來了！埃塞首個(gè)外資券商牌照落地，資本市場對外開放了！

6月5日，埃塞俄比亞資本市場管理局（ECMA）簽發(fā)了一張?zhí)厥馀普眨?/strong>尼日利亞聯(lián)合資本集團(tuán)正式成為埃塞首家外資投資銀行。以后去證券市場發(fā)債券、搭融資結(jié)構(gòu)，多了一個(gè)選擇。

金融開放再進(jìn)一步：埃塞敞開懷抱

這項(xiàng)牌照的發(fā)放，標(biāo)志著埃塞俄比亞資本市場上一次深刻變革的完成。在此之前，埃塞本土已許可了多家投資銀行，包括Siinqee Investment Bank S.C.、Prime Capital S.C.、Awash Capital S.C.和Gadaa Securities Dealer S.C.等，均是本地運(yùn)營企業(yè)，牌照總數(shù)達(dá)到17家。聯(lián)合資本的到來是2024年金融市場放松管制以來，首個(gè)正式落地的外資金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

據(jù)ECMA公告，聯(lián)合資本金融獲批的經(jīng)營范圍涵蓋財(cái)務(wù)咨詢、證券經(jīng)紀(jì)、投資組合管理等投資銀行業(yè)務(wù)，并可參與資本市場活動。值得注意的是，該公司“最多可同時(shí)持有四張牌照”，包括投資銀行牌照和集合投資計(jì)劃管理牌照。

ECMA局長哈娜·特赫盧在授牌儀式上評價(jià)稱，“泛非機(jī)構(gòu)的進(jìn)入是歷史性里程碑”，體現(xiàn)了國際社會對埃塞金融改革方向與監(jiān)管框架的信心。

埃塞資本市場：正在從“圖紙”變成“實(shí)景”

其實(shí)，從2025年下半年開始，埃塞證券市場已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)化運(yùn)營階段。2025年，埃塞證券交易所以公私合營模式正式掛牌，并同步推行強(qiáng)制無紙化證券制度。2026年1月，Awash Capital Investment Bank S.C.和Gadaa Securities Dealers S.C.成為首批交易會員機(jī)構(gòu)。5月，F(xiàn)irst Addis Investment Bank和Siinqee Investment Bank也相繼被接納為交易會員。

稍早前的6月1日，埃塞電信正式在埃塞證券交易所以非金融類公司身份完成上市交易，成為第4家在ESX掛牌的企業(yè)，之前已有Wegagen Bank、Gaada Bank和Awash Bank率先上市。

ECMA的目標(biāo)是在2026財(cái)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)至少9家公司上市。資本市場的供給端正在快速擴(kuò)容，這為聯(lián)合資本這類投資銀行的到來，提供了真實(shí)可運(yùn)作的標(biāo)的和環(huán)境。

外來的和尚會念經(jīng)嗎？給華人的三點(diǎn)提醒

聯(lián)合資本的業(yè)務(wù)牌照還在進(jìn)一步落地階段，但從長期來看，投資銀行的存在對在埃塞經(jīng)商、設(shè)廠的華人意味著什么？

一是融資結(jié)構(gòu)有可能更靈活。埃塞本土銀行受制于資本充足率，對制造業(yè)、農(nóng)業(yè)的中長期貸款一向謹(jǐn)慎。投資銀行可以通過承銷企業(yè)債券、設(shè)計(jì)夾層融資等方式，撬動更多元化的資金來源。

二是跨境并購有了“懂行”的中介。隨著埃塞經(jīng)濟(jì)改革加速，外資并購埃塞本土企業(yè)的案例將會增加。聯(lián)合資本依托其在西部非洲等地積累的跨境并購經(jīng)驗(yàn)，理論上能為潛在的買方或賣方提供盡職調(diào)查、估值和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面的支持。

三是撬動資本市場競爭，促進(jìn)服務(wù)升級。雖然目前聯(lián)合資本只是獲得牌照，尚待真正落地開展業(yè)務(wù)，但競爭格局的變化是確定的。過去本土投行可能面臨人手不足、定價(jià)機(jī)制不成熟等問題，外資的到來將倒逼本地機(jī)構(gòu)提升服務(wù)水平。

然而路還很長，入場券不等于生意

不過，在埃塞做金融生意，永遠(yuǎn)需要“再等等”。聯(lián)合資本目前仍在辦理落地手續(xù)，正式開業(yè)有待時(shí)日。當(dāng)前埃塞的外匯流動性仍然高度緊張，股票市場的投資者買入力也相當(dāng)有限，證券發(fā)行和成交活躍度仍然很低。投資銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)落地，還有待市場的整體提振。

同時(shí)，參與資本市場的準(zhǔn)入仍然嚴(yán)格，外匯匯回流程依舊復(fù)雜。再加上大選后政治局勢相對平穩(wěn)但北部地區(qū)軍事仍有零星摩擦，外資商業(yè)活動的擴(kuò)張速度需要“邊走邊看”。

聯(lián)合資本的落地，標(biāo)志著埃塞金融開放從“修制度”進(jìn)入“請人進(jìn)來”階段。對于在埃塞境內(nèi)長期扎根本土化的中國企業(yè)來說，當(dāng)國際資本的競技場開到你的身邊時(shí)，讀懂游戲規(guī)則就變得比以往任何時(shí)候都重要。

埃塞的金融體系正在敞開大門，盡管開門的方式依舊是謹(jǐn)慎的一小步——但這可能是未來資本配置中，來自中國投資者們尋找機(jī)會的關(guān)鍵信號。

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