全球股災，金融危機要來了嗎？

周五下午，雙創(chuàng)板塊帶動A股大跌，晚上美股開盤更是暴跌，全球股市經(jīng)歷了一個黑色星期五。金融投資圈一片鬼哭狼嚎。周一則繼續(xù)延續(xù)跌勢。

那么，這次股災會否引發(fā)連鎖反應，進而引爆全球金融危機?

這個也是很多人關(guān)心的。畢竟美國AI泡沫已經(jīng)是世所共知。一旦引爆，以美國的現(xiàn)狀，不光美股、美債也會被拉下水。而股債雙殺一旦發(fā)生，美元也會地動山搖，進而引發(fā)美國金融體系的總崩潰。

這種情況會發(fā)生嗎？確實有可能。但這種情況即便出現(xiàn)，我認為也是后面的事，站在當下這個時間窗口，雖然這次黑色星期五挺嚇人，市場上的恐慌情緒也驟然放大，但我不認為這并不會引爆金融危機——可能美股、尤其是納斯達克會順勢回調(diào)，跌幅也不會小，但這種跌，依然大概率是短期的調(diào)整，并非AI泡沫的破沒，更不是金融危機爆發(fā)的序幕。

為什么這么認為？

回答這個問題前，我們首先要理解，金融危機為什么會爆發(fā)？

最簡單的劃分，金融危機通常有兩種爆發(fā)形式——主動式引爆，或者失控式爆發(fā)。

前者最典型的就是美元潮汐，美聯(lián)儲先加息吸走全球流動性，這時候一些國家就會暴雷。當然，如果不夠的話，再來一次金融暴雷，美股暴跌，引發(fā)全球股災。一旦這種情況出現(xiàn)，全球資金恐慌之下紛紛涌入美債避險，而那些流動性本就在加息周期被抽的七七八八的國家，這時候就有可能外匯枯竭，金融資產(chǎn)被打骨折。待這種局面出現(xiàn)，美聯(lián)儲再以拯救市場為名大幅降息放水，華爾街拿著廉價美元出去收割目標國家優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這樣一輪美元潮汐就圓滿收官。

如果是這種的話，不管被收割對象怎么慘，但對美國來說，這場金融危機就是刻意為之，是可控的。既然是可控的，那自然就不會發(fā)酵成經(jīng)濟危機，反而成為美國攫取利益和開啟新一輪經(jīng)濟周期的手段。

但另一種，失控式，那個就比較恐怖了。這種屬于美國金融體系自己玩崩了，引發(fā)泡沫破滅。這種失控式金融危機，有沒有把別人拖下水且不論，關(guān)鍵自己也被拖下了水——而且還是真摔壞了腿爬不出來的那種。

這種最典型的就是08年金融海嘯。次貸危機引爆金融危機，然后迅速發(fā)酵成經(jīng)濟危機。雖然后來通過瘋狂放水和中美合作，中國以購買美債承受輸入性通脹的方式，幫美國解了套，強行把經(jīng)濟危機摁住。但美國依然因此元氣大傷。而且當時的麻煩也沒有真正解決，此事過后，美國患上了印鈔依賴癥，美債一路飆升到現(xiàn)在的39萬億，為現(xiàn)在的困境埋下伏筆。

說完了歷史，再回到當下。這一次黑色星期五，如果是AI泡沫破沒，金融危機爆發(fā)的發(fā)令槍，那這場金融危機，是美國主動引爆的？還是被動失控的呢？

我覺得都不是。

首先，主動引爆就不大可能。誠然，現(xiàn)在因為美伊戰(zhàn)爭，全球能源危機持續(xù)發(fā)酵，除中國之外的其他主要工業(yè)國，都出現(xiàn)能源匱乏，外匯儲備縮水的情況。這種情況下，如果再來一次金融海嘯，對它們更是雪上加霜。

但問題是，此舉能否將它們拉爆，進而為這個是很有疑問的。畢竟能源危機才3個月，這么短的時間，讓各工業(yè)國工業(yè)體系部分性減產(chǎn)停產(chǎn)是可能的，但徹底停擺還不夠；至于油價，雖然也上漲了不少，但現(xiàn)在依然只是停留在90美元區(qū)間，這個數(shù)字并不是太高。何況波斯灣石油依然有大量原油通過管道輸送到全球各地，也有少量油輪拿通行卡出海。再加上各國本身的儲備，現(xiàn)在的情況，只能說原油供應整體只是緊缺，但絕非斷絕。

這是實體層面的。金融層面，各國本身的外匯儲備和黃金儲備就不說了。為了防備外匯枯竭，進而導致金融體系被拉爆，像東南亞很多國家都有意減少石油進口，寧愿付出實體經(jīng)濟運行受損的代價，也不愿花費寶貴外匯過多進口高價油——既然外匯儲備還未完全枯竭，那這時候拉爆明顯不是時候。

而美國自己，也沒有在當下就拉爆的理由。主動引爆金融危機的前提，是美國自己不會被拖下水。如果一場金融危機，把自己也給放倒，那這種整活就不是搞別人，而成了日本人了。

現(xiàn)在美國什么情況？實體工業(yè)基本垮完，科技也全靠AI概念支撐——但AI能否兌現(xiàn)成生產(chǎn)力，兌現(xiàn)成多大的生產(chǎn)力，什么時候兌現(xiàn)，這些問題迄今沒有答案——甚至整個AI產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮，迄今為止都主要是靠投資支撐，而非基于合理回報的商業(yè)閉環(huán)。

實體不明朗，金融方面，美債已到39萬億之巨，收益率還居高不下，美債七成由本國購買，外部投資者紛紛拋售美債購買黃金通脹——這意味著其金融霸權(quán)已經(jīng)根基松動。

軍事方面，美伊戰(zhàn)爭打成了爛尾，不但沒能實現(xiàn)特朗普控制全球石油供應的初衷，還大幅松動了美帝中東話語權(quán)，推升了通脹，甚至所謂的軍事霸權(quán)也在此戰(zhàn)中露了底褲。

科技、金融、軍事，這是美帝霸權(quán)的三大支柱。現(xiàn)在金融和軍事都露了頹勢，就科技還剩個概念階段的AI吊著半條命。這時候你讓老美主動引爆金融危機，咱們都不說別的，光一個資金流動——你怎么保證暴雷后，全世界的錢都乖乖的買你的美債，而不是流入中國——畢竟后者橫看豎看都比你根基扎實。

至于收割其他國家，有中國在，也未必收割的到——反正中國手上大把美元花不出去，人家完全可以拋開世行國際貨幣組織等美國金融資本家的抓手，以人民幣結(jié)算，融入中國經(jīng)濟秩序為條件，去跟中國借外匯。

所以，在當下這個時間節(jié)點，美國其實還是不具備以金融危機的方式，來收割全球條件的。它可以用維持高息、維持能源危機等慢手段去逼人家逐漸彈盡糧絕險；但絕不能用金融危機這種劇烈的方式去直接引爆——前者自己不用承擔風險；但后者的玩法前提是要以身入局，而以美國現(xiàn)在的狀況，它壓根就玩不起的。

至于被動的失控式引爆。現(xiàn)在明顯也不是。

以現(xiàn)在美國的金融狀況，一旦出現(xiàn)失控式引爆，那情況會比08年金融海嘯嚴重的多，甚至直接導致美帝霸權(quán)灰飛煙滅。

正因為如此，美帝肯定會竭盡全力阻止這種事發(fā)生。所以，這種情況要想出現(xiàn)，那只有一種可能——就是美國已經(jīng)彈盡糧絕，黔驢技窮。

但美國走到這一步了嗎？

明顯沒有。

從基本面來說，美國現(xiàn)在雖然問題多多，但遠未到無以為繼的地步，不管是實力、影響力還是政策儲備，都還有不少的冗余——別的不說，美聯(lián)儲利率都還有3.25，沃什甚至還想著降息縮表，市場甚至還敢預期加息，這哪是里子都光的節(jié)奏？

從外部來說，雖然美帝在伊朗栽了個跟頭，但這只是實力受損，并不是垮塌，轉(zhuǎn)圜余地依然足夠充分，除了中國之外，美國依然能夠鎮(zhèn)住世界上任何一個國家——甚至能用各種手法收保護費。而中國，云石君在公號和圈子里的各類文章中，也反復說過，它在中短期內(nèi)并沒有推翻美帝霸權(quán)的企圖，甚至還擔心它垮的太快，導致國際秩序崩潰，進而影響自己的全球貿(mào)易開戰(zhàn)。

這意味著什么？這意味著就算美國真的子彈打光了還阻止不了金融危機，其實它還可以找中國求救——無非是要吐一大塊肉出來而已。這雖然不好受，但鑒于此階段失控式金融危機的嚴重后果，兩害相權(quán)，美國還是知道取其輕的道理的。

最后則是技術(shù)層面的。所謂的被動式引爆，這首先就得有導火索。而現(xiàn)在能出現(xiàn)這種極端情況，導火索無非就是AI泡沫失控。但AI不是之前炒的元宇宙、室溫超導乃至斯坦福家政機器人，雖然這玩意導現(xiàn)在依然主要靠投資支撐，依然沒有實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，但它的發(fā)展方向還是很清晰的，路徑看上去也走得通。

簡而言之，AI泡沫是虛的，但AI產(chǎn)業(yè)是實的。美國差的，無非就是因為沒有工業(yè)基礎(chǔ)，所以無法像中國那樣，馬上找到足夠的工業(yè)化場景，讓其落地迅速轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力而已。

但這個是可以用時間解決的——至少理論上是可以。實在不行，還可以跟中國合作嘛。

所以，AI不是騙局，是實實在在的尖端產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)在的問題，只是金融方面比實體有些過于超前+中國緊咬不放導致無法通過賣token直接收割。但前者，這個在任何新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域都是如此，所以也沒啥；后者，中國畢竟也只是追趕沒有反超，看上去還有機會甩開。所以，直到投資人信心崩潰，或者其他原因?qū)е潞罄m(xù)資金無以為繼之前，美國AI的泡沫還是可以維持下去的。

綜上所述，無論是主動式引爆，還是被動式失控，現(xiàn)在美國AI泡沫，都還沒到徹底破滅的時候。這一場危機，說白了，不過是這幾個月AI半導體——尤其是存儲概念漲的太多太快，跟基本面脫離的太狠，所以市場本身就有回調(diào)的需求。這種情況下，隨著spaceX上市抽血，加息預期升溫，沃什縮表恐慌等等，幾個因素疊加在一起，最終導致了AI概念大跌，引發(fā)市場劇烈回調(diào)。雖然這次調(diào)整比較迅疾，接下來可能也還要再跌一段時間，但總體而言，只是技術(shù)性的調(diào)整，并非結(jié)構(gòu)性的崩塌，所以也就不大可能是金融危機爆發(fā)的引爆點。

當然，這僅指當下這一次調(diào)整。總體而言，AI泡沫確實已經(jīng)非常大了，但美國基于當下的金融市場情況，又不敢直接戳破它，反而要不斷給他吹泡泡，維持虛假繁榮。雖然可以用短期回調(diào)壓一壓，但長期還是必須要漲，否則金融體系就會崩潰。

這等于美國金融體系，已經(jīng)被AI泡沫綁架。這么吹下去，泡泡會越來越大，如果AI轉(zhuǎn)化遲遲無法落地，或者美國無法通過收割等其他方式穩(wěn)住金融乃至經(jīng)濟體系基本面的話；當泡沫和基本面脫離到過于離譜的程度，到時候可能就真會出現(xiàn)失控式引爆。如果那樣，金融危機乃至經(jīng)濟危機，就真的不可避免了！

如果真的出現(xiàn)這種極端情況，那中國怎么辦？尤其是作為投資者，大家肯定關(guān)心：中國會不會拖下水？中國股市會不會被拖下水？

我的觀點：短期肯定會。但中長期看，真出現(xiàn)這種情況，無論是對中國，還是中國股市反而是巨大的利好。

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