲停，主力合約封死漲停一字板。

事實上，枧下窩鋰礦停產背后涉及多重因素疊加。按照新版《礦產資源法》的規定，平均氧化鋰品位約0.27%的枧下窩鋰礦無法再以“陶瓷土伴生鋰”模式開發，原有采礦權證、用地規劃、環評等文件全部失效，必須變更為獨立鋰礦，補繳上億元鋰礦出讓收益，下調開采規模至3000萬噸/年，全鏈條審批材料推倒重來。

方正中期研究院研報顯示，枧下窩礦推斷瓷石礦資源量約9.6億噸，伴生氧化鋰資源量265.68萬噸，折合碳酸鋰當量(LCE)約657萬噸。枧下窩鋰礦滿產后對應的碳酸鋰年產能超10萬噸，穩定生產后月度產量可占國內總需求的10%，其停工給市場帶來的每月近萬噸供應缺口持續存在，因此自然成為全產業鏈關注的核心變量。

圖說：枧下窩鋰礦用地預審與選址行政許可

來源：江西省自然資源廳

事實上，從拿到用地預審文件到產出碳酸鋰，中間還要走完環評、安評、礦區基建、設備安裝、投料試產等一系列流程。盡管用地預審不等于礦山即刻投產出礦，但這的確是枧下窩鋰礦停產整改進程迎來了實質性拐點，被市場解讀為項目重新步入正軌的標志。

東證期貨指出，對枧下窩鋰礦復產消息持謹慎態度，認為其三季度復產難度較大，預期最早復產也要到四季度。也有業內人士指出，枧下窩鋰礦年內僅能釋放少量的增量，且幾乎全部供給寧德時代自身產線，流通市場新增貨源極少，不會對鋰價形成實質性強沖擊，難以改變當前行業緊平衡格局。

真鋰研究創始人墨柯則指出，從鋰的供需角度來看，寧德時代枧下窩鋰礦項目有望復產，在今年對行業的影響并不會太大。該鋰礦的產能釋放會有一定的滯后性，考慮到相關法規、環保評估、審批流程等會很耗時，今年內復產的難度很大。

更麻煩的是，宜春還有其他礦山可能在6-7月前后進入同樣的證照轉換流程。其中一部分資產可能在2026年剩余時間內繼續停產，證照更新甚至可能拖到2027年。這意味著，國內供給擾動并不是一個單點事件，而是一組分批發生的行政和運營變量。

從國內的碳酸鋰供應來看，枧下窩的復產仍有待時間去驗證，對情緒有較大影響；湖南臨武雞腳山鋰礦年產4萬噸碳酸鋰一體化產線則已在6月18日正式點火，按照規劃四季度初逐步投產，新增產能預期進一步加重市場對供給過剩的擔憂。此外，藏格礦業近日也公告披露，子公司藏格鋰業碳酸鋰技改項目獲備案，將新增2000噸/年產能。

海外鋰資源方面，國聯期貨指出，礦端最緊時刻或已過去。澳礦泰利森三期、皮爾巴拉 Ngungaju 工廠及 Bald Hill均有復產或擴產計劃，預計下半年貢獻實質增量。非洲津巴布韋礦發運預計于 7 月起集中到港。

圖說：我國新能源汽車及儲能電芯產量情況

來源：國聯期貨

從需求端來看，在全球能源轉型持續深化的大背景下，碳酸鋰需求已從新能源車單一驅動，轉向電動汽車+儲能雙輪驅動。尤其是在中東石油危機下，各國降低石油依賴、保障本土能源安全的訴求持續增強，可再生能源、儲能、電動汽車的發展將進一步提速，為碳酸鋰需求提供了強力支撐。

2026 年以來，中國新能源車銷量不及預期但動力電池增速不俗，尤其是新能源商用車需求保持高增長，乘用車純電車比例上升且插混帶電量繼續提升。根據中汽協數據，截至 5 月，中國新能源車產量中插混比例下滑至 32.8%，且新能源車平均裝車電量從 2025年 55KWH 提升至5月平均的70KWH。

儲能方面，今年以來我國儲能電芯產量高增，政策加持下行業發展動能充足，后續增長態勢明確。根據 SMM 數據顯示，2026 年前 5 月中國儲能電芯產量 79GWH，同比增長 117%，1-5 月中國儲能電芯 341GWH，累計同比增長 105%。2026 年 5 月儲能電芯庫存降至 28.7GWH，儲能電芯庫銷比降至 0.38 月的歷史低位，需求表現持續旺盛。

全球來看，因單車帶電量的提升，中信期貨上調 2026 年全球動力電池產量至 2008GWh，同比增長 29%，相應碳酸鋰需求約為 133 萬噸。預計2026 年全球儲能裝機有望提升至 496GWh，儲能電芯產量同步上調至 833GWh，對應碳酸鋰需求 50萬噸。

圖說：中國儲能電芯出貨量和全球儲能電芯產量

來源：中信期貨

展望未來，高盛Hugo Nicolaci領銜團隊6月12日發布的報告中表示：“當前鋰周期與2020/21年高度相似，2025年是本輪下行周期的尾段；碳酸鋰價格已跌至行業成本支撐附近，隨著需求恢復，2026年供需平衡和價格都將反轉，四季度緊張程度會更明顯。”

報告指出，儲能有望成為鋰電池需求增長的第一驅動力；同時，礦端、鹽湖、非洲出口政策和中國礦山證照轉換帶來的擾動，讓供給增長落后于需求增長。供給側真正的問題，不是資源不存在，而是能不能按時間表變成可交付的碳酸鋰、氫氧化鋰或中間品。

對于碳酸鋰的價格，高盛預測碳酸鋰價格四季度中樞可能在20萬元/噸附近，峰值上看約25萬元/噸；即便短暫突破，持續站在25萬元/噸以上的難度較大。原因不是供給立刻釋放，而是儲能客戶比電動車電池客戶更敏感，價格過高會反噬需求。

近期，紫金礦業總裁林泓富在公司2025年度股東大會上指出，未來數年內碳酸鋰市場將維持緊平衡狀態，綜合產業鏈各方承受能力來看，15萬元/噸—25萬元/噸是碳酸鋰行業健康運行的合理價格區間。

參考資料：

[1]https://finance.eastmoney.coma/202606183776199627.html

[2]https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33416591

[3]https://www.nbd.com.cn/articles/2026-06-22/4433244.html

[4]https://finance.eastmoney.com/a/202606223777572237.html

[5]https://finance.eastmoney.com/a/202606223778261614.html

[6]https://mp.weixin.qq.com/s/Ur4XIXDLzM081LGnjHxwlA

[7] https://finance.eastmoney.com/a/202606223777149631.html

[8] https://finance.eastmoney.com/a/202606183776353235.html

[9] https://wallstreetcn.com/articles/3774488

[10] https://finance.eastmoney.com/a/202606103766565667.html

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