上海
長鑫科技此次過會，標志著國產(chǎn)存儲正式從“技術(shù)攻關(guān)期”邁入“商業(yè)兌現(xiàn)期”與“資本擴張期”。它向市場傳遞了一個清晰的信號：在科技自主可控的宏大敘事下，那些敢于啃硬骨頭、坐得住冷板凳的企業(yè)，終將迎來屬于它們的黃金時代。
5月27日，長鑫科技科創(chuàng)板IPO順利過會。作為科創(chuàng)板試點IPO預先審閱機制后的首單過會項目，長鑫科技從受理到過會僅用時148天，這種“科創(chuàng)速度”背后，是資本市場對核心技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價值的高度共識。
長期以來，三星、SK海力士、美光是壟斷全球DRAM市場的三巨頭，中國存儲產(chǎn)業(yè)面臨“卡脖子”困境。長鑫科技自2016年成立以來，就選擇了最難走的設計制造一體化道路，攻克核心技術(shù)壁壘，完成多代工藝迭代，形成DDR、LPDDR等多元化產(chǎn)品矩陣，覆蓋服務器、消費電子、智能汽車等核心場景。與輕資產(chǎn)設計公司不同，在晶圓廠、工藝研發(fā)上持續(xù)投入重金，意味著長鑫科技長期面臨巨額虧損。
如今，長鑫科技終于迎來了“破曉時刻”。2026年一季度，公司實現(xiàn)營收508億元，歸母凈利潤高達247.62億元。長鑫科技業(yè)績爆發(fā)并非偶然，而是技術(shù)爬坡完成后與AI算力超級周期的同頻共振。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，按2025年第四季度DRAM銷售額統(tǒng)計，其全球市占率已升至7.67%，穩(wěn)居全球第四、中國第一，徹底改寫了全球存儲產(chǎn)業(yè)競爭格局，填補了我國通用內(nèi)存規(guī)模化量產(chǎn)空白。從“活下來”到“賺大錢”，這種轉(zhuǎn)變昭示著硬科技企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)突破后，可以通過規(guī)模效應實現(xiàn)驚人的盈利彈性。
此次募資計劃更是精準擊中了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要害。招股書披露，長鑫科技計劃募集資金295億元，其中75億元擬用于存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造項目，130億元擬用于DRAM存儲器技術(shù)升級項目，90億元擬用于DRAM前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項目。這清晰表明長鑫科技并不打算做海外巨頭的“追隨者”或成為它們的“平替”，而是試圖在下一代技術(shù)上尋求彎道超車的機會。當下，通用DRAM供應因全球存儲巨頭瘋狂囤積先進產(chǎn)能而短缺，長鑫科技憑借合肥、北京兩地的三座晶圓廠承接了巨大的市場真空，并成為了國內(nèi)阿里云、騰訊、字節(jié)跳動等科技巨頭供應鏈安全的“壓艙石”。
圖片來源：長鑫科技招股書
透過資本結(jié)構(gòu)看，長鑫科技的過會也是一場“耐心資本”的勝利。合肥國資通過復雜的持股網(wǎng)絡持有超三成股份，在國家大基金二期的加持下，為長鑫科技提供了長達十年的戰(zhàn)略托底。同時，五大國有行金融資產(chǎn)投資公司的悉數(shù)入局，以及阿里、騰訊、小米等產(chǎn)業(yè)資本的深度綁定，構(gòu)建了一個從資金、技術(shù)到應用場景的完整生態(tài)閉環(huán)。這種“國資引導+金融賦能+產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的模式，為中國硬科技的突圍提供了可復制的范本。
誠然，DRAM行業(yè)的強周期屬性從未消失，價格波動與技術(shù)迭代的風險依然存在。但長鑫科技此次過會，標志著國產(chǎn)存儲正式從“技術(shù)攻關(guān)期”邁入“商業(yè)兌現(xiàn)期”與“資本擴張期”。它向市場傳遞了一個清晰的信號：在科技自主可控的宏大敘事下，那些敢于啃硬骨頭、坐得住冷板凳的企業(yè)，終將迎來屬于它們的黃金時代。
作者 | 怡婷
編輯 | 吳雪
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