從三年巨虧44億，到季度盈利890萬(wàn)元，用友迎來(lái)拐點(diǎn)？

文/楊劍勇

2025年，用友實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.81億元，與上一年基本持平，僅微增0.32%；全年虧損13.89億元，相較于2024年20.61億元的虧損已減少6.72億元，虧損收窄幅度為32.6%。值得一提的是，Q4實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，該季度盈利893萬(wàn)元。

盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)

從營(yíng)收止穩(wěn)到季度開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)示業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)。要知道，自2023年開(kāi)始，用友遭遇史上最大經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，該年虧損9.67億元。這是上市20余年來(lái)，首度出現(xiàn)年度虧損，并延續(xù)至今，近三年累計(jì)虧損44億元，深陷前所未有的虧損泥潭。

2023年，用友在啟動(dòng)了一次公司史上最大的業(yè)務(wù)組織模式升級(jí)。然而，這一年的業(yè)務(wù)組織模式升級(jí)，對(duì)業(yè)績(jī)沖擊巨大。其中，人員的擴(kuò)充、加大市場(chǎng)推廣力度等因素，使得成本費(fèi)用飆升，從而影響盈利能力。

伴隨虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的緣故，則開(kāi)始控制人員規(guī)模，優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，控制成本費(fèi)用。截止2025年12月，用友的員工數(shù)量為19,055人，相較于2023年12月員工數(shù)量24,949人，減少5894人。

因優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，員工數(shù)量減少，從而使得用友在成本費(fèi)用控制上取得一定成效。2025年Q2季度收入開(kāi)始轉(zhuǎn)正，全年的營(yíng)收也由上一年度的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向企穩(wěn)回正，經(jīng)營(yíng)層面呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的趨勢(shì)，將為2026年全面實(shí)現(xiàn)盈利奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但仍然面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及AI大模型對(duì)SaaS沖擊影響。

AI云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)：金蝶率先盈利，用友迎復(fù)蘇曙光

在國(guó)內(nèi)企業(yè)管理軟件賽道上，以用友與金蝶是最具代表性的兩家廠商，形成“北用友，南金蝶”的雙雄競(jìng)爭(zhēng)格局，兩者之間的競(jìng)爭(zhēng)尤為關(guān)注。尤其金蝶在穩(wěn)住中小企業(yè)市場(chǎng)的同時(shí)，加速向大型企業(yè)市場(chǎng)滲透，給用友帶來(lái)了巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，導(dǎo)致兩者業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)鮮明反差。

2025年，金蝶營(yíng)收70億元，同比增長(zhǎng)12%；凈利潤(rùn)0.93億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)約2.32億元，一舉結(jié)束此前連續(xù)5年虧損，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

值得注意的是，金蝶與用友均向AI+云服務(wù)方向轉(zhuǎn)型，都持續(xù)虧損多年。由此，誰(shuí)能率先實(shí)現(xiàn)盈利也備受關(guān)注。其中，金蝶是率先實(shí)現(xiàn)年度盈利的廠商。尤為核心的是，金蝶的營(yíng)收呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，用友則增長(zhǎng)乏力，兩者的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局。

金蝶強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)使得全年實(shí)現(xiàn)盈利，核心在于執(zhí)行訂閱優(yōu)先、AI優(yōu)先的戰(zhàn)略，云訂閱服務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)得到釋放。同時(shí)，通過(guò)AI戰(zhàn)略也提升了大客戶(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)蒼穹、星瀚等產(chǎn)品線(xiàn)加速向大型企業(yè)市場(chǎng)滲透，使得大型企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。

面對(duì)大模型所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，用友同樣順勢(shì)而為，不僅推出了企業(yè)服務(wù)大模型YonGPT，同時(shí)積極接入DeepSeek、豆包、通義千問(wèn)等大模型，推進(jìn)AI+云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，其AI業(yè)務(wù)持續(xù)突破。其中，2025年簽約金額16.7億元。

整體來(lái)說(shuō)，因用友持續(xù)優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，精簡(jiǎn)員工數(shù)量，有效控制了成本費(fèi)用支出，以及積極推進(jìn)AI+云轉(zhuǎn)型等一系列操作下，實(shí)現(xiàn)了季度扭虧為盈，已逐步走出轉(zhuǎn)型陣痛期， 有望迎來(lái)全面盈利曙光，且今年（2026年）有望開(kāi)啟業(yè)績(jī)復(fù)蘇與價(jià)值重塑的良性循環(huán)。

最后

自ChatGPT誕生以來(lái)，全球人工智能發(fā)展再躍升一個(gè)臺(tái)階，各種大模型服務(wù)為各行各業(yè)創(chuàng)新注入活力。隨著大模型技術(shù)持續(xù)迭代與突破，AI應(yīng)用已從問(wèn)答模式繼而向AI Agent智能體轉(zhuǎn)變，正在從底層重構(gòu)企業(yè)管理的邏輯與效率。

隨著智能體開(kāi)發(fā)體系不斷成熟，AI+SaaS將向更高效、智能和個(gè)性化的方向演進(jìn)，企業(yè)軟件的價(jià)值空間有望放大。沙利文預(yù)計(jì)，到2027年，我國(guó)AI SaaS市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破1500億元。

AI是助力SaaS服務(wù)廠商增長(zhǎng)及盈利改善的核心因素之一。隨著企業(yè)降本增效需求、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施成熟、大模型技術(shù)突破等多重因素將驅(qū)動(dòng)AI SaaS快速發(fā)展。對(duì)于SaaS服務(wù)廠商來(lái)說(shuō)，將釋放新一輪增長(zhǎng)機(jī)遇。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能家電等前沿科技。