從39%到52%：DAA時(shí)代，百度AI進(jìn)入收獲期

AI燒錢游戲難以為繼，盈利成全球難題

過去三年，AI行業(yè)的主旋律只有兩個(gè)字：燒錢。

從科技巨頭到初創(chuàng)公司，所有人都在瘋狂投算力、研發(fā)大模型，卻始終無法破解“用AI賺錢”的核心困境——賣1塊賠10塊，成了行業(yè)常態(tài)。

全球AI巨頭OpenAI，將這種困局推向了頂峰。根據(jù)微軟財(cái)報(bào)顯示，其持股的OpenAI2025年上半年虧損超過135億美元。與此同時(shí)，OpenAI同期營收43億美元，虧損規(guī)模是營收的3倍以上。

巨虧背后，投入是無底洞。2026年3月，OpenAI完成1220億美元單輪融資，估值飆升至8520億美元。但飆升的估值，無法掩蓋OpenAI的尷尬怪圈：收入在漲，虧損也在漲；用戶在漲，粘性卻沒漲；市場在擴(kuò)張，份額卻在不斷下滑......

作為OpenAI的最大投資方，微軟也被拖入泥潭。利潤下滑之外，公司市值也被5萬億美元的英偉達(dá)狠狠的甩在身后。

全球科技巨頭現(xiàn)金儲(chǔ)備的持續(xù)縮水，讓AI創(chuàng)業(yè)者不自覺的轉(zhuǎn)向股權(quán)、債券融資。曾經(jīng)的“燒錢狂歡”，正在被現(xiàn)實(shí)狠潑冷水。

國內(nèi)AI大廠同樣受困“燒錢”模式，但它們的應(yīng)對要更快一些。

進(jìn)入5月，一向堅(jiān)持“不融資、不商業(yè)化”的Deepseek，啟動(dòng)首次外部股權(quán)融資；豆包則悄然上線階梯式付費(fèi)服務(wù)，正式向C端用戶豎起付費(fèi)高墻；不忘調(diào)價(jià)的月之暗面（Kimi）則在緊急接觸中金、高盛籌備赴港上市——而4個(gè)月前，楊植麟還高調(diào)宣稱“短期不著急上市.......”

盲目高投入時(shí)代難以為繼，AI行業(yè)正進(jìn)入價(jià)值優(yōu)先、商業(yè)化落地優(yōu)先的下半場。

但面對“AI到底能不能賺錢”的靈魂拷問，大部分企業(yè)能給出的答案還比較有限。

今天，百度交出了行業(yè)為數(shù)不多的正向答卷。

5月18日晚，百度發(fā)布2026年Q1財(cái)報(bào)，顯示季度總營收321億元，百度一般性業(yè)務(wù)收入260億元，同比增長2%，超出市場預(yù)期。

最為關(guān)鍵的是，AI業(yè)務(wù)收入136億元，占百度一般性業(yè)務(wù)收入的52%。這是繼2025年Q3的39%、Q4的43%之后，連續(xù)多個(gè)季度的加速增長。

對此，百度創(chuàng)始人李彥宏表示，AI業(yè)務(wù)收入占比的首次過半，標(biāo)志著AI已成為百度的核心驅(qū)動(dòng)力。一季度，在強(qiáng)勁的企業(yè)需求刺激下，AI云收入增長勢頭強(qiáng)勁，AI應(yīng)用持續(xù)在企業(yè)和個(gè)人中擴(kuò)大影響力，進(jìn)一步驗(yàn)證了百度AI創(chuàng)新的商業(yè)潛力。

與此同時(shí)，以AI智能云、蘿卜快跑、文心大模型為代表的AI業(yè)務(wù)，也正取代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為百度新的時(shí)代標(biāo)簽。

當(dāng)AI成為百度的最大收入來源、核心驅(qū)動(dòng)力以及新的標(biāo)簽，百度也真正由“有AI業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司”徹底進(jìn)化為“以AI為主營業(yè)務(wù)的科技公司”。

中國AI，從參數(shù)比拼走向價(jià)值深耕。

AI收入占比過半，百度三大業(yè)務(wù)線同步兌現(xiàn)價(jià)值

百度AI收入占比52%，絕非偶然。

AI云、AI應(yīng)用以及AI原生營銷三條業(yè)務(wù)線同步兌現(xiàn)業(yè)績，百度“芯云模體”全棧能?持續(xù)釋放。

具體看，昆侖芯著力解決廠商"算??主可控"命題。作為國內(nèi)?個(gè)上云的全?研的3萬卡級(jí)集群，昆侖芯不僅能讓中國AI企業(yè)買到算力，還能以可控的價(jià)格買下來。

百度智能云則全面升級(jí)為面向大規(guī)模智能體應(yīng)用的新全棧AI云，Agent Infra與AI Infra能力全面進(jìn)化，進(jìn)一步加強(qiáng)從底層算力到智能體應(yīng)用的全鏈路協(xié)同能力，為智能體開發(fā)提供堅(jiān)實(shí)底座。

模型層面，文心大模型5.1正式上線。文心5.1采用“多維彈性預(yù)訓(xùn)練”技術(shù)，僅以業(yè)界同規(guī)模模型約6%的預(yù)訓(xùn)練成本，達(dá)到基礎(chǔ)效果領(lǐng)先水平，登上LMArena搜索榜國內(nèi)第一。

“芯云模體”之中每個(gè)板塊自然可以獨(dú)立提供服務(wù)，但合體之后全棧能力、全鏈條服務(wù)能力無疑更具優(yōu)勢。

用百度創(chuàng)始人李彥宏的話來概括，“AI競賽的終局，比拼的是誰能以更低的成本、更快的響應(yīng)、更強(qiáng)的智能完成商業(yè)閉環(huán)，這背后是基于綜合實(shí)力的較量。”而這種綜合實(shí)力便是百度的“芯云模體”全棧能力。

一方面，借助芯片、云計(jì)算、模型推理以及AI應(yīng)用層深度耦合與持續(xù)進(jìn)化，全棧自研能創(chuàng)造極致的成本效率；另一方面，搭乘百度全棧服務(wù)，企業(yè)便可以在自我進(jìn)化中實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值。

簡言之，在全棧自研服務(wù)過程中，客戶與百度完成雙向奔赴，各自實(shí)現(xiàn)了商業(yè)價(jià)值。

2026年Q1財(cái)報(bào)顯示，百度智能云收入88億元，同比高速增長79%；GPU云收入同比增長184%。

業(yè)績高速增長之外，百度智能云也在贏得客戶的信賴。沙利文報(bào)告顯示，在中國自研GPU云市場中，百度智能云以40.4%的市場份額位居第一。另據(jù)智能超參數(shù)數(shù)據(jù)顯示，Q1百度智能云以25個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目、12.48億元中標(biāo)金額，再度斬獲中標(biāo)數(shù)量與金額雙第一，中標(biāo)金額約為第二名的近5倍。目前，國內(nèi)80%的央企都選擇了百度智能云。

百度智能云之所以成為行業(yè)首選，一個(gè)原因是巨大的性價(jià)比優(yōu)勢（這種性價(jià)比，還能在全棧自研、持續(xù)進(jìn)化中不斷降低成本）。舉個(gè)例子，通過推出“Harness Engineering駕馭工程”以及將“MaaS模型服務(wù)”升級(jí)為"Token Factory詞元??"，百度智能云在減少23%的Token消耗基礎(chǔ)上，將推理生成速度提升25%。

如果說AI云是“基礎(chǔ)設(shè)施”，那AI智能體應(yīng)用便是百度觸達(dá)用戶、創(chuàng)造價(jià)值的“最后一公里”。數(shù)據(jù)層面，Q1百度AI應(yīng)用收入已達(dá)25億元。

比數(shù)據(jù)更有感知的是，百度通用智能體DuMate（百度搭子）正成為行業(yè)標(biāo)桿。

2026年3月22日上線后，DuMate以“1天1版”的速度高速迭代，僅一個(gè)多月便可勝任多種復(fù)雜工作，在多個(gè)國際權(quán)威Agent Benchmark評(píng)測中達(dá)到頂尖水平，還成為國內(nèi)首批獲得信通院雙項(xiàng)認(rèn)證的產(chǎn)品。

DuMate最具差異化的能力體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是生態(tài)整合能力，另一個(gè)是持續(xù)進(jìn)化的學(xué)習(xí)能力。

內(nèi)置百度搜索、秒噠、伐謀、百科等核心能力，DuMate實(shí)現(xiàn)了跨應(yīng)用、跨文件自主調(diào)度、“隨取隨?”能力。加之持續(xù)不斷的“學(xué)習(xí)反思”能?，DuMate正在成為越用越懂?戶的AI搭檔。

而隨著秒噠升級(jí)3.0版本，自我演化決策的百度伐謀升級(jí)至2.0，百度AI應(yīng)用的進(jìn)化速度還在不斷加快。

AI原生營銷服務(wù)領(lǐng)域，也不遑多讓。2026年Q1，AI原生營銷服務(wù)營收同比增長36%至23億元。在3月百度APP月活突破6.55億之外，百度慧播星也升級(jí)為百度一鏡，成為全球首個(gè)全場景多智能體數(shù)字人平臺(tái)。

從芯片、云業(yè)務(wù)、大模型、智能體各自競相爆發(fā)，到芯云模體全棧進(jìn)化，歷經(jīng)多輪“裂變”與“聚變”的百度AI，最終兌現(xiàn)了自己的商業(yè)價(jià)值。

這既是百度AI商業(yè)化成功的核心密碼，也是百度長期主義的勝利。

DAA重新定義AI價(jià)值，百度迎來價(jià)值重估

百度AI業(yè)務(wù)收入占比過半背后，不僅是商業(yè)模式的切換，也將帶來AI價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)的重新定義。

過去，行業(yè)習(xí)慣用Token消耗、模型參數(shù)、算力投入等指標(biāo)評(píng)估AI能力。但這些指標(biāo)，本質(zhì)上衡量的是“投入”，而非“價(jià)值創(chuàng)造”。

OpenAI高虧損、低價(jià)值的困境，正在印證行業(yè)習(xí)以為常的錯(cuò)誤度量衡——拼參數(shù)、拼算力，卻忘了AI的終極目的是解決問題、創(chuàng)造價(jià)值。

2026年5月13日，在Create2026百度AI開發(fā)者大會(huì)上，李彥宏提出了AI時(shí)代的度量衡——DAA（Daily Active Agents，日活智能體數(shù)）。

“DAA關(guān)注有多少智能體在給人類干活、交付結(jié)果，更接近商業(yè)本質(zhì)，對應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的DAU（日活用戶數(shù)）。”李彥宏預(yù)測，未來全球日活智能體數(shù)將超過100億，智能體將成為AI競爭的核心。

全球權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)Gartner也指出：“Token消耗是衡量AI市場領(lǐng)導(dǎo)力的誤導(dǎo)性指標(biāo)，它發(fā)生在AI價(jià)值鏈早期，遠(yuǎn)早于業(yè)務(wù)成果的實(shí)現(xiàn)，無法反映經(jīng)濟(jì)影響力。”

從Gartner到李彥宏，行業(yè)共識(shí)日漸清晰：AI下半場，不拼投入拼價(jià)值，不拼參數(shù)拼落地。

當(dāng)AI價(jià)值衡量方式徹底改變，市場估值邏輯，也同步切換。但從當(dāng)前市場定價(jià)看，這種切換尚未完全體現(xiàn)。比如百度的價(jià)值，仍被嚴(yán)重低估。

浦銀國際測算顯示，扣除現(xiàn)金及投資后，百度核心業(yè)務(wù)對應(yīng)的市值占比仍然有限。拆解百度的資產(chǎn)價(jià)值，不難發(fā)現(xiàn)其隱藏的巨大潛力：

昆侖芯分拆上市加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)估值達(dá)到490億百億美元；文心大模型與智能云構(gòu)建全棧壁壘，是AI時(shí)代的核心資產(chǎn)。但尷尬的是，非核心資產(chǎn)價(jià)值已接近當(dāng)前百度的總市值。

這也意味著，市場還沒有真正為百度AI核心技術(shù)、智能體生態(tài)、DAA壁壘定價(jià)。而隨著AI業(yè)務(wù)的持續(xù)兌現(xiàn)，這種估值偏差，正在被逐步修正。

浦銀國際認(rèn)為百度AI投入迎來收獲期，全棧AI將推動(dòng)云業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，授予百度“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)195美元/190港元；里昂證券對百度維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)176美元；麥格理則上調(diào)百度2026年每股收益預(yù)測9%，看好AI云與智能體應(yīng)用的商業(yè)化潛力.......

資本市場已開始回應(yīng)百度的價(jià)值躍遷。Q1財(cái)報(bào)發(fā)出后，百度美股盤前漲超5%。據(jù)彭博報(bào)道，百度營收超預(yù)期，Agentic AI轉(zhuǎn)型已獲驗(yàn)證。

結(jié)語

2026年，全球AI站在關(guān)鍵分水嶺上，行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻的變革。

從“太空競賽”到“地面落地”，盲目燒錢、追逐參數(shù)的時(shí)代落幕，價(jià)值落地、商業(yè)閉環(huán)成為核心命題。

在這場變革中，百度憑借全棧AI布局、三大業(yè)務(wù)線同步兌現(xiàn)，率先邁入“結(jié)果交付”的時(shí)代。

未來，隨著AI云業(yè)務(wù)高增長、智能體應(yīng)用全面落地，百度的AI價(jià)值將進(jìn)一步釋放。