上市僅一個(gè)月，市值暴增3100億，這位南通人做了什么？

圖源：江寧發(fā)布

從高通工程師到創(chuàng)業(yè)板，楊亞飛走了一條極少有人走的路。

企業(yè)級(jí)SSD主控芯片，數(shù)字經(jīng)濟(jì)最底層的核心部件。這個(gè)市場(chǎng)被三星、SK海力士、美光把持了太多年。直到2026年4月，一家中國(guó)公司敲響深交所的鐘——大普微電子上市首日市值突破2200億元，外界才開始認(rèn)真打量這位低調(diào)的創(chuàng)始人。

截至最新收盤，大普微總市值攀升至3344.91億元。以發(fā)行價(jià)為基準(zhǔn)計(jì)算，公司上市以來(lái)累計(jì)漲幅超1500%，市值增量突破3100億元。

為什么不能自己做

楊亞飛，1979年生，南通啟東人。

楊亞飛

啟東這個(gè)地方，長(zhǎng)江入?？诒卑?，與上海隔著一道窄窄的江面。地理上的邊緣感，往往催生出一種向外的沖動(dòng)。1998年，楊亞飛考入北京郵電大學(xué)，一路讀到碩士，又遠(yuǎn)赴羅德島大學(xué)拿下電子工程博士。再往后，高通總部八年，從工程師做到高級(jí)主任工程師，手握多項(xiàng)美國(guó)專利，甚至收到過(guò)美國(guó)商務(wù)部的感謝函。

在旁人看來(lái)，這條路已經(jīng)走到了頂。

但這段橫跨中美、連接學(xué)術(shù)與產(chǎn)業(yè)一線的經(jīng)歷，讓楊亞飛比很多人更早意識(shí)到一個(gè)現(xiàn)實(shí)：中國(guó)高端企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)市場(chǎng)，長(zhǎng)期幾乎被海外巨頭牢牢壟斷。中國(guó)企業(yè)級(jí)SSD市場(chǎng)幾乎完全依賴進(jìn)口，主控芯片、固件算法，每一項(xiàng)都是被人捏在手里的命門。

所謂SSD，即固態(tài)硬盤，是一種以NAND Flash閃存為核心存儲(chǔ)介質(zhì)的電子存儲(chǔ)設(shè)備。傳統(tǒng)機(jī)械硬盤（HDD）依靠磁盤旋轉(zhuǎn)與磁頭移動(dòng)完成數(shù)據(jù)讀寫，而SSD無(wú)任何機(jī)械運(yùn)動(dòng)結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)以電荷形式存儲(chǔ)在閃存單元中，通過(guò)主控芯片完成直接尋址訪問(wèn)。

數(shù)據(jù)中心建得再多再大，底層的“記憶”不在自己手里，這個(gè)行業(yè)的隱患就一直懸著。這讓楊亞飛反復(fù)思考一個(gè)問(wèn)題：為什么不能自己做？

2016年，他辭掉高通的職位回國(guó)。深圳龍崗，大普微電子掛牌成立。方向很明確：企業(yè)級(jí)SSD主控芯片、固件算法、模組產(chǎn)品，全棧自研。

公開資料顯示，企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)中心對(duì)SSD產(chǎn)品的技術(shù)要求，遠(yuǎn)高于普通消費(fèi)級(jí)設(shè)備。企業(yè)級(jí)SSD需要滿足7×24小時(shí)不間斷高負(fù)荷運(yùn)行的可靠性標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)在數(shù)據(jù)讀寫延遲、并發(fā)處理能力、產(chǎn)品使用壽命等維度，均具備極為嚴(yán)苛的考核指標(biāo)。簡(jiǎn)言之，企業(yè)級(jí)SSD與消費(fèi)級(jí)SSD不屬于同一層級(jí)產(chǎn)品，二者的服務(wù)客群、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品定位完全割裂。

“選容易的路，公司大概率能活，但永遠(yuǎn)只是一家普通的深圳硬件公司?！睏顏嗭w回憶道，“選難的路，可能會(huì)死；但如果活下來(lái)，我們能改變一些東西?！?/p>

但這條路，比他想象得還要艱難。

笨辦法破信任

在2022年至2025年這四年間，大普微累計(jì)虧損就超過(guò)17億元，主要用于銷售費(fèi)用、戰(zhàn)略性采購(gòu)備貨，以及在產(chǎn)品正式大規(guī)模商用之前，需要燒掉的巨額研發(fā)費(fèi)用，非?？简?yàn)公司耐力。

楊亞飛

在這個(gè)過(guò)程中，楊亞飛的團(tuán)隊(duì)選擇用“笨”辦法拓客。第一代產(chǎn)品送測(cè)時(shí)，即便性能指標(biāo)全部通過(guò)，很多客戶依然不敢真正采用。客戶如果選擇國(guó)際巨頭，幾乎不需要承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)；但若選擇一家初創(chuàng)公司，一旦出問(wèn)題，決策者本身就要承擔(dān)巨大壓力。

為了打破這種不信任，楊亞飛帶著團(tuán)隊(duì)用了一個(gè)最笨的辦法——長(zhǎng)期駐場(chǎng)。很多時(shí)候，工程師只能蹲守在客戶數(shù)據(jù)中心門口，等對(duì)方機(jī)器空閑下來(lái)，請(qǐng)求機(jī)會(huì)測(cè)試自己產(chǎn)品。

事實(shí)上，初創(chuàng)產(chǎn)品，也的確不如國(guó)際巨頭的穩(wěn)定性。有時(shí)候，一個(gè)問(wèn)題剛解決，下一個(gè)問(wèn)題又出現(xiàn)，團(tuán)隊(duì)往往繼續(xù)熬夜迭代，反復(fù)調(diào)試固件算法，一遍遍跑測(cè)試數(shù)據(jù)。很多項(xiàng)目，一駐場(chǎng)就是半年，甚至一年多，最終才換取了客戶的信任。

十年攻堅(jiān)，大普微憑借“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研路線，突破了企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)主控芯片及SSD核心技術(shù)壁壘，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備全棧自研能力并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐浀膹S商，產(chǎn)品代際覆蓋PCIe 3.0到5.0，亦是全球首批量產(chǎn)企業(yè)級(jí)PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存儲(chǔ)廠商。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司企業(yè)級(jí)SSD累計(jì)出貨量達(dá)4900PB以上，其中搭載自研主控芯片的出貨比例達(dá)75%以上。

目前，大普微已進(jìn)入字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、阿里、百度、美團(tuán)、DeepSeek等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)與AI巨頭供應(yīng)鏈，海外已實(shí)現(xiàn)對(duì)Google批量供貨，并通過(guò)Nvidia、xAI測(cè)試導(dǎo)入，打開全球AI算力市場(chǎng)空間。

高光之后，真正的考題

2022年前后，云計(jì)算加速擴(kuò)張，疊加AI浪潮全面爆發(fā)，全球數(shù)據(jù)中心對(duì)高性能存儲(chǔ)的需求開始迅速增長(zhǎng)。一直死磕企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)的大普微，也終于迎來(lái)了真正起量的階段。

大普微尋求IPO已久，但這條路并非一帆風(fēng)順，有消息稱，大普微曾經(jīng)有意在2023年向資本市場(chǎng)伸出觸手，但在當(dāng)時(shí)，消費(fèi)級(jí)SSD還是眾多存儲(chǔ)企業(yè)的主要收入來(lái)源，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品的認(rèn)知停留在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心應(yīng)用上。

隨著AI產(chǎn)業(yè)從模型訓(xùn)練階段全面邁入商業(yè)化推理階段，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)級(jí)SSD的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性改變。一方面，AI服務(wù)器的單機(jī)存儲(chǔ)搭載量大幅提升。另一方面，AI推理場(chǎng)景催生了全新的高速存儲(chǔ)需求，市場(chǎng)對(duì)高速企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)的需求，呈現(xiàn)線性乃至指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

在此行業(yè)變革背景下，企業(yè)級(jí)SSD的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值被市場(chǎng)重新定義。

并且，政策的催化讓大普微的上市順理成章。

2025年6月，在陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)主席吳清正式宣布：創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，為優(yōu)質(zhì)但尚未盈利的創(chuàng)新企業(yè)，打開上市通道。很多人當(dāng)時(shí)并沒(méi)有意識(shí)到，這意味著什么。過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間里，A股市場(chǎng)更偏愛(ài)盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流扎實(shí)的成熟企業(yè)。

像大普微這樣長(zhǎng)期虧損、研發(fā)投入巨大、短期難以看到利潤(rùn)回報(bào)的硬科技公司，不僅很難獲得高估值，甚至連上市本身都非常困難。但AI時(shí)代的到來(lái)，正在徹底改寫這套邏輯。

大普微因同時(shí)具有表決權(quán)差異安排，實(shí)際適用于“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5億元”的特殊標(biāo)準(zhǔn)，迅速成為這套新規(guī)的第一考生并順利過(guò)會(huì)。2026年4月16日正式掛牌時(shí)，成為創(chuàng)業(yè)板首家適用第三套標(biāo)準(zhǔn)的未盈利企業(yè)。

這背后是一場(chǎng)全球性的產(chǎn)業(yè)重估——中國(guó)科技企業(yè)在過(guò)去十年里默默積累的技術(shù)能力，在AI時(shí)代找到了出口。那些曾經(jīng)被認(rèn)為“太硬、太慢、太燒錢”的冷門賽道，如今終于等來(lái)了周期拐點(diǎn)，成為資本市場(chǎng)最搶手的標(biāo)的。

但周期拐點(diǎn)從來(lái)都不是終點(diǎn)。存儲(chǔ)行業(yè)的歷史反復(fù)提醒人們，景氣與低迷的切換可以在很短的時(shí)間內(nèi)完成。

2022年至2023年的深度寒冬剛過(guò)——企業(yè)級(jí)SSD價(jià)格大跌，主控芯片廠商減產(chǎn)裁員求生；2024年下半年，AI需求把行業(yè)拉出V型反轉(zhuǎn)，2025年全線上漲，海外三大巨頭創(chuàng)下十年最佳業(yè)績(jī)。

這輪高景氣，筑在AI基建資本開支的洪流之上。大普微在招股書中也寫得坦誠(chéng)：相比國(guó)際巨頭，公司起步晚、市場(chǎng)份額小，品牌影響力差距明顯；若消費(fèi)級(jí)廠商和新進(jìn)入者持續(xù)攪動(dòng)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局隨時(shí)可能松動(dòng)。AI推理帶來(lái)的存儲(chǔ)需求能否從“爆發(fā)”平穩(wěn)走向“長(zhǎng)坡厚雪”，海外巨頭新增產(chǎn)能釋放后，“供不應(yīng)求”的局面能維持多久——這些問(wèn)題，是上市首日市值沖高之后，真正考驗(yàn)大普微的題目。

楊亞飛的故事，外界容易讀出一種“技術(shù)報(bào)國(guó)”的敘事。但細(xì)看大普微的路徑，更像是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的、對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)律的尊重。認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)被卡住的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，攢一支能打的團(tuán)隊(duì)，用十年時(shí)間把壁壘一寸一寸壘起來(lái)。沒(méi)有捷徑，也沒(méi)有什么戲劇性的反轉(zhuǎn)。

這種做事方式，跟他的來(lái)處或許有些關(guān)系。南通人常說(shuō)“強(qiáng)毅力行”，說(shuō)的是認(rèn)準(zhǔn)了方向就埋頭走下去。從江海之濱到深圳灣畔，楊亞飛帶著團(tuán)隊(duì)走通了一條窄路，而他身后的中國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)，才剛剛站上起跑線。

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