2026AI趨勢預(yù)判：大廠收購、國產(chǎn)上市、硬件風(fēng)口誰能領(lǐng)跑?

l “Meta是一家“殺時間”的公司，卻收購了“省時間、提效率”的Manus，兩者組織層面可能很難融合。”

l “MiniMax則從一開始就堅定全球化，大部分收入來自海外，收美金，但只能去香港上市，得不到和美國同類公司同等的估值和資本環(huán)境，這很可悲。“

l “2026年說不定Google會在人形機(jī)器人領(lǐng)域放出像NanoBanana一樣的“小奇跡”。”

本文根據(jù)【進(jìn)擊的沈帥波】播客整理，感興趣的朋友可以在小宇宙搜索“進(jìn)擊的沈帥波”收聽播客完整版。

最近AI圈的熱點(diǎn)一直在提速，先是豆包手機(jī)助手橫空出世被炒到近萬元，接著馬斯克又放話，說5-6年內(nèi)傳統(tǒng)手機(jī)會被淘汰，昨天還有一個新聞Meta以數(shù)十億美元收購Manus的公司蝴蝶效應(yīng)。

是不是很多人和我一樣困惑：AI到底是真落地變現(xiàn)了，還是仍在炒概念博眼球？

今天我們邀請到三位AI圈的一線觀察者，同樣也是【人民公園說AI】的主播：小蘇、老修、閑哥和大家一期聊聊這些AI圈熱點(diǎn)背后隱藏的真相。

解讀Meta收購Manus

沈帥波：首先來聊最近最火的事——大家怎么看待Meta收購Manus這件事？

老修：Manus是我們聊過很多期的產(chǎn)品，國內(nèi)不少人可能用不到甚至不了解。今年三月份，它最出名的除了通用智能體，最創(chuàng)新的點(diǎn)是不給你搶電腦，而是給智能體配了一臺電腦，在旁邊把活做好再交給你。才九個月時間，就被Meta以幾十億美金收購了。

聽到這個消息我并不意外，因?yàn)闃I(yè)內(nèi)聊過很多次，它最核心的是做好了整體驗(yàn)，能整合各種大模型的體驗(yàn)到一個平臺，用戶不用關(guān)心背后的模型，只需明確目標(biāo)，它交付結(jié)果即可。這種交付結(jié)果的模式跑通了，也得到了大廠認(rèn)可。

對產(chǎn)業(yè)而言，這是正向信號，說明智能體系已到臨界點(diǎn)。雖然燒錢，但能做出交付結(jié)果好的成績，才會被Meta這樣有大量AI軟硬件、可穿戴設(shè)備的大廠收購，用來完善智能體基礎(chǔ)設(shè)施。

從創(chuàng)業(yè)者、產(chǎn)品技術(shù)從業(yè)者的角度看，這太振奮人心了。Manus今年3月才推出，但之前的產(chǎn)品Monica已經(jīng)運(yùn)營兩三年，體驗(yàn)很好，能幫用戶處理很多日常事務(wù)，這兩款產(chǎn)品在全球使用量最高的智能體榜單中都位居前20。這對創(chuàng)業(yè)者是極大激勵：不用專門研究晦澀的大模型，只要瞄準(zhǔn)精準(zhǔn)場景、交付優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，就有出路。

小蘇：我接著老修的話補(bǔ)充。昨天看到一個朋友發(fā)Twitter，結(jié)果被網(wǎng)爆，挺可惜的。我看到朋友圈里大家都在恭喜，就心想，你投了Manus嗎？這跟你有什么關(guān)系？

從創(chuàng)業(yè)角度，我有三個看法：第一，用美元收購真香，匯率換算后太劃算；第二，該高興的是早期投資人與創(chuàng)始團(tuán)隊，輪不到其他人；第三，有個疑問，Meta是一家“殺時間”的公司，卻收購了“省時間、提效率”的Manus，兩者組織層面可能很難融合，產(chǎn)品層面或許能部分融合，頂多是把Manus融入頭戴眼鏡，變成云端虛擬主機(jī)幫用戶做事，但虛擬眼鏡能不能做下去還不好說。另外，Manus的CEO出任副總裁，我覺得任職時間不會超過兩年，老修甚至覺得可能只有半年到一年。

閑哥：我很好奇波波老師的看法，作為海外華人，我有不同角度，也想聽聽國內(nèi)的解讀。

沈帥波：可以從幾個角度看。首先，Meta這個階段可能有點(diǎn)急，不會放過任何機(jī)會，也不想讓機(jī)會落到別人手里，這可能是防御性動作；其次，Meta一貫有買人的習(xí)慣，AI創(chuàng)業(yè)是算力密集型且依賴頂尖人才，或許是想收購核心團(tuán)隊。這和騰訊、阿里帶動一批人致富的模式不同，現(xiàn)在幾億、百億美金可能主要用來買算力和人才。

小蘇：波波老師說到這個，我突然想到，Meta可能是怕Manus被微軟收購，據(jù)說微軟之前接觸過Manus團(tuán)隊。如果微軟收購了，把Manus嵌入自己的生態(tài)，想象空間會更大。

老修：沒錯，市場上有好幾家和Manus同一梯隊的公司，比如Jamespark，有分析說OpenAI可能會收購它。對Meta來說，這是防御性補(bǔ)位，同時吸納人才，而且Meta作風(fēng)一貫果斷，這次十幾天就談成了交易。

沈帥波：那大家覺得Manus值這么多錢嗎？Meta自己做不出來嗎？

閑哥：我覺得這件事是“意料之外，情理之中”。對Meta來說是情理之中：一是Meta有收購成熟團(tuán)隊和產(chǎn)品的路徑依賴，比如收購Instagram和WhatsApp，都成了核心收入來源；二是Meta今年有幾百億投資計劃，之前收購ScalaAI，現(xiàn)在收購Manus，Manus本身有穩(wěn)定收入、現(xiàn)金流和客戶，整合進(jìn)來是戰(zhàn)略考量，小扎相信自己的整合能力，而且他性格果斷。

對Manus來說是意料之外，真格基金早期投資了Manus，一開始都覺得Meta的幾十億美金offer是假的，十幾天就達(dá)成交易很意外。Manus的ARR剛過一億美金，能被這么大體量的公司高價收購，確實(shí)超出預(yù)期。

但從行業(yè)來看，獨(dú)立智能體的時間窗口期很短了，OpenAI、Google等大廠都在發(fā)力智能體，智譜、MiniMax也在招股說明書中提到智能體。Manus自己不研究模型，專注于智能體落地，這種能力Meta短期很難自己做出來，需要組織調(diào)整、系統(tǒng)接入等一系列系統(tǒng)化調(diào)整，直接收購能快速獲得用戶、收入和領(lǐng)先地位，還能防御競爭對手，對雙方都是好結(jié)果。另外，這也抬高了其他同類公司的收購價格，讓別人想買都得仔細(xì)掂量。

閑哥：從海外華人的角度，我覺得這件事很振奮。Manus是純原生中國團(tuán)隊，三位合伙人都沒有海外留學(xué)經(jīng)歷，能做出被Meta以20億美金收購的公司，非常令人佩服。當(dāng)然也有人覺得他們“跑路”“投敵”，但我個人很受鼓舞。

AI企業(yè)上市與中美市場差異

沈帥波：接著這個話題，最近AI行業(yè)進(jìn)入第一階段變現(xiàn)期，有企業(yè)上市，比如國產(chǎn)芯片公司、大模型公司。但仔細(xì)看國產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的財報，表現(xiàn)都一般。英偉達(dá)看似貴，但收入、凈利潤和估值處于合理區(qū)間，而中國的英偉達(dá)替代產(chǎn)品，估值已經(jīng)很夸張了。大家怎么看待MiniMax、智譜這類公司上市，以及摩爾線程等所謂的英偉達(dá)替代產(chǎn)品？

老修：我們主要聚焦大模型應(yīng)用，對MiniMax和智譜的上市，我也覺得是“意料之外，情理之中”。意料之外的是速度快，海外同類公司還在考慮2026年能否上市，而這兩家看起來下個月可能就要掛牌了；情理之中的是它們的能力確實(shí)強(qiáng)。

MiniMax在我看來是國內(nèi)最像OpenAI的公司，最早把真正的多模態(tài)原生產(chǎn)品全部落地，覆蓋語音、圖像、視頻、文字和編碼五個方面，躋身全球第一梯隊。團(tuán)隊只有400人左右，平均年齡29歲，70%的營收來自海外ToC市場，20%多是ToB收入。要做到這一點(diǎn)，必須打通科研、產(chǎn)品、消費(fèi)三個層次，調(diào)動不同類型的人才，這在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司中，MiniMax做得最好。

智譜則很像商湯，側(cè)重ToB和ToG的大型私有化項目，主要市場在國內(nèi)。做這類業(yè)務(wù)需要深厚的底蘊(yùn)、深度的關(guān)系和確定的交付結(jié)果，和MiniMax的發(fā)展方向完全不同。

我們是這兩家公司的深度用戶。從去年六月份開始，智譜的GLM模型就是我們編碼的主力模型，60%-70%的基礎(chǔ)規(guī)劃由它完成，完成度很高，我們會結(jié)合海外Anthropic的CloudCode使用，部分小產(chǎn)品用它完成度能達(dá)到70%，ToB服務(wù)中50%左右的任務(wù)也能直接用智譜完成。MiniMax的應(yīng)用更多元，最早在音頻產(chǎn)品上使用，效果好且價格便宜，只有國外同類廠商的百分之幾。最近3-4個月，它推出的編碼模型，和智譜的編碼模型水平相當(dāng)，部分功能甚至更智能。

今年下半年，我們?nèi)粘９ぷ髦?0%的場景已經(jīng)切換到國內(nèi)模型，只有處理棘手的設(shè)計和Bug修復(fù)時才會用到海外模型。國內(nèi)廠商能和全球頂級廠商處于同一梯隊，雖然還有差距，但已經(jīng)很不容易了。去年這個時候，我們根本想不到會有這樣的進(jìn)步。

海外廠商估值上千億美金，而國內(nèi)這些公司可能只有幾十億美金估值。國內(nèi)廠商早點(diǎn)上市，能拿到資本市場更多資金發(fā)展，讓更多人了解到我們的模型真的能解決問題，這對國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)是個好開頭。

閑哥：我也很驚訝智譜和MiniMax搶著做“大模型第一股”的速度，這對市場是種提振。2025年初，DeepSeek的開源模型打破了美國的模型壟斷，市場估值方式也發(fā)生了變化，大家更關(guān)注GPU能力等實(shí)際指標(biāo)。

現(xiàn)在一級市場投資變得特別冷靜，只看Token使用量和用戶收入這兩個核心數(shù)據(jù)，其他諸如模型參數(shù)、功能、是否多模態(tài)等，最終都要回歸到能不能賺錢、客戶是否真的在使用上，AI公司的真實(shí)情況也因此暴露無遺。

另外，大公司都在拼命發(fā)力AI，字節(jié)、阿里、騰訊、百度等都在追趕，對于純AI創(chuàng)業(yè)公司來說，在大模型層面的創(chuàng)業(yè)機(jī)會已經(jīng)很小，應(yīng)用層面才是突破口。

2026年我最期待兩件事：一是MiniMax和智譜上市后的認(rèn)購情況和股價表現(xiàn)，看二級市場是否愿意用資金支持國產(chǎn)AI公司；二是應(yīng)用層面的落地，看有多少小公司能在應(yīng)用場景中創(chuàng)造價值、實(shí)現(xiàn)收入和提升Token使用量。

摩爾線程1月5號上市后股價波動很大，雖然漲得不錯，是A股期待已久的標(biāo)的，但技術(shù)上和英偉達(dá)還有差距。我們期待的是有支撐的“中國故事”，MiniMax和智譜分別走海外C端和國內(nèi)ToB、ToG路線，在窗口期給出了很好的答案。未來一年，還會有新的創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)，可能在兒童、寵物、硬件等行業(yè)，值得期待。

小蘇：我和閑哥看法相反，2026年看完這些情況，我覺得挺可悲的，高科技在國內(nèi)有點(diǎn)水土不服。

智譜是典型的ToB、ToG，80%都是私有化部署，還堅定相信未來AI市場是私有化部署，這其實(shí)很扯，很容易被客戶需求和大批預(yù)算拖著走。

MiniMax則從一開始就堅定全球化，大部分收入來自海外，收美金，但只能去香港上市，得不到和美國同類公司同等的估值和資本環(huán)境，這很可悲。

當(dāng)然，這個節(jié)點(diǎn)它們能上市是可喜的，但AI在中國需要新的解法，不能照搬美國的模式。畢竟匯率、資本市場情況、文化背景、客戶采用度和付費(fèi)習(xí)慣都不一樣。這兩家公司是AI企業(yè)上岸的兩個極端，而Manus被收購并購是另一種路徑。

沈帥波：小蘇說到的中美市場對AI的看法和資本市場支持度差異，很有意思。中國人有點(diǎn)摸著美國市場過河，但又很原生態(tài)。我們既需要故事，市場天天炒故事，而且炒作周期以天計算，過了三天蜜月期，就開始講護(hù)城河、現(xiàn)金流、資產(chǎn)價值；但過幾天又會覺得沒有故事的公司缺乏想象力。中國股市總是在尋找兼具故事性、成長性、紅利屬性，還能高毛利、高利潤的“巔峰時刻的茅臺”。

之前Google有人接受采訪時說，中美AI競爭中，中國資本市場深度不夠，很難持續(xù)給AI這個人類夢想級產(chǎn)業(yè)提供源源不斷的彈藥，我記得是哈薩比斯提到的這個觀點(diǎn)。

老修：確實(shí)有這個觀點(diǎn)，從實(shí)際情況來看，中美在資金支持上差距很大。所以國內(nèi)走的技術(shù)路線是，以DeepSeek為首，通過各種優(yōu)化方式，用3%-5%的硬件投入，做出和全球第一梯隊相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，這非常困難但也很振奮。

這種模式不僅讓國內(nèi)受益，也讓歐洲、印度、法國等非美國區(qū)域受益，很多國家的模型都是基于DeepSeek的模型再訓(xùn)練的。雖然國內(nèi)資金不足，但我們確實(shí)追得很近。

從產(chǎn)品體驗(yàn)來看，現(xiàn)在的大模型雖然還有很多問題，但做應(yīng)用大多時候已經(jīng)足夠了。通過AI編碼，很多知識工作者的工作被替代，我們自己的技術(shù)團(tuán)隊就是例子，現(xiàn)在一個項目的工程師只要以前的50%-60%就夠了。

全球各個區(qū)域都在發(fā)生這種變化，美國是受益最多的。Salesforce今年裁掉了大幾千人的客服團(tuán)隊，由AI接手，客服滿意度和響應(yīng)時間都大幅提升，因?yàn)锳I能應(yīng)對全球多語言、多時區(qū)的需求。

有專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年有12%-13%的美國民眾的工作受到AI直接或間接影響，這和美國資本市場深度好、資金支持足有關(guān)，他們敢先嘗試，哪怕存在準(zhǔn)確度、穩(wěn)定性等問題。

其他地區(qū)則通過開源模型、私有化部署等方式推進(jìn)，雖然比美國慢，但差距在縮小。去年我們覺得落后兩三年，現(xiàn)在看來差距在1-2年以內(nèi)，部分領(lǐng)域比如編碼可能只有半年差距，而智能體相關(guān)領(lǐng)域，中國有可能處于領(lǐng)先水平，因?yàn)楹芏嗤惛偁幑径际侵袊鴪F(tuán)隊或中國人在美國公司打造的，Manus被收購就是很好的證明。所以在AI應(yīng)用層面，中國有很大機(jī)會出現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)品。

沈帥波：我們就是要把所有行業(yè)都干成制造業(yè)，這樣優(yōu)勢就來了。

閑哥：確實(shí)，在AI行業(yè)我們也在這么做，在應(yīng)用層面內(nèi)卷。

AI手機(jī)的發(fā)展與行業(yè)博弈

沈帥波：兩周前豆包手機(jī)很火，但火了兩天就被各大廠商封殺，不能調(diào)用它們的接口了。國內(nèi)今年一整年手機(jī)廠都比較活躍，它們認(rèn)為自己在AI戰(zhàn)爭中，重新拿到了和軟件廠PK的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。如果軟件廠全把接口封了，現(xiàn)在就是博弈階段。大家怎么看待AI手機(jī)的未來發(fā)展？會不會出現(xiàn)軟件廠和手機(jī)廠合縱連橫、重新拉幫結(jié)派的情況？

小蘇：剛好上周我和豆包相關(guān)的朋友做了一期節(jié)目。豆包手機(jī)背后其實(shí)是GUIAgent，就是讓Agent操控手機(jī)界面，這和Manus是一體兩面，Manus是讓Agent控制電腦，電腦權(quán)限寬松，能做的事情更多。

但把這種模式移植到手機(jī)上，就會發(fā)現(xiàn)手機(jī)權(quán)限卡得很死。所有做GUIAgent的，都進(jìn)不了蘋果系統(tǒng)，只能在安卓系統(tǒng)嘗試，即便在安卓系統(tǒng)，也容易被系統(tǒng)和大量應(yīng)用封掉權(quán)限。因?yàn)槭謾C(jī)涉及敏感數(shù)據(jù)、定位等隱私信息，權(quán)限管控嚴(yán)格，所以這種模式很難跑通。

豆包手機(jī)出來之前，智譜就舉辦過發(fā)布會，演示了用Agent點(diǎn)外賣、點(diǎn)瑞幸等功能，這些能力其實(shí)早就有了，后來智譜還開源了相關(guān)的GOIAgent，我覺得就是因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)這條路走不通。

未來可能會有幾個結(jié)局：第一種是手機(jī)廠商（比如蘋果、小米）和互聯(lián)網(wǎng)大廠（比如阿里、騰訊）達(dá)成三方或四方協(xié)議，系統(tǒng)Agent和大廠Agent實(shí)現(xiàn)互通。比如用戶要導(dǎo)航、點(diǎn)外賣，涉及阿里生態(tài)，就由Siri調(diào)用通義Agent；要聽音樂、用微信，涉及騰訊生態(tài)，就調(diào)用元寶Agent，形成Agent之間的協(xié)作。

第二種是互聯(lián)網(wǎng)大廠控股手機(jī)廠商，比如阿里控股OPPO、vivo，內(nèi)置阿里千問作為默認(rèn)助手，能在手機(jī)上實(shí)現(xiàn)點(diǎn)外賣、導(dǎo)航、掛閑魚、逛淘寶等功能，還可能限制其他大廠生態(tài)進(jìn)入。如果阿里這么做，騰訊可能也會采取類似策略，收購手機(jī)廠商。

這里面最大的關(guān)鍵是，生態(tài)加模型一體化的公司會非常強(qiáng)大。阿里千問已經(jīng)打通了高德，下一步可能實(shí)現(xiàn)點(diǎn)外賣、訂機(jī)票等功能；Google的Gemini也內(nèi)置了YouTube、GoogleMap等生態(tài)應(yīng)用。OpenAI需要做100個應(yīng)用來解決的事情，Google、阿里內(nèi)部整合一下就能實(shí)現(xiàn)。

所以未來的趨勢很清晰，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者只能交出主權(quán)。像清理手機(jī)、清理電腦這類工具類APP，未來可能會被Agent替代，甚至連UI展示的機(jī)會都沒有。不確定的是，蘋果會不會放棄這條路線，或者所有手機(jī)廠商聯(lián)合封殺GUIAgent。

本質(zhì)上這和Manus的情況很像，Manus沒被微軟收購，可能有更深層的博弈，比如微軟覺得價格太高，或者認(rèn)為難以融合，也可能微軟自己想獨(dú)立研發(fā)。

閑哥：上次我們錄完相關(guān)節(jié)目后，很多網(wǎng)友在評論區(qū)問，“為什么要把手機(jī)交給Agent？自己操作不香嗎？”這個問題要分開看，涉及“殺時間”和“省時間”的區(qū)別。

像社交軟件、短視頻這類提供情緒價值、填充時間的產(chǎn)品，用戶肯定不想交給Agent操作，這也是阿里、騰訊等大廠對Agent嚴(yán)防死守的原因，尤其是那些依賴廣告、展示、排名推薦盈利的APP，Agent會打破它們的商業(yè)邏輯。

但對于打車、比價這類必須使用、追求效率的場景，Agent會做得越來越好，只要智能體能力持續(xù)提升，準(zhǔn)確性越來越高，邏輯是完全通順的。

關(guān)鍵是誰來做這件事。如果是蘋果、Google來做，會水到渠成，因?yàn)樗鼈兙邆湎到y(tǒng)把控能力。字節(jié)跳動作為挑戰(zhàn)者，做豆包手機(jī)是穩(wěn)賺不賠的，沖過去了就能成為行業(yè)第一，沒沖過去也能展示自己的技術(shù)能力，和當(dāng)年火山引擎的邏輯一樣。

對騰訊、阿里來說，這是個提醒，可能內(nèi)部早就立項了，但之前沒把智能體作為重要突破方向。現(xiàn)在來看，它們很可能會在自己的系統(tǒng)內(nèi)把智能體做強(qiáng)，未來實(shí)現(xiàn)智能體之間的互通。

小蘇：字節(jié)跳動是“殺時間”的公司，做出了豆包手機(jī)，而Meta也是“殺時間”的公司，花大代價收購了“省時間”的Manus，這確實(shí)有點(diǎn)諷刺。

沈帥波：字節(jié)跳動一直被稱為“APP工廠”，已經(jīng)把這個模式干成制造業(yè)了，像扣子空間這些產(chǎn)品都不錯，國產(chǎn)做這些東西的成本可能只有美國的1/7不到，甚至比匯率差異還大。

老修：補(bǔ)充一下，從技術(shù)產(chǎn)品角度來看，智譜早在去年就推出了專門用于手機(jī)操作的AutoGLM模型，現(xiàn)在已經(jīng)開源了，市場情況和之前不一樣了。技術(shù)上大家很快可以對齊，真正的問題是利益分配。

要讓AI手機(jī)和GUIAgent模式跑通，必須像當(dāng)年蘋果喬布斯做iPhone一樣，打造完善的生態(tài)。iPhone前三代其實(shí)并不成功，直到AppStore推出，明確了分成模式、版權(quán)歸屬，讓開發(fā)者和貢獻(xiàn)者能分到錢，注入了大量音樂版權(quán)等內(nèi)容資源，才實(shí)現(xiàn)指數(shù)級增長。

在這之前，蘋果也面臨很多沖突，比如版權(quán)問題、隱私控制問題，還有如何讓安卓、iOS這兩大操作系統(tǒng)開放系統(tǒng)級權(quán)限。現(xiàn)在鴻蒙的影響力也在提升，全球三大操作系統(tǒng)廠商都需要擺平，否則這種模式很難推廣。

所以問題不在于技術(shù)，技術(shù)已經(jīng)足夠支撐現(xiàn)在的所有需求，關(guān)鍵在于利益分層、解決版權(quán)和隱私?jīng)_突，以及爭取操作系統(tǒng)廠商的支持。

小蘇：通俗來講，做GUIAgent、做豆包手機(jī)，就像做騎手，幫用戶辦完事情后，要和商家分錢，比如送一單10塊錢的外賣，騎手要拿到3塊錢，這個利益分配必須分清楚。

老修：沒錯，不光要分錢，還要保證過程順暢，不會被中途“攔截”。這里面有很多利益問題需要重新解決，還有隱私控制、操作系統(tǒng)權(quán)限開放等深層次問題，這些都不是技術(shù)能單獨(dú)解決的。

Google的崛起與2026年AI行業(yè)核心看點(diǎn)

沈帥波：今年Google表現(xiàn)非常好，Q3凈利潤高達(dá)349億美金，創(chuàng)下十年新高，在巨大體量下還實(shí)現(xiàn)了33%的增長，市場也重新提升了對Google的估值。去年大家還覺得Google掉隊了，哪怕是Gemini的競爭也變化莫測，看不太清晰。大家怎么看待明年Gemini的發(fā)展？另外，過去英偉達(dá)幾乎占據(jù)了AI行業(yè)90%以上的利潤，這個現(xiàn)狀還會延續(xù)嗎？

小蘇：很多朋友是通過我們聊Google認(rèn)識我們的，現(xiàn)在還有網(wǎng)友留言問“怎么不損小扎了”。Google的成功，從商業(yè)決策來看是長期投入的遠(yuǎn)見，從技術(shù)來看是人員整合的優(yōu)秀案例，這部分可以請老修詳細(xì)分析。

從我的角度來看，像Google這樣的“大象”一旦能跳舞，是非常可怕的。以史為鑒，國內(nèi)今年阿里也有點(diǎn)“跳起來了”，雖然聲量不大，因?yàn)樗娜肟诒容^分散，有夸克、釘釘、淘寶等，沒有像微信那樣集中的強(qiáng)入口，但實(shí)際上在國際范圍內(nèi)，Google和阿里沖得非常快。

最可怕的是它們都是“生態(tài)加模型”的模式，做好生態(tài)或做好模型都不容易，兩者兼具就基本無敵了。Meta很難與之競爭，從組織路徑依賴來看，Meta現(xiàn)在躺著賺大錢，沒有動力打白刃戰(zhàn)；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，Meta甚至有點(diǎn)反AI，因?yàn)锳I生成的大量內(nèi)容會打亂搜索數(shù)據(jù)、搶走客戶。

騰訊也不會大力做AI，它不可能容許打開微信是人跟機(jī)器人聊天的情況發(fā)生，否則騰訊的核心優(yōu)勢就沒了，看看Telegram現(xiàn)在的情況就知道，不交錢都不能跟人聊天。所以Google的成功很有代表性。

老修：Google今年之所以被大家覺得這么強(qiáng)，很多人是被NanoBanana的體驗(yàn)驚艷到了，現(xiàn)在小紅書等內(nèi)容平臺上，有大量網(wǎng)友分享用NanoBanana生成逼真照片、圖片、海報的案例。

這背后的核心是Google打通了科研、產(chǎn)品、消費(fèi)三個環(huán)節(jié)，這非常難。Google旗下的DeepMind，掌門人哈薩比斯去年拿了諾貝爾獎，因?yàn)樗麄兊腁I產(chǎn)品阿爾法fold解決了大量蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)未知的問題，還開放給全世界免費(fèi)使用，這體現(xiàn)了Google底層的研發(fā)深度。

但從科研到產(chǎn)品，再到消費(fèi)級應(yīng)用，Google花了很長時間。大家都知道，Transformer架構(gòu)是七八年前Google研究員最早提出來的，但之后的探索效果不如OpenAI。Google很虛心，讓OpenAI先探索，現(xiàn)在Gemini火的很多功能，比如NanoBanana、編碼、Agent、文字界面、圖像生成、視頻生成等，都能在OpenAI找到對標(biāo)產(chǎn)品，Google雖然慢一點(diǎn)，但在今年全部補(bǔ)齊了。

和OpenAI相比，Google的硬件研發(fā)能力非常驚人，這和它的云收入密切相關(guān)。GoogleCloud很早就開始做TPU，這是比GPU更專精于大模型訓(xùn)練和推理的單元。從TPU1.5開始，Google就用自研的TPU替代英偉達(dá)的GPU進(jìn)行完全訓(xùn)練，只有在日常科研和調(diào)試時才會大量使用GPU，因?yàn)橛ミ_(dá)的產(chǎn)品性價比高。

Google的TPU已經(jīng)迭代到3代了，中間還有2.5代，今年消費(fèi)級的2.5Pro、2.5Flash表現(xiàn)都很好。這種自研硬件的優(yōu)勢很明顯，和OpenAI、Anthropic等創(chuàng)業(yè)公司相比，Google的訓(xùn)練成本小一個數(shù)量級，訓(xùn)練速度更快，出來的結(jié)果也更好。

大家在使用Gemini和OpenAI的GPT、AnthropicCloud對比時會發(fā)現(xiàn)，在專業(yè)領(lǐng)域可能還有差距，但在通用使用場景中，Gemini的原生多模態(tài)體驗(yàn)非常絲滑，圖片、視頻、文字融合得很好，這和它長期用自研TPU訓(xùn)練有很大關(guān)系。就像制造業(yè)一樣，整條產(chǎn)線都在自己手上，效率和成本都會不一樣。

小蘇：Google的遠(yuǎn)見和重注布局很關(guān)鍵。大家現(xiàn)在才注意到它從TPU1.5就開始用自研硬件訓(xùn)練，當(dāng)時根本沒人關(guān)注。而且從最早的模型版本開始，Google就做全模態(tài)、原生多模態(tài)、超長上下文，這種布局非常有遠(yuǎn)見，也很敢投入。但在當(dāng)時，很多人還嘲笑Google會變成“硅谷百度”，結(jié)果被Gemini2.5狠狠打臉。

沈帥波：這有點(diǎn)像AI版的“飯碗要端在自己手上”，要有戰(zhàn)略安全。今天你是某廠的最大買家，明天它不跟你合作了，不給你供貨，壓力就很大。

閑哥：而且Google現(xiàn)在和美股前幾位的大廠都有合作，無論是云服務(wù)、API調(diào)用，甚至TPU，都有可能開放給別人使用。

2026年我最關(guān)注兩個東西：一是可穿戴設(shè)備，尤其是AI眼鏡或其他AI硬件能不能真正面世并被大眾接受。每次蘋果、Google、Meta的發(fā)布會都會提AI硬件，但真正能讓大家日常使用、身邊人普遍討論的產(chǎn)品還沒有，期待AI硬件的“iPhone時刻”。

二是巨型人形機(jī)器人，這是2025年所有大廠競爭的關(guān)鍵點(diǎn)，亞馬遜等都下場了，特斯拉目前有一定領(lǐng)先，但優(yōu)勢沒有到不可撼動的地步，國內(nèi)廠商也能與之掰手腕。2026年說不定Google會在人形機(jī)器人領(lǐng)域放出像NanoBanana一樣的“小奇跡”。

所以2026年我持續(xù)看好Google，也關(guān)注特斯拉能不能在人形機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)一步拉開差距，如果能，它的股價還會有很大上漲空間。

至于英偉達(dá)，我覺得會在高位盤整一段時間，雖然還沒人能真正撼動它的地位，但要實(shí)現(xiàn)巨大增長，難度很大，至少在模型層面，短期內(nèi)看不到能領(lǐng)先兩三個賽季的突破。

未來更多的機(jī)會在落地應(yīng)用，國內(nèi)是各種軟件應(yīng)用和場景應(yīng)用，國外是AI硬件和人形機(jī)器人，這兩塊才能真正帶動股市再創(chuàng)新高，掀起新一波熱度。

AI硬件的現(xiàn)狀與未來方向

沈帥波：剛才聊到硬件，我前幾天收到朋友送的一個AI陪伴玩具。下一周美國CES就要開始了，很多朋友已經(jīng)在趕往美國的路上。這兩年CES上的新品大多圍繞AI誕生，但前幾天朋友拿了一個AI眼鏡過來，我都想放閑魚賣掉。它續(xù)航短、特別重，綠屏看兩分鐘就頭暈，還要喚醒，拍攝還涉及倫理和隱私問題，毫無用處卻賣三千多。現(xiàn)在來看，好像只有提供情緒價值的AI硬件能成為中產(chǎn)玩具，其他的都沒有特別好的應(yīng)用。大家怎么看待AI硬件的這些問題？

小蘇：我覺得AI眼鏡理論上是極端正確的，它符合手機(jī)之外下一個終端的所有必要條件：天天帶、經(jīng)常用、快速喚醒、貼身等。從理論推理來看，下一代能替代或部分替代手機(jī)的終端，有且只有眼鏡，不可能是耳機(jī)、AppleWatch、智能鞋子這些東西。

所以當(dāng)供應(yīng)鏈卷到華強(qiáng)北幾百塊就能做出智能眼鏡時，大家肯定會跟風(fēng)做，畢竟成本不高。但實(shí)際操作中，AI加硬件的距離還很遠(yuǎn)，大家都喜歡“替代手機(jī)”的故事，但目前手機(jī)依然是貼身設(shè)備中最智能的。汽車可能是離你最近的服務(wù)器，但不可能是離你最近的邊緣計算節(jié)點(diǎn)，手機(jī)才是。而且未來在手機(jī)上實(shí)現(xiàn)邊緣計算，也還存在很大疑問。

以史為鑒，十年前、二十年前日本人搞的很多科技硬件，現(xiàn)在沒幾個被記住的，可能只有本田的機(jī)器人、索尼的機(jī)器狗還有點(diǎn)印象。唯一能讓人記住的陪伴類產(chǎn)品，是我們小時候養(yǎng)的電子雞，它提供情緒價值，而且不一定需要AI。

所以我覺得AI硬件的未來，關(guān)鍵看汽車。汽車是“行走的機(jī)器人”，結(jié)合了工業(yè)領(lǐng)域最難的技術(shù)和計算機(jī)領(lǐng)域最難的AI技術(shù)，還要面對各種突發(fā)情況，與人命相關(guān)。如果Robotaxi能順利運(yùn)行，幫車主賺錢且不出問題，穩(wěn)定交付，那其他AI硬件就不在話下了。這是從高往低打的邏輯，先把最難的汽車搞定，其他工業(yè)品的問題就容易解決了。現(xiàn)在汽車領(lǐng)域還有很多困難，但我覺得已經(jīng)離目標(biāo)很近了。

沈帥波：我特別要吐槽AI眼鏡的提詞功能，它成功地拋棄了電視機(jī)大、便宜、好看、無需額外設(shè)備的優(yōu)點(diǎn)，只留下了痛點(diǎn)，除了痛點(diǎn)沒有任何優(yōu)點(diǎn)。

閑哥：我插一句，AI眼鏡是正確的方向，但能不能做出來，關(guān)鍵不在AI模型，而在使用體驗(yàn)。最近我看到兩個AI硬件案例，很有啟發(fā)。

第一個是AI智能戒指，專為中東宗教人士設(shè)計，有兩個很有意思的功能：一是自動記錄每天的祈禱次數(shù)，數(shù)據(jù)上傳云端，不僅自己能看，其他人也能看到，以此體現(xiàn)虔誠；二是在朝圣路上，能監(jiān)測佩戴者的體力狀態(tài)，一旦體力不支，會向同組人員報警，提醒大家關(guān)注。這種結(jié)合特定場景、強(qiáng)需求的AI硬件，是有市場的，需要深挖不同地區(qū)的生活環(huán)境和節(jié)奏，中國團(tuán)隊如果能深度契合中東方的需求，會有很大機(jī)會。

第二個案例是針對老人的AI設(shè)備，安裝在廁所里（未來也可能穿戴在身上），通過聲音監(jiān)測老人上廁所的頻率、時間等數(shù)據(jù)，脫敏后分析老人的健康狀態(tài)。比如老人半夜兩點(diǎn)在屋子里溜達(dá)，可能是因?yàn)樯眢w不舒服或起夜困難，有些老人逞強(qiáng)不愿說，平常也很難發(fā)現(xiàn)。AI模型通過分析這些數(shù)據(jù)，能提前告知醫(yī)療人員或子女老人的身體和生活習(xí)慣變化，這是很有意義的。而且它通過聲音判斷，避免了視頻帶來的隱私問題，還能通過AI訓(xùn)練降噪，區(qū)分洗澡等不同場景的聲音。

我認(rèn)為這才是未來1-2年AI可穿戴設(shè)備的努力方向，而不是替代手機(jī)，讓大家的手機(jī)屏幕使用時間從7-8小時降到1小時，這還比較遙遠(yuǎn)，可能需要三五年。針對老人、寵物等特定生活場景的強(qiáng)需求AI硬件，有巨大的發(fā)展空間。

小蘇：閑哥說的其實(shí)是在硬件中實(shí)現(xiàn)多模態(tài)。多模態(tài)在軟件領(lǐng)域已經(jīng)成為標(biāo)配，硬件領(lǐng)域除了嗅覺，多模態(tài)也應(yīng)該成為標(biāo)配。但我要潑一桶冷水，硬件的電池續(xù)航必須跟上智能功能。如果電池續(xù)航跟不上，最終都會被棄用，比如我的好幾個小米手環(huán)。手機(jī)之所以沒被棄用，就是因?yàn)殡姵乩m(xù)航能支撐智能功能。如果iPhone續(xù)航只能撐半天，它的普及速度肯定會慢很多。汽車也是一樣，續(xù)航要先跑過智能，再談車機(jī)智能化。

沈帥波：比如喜歡徒步或旅游的人，很少用AppleWatch，因?yàn)槔m(xù)航短，經(jīng)常忘了充電，第二天徒步的記錄就沒了。所以大家會選擇松拓、佳明這類能續(xù)航半個月的產(chǎn)品，雖然它們的界面、交互或APP數(shù)量不如AppleWatch，但能解決續(xù)航這個核心痛點(diǎn)，大家就愿意接受它的短板。

老修：沒錯，而且現(xiàn)在手機(jī)的續(xù)航還沒經(jīng)歷大量AI應(yīng)用的考驗(yàn)，如果手機(jī)上跑更多AI功能，現(xiàn)有電池肯定扛不住。

閑哥：這就交給華強(qiáng)北來解決了。

2026年股市展望

（美股與中國科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板）

沈帥波：最后來開放討論一下，2026年美股還能否維持長虹，在高位上再創(chuàng)新高？中國的科創(chuàng)版、創(chuàng)業(yè)板能不能進(jìn)入持續(xù)的慢牛？聲明一下，這只是探討，不做任何股市推薦。

閑哥：我先說說看法。美股應(yīng)該還能維持至少一年的向好態(tài)勢。現(xiàn)在大家都在討論AI泡沫，但我身邊人私下里有兩個共識：一是“不要做提前下車的大聰明”，歷史證明，互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，提前下車的人雖然沒損失錢，但也錯過了泡沫上升期的賺錢機(jī)會，只要不是最后一棒，大家都愿意參與到泡沫中來；二是新的泡沫還沒出現(xiàn)，股市的上漲需要話題、業(yè)績支撐，前兩天Oracle一天漲幾倍，就是因?yàn)榇蠹疫€相信它的故事，愿意參與。

AI泡沫最終肯定會破，但破了之后不一定是一地雞毛，可能會從一棵大樹變成一片草地，甚至未來長成新的森林。目前泡沫還沒到最大的時候，也沒有新的泡沫來承接，所以未來一年美股大概率還會再漲一波，當(dāng)然個股會有波動。比如Meta能否維持收入增長還不好說，我持續(xù)看好Google，英偉達(dá)可能會盤整一段時間，Oracle我不太看好。

中國股市我不太了解，但MiniMax和智譜的上市是個重要節(jié)點(diǎn)，后續(xù)騰訊、小米等泛AI相關(guān)企業(yè)的動作也值得關(guān)注，我個人比較看好阿里。

老修：我不太炒股，作為產(chǎn)品技術(shù)從業(yè)者，更關(guān)注未來3-5年的情況，但對美國科技股未來一年的表現(xiàn)，我比較有信心。

前面我提到過AI編碼對工作效率的提升和人員替代，我們已經(jīng)切身感受到了，現(xiàn)在很多項目的工程師配比能減少50%。這就像在高速公路上騎自行車，大模型等新AI是新的高速公路，但我們現(xiàn)在的工具和合作模式還沒跟上。

目前，能真正利用AI實(shí)現(xiàn)幾倍工作效率提升的人還不多，但已經(jīng)有人能達(dá)到3倍甚至5倍以上的效率。而且產(chǎn)品研發(fā)中各個角色的界限越來越模糊，上下游工作可以融合。比如我作為產(chǎn)品經(jīng)理，現(xiàn)在能自己完成基礎(chǔ)版本的原型設(shè)計、部署上線等工作，一個人能頂原來五六個人的團(tuán)隊（包括設(shè)計師、前后端工程師、運(yùn)維人員），雖然深度不夠，但已經(jīng)看到了可能性。

按照現(xiàn)在大模型每半年一次大迭代的速度，未來3-5年可能會有6-10代的迭代，Token價格可能會降到現(xiàn)在的幾十分之一。在智能足夠便宜的趨勢下，科技公司的研發(fā)成本會大幅降低，因?yàn)楦呖萍脊镜娜肆Τ杀菊急群芨摺Ｎ磥恚瑒虞m幾萬人的研發(fā)團(tuán)隊會越來越少，小公司的機(jī)會會更多。

現(xiàn)在大家常說的“一人公司”還比較夸張，但三五年后可能會成為成熟的運(yùn)營模式。現(xiàn)在我們已經(jīng)能感受到，三五個人的小公司，在某些領(lǐng)域的產(chǎn)能已經(jīng)相當(dāng)于以前十到二十個人的團(tuán)隊。

AI編碼普及后，數(shù)字世界里的軟件產(chǎn)品和很多硬件產(chǎn)品，大部分代碼都會由AI編寫，可能60%-90%的代碼出自AI，人只需要負(fù)責(zé)關(guān)鍵代碼的評審、替換和重構(gòu)。未來3-5年，這一情況會有很大變化，對科技公司的影響深遠(yuǎn)。人力成本減少，再加上大模型成本下降、性能提升，如果能做出突破性產(chǎn)品，科技公司的利潤空間會很大，所以我長期看好科技公司的增長。

小蘇：結(jié)合閑哥和老修的看法，很多人擔(dān)心AI泡沫會不會破、什么時候破。我從產(chǎn)業(yè)和AI產(chǎn)品從業(yè)者的角度來看，AI現(xiàn)在即將打亂現(xiàn)有商業(yè)社會的成本結(jié)構(gòu)，但還沒完全打亂，只在部分公司和美國市場有一定體現(xiàn)。

另外，AI還沒帶來更多新的工作機(jī)會，也沒讓更多人賺到錢。現(xiàn)在更多的是情緒推動，去年情緒最盛，今年還有部分情緒沒釋放完，但2026年大家會回歸理性。

從科研方向看，Google的哈薩比斯提到，實(shí)現(xiàn)AGI需要打通通用語言模型（Germline）、多模態(tài)世界模型（NanoBanana）和涉及物理、重力等規(guī)律的世界模型（Gee），現(xiàn)在這些還沒完全整合。

從實(shí)際產(chǎn)業(yè)來看，AI的民眾滲透率還不夠高，大家頂多用電競、豆包等產(chǎn)品發(fā)泄情緒、獲得陪伴，這些產(chǎn)品也還沒實(shí)現(xiàn)盈利，還在燒錢。AI行業(yè)內(nèi)部也還在整合、爬坡，2026年，像Google這樣的公司會回歸科研，專注于打通實(shí)現(xiàn)AGI所需的各個環(huán)節(jié)。只靠語言模型，再強(qiáng)也出不了奇跡，這是事實(shí)。

市場需要新的增長點(diǎn)，語言模型相關(guān)公司的上市，包括未來OpenAICloud的上市，可能都不會太激動人心，因?yàn)樵撡嶅X的已經(jīng)賺到了，沒賺到的也很難通過上市獲利。所以關(guān)鍵是能否出現(xiàn)新的增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。

沈帥波：我總結(jié)一下三位的看法。閑哥說的“不要做提前下車的大聰明”很形象，20年前預(yù)言房產(chǎn)泡沫，現(xiàn)在看是對的，但也錯過了中國改開以來最大的紅利。站在今天看，泡沫終將破裂，但在泡沫存續(xù)期間，不參與也很難獲得好的收益。

結(jié)合塔勒布的“反脆弱”理論，我們看待科技趨勢也是如此。你不知道泡沫頂點(diǎn)在哪里，也不確定AGI能否實(shí)現(xiàn)、能否顛覆一切，但它有明確的趨勢。不參與肯定是脆弱的，過度參與、加杠桿也可能是脆弱的。所以要設(shè)定一個能接受且可控的比例，在這個比例內(nèi)全情投入，同時有兜底方案，這樣無論結(jié)果如何，都不至于太被動。

這也是我們今天聊這么多的初衷：要參與未來、投資未來、相信未來。舊經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無力回天，不相信新經(jīng)濟(jì)，日子也很難好起來。在人民公園，不能只相親，也要聊AI，也要找到生活里的樂趣。

今天的錄制時間是2025年的最后一天，馬上就要跨年了，播出時已經(jīng)是2026年。祝愿所有朋友們新年快樂，也期待2026年能經(jīng)常和《人民公園說AI》的三位朋友定期探討，可能下一期我們的一些觀點(diǎn)就會被推翻、被打臉，也可能有些預(yù)測會被驗(yàn)證，因?yàn)闀r代變化太快了。今天非常感謝三位，謝謝大家。