自由現金流指數跌了，但它的“長跑基因”沒變

最近一個月，自由現金流指數小小回調了一波。Wind數據顯示，自3月13日以來，國證自由現金流指數連續下跌7個交易日后震蕩盤整，截至4月23日累計跌幅超過7%。而創業板指數則相反，前期持續盤整，自4月8日以后大幅連續上漲，4月累計上漲超14%。（指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，投資需謹慎。）

在這樣的反差面前，關于自由現金流指數“穩健性”的質疑多了起來。

不過，從來沒有只漲不跌的品種，自由現金流策略從來不是"急先鋒"型選手，它更像一位"慢熱但長跑能力強"的老將，即使短期承壓，長期才有望是它的主戰場。

自由現金流的韌性從何而來？

要理解這種韌性，得先回到策略的核心——自由現金流策略本質上是在找那些“經營賺到錢，扣除必要的資本開支后，還能真金白銀落袋”的企業，想要賺的是企業真實盈利增長的錢。

以國證自由現金流指數（980092.CNI）為例，它的選股邏輯堪稱"硬核"：先剔除流動性差的，再剔除金融、地產，接著把ROE不穩定的踢出去，然后篩選現金流為正且質量高的，最后按自由現金流率排序，優選前100名。這套組合拳打下來，留下的企業底子相對扎實。

所以長期可復制的韌性從哪來？就從這來：

歷史數據也印證了這套邏輯的“含金量”。數據顯示，截至2026年4月21日，國證自由現金流全收益指數自2012年12月31日基日以來長期累計漲幅超790%，年化收益率更是達到18.49%，明顯跑贏滬深300、中證紅利、紅利低波等這些市場上的主流全收益指數。

國證自由現金流VS主流指數

（數據來源：Wind，統計于2012.12.31-2026.4.21，指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，存在收益波動風險，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金有風險，投資需謹慎。）

而從歷年表現來看，近十年國證自由現金流全收益指數僅在2016年和2018年下跌，自2019年起已連續7年實現年度正收益。

國證自由現金流全收益指數各年度表現

（數據來源：Wind，統計于2016年-2025年，以上指數為全收益指數，指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，存在收益波動風險，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金有風險，投資需謹慎。）

除了長期收益亮眼，更值得關注的還有它的“抗跌”能力。在2016年、2018年以及2021-2023年三輪市場下行周期中，國證自由現金流指數跌幅均顯著小于中證紅利與滬深300，其中在2021-2023年的震蕩區間中，該指數更是逆勢斬獲77.93%的區間漲幅，同期中證紅利微漲8.14%，滬深300則下跌34.16%。在投資中，這可能不僅僅是數字上的差距，更是影響投資體驗的差距。

國證自由現金流指數：

過往三輪下行期均展現更強抗跌性

（數據來源：Wind，指數過往業績不代表其未來表現，不等于產品實際收益，存在收益波動風險，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金有風險，投資需謹慎。）

在市場冷淡時力爭“更抗跌”，這才是真本事，而自由現金流策略這份本事，正是自身底子夠扎實給的。

回調之后，自由現金流還值得配置嗎？

如果手中有閑錢想布局，或者正在猶豫要不要加倉，可以從兩個角度來掂量。

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角度一：行業適配性比較廣

很多人一聽說“現金流”，第一反應是：又是銀行、煤炭、石油那一套吧？還真不是，國證自由現金流指數的行業分布，就比單一押注金融、能源的傳統紅利策略均衡得多。當下周期+消費雙輪驅動的格局，對更均衡布局的前者或許更友好。

數據顯示，國證自由現金流指數最新前三大行業分別是汽車（19.7%）、家用電器（11.2%）、石油石化（9.8%），沒有單一行業占比超過20%，且指數消費端有汽車、家電，周期端有石油石化、鋼鐵、有色等。

國證自由現金流指數最新行業權重情況

（數據來源：Wind，截至2026.4.21，行業按照申萬一級行業分類，以上行業/數據僅供示意，不構成實際投資建議，市場有風險，投資需謹慎。）

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角度二：配置性價比優勢

有人擔心：自由現金流策略火了這么久，會不會買在山頂？其實，在經過這一個多月的調整后，其估值已經再度下行。截至2026年4月21日，國證自由現金流指數市盈率僅15倍，明顯低于萬得全A的23倍。同時該指數股息率（近12個月）3.17%，雖不及港股通高股息指數的5.16%，但遠高于萬得全A的1.72%。性價比仍然在。

各指數估值和股息率情況

（數據來源：Wind，截至于2026.4.21。以上數據僅供示意，不構成實際投資建議，市場有風險，投資需謹慎）

結論其實很直白：自由現金流策略雖然不是最便宜的，也不是股息最高的，但在“性價比”這張表上，它排得上前列。

如何布局？

“長城紅”工具箱給出一種選項

最直接的方式，可能就是通過長城國證自由現金流ETF及其聯接基金這類產品實現高效布局。

作為“長城紅”投資工具箱的代表產品，它們承接長期穩健的紅利內核，緊密跟蹤國證自由現金流指數，力爭幫你把分散在不同行業里的優質標的，打包成一個省心的組合，一次買入，有望助力大家抓住自由現金流策略的長期收益。

這幾年長城基金在紅利賽道上布局很深，從A股紅利到港股高股息，從被動指數到主動管理，從"紅利策略"到"現金流本源"，已經形成了豐富的“長城紅”投資工具箱。

"長城紅"的每一只產品，本質上都是在追求回答同一個問題：怎么讓穩健權益投資這件事，變得更簡單、更系統、更可持續。對于尋求穩健權益配置的投資者而言，可以多多留意：

在A股價值投資理念不斷深化的今天，自由現金流或許正成為越來越多投資者穿越周期、布局長期的重要工具。短期波動不必慌，長期邏輯才值得反復咀嚼。

長城國證自由現金流ETF產品費率（上下滑動查看）

本基金認購費（份額S）：S<50萬份，認購費率為0.3%；50萬份≤S＜100萬份，認購費率為0.2%；100萬份≤S，每筆1000元。本基金管理費率0.5%/年，托管費率0.1%/年。本基金通過基金管理人辦理網下現金認購時不收取認購費用。通過發售代理機構辦理網上現金認購、網下現金認購時可參照上述費率結構收取一定的傭金。投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.30%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。

長城國證自由現金流ETF聯接產品費率：本基金A類份額申購費（金額M）：M<100萬元，申購費率為1.2%；100萬元≤M＜300萬元，申購費率為0.8%；300萬元≤M＜500萬元，申購費率為0.4%；M≥500萬元，每筆1000元；C類份額不收取申購費。本基金A類/C類贖回費（持有期限T）：T<7日，贖回費率為1.5%；T≥7日，贖回費率為0%。本基金管理費率0.5%/年，托管費率0.1%/年，C類銷售服務費率0.25%/年。

具體適用的銷售費率以管理人公告的屆時有效的基金法律文件及銷售機構業務規則為準。

風險揭示函

基金有風險，投資需謹慎，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。涉及基金經管理人評估風險等級為R4-中高風險，適合風險偏好C4-積極型及以上客戶，具體風險評級以代銷機構為準。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績不構成本基金業績表現的保證，基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。代銷評級以代銷機構風險評級為準。本產品由長城基金發行和管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。具體適用的申贖費用及銷售費率請以屆時有效的基金法律文件及銷售機構業務規則為準。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。

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