480%！多氟多，利潤狂飆！

常言道，三十年河東，三十年河西。

實際上有時，不必等三十年，短短一年時間，一家公司的命運就足以改變。

這一點在鋰電池電解液原料巨頭多氟多身上得到充分體現(xiàn)。在2024年，這家公司還是“深陷泥潭”，虧損超3億。轉(zhuǎn)眼到2025年，其便扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤2.13億，同比增速近170%。

接著，在2026年第一季度，多氟多再接再厲，凈利潤同比大增480%的好成績，一個季度賺了3.76億，趕超2025全年。

一年多的時間里，多氟多為何從“失意”到了“春風得意”？

供需改善六氟磷酸鋰價格回升

多氟多，深耕一款產(chǎn)品——六氟磷酸鋰。

它主要用于鋰離子電池電解液里不可或缺的一種原材料，成本占比約40%，主要起到導電的作用。

眾所周知，自2020年以來，新能源汽車迎來快速增長，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游蓬勃發(fā)展。那么當然，作為電解液核心原料的六氟磷酸鋰也成了“香餑餑”，吸引許多玩家入圍。

過多產(chǎn)能涌入過后，產(chǎn)品價格往往不可避免的下降。自2022年開始，六氟磷酸鋰單噸價格自最高約60萬跌至10萬以下。

在這兩年多的價格下跌里，僅天賜材料等個別企業(yè)盈利，二三線廠商普遍虧損，小廠更是停止營業(yè)。據(jù)測算，2023年、2024年，行業(yè)產(chǎn)能利用率只在60%出頭。

然而，2025年下半年，六氟磷酸鋰價格迎來轉(zhuǎn)機！

一來，儲能和動力電池的增長，拉動了電解液需求增長，進而帶動六氟磷酸鋰的需求上升。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國新能源汽車銷售1649萬輛，同比增長超28%。同期，儲能電池出貨630GWh，同比增長88%。相應(yīng)地，當年我國電解液的出貨量也同比增長41.5%至208萬噸。

二來，在供給端，2025年只有天際股份、贛州石磊等少數(shù)幾家企業(yè)擴產(chǎn)，行業(yè)有效產(chǎn)能僅提升約2.5萬噸。

所以，供需格局優(yōu)化之下，六氟磷酸鋰價格開始回升。

2025年，六氟磷酸鋰高頻均價（通常是日度現(xiàn)貨成交均價）較2024年均價上漲約20%，并且第四季度以來單噸價格一度高至約18萬。

步入2026年，六氟磷酸鋰價格雖有所回落，1-5月均價約11萬/噸，但仍比2025年1-10月約6萬/噸的均價要高出不少。

后續(xù)，隨著儲能、動力電池的需求持續(xù)拉動，再考慮到供給端業(yè)內(nèi)玩家的挺價意愿強烈，擴產(chǎn)謹慎，六氟磷酸鋰的價格仍有望得到支撐。

工藝獨特全產(chǎn)業(yè)鏈布局

產(chǎn)品價格一回升，作為行業(yè)前三的多氟多，自然“喜上眉梢”。

六氟磷酸鋰行業(yè)的競爭格局，可用“一超多強”來形容。

天賜材料以11萬噸的年產(chǎn)能穩(wěn)居行業(yè)第一；多氟多、天際股份則分別以6.5萬噸、4萬噸的產(chǎn)能位列第二、第三。據(jù)測算，2025年三者合計約占行業(yè)總產(chǎn)能的60%。

與天賜材料相比，多氟多雖然產(chǎn)能上要落后一些，但行業(yè)回暖時公司的業(yè)績成長速度卻要更高。

在2026年第一季度，多氟多扣非凈利潤同比增速高達1724%，高于天賜材料的1062%。

原因就在于，兩者的產(chǎn)品定位不同。天賜材料的產(chǎn)品，主要作為原材料用于自產(chǎn)電解液，目前其已經(jīng)實現(xiàn)自供率100%；而多氟多的產(chǎn)品，多數(shù)是對外銷售。

所以，當六氟磷酸鋰漲價，多氟多直接就能獲得產(chǎn)品溢價的好處，而天賜材料還要經(jīng)歷一層上游原材料向電解液的定價機制傳導。

另外，雙方生產(chǎn)六氟磷酸鋰的技術(shù)也各有所長。

天賜材料制備六氟磷酸鋰采用的是液體工藝，有別于傳統(tǒng)的固體工藝。其生產(chǎn)不使用固體工藝普遍用到的五氯化磷，原材料成本要更低，且更大的優(yōu)點在于省去了結(jié)晶等步驟，設(shè)備能耗更低。當前僅公司一家可采用液體工藝大規(guī)模制備產(chǎn)品。

而多氟多的產(chǎn)品，雖然制備成本上可能要比天賜材料高一些，但在產(chǎn)品純度這一塊，公司優(yōu)勢突出。

多氟多是國內(nèi)首家突破高純度晶體六氟磷酸鋰技術(shù)，并開始實行進口替代的企業(yè)。其產(chǎn)品制備采用“雙釜”氟化氫溶劑法，相較傳統(tǒng)工藝，這種工藝原料利用更充分，且相關(guān)設(shè)備操作簡單，可一步做好過濾、洗滌等流程。

憑借高純度、高品質(zhì)的優(yōu)勢，公司已取得眾多國內(nèi)主流電解液廠商的青睞，并成功將產(chǎn)品出口至韓國、日本、歐洲等地區(qū)。

當然，在降低六氟磷酸鋰的生產(chǎn)成本上，多氟多持續(xù)努力。

六氟磷酸鋰，原材料生產(chǎn)成本占比超80%。公司六氟磷酸鋰的生產(chǎn)，是由氟化鋰、五氟化磷這倆合成而來。

目前，多氟多已經(jīng)實現(xiàn)了電池級氟化鋰的自供。同時，其與云天化合資設(shè)立了云南氟磷，實現(xiàn)自產(chǎn)五氟化磷。

至此，公司成功構(gòu)建了六氟磷酸鋰生產(chǎn)的完備產(chǎn)業(yè)鏈，有助于降低原材料成本。

發(fā)力新能源電池錯位競爭

雖同為六氟磷酸鋰領(lǐng)域的兩大巨頭，多氟多和天賜材料在發(fā)展戰(zhàn)略的選擇上，卻截然不同。

天賜材料，營收結(jié)構(gòu)高度集中，日常經(jīng)營主要圍繞電解液這一板塊展開。2025年，公司鋰離子電池材料收入占比高達90.39%。

而多氟多，選擇向電解液下游的電池領(lǐng)域拓展。

2010年，公司電池業(yè)務(wù)開始起步。截至2025年，多氟多新能源電池板塊營收占比已經(jīng)高達30.2%，與新能源材料及氟基新材料“三分天下”，共同撐起業(yè)績。

在4月中旬的一場業(yè)績說明會上，公司表示，未來三年資本開支將重點聚焦新能源電池板塊，預計投入規(guī)模將超過新能源材料版塊。

在電池領(lǐng)域，多氟多主打的產(chǎn)品是全極耳大圓柱電池，這款電池由公司自主研發(fā)，能使鋰電池的制造成本降低18%，成組效率提升15%，瞄準儲能、新能源車等需求。

問題是，電池領(lǐng)域的競爭向來激烈，不乏寧德時代、比亞迪等巨頭。那么，多氟多如何在新領(lǐng)域“一展拳腳”呢？

差異化的產(chǎn)品策略是公司一張王牌。多氟多選擇用高端的全極耳大圓柱技術(shù)，去應(yīng)用在大眾經(jīng)濟型市場。

例如，在新能源汽車領(lǐng)域，多氟多不做高端豪車，而是聚焦400公里內(nèi)的經(jīng)濟車型；儲能領(lǐng)域，公司主打戶儲、便攜儲能；輕型車方面，推出適配二輪、三輪車電池組的標準產(chǎn)品。

這就使得公司避開了電池下游高端賽道的激烈競爭，并且全極耳大圓柱電池相較普通電池，具備著快充、高安全、循環(huán)壽命高等，深受客戶青睞。

目前，多氟多已經(jīng)與五菱、奇瑞、華寶、愛瑪?shù)戎^部公司達成合作。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，多氟多新能源電池業(yè)務(wù)營收28.5億，同比增長超12億。并且盈利能力上，其毛利率也同比提升了超10個百分點，來到12.57%。

有了業(yè)績支撐，公司立馬大干快上，要擴產(chǎn)。4月16日多氟多表示，預計2026年新能源電池產(chǎn)能將提升至50GWh，三年內(nèi)提升至120GWh。

結(jié)語

正所謂“知人者智，自知者明”。企業(yè)經(jīng)營，了解對手固然重要，清楚自身則更能幫助做出正確的選擇。

多氟多的業(yè)績回暖，一方面是周期變化使得六氟磷酸鋰價格回升增厚了公司利潤；另一方面是公司在新能源電池領(lǐng)域做到了錯位競爭。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。