老板電器與“廚電之王”失之交臂

年近“五旬”的老板電器，交出了一份“上市15年來最差”財報，引發行業高度關注，曾經公認的“廚電之王”緣何神壇跌落？

01，“史上最差成績”出爐

近日，老板電器發布了2025年度財報，公司全年營收101.16億元，同比下滑9.78%， 歸母凈利潤12.56億元，同比暴跌20.38%，不僅是自2010年上市以來的首次營收同比下降，更創下來凈利潤最大跌幅！

與此同時，一同披露的2026年一季報顯示，公司營收19.63億元，同比下滑5.46%，歸母凈利潤3.07億元，同比減少9.82%，扣非凈利潤2.59億元，同比減少17.47%，經營活動產生的現金流量凈額從去年同期的-1.87億元惡化至-4.21億元，同比驟降124.67%。

寒氣襲人的業績，引發靈魂一問：年近半百的老板電器，賣不動了？

拆分財報細項來看，2025年，吸油煙機營收同比下滑8.62%，燃氣灶營收同比下滑9.76%，這兩大王牌產品線的營收下滑，成了拖累公司整體營收的關鍵；

2025年，老板電器集成灶貢獻營收1.39億元，同比大跌57.56%；蒸箱大跌48.29%，烤箱大跌52.95%，烤箱下滑52.95%，消毒柜下滑34.11%，洗碗機下滑 14.10%。

值得一提的是，2023年公司簽約王一博代言洗碗機后，曾創造過短暫輝煌，當年洗碗機營收曾同比大漲27.94%，以及，同年期，公司凈利潤創造了歷史高點。

不過好景不長，次年該業務僅微增4.22%，2025年已是負增長……

這背后折射出的或許并不僅僅是明星效應不足以支持長期增長敘事，更反映了產品競爭力方面，比如技術亮點，差異化創新功能Features…等方面有亟待優化提升的空間。

在廚電江湖，兵家必爭的線上市場，煙灶兩件套套餐、廚電套餐、吸油煙機的線上市場份額分別從2024年的26.89%、25.46%、21.41%，下滑至2025年的18.82%、17.57%、19.57%，分別跌了8.07、7.89、1.84個百分點。

在整體業績承壓的2025年，老板電器拿出了9.45億元用于現金分紅，僅此一項，就占到了當年期公司凈利潤的約75%，當然，大手筆分紅，也彰顯了管理層對投資者的態度與公司長期價值的信心。

老板電器的頹勢，也與外部因素有一定關聯。

來自奧維云網（AVC）的數據顯示，2025年廚衛全品類零售額1613億元，同比下降8.5%，油煙機行業零售額同比下降3.6%，燃氣灶下降4.9%，這兩項對應到老板電器恰恰是對營收貢獻占比超7成的兩大王牌產品線，并且降幅近乎2倍于行業，足以引起警惕。

此外國補政策逐步退坡，受此沖擊的不僅僅是智能手機行當，還有廚電市場，老板電器為了保住市場份額，不惜自掏腰包進行“品牌自補”。

券商研報顯示，老板電器從2025年第三季度開始對部分產品進行“自補”，第四季度毛銷差收窄正是自補帶來的結果——第四季度公司毛利率降至46%，按東方財富口徑統計，這一單季度毛利率水平是老板電器十幾年以來的最低點。

2025年第三、四季度銷售費用率分別達到了30.3%和30.5%。全年銷售費用率為28.9%，同比提升1.44個百分點。“自補”自然也成了利潤受侵蝕的原因之一。

據天眼查App顯示，老板電器員工數量也由2024年的5166人，縮減至2025年底的4980人，累計減員約186人。其中，技術人員銳減179人，其次是行政，減員101人，部分銷售及生產崗位有所增員。

2025年公司管理費用卻漲至5.15億，創下歷史新高，說明即便減員近190人，降本增效的效果仍然不夠理想。

轉眼間，2026年已近過半，老板電器該如何逆風翻盤？

02，老板電器急尋“第二春”？

創立于 1979 年的老板電器，通過40余年的努力，從杭州余杭的一家小型五金廠，成長為全球吸油煙機、灶具賽道連續 11 年銷量領先的巨頭，然而，伴隨地產黃金十年漸遠，競爭對手方太們虎視眈眈，昔日的“廚電之王”也逐漸走下了神壇。

公開數據顯示，2025年，方太集團全年營收超過170億，同比實現微增，鑒于行業整體承壓，零售額雙位下滑，方太這一成績被視為“極具含金量 ”，單從營收體量來看，方太已經領先了老板近70億。

考慮到老板電器，早已由二代、即創始人任建華獨子任富佳接班。所以，公司重回榮光的重擔，也不可避免落在了老板任富佳肩上。

急于證明自己的任富佳，在正式接棒后，曾提出過AI+烹飪與多元化擴張等激進戰略。彼時行業內曾有聲音認為這一戰略遷徙偏離了老板的制造業根基，也消解了多年打下的渠道優勢。

但或許，在血氣方剛的任富佳眼里，這群“老登”式建言已然跟不上時代的節拍，所以他仍然執意大刀闊斧地一往無前：

2024年起，任富佳親自為公司推出的行業首個垂直烹飪大模型"食神"站臺，發布AI數字廚電i系列、AI烹飪眼鏡、AI調料機器人等產品，試圖將46年的烹飪經驗轉化為數字資產，從硬件制造商升級為"烹飪操作系統提供商"。

2026年3月的AWE展會，老板電器更帶來了AI烹飪眼鏡、人形烹飪機器人、全息視窗廚電科技等吸睛黑科技產品，但在業內人士看來，更像是炫技展示，并未解決油煙、清潔等核心痛點。

不過在筆者看業，任富佳的AI試水仍然有積極意義，雖然眼下的回報不甚理想，但想建立未來十年的競爭力，沒有AI技術積累，將會陷入危險境地。

與此同時，老板電器也意識到，老本行優勢絕不能舍棄的硬道理，從近兩年來看，旗下的名氣、金帝、大廚等品牌悉數重啟，并且嘗試在高端化、年輕化、女性產品等渠道并行發力。

截至目前，老板電器手握核心技術專利超過7000多項，主導和參與的國內外行業標準制定超160多項，并且除了國內的杭州、深圳，還在美國加州布局了研發中心，出海戰略也在穩步推進

經歷戰略震蕩之后，已重回主軌的老板電器，業績的修復，或只是時間問題？

讓我們拭目以待！

參考資料：

封面圖源AIGC

老板電器，年近半百-每日資本論

從“華人首選”到“全球信賴”：解碼高端品牌-極目新聞

年銷170億，方太超過老板電器一半多？-藍鯨新聞

老板電器交出史上最差業績，任富佳當“老板”到底行不行？-財經三劍客