廣東
今天上午日經(jīng)指數(shù)大漲超過(guò)5.4%，逼近了7萬(wàn)點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高！
日本央行大概率在明天宣布再次加息，估計(jì)是把基準(zhǔn)利率從0.75%上調(diào)到1%。
今年以來(lái)，很多媒體多次渲染日元加息焦慮，認(rèn)為日元將成為全球股市、匯市和大宗商品市場(chǎng)的灰犀牛，甚至可能終結(jié)牛市。
他們的邏輯是這樣的：由于日元利率超低（此前一度是負(fù)利率），很多機(jī)構(gòu)、個(gè)人到日本發(fā)債或者貸款，然后在全球投資。比如巴菲特就一度這樣做。
這部分資金被稱為“日元套利資金”，如果用最廣義的口徑計(jì)算，可能高達(dá)8到10萬(wàn)億美元（其實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)有這么多）。
這些錢(qián)大部分進(jìn)入美國(guó)，要么買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，要么買(mǎi)美股；此外進(jìn)入歐元區(qū)金融市場(chǎng)投資，或者在日、韓、印尼、越南、墨西哥等市場(chǎng)投資。
如果日本央行加息，利差變小，套利資金就會(huì)減少甚至消失。對(duì)于全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，堪比資金大退潮。到那時(shí)多米諾骨牌會(huì)倒下，引發(fā)全球大跌，甚至金融海嘯。
焦慮，歷來(lái)是傳播的最好杠桿，而流量就是財(cái)富。所以各類媒體，尤其是自媒體喜歡這樣的話題和敘事。
就像最近有專家熱衷預(yù)言明年美國(guó)將發(fā)生金融危機(jī)一樣。說(shuō)錯(cuò)了，沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)；說(shuō)對(duì)了，顯得自己很正確。無(wú)論對(duì)錯(cuò)，都需要1年甚至1年半之后才能驗(yàn)證，先獲取流量、漲漲粉再說(shuō)。
至于專家們預(yù)測(cè)金融危機(jī)成功的概率，跟你扔鋼镚預(yù)測(cè)的概率差不多。
現(xiàn)在，日本股市打了“日元套利資金退潮、全球大跌”的臉。
為什么？
不是說(shuō)日本加息不重要，而是這一輪加息已經(jīng)被市場(chǎng)消化2年零3個(gè)月了。
自3月油價(jià)大漲以來(lái)，日本的整體CPI波瀾不驚，基本上在1.4%到1.5%之間波動(dòng)，四月反而比3月略低一些。核心通脹數(shù)據(jù)也略有回落。這跟日本官方持續(xù)補(bǔ)貼油價(jià)、電價(jià)、燃?xì)庥嘘P(guān)。所以，日本通脹壓力不大。
再加上美伊即將簽署和談備忘錄，油價(jià)大幅回調(diào)，所以明天加息只有兩種可能：只加25個(gè)基點(diǎn)、符合預(yù)期；意外暫不加息。而不可能加息幅度超過(guò)預(yù)期。
早在幾個(gè)月前的文章里，我分析過(guò)：第一，日本加息預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化；第二，日本即便加息到1%，基準(zhǔn)利率仍然顯著低于美國(guó)，套利交易依然成立，不會(huì)造成資金大退潮。
所以，別信這些鬼故事。
最近市場(chǎng)里還有一個(gè)鬼故事：美國(guó)很可能加息。
我仍然堅(jiān)持之前的判斷：美國(guó)今年加息可能性非常小。即便通脹繼續(xù)反彈，美聯(lián)儲(chǔ)大概率也是“降息+縮表”，跟2024年9月到2025年11月一樣。
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