估值低、業績承壓的北京銀行，董事長關文杰給帶來新氣象

■凈息差持續承壓

■ 2025年凈利潤跌24%

■資深銀行人接班監管系董事長

作者|文哲

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

受利率下行等影響，北京銀行凈息差持續承壓，2025年歸母凈利潤跌近24%，今年一季度營收利潤重回雙增。隨著資深銀行履歷背景的董事長關文杰到位，北京銀行在積極應對估值低位、利潤承壓、資本補充、業務轉型等挑戰上更有底氣和信心。

2025年凈利跌24%

4月末北京銀行披露2025年報和2026年一季報。2025年，北京銀行營收680.36億元，同比下降3.39%，歸母凈利潤200.86億元，同比下降23.73%。2026年一季度，北京銀行實現營收195.99億元，同比增長14.43%，歸母凈利潤80.98億元，同比增長5.55%。

從營收下滑到營收、利潤雙增，北京銀行這份一季報來之不易，終結了2025年以來同比下滑態勢。2025年一季度，北京銀行營收、歸母凈利潤分別同比下滑3.18%、2.44%。

不過年報業績下滑還是讓不少分析師和股東感到猝不及防。長期跟蹤北京銀行的銀河證券分析師張一緯、袁世麟在2025年11月的研報里預測，北京銀行2025年歸母凈利潤有望實現260.62億元，較2024年的258.31億元增0.89個百分點，實際卻是下滑23.73%。

來源：銀河證券研究報告

導致去年利潤大跌的主要因素是非息收入降幅有所擴大，以及金融投資減值損失計提增加，四季度凈利潤跌幅較大，拖累全年利潤。北京銀行發布2025年報后，銀河證券分析師張一緯、袁世麟在最新研報里把北京銀行2026歸母凈利潤預期從266.39億元下調到213.26億元。

北京銀行的資產質量維持了一貫的出色表現，不良率保持優秀水平。不過該行凈息差壓力還在持續。受2025年初貸款重定價、市場利率整體走低等影響，生息資產收益率持續下行，2025年北京銀行凈息差1.27%，同比下降20個BP，凈息差絕對值在上市銀行里排在較低位置。在全行業息差觸底企穩的整體態勢下，疊加資產規模快速增長，北京銀行2026年一季度利息凈收入同比增長9.6個百分點。

該行凈息差還有待企穩。Wind顯示2026年一季度，北京銀行凈息差繼續小幅下降。華泰證券銀行業分析師沈娟向新華財經表示：測算北京銀行2026年第一季度息差仍有下行趨勢，但降幅有所收窄。”

部分股東關注財務預算情況

按照上市公司治理流程，發布年報后將進入股東會環節。2025年度股東會將在今年5月21日召開，就“關于《2025年度董事會工作報告》的議案”、“關于《2026年度財務預算報告》的議案”等投票表決。

北京銀行過去幾年的股東會上，部分議案存在一定數量的反對票。2024年5月召開的2023年度股東大會上，有4.32億股對“關于《2024年度財務預算報告》的議案”投了反對票，占投票比例的3.8%；2024年度股東大會上，“關于《2025年度財務預算報告》的議案”收到3.54億股反對票，占比3.54%。反對票數大約3.5億股-4.3億股，支持票總體占優勢，議案通過。

來源：北京銀行2022年度股東大會投票結果公告

來源：北京銀行2023年度股東大會投票結果公告

來源：北京銀行2024年度股東大會投票結果公告

從股權結構的角度，北京銀行大股東是荷蘭安智銀行，前十大股東多數是北京國資運營公司、三峽資本控股等央國企，以及信泰人壽等險資，第7大股東北京聯東投資集團持股3.28億股。

官網顯示聯東集團是一家專注于產業服務和園區運營的民企，法定代表人及實際控制人為劉振東。公司旗下核心企業聯東U谷，目前在全國102座城市投資運營產業園區533個，引進、服務新興制造業和科技型企業21000家。

關文杰上任

資深銀行人接班監管系董事長

北京銀行近期又一件大事是人事調整到位。新董事長關文杰的任職資質獲金融監管總局批準。董事長關文杰+行長戴煒搭班子架構調整到位。北京銀行前董事長霍學文出身金融監管部門，曾任北京金融監管局局長，更具監管和合規思維。而現任行長、董事長均長期在銀行業工作，二人早年還都有建設銀行的工作履歷，有望為北京銀行的發展帶來新氣象（除了關文杰，年報顯示北京銀行現任董秘柳陽早年也在建設銀行工作）。

在銀行業內，建設銀行有著獨特的地位和影響力，向銀行業輸送了大量業務和管理人才，甚至被調侃為銀行業的“黃埔軍校”，甚至有說法稱“建設銀行，建設其他銀行”。

關文杰在華夏銀行期間從財務負責人走上行長崗位，2024年初調任北京農商行任黨委書記兼董事長，國有大行、股份行、農商行到如今的城商行，尤其是長期擔任銀行不同層級的財務負責人，從業履歷豐富。

在頭部農商行中，北京農商行是個別尚未上市的。滬農商行、渝農商行等早已上市。北京農商行也有上市計劃。但受股權架構、監管收緊金融業上市等內外部因素綜合影響，關文杰任職期間，北京農商行IPO未取得明顯進展。2025年4月更新的北京農商行IPO輔導報告顯示“本輔導期內，IPO工作計劃有所延后”。

對于銀行業的經營發展，時任北京農商行董事長的關文杰2024年末接受媒體采訪時透露了他的思路，做好“五篇大文章”首先要全面梳理和解決方法論問題，重塑和轉變發展模式，重構商業銀行兩大核心競爭力：“一個是對客戶資金交易的持續跟蹤服務能力，二是對客戶機會業務的全面覆蓋服務能力。我們要依托金融科技數字技術，推動科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融的融合發展，真正提高銀行服務實體經濟的質量和水平。”

分紅下滑

應對低估值挑戰

對關文杰來說，無論是此前在華夏銀行，北京農商行，還是現在北京銀行，應對資本市場的挑戰是工作的重要內容。已上市的華夏銀行、北京銀行也都有著共同的痛點——估值有較大提升空間。

長期以來華夏銀行在A股股份行里估值較低，北京銀行在A股城商行里也是比較低的。wind顯示2024年1月關文杰離職華夏銀行時，華夏銀行PB(LF)是每股凈資產的0.35，A股9家股份行里僅高于墊底的浦發銀行、民生銀行；目前華夏銀行PB(LF)只有0.34，僅比民生銀行高，排倒數第二。

北京銀行現在的PB(LF)只有0.4，和鄭州銀行、貴陽銀行處在A股城商行估值底部。

A股城商行2025年以來估值變化（wind）

2024年“924”行情后A股走牛，銀行板塊股價整體上漲，部分銀行估值改善不明顯。2024年末北京銀行PB(LF)是0.49，意味著去年到現在PB(LF)跌了20%左右。2024年末北京銀行股價5.86元，現在股價5.3元，跌了10%（復權價）。

高業績增速和持續的高分紅回購是促進上市公司估值提升的有力“武器”。由于2025年凈利潤下滑幅度較大等影響，北京銀行2025年度現金分紅方案顯示，擬向全體股東每股派發現金股利人民幣0.278元（含稅），派發現金股利58.78億元（含稅）。北京銀行2024年度分紅總額67.66億元，2025年度分紅減少約15%。

北京銀行4月27日晚發布分紅方案，28日股價跳空大跌3.6%。

2023年開始監管部門大力鼓勵上市公司提升分紅頻次，實施一年多次分紅。北京銀行2024年實施了中期分紅。2025年，北京銀行沒有繼續實施中期分紅。

4月29日的業績說明會上，行長戴煒就股東關注的分紅減少問題說：2017年以來北京銀行現金分紅比例均保持在30%以上，持續為股東創造穩定收益，2025年現金分紅比例為35.46%，“未來在滿足資本充足率監管要求和業務發展需要的基礎上，北京銀行將充分考慮股東利益和市場關切，與股東分享發展紅利，增加股東的獲得感和滿意度。”

也就是說，北京銀行分紅力度的高低變化，還要兼顧滿足監管要求和資本充足率。近幾年北京銀行規模快速增長，加快資本消耗，資本充足率有所下滑。2024年末北京銀行的核心一級資本充足率8.95%，2025年末核心一級資本充足率8.37%，最新的2026年3月末核心一級資本充足率8.59%。

在A股17家城商行里，2025年末北京銀行核心一級資本充足率處于倒數第二，倒數第一是8.21%的蘭州銀行；到今年3月末，北京銀行核心一級資本充足率排名上升3位，在17家城商行里排13位。