廣東
國家統計局公布2026年4月價格數據，4月CPI同比上漲1.2%（前值為+1.0%，下同），環比上漲0.3%（-0.7%）；核心CPI環比上漲0.2%（-0.7%），同比上漲1.2%（+1.1%）；PPI環比上漲1.7%（+1.0%），同比上漲2.8%（+0.5%），PPI同比高漲。
受國際商品價格影響，CPI數據超預期。4月中東沖突加劇，談判反復拉扯，國際大宗商品價格波動較大，原油價格大幅抬升，國內汽油和黃金飾品價格變動較大，其中汽油價格漲幅擴大至19.3%，影響CPI同比上漲約0.56pct；黃金飾品價格漲幅回落至46.9%，影響CPI同比上漲約0.20pct。食品項中豬肉價仍為拖累項，同比下降15.2%，影響CPI同比下降約0.29pct。
國內通脹回升對股票債券市場的影響尚未完全顯現，我們需要對此繼續進行跟蹤和觀察。
市場回顧
資金面
上周資金寬松格局未發生變化，上周一（5月11日）隨著月初季節性寬松效應逐漸減弱，疊加近3000億元政府債集中繳款，資金利率重回跨月前水平，R001、R007均較前一周五顯著上行5.2、6.9bp，分別至1.28%、1.37%。
此后資金價格回歸平穩，上周二至周四（5月12-15日），R001基本在1.29%附近窄幅震蕩，R007在上周二小幅下行2bp后，也大體維持在1.35%左右。
債券市場
5月11-15日，同業存單加權發行利率為1.40%，較前一周（5月6-9日）下行3.4bp（前一周上行1.4bp）。分機構來看，以1年期存單為參考，各類型銀行發行利率均下行，其中農商行下行幅度最大，環比下行0.9bp至1.47%；其次為國有行，環比下行0.8bp至1.44%；股份行和城商行均環比下行0.7bp，分別至1.44%、1.47%。
上周全周債市收益率小幅下行，主要受資金面仍寬松、央行貨政執行報告維持適度寬松基調、金融數據表現低于預期等因素影響，截至5月15日，30Y、10Y、1Y國債收益率分別較5月9日變化0.5BP、-0.12BP、1.95BP收于2.25%、1.77%、1.21%，30Y-10Y、10Y-1Y期限利差分別較前一周變化0.62BP、-2.07BP至48.72BP、55.92BP。
可轉債市場
上周全周國內權益市場波動較大，半導體板塊領漲、貴金屬板塊承壓，轉債表現明顯偏弱、估值大幅下行，百元溢價率壓縮3%，最新百元溢價率僅略高于250日均值+1倍標準差水平，估值中樞較前期高點明顯回落。
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