凈利暴跌近500%！經(jīng)銷商持續(xù)流失的酒鬼酒如何挽回消費者？

圖片來源：征探君

1月30日，酒鬼酒2025年業(yè)績預告，其預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3300萬元-4900萬元，同比減少364.1%-492.2%；扣非后凈利潤為虧損2900萬元-4300萬元，同比減少860.2%-1227.2%。

酒鬼酒在公告中表示，2025年，白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，存量競爭加劇背景下，中小酒企經(jīng)營壓力更大，公司受到市場需求減弱帶來的各方面挑戰(zhàn)，公司高端和次高端價位段產(chǎn)品承壓較大，公司預計報告期實現(xiàn)營業(yè)收入11億元左右，同比減少22%左右。

這是酒鬼酒十年來首次出現(xiàn)虧損，酒鬼酒何時走出業(yè)績低谷？

01

業(yè)績持續(xù)承壓

2023年，酒鬼酒首次出現(xiàn)近年來的業(yè)績大降。2023年，酒鬼酒收入28.29億元，同比減少30.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.48億元，同比減少47.77%。

面對業(yè)績壓力，2024年，酒鬼酒進一步細化產(chǎn)品策略，圍繞“1+3”的產(chǎn)品策略，形成高中低全價位段產(chǎn)品體系。在市場方面，全國建立15個樣板市場，湖南大本營重點聚焦建設長沙、湘西、岳陽、永州四個市場，打造以紅壇18+紫壇+黃壇12+內(nèi)品為主的產(chǎn)品組合進行市場布局。資料顯示，酒鬼系列包括紅壇、紫壇、黃壇，也就說，酒鬼酒將著力打造酒鬼系列。

值得注意的是，這一年酒鬼酒的經(jīng)銷商數(shù)量明顯減少。2024年，酒鬼酒共有1336家經(jīng)銷商，而在上一年，共有1774家經(jīng)銷商，凈減少438家。而在2023年年報中，酒鬼酒曾表示，擴大持續(xù)擴大經(jīng)銷商覆蓋面，已實現(xiàn)全國省級市場97%覆蓋，市級市場覆蓋73%，顯然，在業(yè)績壓力下，酒鬼酒也開始收縮經(jīng)銷商網(wǎng)絡。

在2024年業(yè)績說明會上，酒鬼酒表示，2024年公司重點工作之一是提高經(jīng)銷商質(zhì)量，部分低效經(jīng)銷商不再續(xù)簽合同；另外受行業(yè)周期影響，經(jīng)銷商獲利難度增加，部分小型經(jīng)銷商主動退出。經(jīng)過梳理，目前公司整體經(jīng)銷商隊伍質(zhì)量明顯提升，穩(wěn)定性增強。

然而，2024年，酒鬼酒的業(yè)績下滑程度進一步加大。2024年，酒鬼酒營收14.23億元，同比減少49.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1249.33萬元，同比減少97.72%。

這背后是其產(chǎn)品結構面臨著市場挑戰(zhàn)。2024年，酒鬼酒的內(nèi)參系列收入2.35億元，同比減少67.06%；酒鬼系列收入8.35億元，同比減少49.32%；湘泉系列收入7593.71萬元，同比增長7.64%。

在2024年年報里，酒鬼酒表示2025年將梳理產(chǎn)品價值鏈，升級產(chǎn)品矩陣，構建“2+2+2”戰(zhàn)略單品體系，即2個戰(zhàn)略單品（內(nèi)參、紅壇）、2個重點單品（妙品、透明裝）、2個馥郁香基礎單品（內(nèi)品、湘泉），實現(xiàn)價格分布優(yōu)化。梳理產(chǎn)品結構，酒鬼酒SKU壓減50%，淘汰銷量占比低且無增長潛力的產(chǎn)品，合理開發(fā)新品，避免同質(zhì)化競爭與干擾，實現(xiàn)產(chǎn)品結構精細化。

但2025年酒鬼酒業(yè)績并未好轉，更是出現(xiàn)近十年的首次虧損。從各系列收入來看，2025年上半年，內(nèi)參系列收入1.11億元，同比減少35.81%；酒鬼系列收入2.9億元，同比減少51.01%；湘泉系列收入3150.22萬元，同比減少35.87%。毛利率也出現(xiàn)下滑的跡象——內(nèi)參系列毛利率88.9%，同比增長0.87%；酒鬼系列毛利率73.17%，同比減少2.61%；其他系列毛利率47.57%，同比減少12.91%。同時，其經(jīng)銷商數(shù)量在2025年上半年進一步下滑至805家。

02

仍有新產(chǎn)能在建

在此次業(yè)績公告中，酒鬼酒還表示，公司全力深化渠道建設，推進“掃雷行動”與網(wǎng)格化管理，新增核心終端網(wǎng)點，新零售、企業(yè)團購、連鎖KA及國際業(yè)務等渠道，渠道建設投入持續(xù)增加；另一方面為紓解渠道庫存、激活終端需求，公司聚焦C端投放銷售資源，強化消費者體驗，堅持推出掃碼紅包、宴席補貼等動銷激勵政策，開展升學宴、婚宴、體育賽事等主題營銷及線下品鑒活動，強化消費者培育與場景滲透，銷售費用率階段性較高。

上述因素影響短期利潤表現(xiàn)，但公司的投入已有效推動渠道庫存回歸健康水平，動銷效率穩(wěn)步改善。

但值得一提的是，在業(yè)績下滑下，酒鬼酒還有產(chǎn)能擴建計劃。

2020年8月，酒鬼酒公告稱，擬啟動新建生產(chǎn)三區(qū)一期工程項目，總投資7.79億元。項目實施后，基酒產(chǎn)能3000噸/年，儲酒規(guī)模1.6萬噸。一年后，酒鬼酒再度公告稱，公司擬投資15.11億元新建生產(chǎn)三區(qū)二期工程項目，將新增基酒產(chǎn)能7800噸，新增儲酒規(guī)模4000噸。

在2024年年報中，酒鬼酒再度提及，目前產(chǎn)能15000噸左右，生產(chǎn)三區(qū)二期工程在建，項目投產(chǎn)后將新增7800噸產(chǎn)能。在2024年業(yè)績說明會上，酒鬼酒表示，公司生產(chǎn)三區(qū)二期工程在建設過程中，將會根據(jù)市場變化調(diào)整產(chǎn)能建設進度。

據(jù)酒鬼酒2025年7月發(fā)布的投資者關系活動記錄表，其表示，為應對白酒消費形勢的變化，公司已經(jīng)在分步啟動“二低一小”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，即低端酒戰(zhàn)略、低度酒戰(zhàn)略、小酒戰(zhàn)略。低端酒方面，隨著生產(chǎn)三區(qū)產(chǎn)能的釋放，有更多基酒產(chǎn)能來支撐中低端產(chǎn)品的布局，中低端產(chǎn)品聚焦大眾價位段，重點凸顯性價比。

但酒鬼酒的產(chǎn)能利用率已經(jīng)明顯降低。2025年上半年，酒鬼酒的內(nèi)參系列、酒鬼系列、湘泉系列、其他系列銷售量分別為136千升、1113千升、584千升、1072千升。其新建產(chǎn)能空置率也令人擔憂。

酒鬼酒十年來的首次虧損，折射出白酒行業(yè)深度調(diào)整期內(nèi)企業(yè)面臨的普遍困境。為了提振業(yè)績，酒鬼酒重新梳理產(chǎn)品矩陣、重塑渠道網(wǎng)絡。但市場的持續(xù)疲軟，帶來產(chǎn)品端收入的全面下滑。酒鬼酒的“二低一小”的產(chǎn)品戰(zhàn)略能否觸及更多消費者，帶來業(yè)績回暖，也需要時間給予答案。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)