估值10.9億，張雪機車的“草根”資本局怎么玩的？

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文丨 槳聲

3月末，世界超級摩托車錦標賽葡萄牙站，張雪機車820RR-RS賽車以近4秒優(yōu)勢奪冠。這是中國摩托車制造商首次在這一級別國際賽事中登頂。

就在1月，這家成立僅兩年的公司完成9000萬元A輪融資，投后估值10.9億元。投資方為浙江國資背景的浙創(chuàng)投，而張雪本人與浙江金華有著深厚的產業(yè)淵源。

奪冠距融資完成僅兩個月，資本的時間選擇不是巧合。

北京時間3月28日，在世界超級摩托車錦標賽（WSBK）葡萄牙站SSP組別的比賽第一回合中，法國車手駕駛張雪機車的820RR-RS賽車以領先第二名近4秒的優(yōu)勢奪得冠軍 圖源：“央視網”微信公眾號

創(chuàng)始人IP的資產化：

“張雪”這兩個字值多少錢？

2025年夏天，浙創(chuàng)投的投委會上，一位投資經理播放了一段視頻：19歲的張雪騎著摩托車，在雨中追著電視臺采訪車跑了一百多公里，只為爭取一個上鏡機會。

“故事打動了我，但真正讓我們決定跟進的，是專業(yè)分析?！闭銊?chuàng)投總經理程俊華回憶。

這位摩托車發(fā)燒友投資經理，用技術細節(jié)拆解了張雪的設計思路、團隊配置和供應鏈布局，將一個“雞湯故事”轉化為可驗證的投資標的。

在投資方看來，張雪機車并非國內最早入局重型摩托車的企業(yè)，卻是“IP風格最具影響力的品牌之一”。A股上市公司宏昌科技相關負責人的話更直接：“張雪有IP，這是很獨特的?！?/p>

這個IP的價值從何而來？回顧張雪的職業(yè)生涯，可以發(fā)現一條清晰的資產積累路徑：

2003年，17歲開摩托車修理鋪；2007年轉型越野車手；2013年揣2萬元到重慶創(chuàng)業(yè)，做改裝電商，一年做到淘寶類目第一；2017年參與創(chuàng)立凱越機車，帶隊征戰(zhàn)達喀爾拉力賽；2024年“凈身出戶”，再度創(chuàng)業(yè)。

這條履歷線，每一步都在積累“硬核匠人”的人設。真正打動資本的，正是這種人設恰好踩中了市場。

在重型摩托車這一細分領域，消費者購買的不僅是交通工具，更是身份認同和文化歸屬。張雪的“草根逆襲”敘事，恰好擊中了國產摩托車用戶的心理需求——他們需要一個能與國際大牌抗衡的“中國符號”。

IP的資產化在數據上得到驗證。

2026年3月28日至31日，張雪的抖音賬號從147.8萬漲到247.8萬，三天漲粉百萬。這種流量爆發(fā)力在硬科技創(chuàng)業(yè)公司中極為罕見。高信資本在2024年4月以獨家天使輪身份投資2000萬元，正是看到了這種IP的變現潛力。

但資本的邏輯不止于流量。

浙創(chuàng)投的盡調顯示，張雪機車2025年研發(fā)投入6958萬元，占總產值9.33%，組建了超100人的研發(fā)團隊，本科及以上學歷占比80%。這意味著，張雪IP的背后是一個“技術+運營”的成熟體系。

“投資項目就是投資人。”程俊華這句話道出了風險投資的本質。

張雪機車A輪融資的完成，標志著個人IP完成了向企業(yè)資產的轉化。資本認可的不是一個網紅，而是一個既能“講故事”又能“做產品”的創(chuàng)始人。

2006年湖南衛(wèi)視《晚間新聞》節(jié)目資料畫面 圖源：視頻平臺截圖

產業(yè)鏈邏輯：

浙江資本為何押注虧損企業(yè)？

3月6日，投資方杭州浙創(chuàng)百舸與金華浙創(chuàng)金義智控完成工商變更，正式成為公司股東。

如果只看財務數據，這筆投資顯得有些激進：2025年張雪機車全年虧損2278萬元；摩托車行業(yè)整體競爭白熱化。一家成立不到兩年的初創(chuàng)公司，憑什么估值10.9億元？

金華浙創(chuàng)負責人的回應揭示了投資邏輯：“金華本地已形成成熟的摩托車產業(yè)鏈配套體系，加之金義新區(qū)正大力培育新能源汽車產業(yè)，與張雪機車高端賽道形成顯著產業(yè)協同?！?/p>

這是一筆“產業(yè)鏈投資”，而非單純的財務投資。

張雪與金華的淵源，可以追溯到2009年至2012年。當時他在金華武義的浙江阿波羅運動科技股份有限公司擔任產品經理。

這家公司專注于中高端戶外休閑車和越野摩托車，2024年營業(yè)收入為3.85億元（據浙阿波羅2024年財務數據），2026年3月進入北交所上市輔導期。

張雪在金華積累了最早的產業(yè)經驗，而金華也因此擁有了成熟的摩托車制造配套體系。

當張雪再次創(chuàng)業(yè)時，浙江資本的出現，更像一場“雙向奔赴”。

算一筆更長遠的賬，如果張雪機車能帶動浙江汽摩配產業(yè)鏈升級，在浙江形成高端摩托車的產業(yè)集群，這筆投資的回報就遠不止財務數字。

而從更宏觀的視角看，這筆投資踩準了兩個趨勢：一是中國摩托車產業(yè)的“高端化”轉型，二是“中國智造”出海的窗口期。

張雪在奪冠后的采訪中直言：“未來5年之內，中國摩托車會吃掉現在所謂的國際品牌大排量摩托車50%以上的份額?！边@句話背后是中國摩托車產業(yè)鏈的底氣：從發(fā)動機到電控系統，從車架到智能座艙，中國已經具備了全產業(yè)鏈的自主能力。

張雪本人對此有清醒認識：“車上任何一個零件，哪怕是MotoGP和F1賽車上的任何一個零件，只要有圖紙，中國百分之百做得出來，而且絕對不比歐日美的差?！?/p>

浙江資本的提前布局，正是在產業(yè)變革的節(jié)點上，找到了一個既能“技術自研”又能“品牌出?！钡妮d體。

圖片來源：“@張雪的機車”抖音平臺官方賬號

長期主義策略：

“反商業(yè)”決策為何能贏？

張雪機車820RR開啟預售后，張雪做了一個讓市場部“頭疼”的決定：駕齡不滿一年的消費者禁止購買這款車。

“這個規(guī)定至少減少這款車10%的銷量，”張雪在接受采訪時說，“但沒有這10%，我的公司也不會受影響。”他的理由很簡單：“希望少死點人，這是為了用戶的安全。”

從商業(yè)邏輯看，這個決策看似“反商業(yè)”——主動放棄訂單，拒絕現金。但從品牌建設的角度看，這恰恰是最聰明的長期主義策略。

重型摩托車的用戶群體中，新手往往是最容易出現安全事故的人群。如果新手駕駛高性能車型發(fā)生事故，不僅可能引發(fā)法律糾紛，更會對品牌聲譽造成不可逆的損害。

張雪的決策，本質上是在用短期銷量換取品牌安全的“期權”。

這種策略在消費品行業(yè)已有先例：Patagonia鼓勵用戶“少買”、Costco控制毛利率，最終都轉化為更強的品牌忠誠度。

這種“反商業(yè)”的決策，在張雪的創(chuàng)業(yè)史上并非孤例。

2025年2月，公司曾發(fā)不出工資，張雪找朋友、找同行、找供應商，甚至找房東，硬是湊了700萬元把工資發(fā)了。在投資人看來，這種擔當是判斷創(chuàng)始人品格的關鍵指標。

程俊華在盡調中特別注意到張雪的直播間——不是單純帶貨，而是做售后、耐心解答用戶問題。這種運營方式，與“蒙眼組裝發(fā)動機”的技術人設形成互補，構成了一個立體的品牌形象。

還有一個細節(jié)值得關注：張雪反復強調“用戶用車時是可以感受到工程師和設計師有沒有用心的”。這句話背后是一種“產品主義”的商業(yè)哲學：與其花大錢做營銷，不如把產品做到讓用戶“一開就知道”。

這種哲學在銷售數據上得到驗證。

截至3月，張雪機車500RR和820RR的預定訂單分別超過4500臺和3500臺。在二手平臺閑魚上，大量新車代購、訂單轉讓溢價500至5000元不等。湖北一家門店已爆單，ZX500RR需等至5月底，820RR需等至6至7月。

在產能端，張雪機車的策略同樣體現了長期主義的克制。

公司正在建設第二條生產線，投產后日產量接近300臺，張雪說：“我的供應商還沒有起來，現在就是邊干邊等?！边@種“不盲目擴產”的節(jié)奏，與許多互聯網式的“燒錢擴張”形成鮮明對比。

程俊華判斷，按照張雪的技術積累和團隊執(zhí)行力，2030年前上市可以期待。這個判斷建立在產品力被驗證、決策邏輯與長期價值一致的基礎上。

張雪機車的崛起，表面上看是一個“草根逆襲”的勵志故事，但在商業(yè)層面，它展示了三個核心邏輯的交匯：

一是創(chuàng)始人IP的資產化，二十年積累，轉化為可被資本定價的品牌資產；二是產業(yè)鏈的協同效應，浙江成熟配套，提供了快速起量的基礎設施；三是長期主義的決策哲學，安全底線，反而成了品牌護城河。

這次奪冠，或許只是張雪機車商業(yè)故事的開始。接下來的考驗重重：張雪機車技術研發(fā)的定力能否保持？張雪又能否在“企業(yè)家”與“匠人”之間找到平衡？

新博弈（ID：newgametheory）原創(chuàng)

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