【汽車人】日經(jīng)沖高七萬(wàn)點(diǎn)，日系車企分化割裂

加息落地與油價(jià)下行助推日股刷新高位，但資金分流使整車板塊漲跌割裂。

作者丨張恒

6月17日收盤，日經(jīng)225指數(shù)再度挑戰(zhàn)70000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，盤中最高觸及70125.75點(diǎn)，尾盤小幅回落收?qǐng)?bào)69902.25點(diǎn)，單日上漲0.72%。

前一交易日，日本央行加息落地后，日經(jīng)指數(shù)已歷史性突破7萬(wàn)點(diǎn)，盤中沖高至70020.68點(diǎn)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，收盤回落至69404.50點(diǎn)，漲幅0.13%。連續(xù)兩個(gè)交易日站上7萬(wàn)點(diǎn)區(qū)間，本輪日股長(zhǎng)牛抵達(dá)全新高位。

當(dāng)日，半導(dǎo)體、金融板塊持續(xù)領(lǐng)漲，作為日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)代表的整車板塊卻多數(shù)收跌，僅兩家車企逆勢(shì)走強(qiáng)。

本輪指數(shù)連續(xù)沖擊7萬(wàn)點(diǎn)，催化劑在6月16日最新央行議息決議。日本央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，政策利率上調(diào)至1%，創(chuàng)下31年新高。同時(shí)釋放鴿派配套政策，明確2027年4月起暫停縮債，每月維持2萬(wàn)億日元國(guó)債購(gòu)買規(guī)模，打消市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性快速收緊的擔(dān)憂。

疊加近期霍爾木茲海峽通航預(yù)期升溫，國(guó)際油價(jià)下行，大幅緩解日本輸入性通脹壓力。市場(chǎng)解讀本次加息是確認(rèn)經(jīng)濟(jì)韌性，資金借機(jī)推升指數(shù)突破歷史大關(guān)。增量資金集中涌入銀行、半導(dǎo)體設(shè)備等高景氣賽道，傳統(tǒng)出口制造板塊遭遇獲利了結(jié)，直接造成大盤走強(qiáng)、汽車板塊走弱的反差行情。

具體來(lái)看，七大日系整車股漲跌不一。

豐田汽車收于2810日元，下跌1.32%，市值44.38萬(wàn)億日元。6月初，豐田宣布叫停雷克薩斯LF-ZC純電轎跑量產(chǎn)項(xiàng)目，下調(diào)純電動(dòng)短期投放節(jié)奏，市場(chǎng)對(duì)其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的決心和速度存疑，疊加加息后日元走強(qiáng)預(yù)期壓縮海外匯兌利潤(rùn)，導(dǎo)致了豐田日股市值第一的寶座被軟銀和愷俠超越。

本田汽車收于1415.5日元，跌幅1.63%，市值6.42萬(wàn)億日元。近期，公司擱置加拿大百億美元電動(dòng)車工廠項(xiàng)目，砍掉多款主力純電車型，電動(dòng)車業(yè)務(wù)大額資產(chǎn)減值，同時(shí)下調(diào)2026財(cái)年盈利預(yù)期，海外電動(dòng)化投入不及預(yù)期，成為板塊主要承壓標(biāo)的之一。

日產(chǎn)汽車收于349.8日元，下跌0.88%，市值1.30萬(wàn)億日元。日產(chǎn)海外市場(chǎng)份額持續(xù)下降，盈利修復(fù)節(jié)奏持續(xù)不及市場(chǎng)預(yù)期。

馬自達(dá)收于1140日元，大跌2.10%，市值7202.57億日元。公司營(yíng)收高度依賴歐美出口，受海外關(guān)稅與需求放緩雙重沖擊。

三菱汽車收于330.9日元，下跌1.31%，市值4440.7億日元。三菱汽車東南亞商用車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受限，無(wú)明顯對(duì)沖利好。

此外，汽車板塊內(nèi)還有兩家車企收紅。

鈴木汽車收于1950日元，大漲2.63%，市值3.83萬(wàn)億日元。公司核心市場(chǎng)集中印度微型車賽道，當(dāng)?shù)厝加蛙囆枨蠓€(wěn)定，受全球電動(dòng)化補(bǔ)貼退坡沖擊極小，成為資金避險(xiǎn)選擇。

斯巴魯收于2582.5日元，上漲0.70%，市值1.85萬(wàn)億日元。斯巴魯雖宣布推遲自研純電車型計(jì)劃，但北美四驅(qū)燃油SUV客戶粘性極強(qiáng)，現(xiàn)金流穩(wěn)健，具備板塊防御屬性。

整車板塊短期核心壓制來(lái)自央行加息帶來(lái)的匯率博弈。市場(chǎng)預(yù)判美日（參數(shù)丨圖片）利差逐步收斂，日元存在階段性升值空間，日系車企六成以上營(yíng)收來(lái)自海外，海外利潤(rùn)折算日元后將明顯縮水，機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)車企全年盈利預(yù)期。

同時(shí)，近兩個(gè)月全球汽車行業(yè)遭遇多重利空：美國(guó)電動(dòng)車補(bǔ)貼取消；歐盟放緩燃油車禁售節(jié)奏；日系車企集體調(diào)整電動(dòng)化戰(zhàn)略，資本開(kāi)支回報(bào)周期拉長(zhǎng)；中國(guó)新能源汽車持續(xù)搶占東南亞、歐洲份額，多重行業(yè)消息持續(xù)壓制板塊估值。最重要的是，資金持續(xù)向AI半導(dǎo)體等高成長(zhǎng)賽道切換，傳統(tǒng)制造板塊階段性失去主線資金支撐。

日股汽車板塊后續(xù)的發(fā)展，有兩點(diǎn)值得注意：一是美日匯率；二是混動(dòng)車型全球交付情況，東南亞、北美混動(dòng)銷量如果能超預(yù)期，整車股就有望走強(qiáng)。【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》原創(chuàng)，出版方所有，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載或部分復(fù)制，違者必究。