亨通光電，爆單300億！

6張網，7萬億。

2026年初，相關部門提出要在2026年至2030年期間加強“水網、電網、算力網、新型通信網、城市地下管網、物流網”六張網規劃建設，光今年一年的投資金額就將達到7萬億元。

在這六張網中，算力網是新質生產力屬性最強、科技含量最高的，也是當下熱門賽道發展必不可少的。

2026年6月6日，算力網建設迎來了重大轉折點。

在這一天，全球首個算力中心高壓交直流預制艙供電站“算電島”在青島發布，可以直接用國產化電力技術解決AI算力供電難題。

至此，算力大基建時代正式到來，產業鏈上，哪個環節吃到了最肥的那塊肉？

算力大基建，亨通先暴富

先來看一組數據。

一家上市23年的企業，2025年一季度的凈利潤規模只有5.57億元，一年之后這家公司的一季度的凈利潤規模達到了11.05億元，增幅高達98.53%；營收方面，同樣是一年時間，這家公司同比增長了46億元。

財務指標的變化很快反映在資本市場表現上，2025年一季度末到2026年一季度末，它的市值規模從410.46億元增長至1298.98億元，相當于翻了3倍。

截至2026年6月8日，其總市值已經來到了2426.44億元，較2025年一季度末增長了1127.54億元。

這家公司，就是亨通光電。

為什么在算力基建時代中，亨通光電會是最先“富”起來的那一個？

這與其主營業務的卡位有關。

自2025年底以來，全球光纖光纜緊缺，到2026年4、5月份用量最大的通用光纖G.652D價格已經比去年年底增長400%以上；G.657A2高端光纖價格漲幅更是達到了600%以上。

價格激增的關鍵在于供求和需求的不平衡。

需求端方面，2025年全球數據中心對光纖光纜用量為6960萬芯公里，預計到2026年，這個數字將突破1億芯公里。

而在供給端方面，偏偏光纖的核心原材料光纖預制棒（光棒）并不是個能馬上擴產的領域，其擴產周期通常在1-2年。

這就導致了，2026年全球光纖供需缺口預計將達到1.38億芯公里，缺口率高達16.7%。

中國現階段可以大規模量產光棒的，只有亨通光電、長飛光纖、中天科技和烽火通信，其中亨通光電擁有全球最大的綠色光棒研發及產業化基地和全球光通信行業首座“燈塔工廠”，國內光棒份額超24%。

這種提前卡位的產能優勢，為亨通光電帶來了未來發展的確定性。

目前亨通光電的光纖訂單已經排到了2027年一季度，蘇州燈塔工廠每天生產的光纖甚至可以繞地球四圈。

截至2026年一季度，公司在手訂單總金額超310億元人民幣，其中能源互聯領域在手訂單金額就有220億元左右。

更夸張的是，這還僅僅只是亨通光電龐大商業版圖的一小部分。

光通信+海洋，壁壘難復制

如果說光通信是亨通光電的“王牌”，那么海洋業務就是亨通光電的“底牌”。

在整個光纖光纜領域，亨通光電是全球第四名，國內第三名，市場份額略低于長飛光纖和中天科技。

但在海纜領域，亨通光電在國內市場的市占率高達33%，到2025年底跨洋海底光纜簽約交付里程累計超過13萬公里，是全球四家能做到萬公里級跨洋海纜系統交付企業中的唯一一家中國企業。

從盈利結構來看，2025年亨通光電的海洋能源與通信業務的毛利率高達33.68%，是公司當年最掙錢的板塊，超越了光網絡與系統集成業務（27.53%）。

在護城河方面，相較于光纖光纜的產能壁壘，亨通光電在海纜領域的壁壘更高，也更難被超越。

亨通光電積累了超高壓直流海纜技術、深海耐壓與可靠性技術、動態纜技術等，其中超高壓直流海纜技術突破了超高壓材料潔凈度控制、超厚絕緣擠出工藝等世界性技術難題，是國內唯一具備此類技術的企業。

受益于突出的技術優勢，亨通光電擁有13張UJ、UQJ國際海光纜產品認證證書，是國內獲得該聯盟證書組合最多、認證纜型最多的企業。

這種技術和資質帶來的壁壘，很難被行業新進入者超越，更不是簡單資本投入就能復制的。

從這個角度看，未來隨著海上風電裝機擴容、海外跨洋通信光纜需求增長，這個高毛利板塊還將持續為亨通光電貢獻業績增量。

據專業機構預測，2025年國內外海上風電總產值約為386億元，較2024年同比增長58%；預計到2028年，全球風電產值將達到681億元。

這意味著未來三年，全球風電行業將釋放300億元左右的產值增量，僅國內產值的增長空間就達127億元，這對國產海纜企業而言無疑是一劑“強心針”。

一方面，2022年至2025年國內海纜市場平均每年增長33.19%，2025年國內海上風電累計裝機將突破60GW，有很大增長空間。

另一方面，但2025年我國企業已經突破了超高壓海纜絕緣料等核心技術，未來國內海風用的海纜將從進口轉變為本土采購，有國產替代趨勢。

總的來看，光通信和海底光纜都屬于亨通光電商業版圖的通信部分，公司在能源方面布局的是特高壓、電網智能化、新能源并網等方向，此外公司再在能源傳輸材料領域布局了銅導體。

好消息是，通信與能源的基礎設施建設是一個長期的剛需賽道，亨通光電在這些領域延伸產業鏈，能盡可能多地捕捉這些環節的增量需求。

壞消息是，龐大的商業版圖，也為亨通光電帶來了不小的挑戰。

投入期利潤薄，現金流吃緊

第一個挑戰是，投入期的整體盈利水平較低。

亨通光電的業務布局涉及光通信、海洋通信、海洋能源、電力電纜、銅導體，客戶資源遍布五大洲，海外設有12個產業基地。

就公司經營角度來看，這或許能為公司降低單一業務帶來的業績波動風險，但從管理層面來看，多線擴張也對公司的管理能力、資源調配能力提出了更高要求。

2026年一季度，亨通光電的管理費用為3.51億元，管理費用率為1.98%，在91家通信設備行業上市公司中排名88。

同時由于亨通光電所處的行業需要不斷進行技術升級，公司在研發方面的投入也越來越大，2025年全年亨通光電的研發費用為19.07億元，較2021年增長了3億元。

亨通光電負責人還曾在一次采訪中表示，公司今年1-4月份的研發投入同比增加了98%。

持續的研發投入雖然能鞏固技術壁壘，但也會在短期內對公司利潤形成一定擠壓，給盈利端帶來壓力。

2025年亨通光電的綜合毛利率為12.46%，較2020年同期下降了近4個百分點，遠低于同為海纜三巨頭的東方電纜和中天科技。

第二個挑戰是，資金周轉存在壓力。

亨通光電主營產品對接下游運營商、國家電網等，客戶在支付款項時往往有嚴格的審批流程和付款周期，甚至有部分項目需要分階段驗收和付款，這導致公司的回款周期偏長，給公司帶來了資金壓力。

2026年一季度，亨通光電的經營活動現金流凈額同比下跌352.66%，相當于是凈流出了1.94億元。公司對此表示，主要是商品期貨套期保值的保證金增加所致。

但就亨通光電的一季報來看，高額應收賬款大概率也是公司現金流入為負的原因之一。

到2026年一季度末，亨通光電的應收賬款為187.2億元，同比微增0.91%；應收票據金額為27.84億元，同比增長38.99%。應收賬款及票據的合計金額，達到了215.04億元。

高額的應收款項占壓了企業運營資金，不僅會增加企業的壞賬風險，還會拖累公司的周轉效率，推高自身的融資成本，對后續的產能擴張和新項目推進形成一定限制。

第三個挑戰是，光纖光纜價格的高漲幅能否持續還存在不確定性。

本次光纖價格快速攀升，本質是供需錯配帶來的短期價格波動，隨著后續現有廠商逐步擴產完成，行業供給缺口會逐步收窄，價格也可能隨之回落，屆時依靠價格上漲帶來的業績增量也會逐步放緩，對公司未來的業績增速會產生一定影響。

總的來說，亨通光電憑借光通信的卡位優勢和海纜的深厚壁壘，正好踩中了算力大基建的風口，成長屬性清晰明確，但公司短期的盈利波動風險，同樣值得關注。

總結

2024年全球缺芯片，2025年全球缺變壓器，2026年全球缺光纖。

在每一輪大基建浪潮里，最先受益的永遠都是供需缺口最突出的上游原材料環節。

而亨通光電剛好卡在光棒這個供給瓶頸上，又憑借高壁壘的海纜業務拿到了海上風電增長的長期增量，是同時契合六張網建設風口的雙料龍頭。

后續隨著國內六張網建設持續推進，算力基建和海上風電裝機不斷擴容，亨通光電手握卡位優勢與深厚技術壁壘，大概率能持續抓住產業機遇兌現業績。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。