安仕科技IPO前夜，核心創始人為何神隱？

一個好漢三個幫。

安仕科技，也有中泰盛（已注銷）、比克（經營困難）幫。

人們傳統印象中一直在做ODM電池企業——安仕科技，最近提交了創業板IPO申請。其強調的商業標簽，已變成了BBU備用電源，安仕科技也由此成為一家數據中心、AI產業鏈企業了。

那么，安仕科技究竟是一家什么樣的企業？它是真有技術，還是強蹭概念？其核心創始人員王景輝等重要股東，利用中泰盛、比克兩家公司幫助安仕科技成長，為什么在IPO前夜，卻選擇了隱身幕后？

01誰是王景輝

安仕科技的實際控制人是1988年出生的趙振超。但似乎1969年出生的王景輝，在安仕科技成長過程中更加功不可沒。

至少，王景輝對于安仕科技的影響絲毫不亞于臺前的趙振超。

比較離奇的是，在提交IPO申請前，王景輝、果媛、沈忱三位董事紛紛辭職。

來自招股說明書；最近三年公司董事變動情況

我們先來看看王景輝的情況。

因為王景輝現在已經不再屬于安仕科技的董監高，所以招股說明書對其信息披露特別簡單：王景輝，1969 年出生，中國國籍，身份證號碼1526011969********，擁有美國永久居留權。

不地，我們仍然能從歷史數據中看出王景輝在安仕科技的地位。

（1）首先，他是公司創始人之一。安仕科技披露公司有五位創始人股東，分別是趙振超、王景輝、果媛、李雨芬、黃泰光。

（2）發行前，王景輝持有安仕科技7.5670%股份，是第三大股東，也是僅次于趙振超的第二大自然人股東。

（3）王景輝也參與公司日常經營管理。從2022年3月28日起，在很長時間內，他一直擔任公司的董事。

你或認為，安仕科技是在2014年12月26日就已經注冊成立了，王景輝參與公司經營管理、決策的時間較短。但是，招股說明書也說了“安仕科技在2019 年剛開始經營。”

更重要的是，王景輝一直通過其控股的深圳中泰盛（已注銷）、曾經參股、目前陷入經營危機的比克電池，在為安仕科技助力。

安仕科技、中泰盛、比克這三家公司關系可謂錯綜復雜，不排除正是中泰盛、比克這兩家公司做出了“犧牲”，才成就了今天正在IPO的安仕科技。王景輝與這三家公司關系密切，要么是控股股東，要么曾經是重要股東。

因為王景輝、果媛現在已不再是安仕科技董事，所以一些關鍵信息就不需要對外披露了。這是否也是安仕在IPO上市過程中的一種策略？通過簡化披露，以回避相關的關注與問詢？

02安仕科技，中泰盛、比克為何被共同起訴？

現在并沒有證據表明安仕科技，中泰盛、比克現在存在股權上的關聯關系。

不過，除了王景輝曾同為這3家公司的股東外，一起國際訴訟也暴露了他們之間密切的聯系。

2020年，美國老牌工業鋰電PACK廠商Inventus Power、東莞子公司 ICC Electronics（輝碧電子）發起侵權訴訟。被告為安仕科技、關聯共同被告：中泰盛、Cbak 、比克能源。

具體案由是：盜用商業秘密（美國《保護商業秘密法 DTSA》+伊利諾伊州商業秘密法案），指控其挖走Inventus 核心研發團隊、帶走UPS/儲能鋰電PACK 全套BMS、熱管理、高壓備電電池圖紙、客戶清單、報價體系，通過中泰盛作為進出口貿易主體，在美國低價搶單。

安仕科技具體是如何侵權的，我們不得而知。但是，中泰盛和安仕科技之間的關聯關系由此被做實。

安仕科技的創業團隊成員、核心技術人員——黃泰光，就來自原告Inventus在中國的子公司——輝碧電子。

安仕科技在招股說明書中披露了黃泰光的簡歷：

（1）“1990年8月至2020年1月，先后任職于東莞清溪輝碧電子廠、輝碧電子（東莞）有限公司，任執行副總裁；2020年3月起，任職于本公司，現任公司董事、副總經理。”

（2）“2019年7月，為引入具有生產和研發管理經驗的專業人才黃泰光，趙振超將所持公司10%的股權以0.1元的價格轉讓給黃泰光作為股權激勵，由黃泰光親屬陳敏娟代其持有”。

這在一定程度上也解釋了為什么黃泰光一開始要親屬陳敏娟代持股權——黃泰光作為Inventus Power的員工，有些不方便。

其實，安仕科技從Inventus子公司輝碧電子挖走的，不止黃泰光一人。

安仕科技招股說明書顯示，公司核心技術人員共有4個人，除了黃泰光外，吳啟名、劉奎也來自輝碧電子，他們二人現在分別是安仕科技的研發副總監、固件設計部高級經理。

總之，這起訴訟的結果是：安仕科技以及關系方中泰盛、比克能源官司輸了。2022 年底，以安仕科技向對方支付了800 萬美元和解，徹底結案。

正是由于這起訴訟，中泰盛在身負多個訴訟的情況下，仍然選擇了注銷。同時注銷的，還有安仕科技一系列關聯公司。

03三家關聯公司如何拼湊家底上市？

值得一提的是，中泰盛不僅僅和王景輝有關。在很長一段時間內，中泰盛和安仕科技更像是一套人馬、兩個班子。

理由如下：

其一，雙方高管高度重合。

上面提到過安仕科技有5個創業股東，除了帶著技術入股的黃泰光外，招股說明書顯示，另外至少有3個股東曾在中泰盛任高管。

趙振超：2016年10 月至2023年4月，任中泰盛副總經理；

李雨芬：2016年11月至2023年4月，任中泰盛銷售經理。

其二，安仕科技和中泰盛的股東也是高度重合的。

招股說明書也提到：2019年10月28日，趙振超將其持有安仕有限51%的股權轉讓給深圳中泰盛，由深圳中泰盛代其持有。

2020年6月，為解除深圳中泰盛和趙振超之間的代持關系，同時調整公司股權結構，深圳中泰盛將其持有安仕有限35%、9%、5%、2%的股權分別轉讓給趙振超、李雨芬、王景輝、陳敏娟（黃泰光親屬，代持身份）。

股權代持和代持關系的解除，值得重點說一說。

經過代持、解除代持這么一調整，這好像就把深圳中泰盛與安仕科技之間的事實上的母子關系切分了。他們兩家成了平行的公司。

這算不算中泰盛注銷，成全了安仕科技呢？這才有了今天的上市主體安仕科技。

現在尚沒有證據證明安仕科技在今年2月辭任的董事、持股6.7061%、公司的第四大股東果媛也在中泰盛任職。否則，這就更有意思了。

根據招股說明書整理

比克能源與他們之間的關系也很密切。

工商登記顯示：中泰盛成立于2009年12月9日，法定代表人為王景輝。工商登記的地址為：深圳市南山區南山街道科研路比克科技大廈26樓2603-A。

雖然安仕科技的常用辦公地址是一公里之外的“深圳市南山區粵海街道麻嶺社區深南大道9968 號漢京金融中心”。但是招股說明書還顯示，安仕科技也租用了比克工業園。這兩家企業又都關聯了“比克”。

安仕科技官網首頁，是一張霸氣的深圳南山的寫字樓群圖，圖中高樓即為漢京金融中心。不過，安仕只是該大廈的一個小租戶：

該物業歷史累計注冊登記的企業共554家，目前處于正常營業狀態的企業有455家，實際入駐的企業共127家，包括華為云創新中心、商湯科技大灣區總部、招銀國際資本、普華永道等。

美國企業把安仕科技、中泰盛、比克一起起訴，是基于他們之間的關聯關系。

上面提到了，王景輝是比克的重要股東，這已是歷史。現在的問題是，比克仍然是安仕科技的重要客戶——在2024年比克能源是安仕科技的第二大供應商。

遺憾的是，比克現在的日子也不好過，處于嚴重的經營困境和債務危機中?，瀕臨破產邊緣。

招股說書也提到：“生產經營涉及的主要租賃房產租賃面積合計63,734.79平方米，其中61,254.57平方米位于深圳市大鵬新區的比克工業園，比克工業園目前處于抵押和查封狀態。”

安仕科技的好兄弟、中泰盛已注銷，比克經營困難、瀕臨破產。唯有安仕科技快速成長了。

04ODM企業秒變定制化，是否符合創業板要求？

根據訴訟案結果，安仕科技侵犯美國鋰電PACK廠商Inventus Power、東莞子公司 ICC Electronics（輝碧電子）知識產權的問題，是被坐實了。這也算是歷史了。

那我們來看看：現在安仕科技的研發投入、研發實力、技術水平，究竟怎么樣。它配得上創業板嗎？

第一，ODM本色。

很多新能源業內人士對安仕科技的第一印象，這是一ODM企業。安仕科技的官網上介紹稱：“憑借數十年定制電池設計與制造經驗，安仕新能源專注提供先進鋰離子電池及定制化儲能解決方案。年均完成超100個OEM/ODM項目，服務全球500強企業客戶。”

不過，在其招股說明書全文中，沒有提到任何一處提到“ODM”。

ODM一般指原始設計制造商，其是由采購方委托制造方承擔從產品研發、設計、生產到后期維護的全流程服務，采購方主導產品銷售并可能進行品牌授權的生產模式。

因為安仕科技如果承認自己是一家ODM企業，則可能不會符合創業板的相關要求。

因為監管審核核心邏輯：創業板定位創新、創造、創意，要求企業具備獨立持續經營能力、核心技術壁壘、成長性、自主市場話語權，ODM模式天然存在短板，不是不被允許，而是要解釋清楚科技含量、技術門檻。

招股說明書，沒有提ODM，取而代之的是“定制化”。

安仕科技在招股說明書中多處使用了“定制化”三個字。這種業務模式可以從與全球微型逆變器龍頭Enphase合作中了解到。

Enphase在中國有多家電池代工企業，包括欣旺達、萬向集團等。安仕科技招股說明書顯示：2021年，公司與 Enphase建立合作關系，經過產品送樣及認證。

Enphase也是安仕科技2024年及2025 年第一大客戶。2024年、2025年，安仕科技向Enphase銷售金額分別為1.36億元、1.75億元。而在2023年的時候，銷售金額只有437.11萬元。

第二，如何讓公司業務看上去更高級。

如果說是ODM，人們第一感覺就是沒有技術含量，若是和BBU、Meta攀上關系，一下子就顯得高級多了。

那么，安仕科技的BBU備用電源是不是噱頭、是不是蹭Meta概念呢？

安仕科技招股說明書介紹，公司主營業務是電池，聚焦數據中心、儲能、工業動力三大核心領域。雖然公司毛利最高的是工業動力板塊、營收占比最多的是儲能，但是招股說明書重點宣傳的，卻是數據中心，主要是為數據中心UPS提供鋰電池。

安仕科技是維諦技術中低功率段數據中心UPS 鋰電池的核心供應商，也是施耐德多款中小型UPS的主要合作伙伴。

但是，現在安仕科技有了新業務BBU備用電源，這個當前股市中最熱門的概念。

所謂BBU，是HVDC供電架構實現儲能備電、保障算力中心不間斷運行的核心配套硬件，是整套HVDC供電系統的關鍵組成單元。

安仕科技反復強調，自己是當前中國大陸少數進入Meta等龍頭云服務商（CSP）供應鏈的BBU供應商，率先解決了產品安全性難題。

公司的BBU進了Meta 的供應鏈。這乍看起來，挺不錯的。

但是，安仕科技目前并沒有在BBU領域形成業務收入；Meta更不是它的主要客戶。安仕科技的大客戶里面還沒有包括這些數據中心巨頭。

近期，監管層在陸家嘴論壇明確表態，將嚴查借科技之名蹭熱點、炒概念行為，嚴守創業板 “三創四新” 定位，倒逼擬上市企業回歸真實科創屬性。

安仕科技申報創業板 IPO 過程中，將尚未形成規模化收入的 BBU 備用電源作為核心宣傳亮點，刻意弱化自身 ODM 代工底色。但其研發費用率、研發人員占比均低于行業平均水平，核心營收仍依賴海外儲能代工訂單，技術壁壘與業務實質和 “算力備電” 概念存在明顯差距，此類重包裝、輕落地的傾向正是當前監管重點糾偏的方向。

BBU大有前景，趕碳號也是認同。但是和同行相比，安仕科技在BUU領域沒有任何優勢。

其一，已經進入美國大廠信心供應鏈的企業包括蔚藍鋰芯、豪鵬科技等。鋰電大廠億緯鋰能等也處于向臺達等核心客戶?送樣測試（A樣）?階段，內部方案驗證通過。

其二，BBU代表了技術實力和未來前景，但是，安仕科技招股說明書提到“選取艾羅能源、博力威、海博思創、首航新能、派能科技及陽光電源作為A股同行業可比公司。此外，考慮到前述A股可比公司主營產品均無數據中心備電電池產品，公司補充選取該領域主要競爭對手AES-KY、新盛力作為同行業可比公司。”

這樣對比也不算很合適。

其實，如果要論BBU概念，蔚藍鋰芯就是最典型的數據中心備電電池企業。公開資料顯示：龍頭企業蔚藍鋰芯已于3年前便布局BBU電芯領域，其全極耳路線非常適配對于電芯質量要求較高的BBU領域。目前已經處在放量出貨階段。

安仕科技與同行業可比公司研發費用投入對比；單位：萬元

安仕科技也承認，自己的研發投入和同行比有差距。

報告期內，安仕科技的研發費用分別為5,557.40 萬元、5,575.62萬元和5,990.12萬元，總體呈增長趨勢。同期，公司研發費用率分別為8.59%、6.56%和6.22%，整體有所下降。

公司與同行業可比公司研發人員占比情況

同時，招股說明書也承認：“從研發人員占比來看，公司研發人員占比總體處于較低水平。”

05一去不復返的美國市場

和同行相比，安仕科技有一特點：境外營收占比，特別是美國占比較高。

招股說明書顯示：

安仕科技的“境外銷售收入占主營業務收入的比例分別為78.99%、78.51%和 87.40%，境外銷售占比較高。”

“報告期內，來自美國的主營業務收入分別為 30,398.04 萬元、26,284.09 萬元和 32,329.63 萬元，占公司主營業務收入的比例分別為 48.16%、31.63%和34.09%。”

但是，美國的市場環境正在發生劇烈且巨大的變化。

招股說明書也提到了：“2018年以來，中美貿易摩擦持續升級，美國制定了一系列對中國部分出口產品加征關稅的政策。截至目前，中國原產非電動汽車用鋰離子電池出口美國適用的綜合進口關稅稅率為38.4%，由最惠國基礎關稅（3.4%）、依據美國301調查措施加征的附加關稅（25%）及依據《美國貿易法》第 122 條征收的臨時進口附加關稅（10%）疊加構成。如果未來美國政府繼續提高關稅或采取其他貿易保護措施，可能對公司的對美出口業務產生一定不利影響。”

發現沒有？最主要的關稅影響是從今年開始的。這注定會影響到安仕科技的業績。

可以確定是，公司的第一大客戶Enphase的訂單就會受到影響。

公開資料顯示：Enphase為規避高額關稅帶來的成本壓力，已明確計劃將電池供應鏈從中國轉移出去，預計這一調整將在2026年第二季度初見成效。

其實，Enphase對業績的影響已經顯示了。公司招股說明書也承認：“2025年第四季度雙方交易規模有所收縮，公司正積極與其洽談未來訂單交付情況及新項目合作情況。若Enphase未來訂單交付或新項目進展不及預期，雙方交易規模將下降。”

除了受美國關稅的影響外，安仕科技也受中國出口退稅政策的影響。根據財政部、稅務總局于2026 年1月8日發布的《關于調整光伏等產品出口退稅政策的公告》（財政部稅務總局公告2026年第2號），自2026 年4 月1日起至 2026 年12 月31日，將電池產品的增值稅出口退稅率由9%下調至6%；2027年1月1日起，取消電池產品增值稅出口退稅。安仕科技的出口涉及的主要產品鋰離子蓄電池（商品代碼：85076000）、其他蓄電池零件（商品代碼：85079090）屬于上述出口退稅率調整政策涉及的產品。

若丟第一大客戶、丟了美國市場，安仕科技的業績又如何持續呢？

尾聲

最后再講兩個有意思事情吧。

其一，在國企打工的趙振超為什么可以同時在深圳創業？

2014年12月26 日，發行人（安仕科技）前身阿巴特設立，趙振超委托張建代為持有阿巴特的股權。這就說明了，趙振超在2014年就已經開始創業了。上面也還提到過，趙振超其實還變相持有中泰盛股份。

但是，招股說明書還顯示：

趙振超在2010年9月至2018年12月，歷任山東精工電子科技股份有限公司技術經理、銷售經理。

山東精工是誰？這可是一家國有控股企業，曾在2022 年9 月啟動創業板IPO 輔導，輔導機構為中泰證券；2024 年 12 月正式終止上市輔導。

趙振超在國有企業打工，怎么同時又在外面創業呢？不管有沒有競業條款，這都太反常了！是國有企業太寬容了嗎？

反觀在美資企業任職的黃泰光出來創業，就被前東家起訴、追殺了！

趙振超很會處理關系。招股說明書還顯示，在2024年，山東精工還是安仕科技的第五大供應商呢。

其二，除了山東精工是安仕科技的供應商不易理解外，其他供應商也令人費解。

除了蜂巢能源、鵬輝能源、億緯鋰能外，其他電池供應商幾乎在市場排不上名號。在2023年大量采購億緯，還是因為“2023 年下游客戶POWIN指定使用億緯鋰能電芯。”

安仕科技偏愛不知名的小企業，是為在知名鋰電企業拿不到貨，還是因為小企業的電芯更便宜？總不可能是因為四五線企業的電芯性能更好吧？

將小企業的電芯加工成電池包，賣到全世界，安仕科技憑的是技術，還是低價？不過，美國公司Inventus起訴安仕的時候，也確實是提到了安仕科技的低價競爭策略。