收入增長14%！融入游戲、廣告、云，騰訊的AI引擎能跑多遠？

圖片來源：Pixabay

3月18日，騰訊控股（0700.HK）發布2025年全年業績，其全年收入7517.66億元，同比增長14%；公司權益持有人應占盈利2248.42億元，同比增長16%。

騰訊在財報中表示，其增長得益于AI技術提升了廣告定向能力及玩家在游戲中的互動，以及云業務收入加速增長并實現了規模化盈利。

拉長時間線來看，對AI的投入幫助騰訊走出了低谷。2022年-2024年，騰訊收入分別為5545.52億元、6090.15億元、6602.57億元，分別同比增長-1%、10%、8%；公司權益持有人應占盈利1882.43億元、1152.16億元、1940.73億元，分別同比增長-16%、-39%、68%。

AI將為騰訊帶來怎樣的新故事？

01

業務均實現增長

目前，騰訊仍將業務分為增值服務、營銷服務、金融科技及企業服務、其他四個板塊。AI正融入騰訊的各個板塊中，其通過在游戲中部署AI，加速了內容制作，改善了用戶體驗并提升了營銷效益；升級了廣告技術的基礎模型，并推出了智能投放產品矩陣騰訊廣告AIM+；通過引進頂尖AI人才升級了團隊，建立了系統化提升基礎模型智能水平的流程，并在元寶及微信等服務中部署了新的AI能力等。

2025年，騰訊的增值服務收入3692.81億元，同比增長16%，占總收入的49%。其中，本土游戲市場收入1642億元，同比增長18%，主要是《三角洲行動》表現強勁，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青游戲以及《無畏契約》系列（個人電腦端及移動端的收入增長）。國際市場游戲收入774億元，同比增長33%，得益于Supercell旗下游戲以及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。社交網絡收入1277億元，同比增長5%，由于視頻號直播服務收入、音樂付費會員收入及手機游戲應用的虛擬道具銷售的增長。

騰訊的營銷服務在2025年收入1450億元，同比增長19%。主要得益于廣告單價及廣告曝光量增長。廣告單價受益于AI驅動的廣告精準定向、廣告主使用AI制作更多廣告，以及閉環廣告（用戶點擊后可直達小程序、微信小店或小游戲等原生交易場景）的占比持續提升。曝光量增長主要得益于用戶對包括視頻號及微信搜一搜在內的產品參與度增加，以及廣告加載率的小幅提升。同時，大多數主要行業的廣告主投放均有所增長。

同時期，金融科技及企業服務收入2294億元，同比增長8%。金融科技服務收入同比以高個位數百分比增長，乃由于理財服務、消費貸款服務及商業支付活動的收入增加。企業服務收入同比增長接近20%，得益于國內及海外對云服務的需求（包括對AI相關服務的需求）增加，以及由于微信小店交易額上升而帶動的商家技術服務費收入增長。

值得一提的是，騰訊云也首次實現規模化盈利。在2025年財報電話會上，騰訊表示，在一段時間里，騰訊云曾受行業同行影響，一定程度上片面追求收入增長。2022年，其對騰訊云進行大刀闊斧的重組，聚焦高質量服務，而非追求高收入、低附加值的業務這一轉型讓我們經歷了數個季度的收入增長放緩，但幫助騰訊云在2024年實現營業利潤盈虧平衡，擺脫了此前的大幅虧損。2025年，騰訊云收入仍面臨一定壓力，但實現了收入增長與盈利大幅改善，調整后營業利潤達50億元。

AI的逐步落地源于騰訊的持續投入。2025年，騰訊資本開支791.98億元，主要包括對IT基礎設施（包括電腦設備、零配件及軟件）、數據中心、土地使用權、辦公園區及知識產權（不包括媒體內容）的投入；研發投入857.57億元，均創歷史新高。

02

AI融入產品生態

在2025年，騰訊圍繞AI多次進行組織架構調整。2025年1月，騰訊“元寶”由TEG（技術工程事業群）轉入CSIG（云與智慧產業事業群）。3月，QQ瀏覽器、搜狗輸入法、IMA等產品的團隊也并入CSIG。

4月，騰訊新成立大語言模型部和多模態模型部，負責探索大語言模型和多模態大模型的前沿技術，持續迭代基礎模型，提升模型能力。

12月，騰訊升級大模型研發架構，新成立AI Infra部、AI Data部、數據計算平臺部。其中，AI Infra部聚焦分布式訓練、高性能推理等核心技術，構建大模型研發的技術底座；AI Data部負責數據與評測體系建設；數據計算平臺部搭建大數據與機器學習的智能融合平臺。

在此次財報電話會上，騰訊也傳遞出其將AI融入產品生態中的發展戰略。騰訊高管表示，針對AI應用元寶，其專注于找到契合市場的產品定位與使用場景。騰訊正在快速迭代元寶，通過優化搜索整合、提升語音識別能力、簡化多模態能力入口、探索群聊功能等方式增強用戶體驗，騰訊相信這將提升應用的使用頻率與用戶留存。

資料顯示，目前元寶已經打通QQ音樂、騰訊視頻、騰訊會議，以及公眾號、視頻號評論區等。

同時，在財報電話會上，騰訊表示，其還將AI融入微信內一系列現有用戶場景，包括內容消費、信息檢索、商品推薦與客服。此外，騰訊正在打造AI智能體，使其在微信功能（尤其是小程序）中代表用戶自主交互。其希望微信內的AI智能體既能為普通用戶與早期使用者提供高效的AI生產力，又能推動生態活躍度，并自然產生收入。

在投入方面，騰訊高管表示，2025年第四季度，其在混元、元寶兩大核心AI新產品上的投入為70億元，全年投入180億元。該數據僅針對混元與元寶，不包含支撐現有產品服務的AI項目，也不包含騰訊云為外部客戶提供GPU產生的成本。預計2026年在混元、元寶及其他全新AI產品上的投入將翻倍以上，資金將來源于核心業務持續增長的收益。對AI新產品的戰略投資類似于對聯營公司的投資或資本支出，是為構建必要基礎以釋放新價值所需的前期投資，而不是持續的運營費用。

目前，騰訊已逐步將AI融入其各業務板塊中，成為驅動增長的新引擎。整體來看，AI仍處于前期投入階段，能否持續推動騰訊的業務發展也是未知數。同時，阿里等互聯網企業也在布局AI，騰訊能否保持技術優勢講出AI新故事，不僅取決于投入的力度，更考驗其產品化能力、生態整合效率。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)