決策大模型第一股，中科聞歌啟動全球發(fā)售

6月17日，北京中科聞歌科技股份有限公司（以下簡稱“中科聞歌”，股票代碼：1956.HK ）正式啟動港股招股，計劃于6月26日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。按發(fā)售價每股60.70港元計算，在不考慮超額配售權(quán)行使的情況下，公司IPO市值約為105.1億港元，全球發(fā)售所得款項凈額預(yù)計約為8.27億港元。

在港股AI公司持續(xù)活躍的背景下，中科聞歌此次招股的市場關(guān)注點，在于其所代表的“通用決策大模型”路徑，中科聞歌長期聚焦復(fù)雜數(shù)據(jù)分析與人工智能輔助決策，其核心方向，是讓人工智能更深入地進(jìn)入復(fù)雜業(yè)務(wù)場景，參與分析、推演和決策支持。

中科聞歌成立于2017年，由中國科學(xué)院自動化研究所科學(xué)家團(tuán)隊創(chuàng)立，專注于企業(yè)級大模型驅(qū)動的決策智能操作系統(tǒng)及服務(wù)。根據(jù)灼識咨詢資料，按2025年收入計，中科聞歌在中國企業(yè)級大模型驅(qū)動的決策智能服務(wù)商中排名第一，市場份額為10.2%。

從中科院自動化所科研團(tuán)隊出發(fā)，到形成覆蓋大模型、決策引擎、智能體、行業(yè)場景的全棧AI能力，今年以來，中科聞歌圍繞決策智能陸續(xù)發(fā)布龍工Claworks、DIP決策智能平臺和通用決策大模型Decitron決策機(jī)等產(chǎn)品，進(jìn)一步形成從數(shù)據(jù)治理、模型能力、智能體執(zhí)行到?jīng)Q策推演的產(chǎn)品體系。

其中，Decitron決策機(jī)作為中科聞歌面向復(fù)雜開放場景推出的通用決策大模型產(chǎn)品，進(jìn)一步強(qiáng)化了外界對其決策智能能力的認(rèn)知。伴隨此次啟動招股，中科聞歌也將以“決策智能”這一差異化標(biāo)簽進(jìn)入資本市場視野。

值得關(guān)注的是，中科聞歌股票代碼為“1956.HK”。1956年既是人工智能概念誕生之年，也是中國科學(xué)院自動化研究所成立之年。對于由中科院自動化所科研團(tuán)隊孵化、長期深耕決策智能的中科聞歌而言，這一代碼也與公司的AI技術(shù)基因形成呼應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了其資本市場辨識度。

據(jù)了解，此次募集資金將重點用于持續(xù)投資基礎(chǔ)模型及核心研發(fā)能力，同時投向產(chǎn)品服務(wù)拓展、品牌建設(shè)、跨行業(yè)客戶覆蓋、潛在戰(zhàn)略投資并購、海外布局及一般營運用途。

招股書顯示，中科聞歌本次全球發(fā)售引入多家基石投資者，包括中國東方國際、前海國際基金管理有限公司、嘉實國際資產(chǎn)管理有限公司、國惠（香港）控股有限公司、華泰資本投資有限公司及民銀國際投資（香港）有限公司。按發(fā)售股份數(shù)計算，相關(guān)基石認(rèn)購約占發(fā)售股份總數(shù)的26.97%（假設(shè)超額配售權(quán)未獲行使）。多元化基石投資者的參與，也從側(cè)面反映出資本市場對公司長期發(fā)展及決策智能賽道價值的關(guān)注。

整體來看，中科聞歌此次基石投資者涵蓋公募基金、券商系及銀行系資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國資背景投資平臺等多類型機(jī)構(gòu)，有助于優(yōu)化本次發(fā)售的投資者結(jié)構(gòu)，并提升市場對公司長期技術(shù)投入、商業(yè)化能力及決策智能賽道成長性的關(guān)注。

IPO前，中科聞歌已完成10輪融資，投資方包括國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、央視融媒體產(chǎn)業(yè)投資基金、北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中科創(chuàng)星、深創(chuàng)投、盈富泰克等國家級基金及知名投資機(jī)構(gòu)。

招股書顯示，中科聞歌收入由2023年的2.497億元增長至2025年的4.053億元，三年增幅超過60%；同期毛利率由44.0%提升至51.2%，并穩(wěn)定保持在50%以上?？蛻艋A(chǔ)方面，在往績記錄期間，中科聞歌累計服務(wù)超過650家企業(yè)及政府客戶。研發(fā)投入方面，2023年至2025年，公司研發(fā)費用分別為1.795億元、1.310億元和1.875億元。

同時，公司客戶留存能力和訂單儲備持續(xù)提升。招股書顯示，2025年中科聞歌凈收入留存率達(dá)139.5%，在手訂單亦由2024年末的1.33億元增長至2025年末的2.89億元。

根據(jù)灼識咨詢資料，2025年中國企業(yè)級大模型驅(qū)動的決策智能市場規(guī)模為39億元，預(yù)計到2030年將增長至375億元，復(fù)合年增長率為57.2%。在大模型商業(yè)化路徑持續(xù)分化的背景下，中科聞歌此次啟動招股，也為資本市場提供了一個不同于通用助手和內(nèi)容生成模型的AI上市樣本。