中際旭創(chuàng)市值破1.26萬億登頂滬深300權(quán)重，硬科技重塑A股核心資產(chǎn)

作者 | 龔興朝

編輯 | 高珊

6月1日A股震蕩收官，中際旭創(chuàng)（300308. SZ）以309.68億天量成交登頂滬深300權(quán)重第一，硬科技全面主導(dǎo)資金流向，A股資產(chǎn)結(jié)構(gòu)迎來深刻變革。

權(quán)重易主

6月1日A股全天交易落幕，市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的“指數(shù)弱、結(jié)構(gòu)強(qiáng)”分化格局。上證指數(shù)報(bào)收4057.74點(diǎn)，微跌0.27%；深證成指收?qǐng)?bào)15340.36點(diǎn)，下跌1.51%；創(chuàng)業(yè)板指跌2.15%，科創(chuàng)50指數(shù)更是大跌5.00%。全市場(chǎng)3776只個(gè)股上漲，1682只下跌，賺錢效應(yīng)集中在中小盤題材股，傳統(tǒng)權(quán)重藍(lán)籌普遍承壓。

就在大盤整體調(diào)整的背景下，硬科技龍頭展現(xiàn)出極強(qiáng)的資金虹吸效應(yīng)。當(dāng)日A股成交額前十的個(gè)股中僅有3只收漲，平均漲幅1.86%，而中際旭創(chuàng)雖然單日下跌2.68%，收于1130.00元，但其成交額高達(dá)309.68億元，穩(wěn)居全市場(chǎng)首位，成交體量遠(yuǎn)超第二名數(shù)十億元，成為多空雙方博弈的焦點(diǎn)。

伴隨股價(jià)持續(xù)走高，中際旭創(chuàng)總市值正式突破1.26萬億元大關(guān)，成功躋身A股市值前十梯隊(duì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司年內(nèi)累計(jì)市值增長(zhǎng)近5800億元，增量規(guī)模高居全市場(chǎng)第一，成為2026年以來A股表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的龍頭標(biāo)的。

更具里程碑意義的是，截至6月1日收盤，中際旭創(chuàng)正式登頂滬深300指數(shù)第一大權(quán)重股，權(quán)重占比達(dá)4.83%，大幅超越第二名寧德時(shí)代的4.20%和第三名貴州茅臺(tái)的3.11%。這是滬深300指數(shù)設(shè)立以來，首次由光通信領(lǐng)域的硬科技企業(yè)占據(jù)權(quán)重榜首，標(biāo)志著A股核心資產(chǎn)定價(jià)邏輯發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

《全球財(cái)說》發(fā)現(xiàn)，從滬深300前20大權(quán)重股結(jié)構(gòu)來看，以芯片、光通信、新能源為代表的硬科技龍頭已占據(jù)六成席位。其中，電子行業(yè)（含半導(dǎo)體、光模塊等）占比約40%，電力設(shè)備（含新能源）占比10%，通信行業(yè)占比10%。曾經(jīng)由金融、地產(chǎn)、傳統(tǒng)消費(fèi)主導(dǎo)的指數(shù)權(quán)重結(jié)構(gòu)，已經(jīng)被“含科量”極高的新質(zhì)生產(chǎn)力所取代。

資金面數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了這一趨勢(shì)。6月1日北向資金共成交4074.10億元，占兩市總成交額的14.16%。

從細(xì)分交易結(jié)構(gòu)來看，滬股通成交前三為工業(yè)富聯(lián)、生益科技、瀾起科技，成交額分別為35.42億元、31.75億元、31.38億元，集中覆蓋算力代工、覆銅板、存儲(chǔ)芯片等AI產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)。

深股通成交前三為中際旭創(chuàng)、寧德時(shí)代、天孚通信，成交額分別達(dá)66.25億元、62.59億元、41.66億元，光模塊賽道成為外資配置的核心方向。

作為全球光模塊行業(yè)的絕對(duì)龍頭，中際旭創(chuàng)已從傳統(tǒng)的電信設(shè)備上游供應(yīng)商，進(jìn)化為AI算力基建的核心“賣鏟人”。

從中際旭創(chuàng)基本面來看，2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入194.96億元，同比增長(zhǎng)192.12%；歸母凈利潤(rùn)57.35億元，同比增長(zhǎng)262.28%；扣非凈利潤(rùn)57.18億元，同比增長(zhǎng)264.56%。單季度凈利潤(rùn)已超過2025年全年利潤(rùn)的一半，利潤(rùn)彈性顯著大于收入彈性，反映出高端產(chǎn)品占比提升帶來的盈利能力增強(qiáng)。

更值得關(guān)注的是，中際旭創(chuàng)一季度銷售毛利率達(dá)到46.1%，創(chuàng)下歷史新高，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，彰顯出較強(qiáng)的議價(jià)能力和成本控制能力。

領(lǐng)先6個(gè)月

產(chǎn)品實(shí)際情況方面，中際旭創(chuàng)在高速光模塊領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和量產(chǎn)能力。目前，800G光模塊是公司營(yíng)收與利潤(rùn)的核心增量來源，自2023年下半年起便處于供不應(yīng)求、滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)。

中際旭創(chuàng)亦是全球?yàn)閿?shù)不多能夠規(guī)模化量產(chǎn)800G光模塊的廠商之一，其硅光方案在良率和成本上逐步成熟，比重有望持續(xù)提升，持續(xù)布局硅光方案及EML方案使公司更具長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

下一代1.6T光模塊方面，中際旭創(chuàng)已率先完成客戶送樣與測(cè)試，并于2026年一季度實(shí)現(xiàn)批量交付，同行普遍2026年2季度方有放量消息傳出，因而領(lǐng)先行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手至少6個(gè)月以上的量產(chǎn)周期。

目前中際旭創(chuàng)在手訂單飽滿，部分大客戶的訂單已排至2027年，甚至有客戶開始規(guī)劃2028年的需求。為了應(yīng)對(duì)未來幾年的訂單饑渴，中際旭創(chuàng)不惜預(yù)付巨額材料款來鎖定上游產(chǎn)能，這種“搶料”行為也恰恰印證了其訂單能見度高的確定性。

客戶結(jié)構(gòu)方面，中際旭創(chuàng)深度綁定谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達(dá)等北美AI及云巨頭，同時(shí)也已進(jìn)入國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商和運(yùn)營(yíng)商的供應(yīng)鏈。

中際旭創(chuàng)持續(xù)擴(kuò)充泰國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣及大陸生產(chǎn)基地，以應(yīng)對(duì)海外客戶對(duì)供應(yīng)鏈多元化的要求，進(jìn)一步鞏固了在全球市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

從行業(yè)情況來看，光模塊處于AI數(shù)據(jù)中心“交換機(jī)-光模塊-光纖”鏈路中的核心環(huán)節(jié)。隨著英偉達(dá)BlackwellGPU及后續(xù)Rubin平臺(tái)的推出，AI集群規(guī)模從萬卡向十萬卡邁進(jìn)，對(duì)光模塊的速率和數(shù)量需求同步提升。

沒有光模塊的高效傳輸，GPU的算力便無法釋放，這種“網(wǎng)絡(luò)瓶頸”賦予了光模塊在算力產(chǎn)業(yè)鏈中極強(qiáng)的議價(jià)能力。

行業(yè)研究機(jī)構(gòu)LightCounting預(yù)測(cè)，2026年全球800G及以上速率光模塊市場(chǎng)規(guī)模將突破100億美元，2027年1.6T光模塊將成為主力產(chǎn)品，中性預(yù)期下，2026年全球光模塊行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到287.5億美元，同比增長(zhǎng)25%，2031年全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到622億美元，對(duì)應(yīng)2025-2031年復(fù)合年均增長(zhǎng)率約15%。

中際旭創(chuàng)作為行業(yè)龍頭，當(dāng)前全球市場(chǎng)份額超40%，將充分受益于AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的長(zhǎng)期紅利。

分析其背后的價(jià)值核心，中際旭創(chuàng)的優(yōu)勢(shì)在于“量產(chǎn)交付能力”與“先發(fā)迭代優(yōu)勢(shì)”的完美結(jié)合。光模塊是一個(gè)技術(shù)迭代極快、良率要求極高的行業(yè)，很多二線廠商能在實(shí)驗(yàn)室做出樣品，卻無法在客戶端實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的大規(guī)模交付。

中際旭創(chuàng)依托深度綁定的北美云巨頭，不僅能夠最早獲知下一代產(chǎn)品需求，更能憑借成熟的硅光技術(shù)與供應(yīng)鏈管理，將良率與成本控制在最優(yōu)水平。

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放眼行業(yè)發(fā)展大勢(shì)，未來三年光模塊賽道成長(zhǎng)動(dòng)能充足，多重利好共振打開廣闊增長(zhǎng)空間。

全球AI算力基建熱潮持續(xù)升溫，海內(nèi)外云廠商、運(yùn)營(yíng)商及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷加碼資本投入，高速光模塊的市場(chǎng)需求有望在兩到三年內(nèi)保持高景氣。

伴隨AI大模型從訓(xùn)練階段逐步轉(zhuǎn)向商業(yè)化推理應(yīng)用，全網(wǎng)數(shù)據(jù)流量迎來指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，行業(yè)產(chǎn)品迭代節(jié)奏明顯加快，光模塊更新周期由以往3至5年壓縮至1.5至2年，存量設(shè)備替換疊加新增市場(chǎng)需求，行業(yè)增長(zhǎng)潛力持續(xù)釋放。

國(guó)內(nèi)算力自主可控進(jìn)程不斷推進(jìn)，本土光模塊企業(yè)迎來進(jìn)口替代良機(jī)。

受高端芯片供應(yīng)影響，國(guó)內(nèi)算力集群持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，進(jìn)一步拉動(dòng)400G、800G等中高速光模塊采購(gòu)需求。

目前國(guó)內(nèi)高端光芯片、電芯片國(guó)產(chǎn)化水平仍有較大提升空間，產(chǎn)業(yè)鏈上游具備技術(shù)突破能力的企業(yè)，也將順勢(shì)分享行業(yè)發(fā)展紅利。

資本市場(chǎng)層面，A股整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在迎來深度重構(gòu)，市場(chǎng)資金持續(xù)從增長(zhǎng)乏力的傳統(tǒng)領(lǐng)域，流向成長(zhǎng)性突出的硬科技板塊。

此次滬深300指數(shù)權(quán)重格局更迭只是行業(yè)變遷的一個(gè)縮影，電子、通信、半導(dǎo)體等科技賽道龍頭，后續(xù)仍將持續(xù)獲得資金青睞與估值抬升機(jī)會(huì)，賽道長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

算力產(chǎn)業(yè)熱度居高不下的當(dāng)下，潛在風(fēng)險(xiǎn)也隨之凸顯，投資者務(wù)必保持審慎態(tài)度。目前中際旭創(chuàng)TTM市盈率達(dá)到84.28倍，估值處在歷史高位，一旦北美云廠商縮減資本投入，或是1.6T光模塊落地進(jìn)度不及預(yù)期，股價(jià)與業(yè)績(jī)或?qū)⑼匠袎骸?/p>

光互連技術(shù)也在快速演進(jìn)，CPO、LPO等新一代方案逐步走向成熟，若在2027年前后實(shí)現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，傳統(tǒng)可插拔光模塊的市場(chǎng)份額將受到擠壓。

即便企業(yè)提前布局相關(guān)技術(shù)，原有經(jīng)營(yíng)模式也不得不隨之調(diào)整。中際旭創(chuàng)營(yíng)收來源集中于北美頭部客戶，貿(mào)易政策變動(dòng)、關(guān)稅調(diào)整，以及下游廠商自研相關(guān)產(chǎn)品的嘗試，都會(huì)直接擾動(dòng)訂單的穩(wěn)定性。

中際旭創(chuàng)躋身滬深300第一大權(quán)重股，背后是A股投資邏輯、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與行業(yè)生態(tài)的全面變革，硬科技正式躋身市場(chǎng)核心資產(chǎn)行列。

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