香江控股無所畏懼

富凱摘要：香江控股表示，近期公司股價(jià)漲幅較大，漲幅明顯偏離同行業(yè)。

作者|慕恩

截至6月8日，香江控股股價(jià)最后報(bào)收3.70元/股。從近期公司股價(jià)走勢來看，從1.74元/股到3.70元/股，僅用了11個(gè)交易日，公司股價(jià)增幅高達(dá)112.64%。

而與公司股價(jià)節(jié)節(jié)高升不同的是公司業(yè)績的持續(xù)虧損。股價(jià)離奇高漲、主業(yè)萎靡、業(yè)績虧損，香江控股后市會如何發(fā)展仍需觀察。

股價(jià)飆升112.64%

從市場表現(xiàn)來看，香江控股的股價(jià)從5月25日至6月8日期間出現(xiàn)大幅上漲。公司股價(jià)從前一天的1.74元/股收盤價(jià)漲至6月8日的3.70元/股，漲幅高達(dá)112.64%，期間有6個(gè)漲停板。

對于此次股價(jià)大漲，香江控股發(fā)布公告解釋稱，經(jīng)公司自查并向控股股東及實(shí)際控制人征詢，截至本公告日，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、重大交易類事項(xiàng)、業(yè)務(wù)重組、股份回購、股權(quán)激勵(lì)、破產(chǎn)重整、重大業(yè)務(wù)合作、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等重大事項(xiàng)。

同時(shí)，香江控股還表示，近期公司股價(jià)漲幅較大，漲幅明顯偏離同行業(yè)及上證指數(shù)，公司敬請廣大投資者理性投資，注意二級市場交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資。

有市場人士分析，香江控股的股價(jià)大漲大概率是游資的炒作。公司所屬為房地產(chǎn)行業(yè)，在2025年業(yè)績并不理想，凈利潤報(bào)虧，同時(shí)，一季度的凈利潤同樣虧損。在公司基本面沒有變化的同時(shí)，公司的股價(jià)大漲很可能只是短期炒作。

數(shù)據(jù)顯示，香江控股近4個(gè)交易日的換手率都在10%以上。從6月3日至6月8日，公司的換手率分別為14.65%、15.09%、12.06%、13.24%。

同時(shí)，6月8日，公司賣出金額最大的前5名合計(jì)賣出金額為15329.82萬元，買入金額為14750.09萬元，凈買入金額為-579.74萬元。

上述市場人士分析，香江控股的股價(jià)暴漲本就沒有公司基本面支撐，疊加近日公司換手率的提高和凈買入額變?yōu)樨?fù)值，已經(jīng)體現(xiàn)出游資換手離場的跡象。

值得一提的是，香江控股的股價(jià)暴漲并不是第一次。2025年9月12日至18日，公司股價(jià)連續(xù)5個(gè)漲停。不過，到了2025年9月19日，香江控股以開盤漲停迅速回落為結(jié)束。此后，公司股價(jià)持續(xù)暴跌。

對此，上述市場人士分析，香江控股2025年9月份的股價(jià)暴漲暴跌。投資者要謹(jǐn)慎投資，避免重蹈覆轍。

凈利潤虧損

資料顯示，香江控股的主營業(yè)務(wù)是商貿(mào)流通運(yùn)營、城市發(fā)展配套建設(shè)業(yè)務(wù)。公司的主要產(chǎn)品是商貿(mào)物業(yè)經(jīng)營、綜合家居運(yùn)營管理、精品住宅開發(fā)。

公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為14.44億元，較上年同期下滑61.60%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-8830.18萬元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧。

公司表示，2025年?duì)I業(yè)收入比上年同期減少61.60%，主要是由于商品房交付結(jié)轉(zhuǎn)收入較上年同期減少20億元，受市場行情影響，報(bào)告期內(nèi)公司存貨去化周期較長，同時(shí)交付項(xiàng)目規(guī)模較上年同期大幅減少，導(dǎo)致商品房銷售業(yè)務(wù)收入大幅下滑；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤比上年同期減少1028.30%，主要是由于本期商品房銷售業(yè)務(wù)大幅減少導(dǎo)致凈利潤減少，且本年處置長期資產(chǎn)高于上年，導(dǎo)致本年非經(jīng)常性損益高于上年。

有市場人士分析，公司營收驟降六成的背后，是一次性銷售收入確認(rèn)的大幅減少，而毛利率的下降，則折射出存貨去化過程中的價(jià)格壓力。

在市場人士看來，公司凈利潤虧損只是一時(shí)的問題。而真正為公司未來發(fā)展帶來嚴(yán)重危險(xiǎn)的將是現(xiàn)金流是否充足。

2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.54億元，比上年同期下降153.21%，主要是報(bào)告期內(nèi)商品房銷售規(guī)模同比減少，導(dǎo)致銷售商品收到的現(xiàn)金減少。同時(shí)由于報(bào)告期內(nèi)公司處于新項(xiàng)目組團(tuán)的開發(fā)階段，新開發(fā)樓盤的前期投入較大，根據(jù)施工進(jìn)度及項(xiàng)目節(jié)點(diǎn)支付相應(yīng)工程款，導(dǎo)致本報(bào)告期經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，未來隨著公司新組團(tuán)的銷售回款，預(yù)計(jì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將逐步改善。

截至2025年12月31日，公司持有土地儲備總建筑面積約431萬平方米，其中已竣工未銷售建筑面積約68萬平方米，在建工程建筑面積約132萬平方米，未來可供發(fā)展用地建筑面積約為231萬平方米。

香江控股表示，公司土地儲備主要為住宅及商業(yè)用途，以出售為主，公司根據(jù)市場情況決定是否出租及出租比例。

香江控股表示，2025年房地產(chǎn)行業(yè)在政策、市場需求與區(qū)域發(fā)展等方面呈現(xiàn)積極變化，但行業(yè)仍需警惕各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。總體來看，行業(yè)仍處于深度調(diào)整過程中，隨著庫存持續(xù)消化、政策協(xié)同發(fā)力及市場社會預(yù)期逐步修復(fù)，房地產(chǎn)市場有望逐步探明底部，邁向規(guī)模更穩(wěn)、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、品質(zhì)驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展新階段。

值得一提的是，公司2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為2.42億元，較上年同期下滑31.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-2201.06萬元。

上述市場人士分析，在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整期，大量中小型房企都面臨著“賣不掉、租不滿、貸不到”的三重困境。公司能否找到新的發(fā)展路徑維持未來的可持續(xù)發(fā)展還需觀望。

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