河南
今天亞太市場直接上演大幅跳水行情，之前一路瘋漲的韓國、日本股市集體崩了。
韓國KOSPI指數收盤大跌9.99%，近乎10%的跌幅，盤中還觸發熔斷。
日經225同步收跌3.55%，這兩個市場前段時間AI芯片行情拉滿，漲幅極其夸張，今天這波暴跌完全是實打實的資金出逃、行情退潮。
而昨天美股也沒好到哪去，因為給到的盤面分化撕裂感特別強，走出了一套很矛盾的行情：
上游硬件半導體賽道全線走強，存儲芯片、光通信板塊持續沖高，但為這些賽道買單的科技巨頭們都在跌。
谷歌（Alphabet）大跌4.99%，微軟跌3.18%，亞馬遜跌4.75%，Meta同步收跌2.32%。
連帶著我們這里，也給拖下了水，只是比較好一點的是，尾盤半導體設備這些跟著往上拉一拉，走勢沒有那么難看。
不過這也說明了現在市場的風險。
一方向，硬件周期復蘇，存儲芯片價格持續回暖，美光、英特爾這類上游制造企業業績確定性抬升，資金提前布局。
另一邊擔憂下游大廠AI投入成本過高、變現不及預期，谷歌、微軟、亞馬遜每年砸巨額資金采購芯片、搭建算力，但AI落地創收速度跟不上資本開支，估值承壓，資金選擇兌現離場。
這也是當下整個AI賽道最棘手的核心矛盾。
前陣子行情很明顯，英特爾這類上游硬件企業一路上漲，但下游做AI應用的公司，真正能穩定盈利的寥寥無幾。
資金現在扎堆涌向AI基建、上游原材料廠商，只有這一端能實實在在賺到錢，中下游反而承壓。
根源就是AI基建燒錢門檻太高，谷歌這類科技巨頭每年砸海量資金堆算力、建機房，長期背負巨大投資壓力，自身經營現金流根本撐不住持續投入，只能不斷依靠資本市場融資輸血。
而一旦市場募資環境收緊、融資跟不上，整條產業鏈的擴張節奏很容易直接崩塌。
隨意市場目前看的就是SpaceX，也不光它，一眾重資產科技巨頭全是這個邏輯。
如果后續這類企業上市后股價持續走高，代表市場流動性充足，企業能輕松增發、發債拿到資金填補現金流。
可一旦股價持續走弱，融資渠道收緊，后續擴張計劃都會受限。
不過眼下行情是不是已經跌到位了？
其實也很難說。
因為牛市后半段本來就容易出現暴漲暴跌，再加上現階段美股和政策綁定很深，后續還會不斷有各類消息催化來回拉扯，這個也很難講。
畢竟像川普這樣熱衷于保護美股的總統，我也是第一次見。
只是站在當前這個位置，我個人完全不建議進場抄底。
現階段操作思路其實就兩種選擇：
要么能承受劇烈波動、你進去賭一把，硬著去博弈一把。
要么直接觀望不參與，沒有折中路線。
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