最航運 | 預(yù)期繼續(xù)照進(jìn)現(xiàn)實：戰(zhàn)爭、燃油、旺季、慢航與控艙共振！

1/ 我是最航運丹尼斯，續(xù)上周推送 5月15日本周，繼續(xù)預(yù)期照進(jìn)現(xiàn)實，戰(zhàn)爭旺季效應(yīng)才剛開始，一部分人再次先看到未來，一部分人再次恍然大悟。直到今天運價翻倍了還有人說旺季不旺挺價不成功...

2/ 這一輪跳漲，并不只是船公司單方面推價，更重要的是需求端確實在回暖和船公司主動被動的降速縮航。Vizion數(shù)據(jù)顯示，過去兩周滾動中國到地中海的訂艙量增長接近50%，中國到北歐增長約36%。從這個第三方平臺的部分?jǐn)?shù)據(jù)也意味著歐洲線又一次提前進(jìn)入旺季節(jié)奏。

3/ 這一點，可以復(fù)看5月13號 和 5月14日 我那天下午聽了赫伯羅特CEO直接講 當(dāng)前需求實際上“非常強(qiáng)勁”與一線體感一致。雖然當(dāng)時即期運價尚未明顯上漲，但公司已經(jīng)看到明顯超訂（overbooking），因此他們認(rèn)為未來幾周亞歐即期市場出現(xiàn)明顯上漲幾乎是大概率事件。現(xiàn)在這個當(dāng)時的大概率事件已經(jīng)成為確定性事件。

4/ 再早就是 5月9號 馬士基表示：整個行業(yè)已經(jīng)逐漸形成了新的“成本轉(zhuǎn)嫁機(jī)制”。這次中東局勢升級后，燃油價格上漲、區(qū)域燃油溢價、燃油跨區(qū)域調(diào)運成本，以及油輪租船成本全面上升，馬士基表示，僅一個季度新增成本就可能超過15億美元。但他們同時強(qiáng)調(diào)，目前這些新增成本，基本已經(jīng)全部通過漲運價和附加費的方式回收回來，正回戰(zhàn)爭之初所宣告的。合約客戶如此，現(xiàn)貨運價客戶更不用說，這就是現(xiàn)在市場的現(xiàn)狀，系統(tǒng)的行為表現(xiàn)由系統(tǒng)結(jié)構(gòu)勢能決定。

5/ 馬士基二周前開始公開討論“慢航”策略。所謂慢航，本質(zhì)上就是主動降低船速，以減少燃油消耗。過去行業(yè)長期追求的是更高航速、更快周轉(zhuǎn)，但在當(dāng)前高燃油成本環(huán)境下，慢航成為更具經(jīng)濟(jì)性更現(xiàn)實的選擇。馬士基表示，如果整個行業(yè)重新進(jìn)入慢航狀態(tài)，理論上可以額外吸收100萬到150萬TEU運力。那么今年貨量增長將超過運力供應(yīng)的增量。

6/ 再早就是，一個多月前，市場認(rèn)為所謂戰(zhàn)爭停火要結(jié)束論到達(dá)頂峰，然后就有了歐線沒有旺季論調(diào)出來時. 我在4月8號和4月10日 4月16日層層遞進(jìn)進(jìn)一步完美推演這一波。4月29日都是有邏輯支撐按照集運系統(tǒng)結(jié)構(gòu)和站在船公司全球管理層的高度去思考應(yīng)對戰(zhàn)略綜合的系統(tǒng)認(rèn)知，知已知彼，才能盡量百戰(zhàn)不殆。

7/ 但也不能不研究然后拍腦袋說這次主要是世界杯的需求增量...6月巴拿馬運河船閘維修會造成美線航線大堵塞...這也是今天被問的問題，有媒體報道： 6月9日—17日，巴拿馬運河船閘維修，會進(jìn)一步降低美東航線通行效率。 但這里很多人容易誤解。 因為巴拿馬運河其實有兩套船閘系統(tǒng)。 第一套，是這次維修直接影響的老船閘（Panamax Locks）。 這一套主要走的是： Panamax型船、 較小型集裝箱船、 部分散貨船、 LPG/LNG船， 以及一些拉美區(qū)域航線服務(wù)。 而現(xiàn)在亞洲→美東的主流大型集裝箱干線，很多走的其實是第二套系統(tǒng)： NeoPanamax Locks（新船閘）。 這是2016年擴(kuò)建后的大船閘，主要通行： 1.2萬TEU以上大型集裝箱船、 亞洲→美東主干航線。 這一部分，目前并不直接受到此次維修影響。 所以這件事更準(zhǔn)確的理解是： 會有些許影響，但不是很多人理解的“整個美東線半封大堵塞”。 真正受影響更明顯的，主要還是： 部分中小型船舶、 區(qū)域航線、 以及依賴?yán)洗l通行的服務(wù)。 對于亞洲→美東主干大型集裝箱航線來說，影響相對有限。

8/ 至于真正的核心變量——這場戰(zhàn)爭到底什么時候結(jié)束。 其實最早這場戰(zhàn)爭一開始我就已經(jīng)寫過了。 你可以認(rèn)為是加強(qiáng)平方版的加沙博弈。 現(xiàn)在很多人看到局勢稍微緩和一點，就開始幻想馬上停火、全面恢復(fù)正常。 但現(xiàn)實是： 現(xiàn)在連第一階段的“1.1版本”都還沒真正走完，更別說后面更復(fù)雜的第二階段、第三階段。 中東很多戰(zhàn)爭，真正可怕的地方從來不是“突然爆發(fā)”，而是： 你以為快結(jié)束了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)才剛剛開始。 尤其這一次，背后已經(jīng)不只是伊朗和美國的問題。 能源、 霍爾木茲、 地區(qū)代理人、 以色列安全、 美國大選、 全球供應(yīng)鏈、 油價、 航運、 金融市場， 全部已經(jīng)深度綁定。 所以后面大概率還是： 反復(fù)拉扯、 邊打邊談、 邊談邊試探不斷細(xì)分階段。 短期情緒會波動， 但長期變量，遠(yuǎn)沒有真正落地。 慢慢看，且行且看吧。

9/ 本文所述內(nèi)容僅為行業(yè)觀察與分析分享，基于公開市場數(shù)據(jù)、歷史事件及個人系統(tǒng)性判斷，不構(gòu)成任何投資、交易或商業(yè)決策建議。海運市場除供需本身外，還受戰(zhàn)爭、政治、天氣、燃油價格、港口擁堵、航線調(diào)整等多重因素影響，運價波動具有高度不確定性，歷史走勢和模型推演無法保證未來結(jié)果。讀者請理性參考、獨立判斷，并對自身決策風(fēng)險負(fù)責(zé)。

10/ 今天到此，明天再見，可參考，可不參考，一切源于自己的認(rèn)知與判斷。