澳優(yōu)2025業(yè)績(jī)穩(wěn)增，羊奶粉海外業(yè)務(wù)逼近10億，全家營(yíng)養(yǎng)成新支柱

在嬰配粉行業(yè)整體承壓的2025年，澳優(yōu)交出了一份頗具韌性的成績(jī)單。

3月27日，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司（1717.HK）發(fā)布的2025年全年業(yè)績(jī)公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約74.88億元，同比增長(zhǎng)1.2%；EBITDA約為5.18億元，剔除一次性非經(jīng)常性項(xiàng)目影響后的核心EBITDA達(dá)到6.16億元。

在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變、國(guó)內(nèi)嬰配粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的雙重夾擊下，這份“穩(wěn)中有進(jìn)”的答卷來(lái)之不易。

更為引人注目的是，澳優(yōu)“全家營(yíng)養(yǎng)”與“國(guó)際業(yè)務(wù)”兩大戰(zhàn)略布局成果顯著，正驅(qū)動(dòng)公司穿越行業(yè)周期，構(gòu)建更具韌性與成長(zhǎng)性的全球業(yè)務(wù)新生態(tài)。

佳貝艾特海外營(yíng)收逼近10億，國(guó)際化成果顯著

在澳優(yōu)的版圖中，國(guó)際化不僅是市場(chǎng)的拓展，更是品牌實(shí)力的試金石。2025 年，澳優(yōu)國(guó)際業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)中最亮眼的板塊。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特的國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)50.7%，達(dá)到約9.74億元，連續(xù)三年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。標(biāo)志著佳貝艾特國(guó)際化進(jìn)程從布局探索進(jìn)入了規(guī)模化、高增長(zhǎng)的收獲期。

這意味著，佳貝艾特已成為中國(guó)乳企中第一個(gè)在海外市場(chǎng)銷售額接近10億元規(guī)模的嬰配羊奶粉品牌。

海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)并非單點(diǎn)突破，而是區(qū)域全面開(kāi)花。中東市場(chǎng)以45.7%的海外營(yíng)收占比，繼續(xù)穩(wěn)居澳優(yōu)海外第一大市場(chǎng)，該區(qū)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)65.5%。沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特等成熟市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，特別是在沙特，通過(guò)與當(dāng)?shù)啬笅爰搬t(yī)療機(jī)構(gòu)的深度合作，佳貝艾特?cái)孬@了當(dāng)?shù)刈畲笏幏苛闶凵蘊(yùn)ahdi“增長(zhǎng)最快品牌”的榮譽(yù)。2025年新開(kāi)拓的阿曼市場(chǎng)也貢獻(xiàn)了超預(yù)期的增量。

獨(dú)聯(lián)體市場(chǎng)作為澳優(yōu)首批布局的海外陣地，營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.1%，占海外總營(yíng)收的23.9%。該市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)佳貝艾特全品類覆蓋，從嬰幼兒配方奶粉延伸至谷物、果泥、餅干等產(chǎn)品，通過(guò)“360°全域營(yíng)銷”與“DTC忠誠(chéng)計(jì)劃”構(gòu)建起高附加值的品牌認(rèn)知。

北美市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。營(yíng)收同比增長(zhǎng)39.5%，占海外總營(yíng)收的22.2%。2025年，佳貝艾特成功進(jìn)駐美國(guó)最大零售商沃爾瑪，目前已進(jìn)入780家門(mén)店，同時(shí)在加拿大市場(chǎng)深耕沃爾瑪渠道，并在亞馬遜平臺(tái)漸進(jìn)發(fā)力。

東南亞市場(chǎng)則通過(guò)配方升級(jí)和數(shù)字化社群運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了100%的增長(zhǎng)。這些數(shù)字背后，是澳優(yōu)國(guó)際化戰(zhàn)略從“布局”到“收獲”的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)國(guó)內(nèi)嬰配粉市場(chǎng)面臨新生兒數(shù)量下滑、渠道庫(kù)存壓力等多重挑戰(zhàn)時(shí)，海外業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)為公司提供了重要的增量支撐。全球業(yè)務(wù)新生態(tài)的加速成型，標(biāo)志著澳優(yōu)已從“產(chǎn)品出海”邁向“品牌與生態(tài)出海”的新階段。

全家營(yíng)養(yǎng)進(jìn)階，成為“穩(wěn)定增長(zhǎng)極”

作為澳優(yōu)持續(xù)培育的第二增長(zhǎng)曲線，營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)在2025年錄得收入同比增長(zhǎng)5.2%。雖然增速不及國(guó)際業(yè)務(wù)那般耀眼，但這份增長(zhǎng)建立在科研創(chuàng)新、渠道拓展和產(chǎn)品矩陣完善的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)之上。

科研方面，澳優(yōu)與江南大學(xué)簽訂六年戰(zhàn)略合作，成立微生態(tài)及功能乳聯(lián)合創(chuàng)新中心和益生菌協(xié)同創(chuàng)新中心。在菌株研發(fā)上實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)關(guān)鍵突破：長(zhǎng)雙歧桿菌嬰兒亞種YLGB-1496獲國(guó)家衛(wèi)健委批準(zhǔn)列入嬰幼兒可食用菌種名單，使澳優(yōu)成為擁有兩株國(guó)家批準(zhǔn)的嬰幼兒益生菌菌株的中國(guó)企業(yè)，堪稱嬰幼兒益生菌領(lǐng)域的“雙冠王”；自主研發(fā)的動(dòng)物雙歧桿菌乳亞種CP-9通過(guò)美國(guó)FDA GRAS認(rèn)證，標(biāo)志著科研水平達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先。

這些科研成果迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力。在To C業(yè)務(wù)板塊，NC養(yǎng)胃粉、舒鼻益生菌穩(wěn)居小紅書(shū)品類搜索熱度前列，經(jīng)歐睿國(guó)際認(rèn)證，NC榮獲“澳洲品牌鼻敏益生菌全國(guó)銷量第一”。2025年，NC全年推出G13成長(zhǎng)膠囊、恬睡益生菌等17款新品，構(gòu)建起覆蓋腸胃、鼻敏、睡眠、身高、眼腦、肝腎及女性健康等領(lǐng)域的精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)矩陣。

產(chǎn)品創(chuàng)新也體現(xiàn)在形態(tài)和體驗(yàn)上。葆益常?活性乳酸菌粉以迷你太空艙設(shè)計(jì)解鎖益生菌產(chǎn)品顏值新高度，閃溶粉、微泡片等多元?jiǎng)┬头桨赣行嵘撕献骰锇榈漠a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

渠道端同樣可圈可點(diǎn)。NC品牌在天貓、京東等主流電商平臺(tái)穩(wěn)健增長(zhǎng)，養(yǎng)胃、舒鼻系列產(chǎn)品在山姆、中免等渠道成為跨境保健品類目領(lǐng)先品牌；通過(guò)攜手XKA、蜂享家布局私域，構(gòu)建線上增量矩陣；線下方面，穩(wěn)固核心客戶、拓展?jié)摿腿海幘€試點(diǎn)初見(jiàn)成效。

營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，市占率提升，筑牢基本盤(pán)

在國(guó)際業(yè)務(wù)和全家營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)的同時(shí)，澳優(yōu)在國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)的基本盤(pán)依然穩(wěn)固。公告顯示，2025年澳優(yōu)自有品牌奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約53.21億元，市占率穩(wěn)步提升。

尼爾森IQ及星圖數(shù)據(jù)顯示，佳貝艾特在中國(guó)全渠道羊奶粉市場(chǎng)份額提升2.6個(gè)百分點(diǎn)至30.2%。尼爾森IQ數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，佳貝艾特已連續(xù)8年在中國(guó)進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)份額超六成，經(jīng)弗若斯特沙利文研究確認(rèn)，持續(xù)穩(wěn)居“羊奶粉全球銷量與銷售額第一”。

牛奶粉業(yè)務(wù)方面，尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示公司市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定，標(biāo)志著因前期內(nèi)部整合與渠道調(diào)整帶來(lái)的階段性影響全面結(jié)束。海普諾凱斬獲艾媒咨詢“2025嬰幼兒全面營(yíng)養(yǎng)奶粉全國(guó)銷量第一”及“中國(guó)全面營(yíng)養(yǎng)嬰配奶粉開(kāi)創(chuàng)者”雙重認(rèn)證，連續(xù)三年蟬聯(lián)全面營(yíng)養(yǎng)奶粉銷量榜首。

產(chǎn)品力持續(xù)升級(jí)。2025年，公司順利推進(jìn)8個(gè)系列24款產(chǎn)品新國(guó)標(biāo)2.0注冊(cè)，完成2個(gè)系列6款嬰幼兒配方奶粉、25款調(diào)制乳粉的開(kāi)發(fā)上市。佳貝艾特憑借《一種有助于免疫調(diào)節(jié)和緩解免疫應(yīng)激的嬰幼兒配方奶粉的研究與開(kāi)發(fā)》榮獲“科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”一等獎(jiǎng)。

從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量增長(zhǎng)”，構(gòu)筑穩(wěn)固城河

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)，澳優(yōu)內(nèi)部管理的精細(xì)化水平也在顯著提升。2025年，公司存貨減值準(zhǔn)備同比減少0.9個(gè)百分點(diǎn)，整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)優(yōu)化，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降16天。費(fèi)用率實(shí)現(xiàn)顯著優(yōu)化，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中營(yíng)銷費(fèi)用率同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。

全球供應(yīng)鏈勢(shì)能得到充分釋放。收購(gòu)荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group后，澳優(yōu)實(shí)現(xiàn)了核心羊奶粉原料——羊乳清的自給自足，并新增奶酪品類。2025年，羊奶酪業(yè)務(wù)錄得收入10.06億元。更值得關(guān)注的是，公司推出羊奶酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳鐵蛋白以及羊初乳粉四大羊原料，其中多款核心羊乳原料實(shí)現(xiàn)了全球可商業(yè)化應(yīng)用從無(wú)到有的突破，為公司開(kāi)辟了全新的價(jià)值增長(zhǎng)空間。

組織層面，澳優(yōu)正式發(fā)布《澳優(yōu)經(jīng)營(yíng)理念（海外版）》，由全球60余位核心管理者通過(guò)多輪深度研討共創(chuàng)而成，系統(tǒng)構(gòu)建了海外業(yè)務(wù)的核心價(jià)值與管理原則，為海外團(tuán)隊(duì)打造了文化羅盤(pán)與行為基準(zhǔn)。

全鏈路數(shù)智化升級(jí)也在同步推進(jìn)。從需求調(diào)研、流程設(shè)計(jì)到落地執(zhí)行的全環(huán)節(jié)引入數(shù)智化，實(shí)現(xiàn)決策可追溯、過(guò)程可監(jiān)控、結(jié)果可量化；通過(guò)搭建數(shù)據(jù)中臺(tái)、智能分析模型等工具，讓數(shù)據(jù)成為優(yōu)化管理、支撐業(yè)務(wù)的核心抓手。

展望2026：復(fù)雜環(huán)境下的“確定性”

展望2026 年，內(nèi)外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻。國(guó)內(nèi)嬰配粉市場(chǎng)總量收縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道變革的壓力仍在持續(xù)；全球經(jīng)濟(jì)的不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)等外部因素同樣不容忽視。

但澳優(yōu)2025年的業(yè)績(jī)公告至少傳遞出幾個(gè)確定的信號(hào)：國(guó)際業(yè)務(wù)已成為可觀的增量引擎，全家營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)正穩(wěn)步成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)基本盤(pán)在調(diào)整后趨于穩(wěn)固，精益管理持續(xù)釋放效能。這三個(gè)增長(zhǎng)極與一個(gè)管理基座，構(gòu)成了澳優(yōu)穿越周期的底氣。

正如公告所言，2026年公司將繼續(xù)以消費(fèi)者為中心，錨定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，加快體系化建設(shè)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，以管理提升效能。對(duì)于一家走過(guò)多年周期的乳企而言，穩(wěn)健比激進(jìn)更難能可貴，而澳優(yōu)正在用行動(dòng)證明：在不確定的環(huán)境中，找到確定的增長(zhǎng)路徑，才是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的真正密碼。