低利率周期下，看分紅險(xiǎn)引領(lǐng)壽險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值重構(gòu)

文|凌艷 出品|天下財(cái)?shù)?/p>

在保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源的政策引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)迎來轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，逐漸告別過去依賴“人海戰(zhàn)術(shù)”和快速擴(kuò)張的舊模式，轉(zhuǎn)向以“價(jià)值創(chuàng)造”為核心的新階段。

分紅險(xiǎn)正是保險(xiǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)型的重要抓手。在低利率環(huán)境下，分紅險(xiǎn)幫助險(xiǎn)企降低剛性負(fù)債成本，緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)，也讓客戶有機(jī)會(huì)分享潛在收益。

隨著2026年“開門紅”大戰(zhàn)打響，分紅險(xiǎn)有望走上C位成為主力產(chǎn)品。而對(duì)于消費(fèi)者來說，挑選分紅險(xiǎn)的核心，在于選擇一家股東背景深厚、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司。

壽險(xiǎn)邁向“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”

近年來，人民群眾保險(xiǎn)保障需求日益增長(zhǎng)，養(yǎng)老、健康等長(zhǎng)期保障愈發(fā)受到重視。同時(shí)，居民財(cái)富管理需求旺盛，保險(xiǎn)作為長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄和財(cái)富傳承的工具，其重要性日益凸顯。

保險(xiǎn)業(yè)景氣度正明顯提升。國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年前10月，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5.48萬億元，同比增長(zhǎng)8%。其中，人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4.25萬億元，同比增長(zhǎng)9.63%。截至2025年10月底，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到40.6萬億元，較上年末增長(zhǎng)13%。

從行業(yè)觀點(diǎn)來看，壽險(xiǎn)行業(yè)當(dāng)前正處于從舊周期末端邁向以高質(zhì)量發(fā)展為核心的新周期的起點(diǎn)。未來的競(jìng)爭(zhēng)，將從簡(jiǎn)單的保費(fèi)規(guī)模比拼，轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品+服務(wù)+生態(tài)”的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的壽險(xiǎn)公司已在積極為價(jià)值轉(zhuǎn)型賦能，并將保險(xiǎn)與健康管理、養(yǎng)老社區(qū)、財(cái)富傳承等服務(wù)深度融合。就拿中信保誠(chéng)人壽來說，該公司于2024年開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從“保險(xiǎn)供應(yīng)者”向“生態(tài)共建者”跨越，不斷加強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。

今年10月，中信保誠(chéng)人壽正式發(fā)布“康養(yǎng)育富”產(chǎn)品服務(wù)解決方案，該體系以“健康醫(yī)療、子女教育、養(yǎng)老陪伴、財(cái)富管理”四大場(chǎng)景為核心，構(gòu)建覆蓋客戶全生命周期的綜合服務(wù)生態(tài)，標(biāo)志著該公司保險(xiǎn)服務(wù)從“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”向“服務(wù)賦能”的戰(zhàn)略升級(jí)。

具體來看，在健康保障方面，該公司圍繞“健康醫(yī)療”服務(wù)體系，推出“終身重疾+醫(yī)療險(xiǎn)”組合以及覆蓋高、中、低各層級(jí)需求的醫(yī)療險(xiǎn)，形成從預(yù)防、診療到康復(fù)的全流程健康保障閉環(huán)；在養(yǎng)老保障方面，匹配“養(yǎng)老陪伴”服務(wù)體系，推出“個(gè)養(yǎng)年金+稅優(yōu)護(hù)理險(xiǎn)”創(chuàng)新產(chǎn)品組合，支持客戶實(shí)現(xiàn)居家、旅居、機(jī)構(gòu)等多形態(tài)養(yǎng)老方式；在教育及財(cái)富管理方面，對(duì)應(yīng)“子女教育”與“財(cái)富傳承”體系，推出多類型年金、壽險(xiǎn)與傳承類產(chǎn)品，滿足家庭在教育儲(chǔ)備與資產(chǎn)保值增值、代際傳承中的多元化需求。

分紅險(xiǎn)回歸市場(chǎng)主流

隨著利率持續(xù)下行，人們的財(cái)富管理需求也不斷改變，哪種保險(xiǎn)產(chǎn)品既能提供安全保底，又能分享市場(chǎng)紅利？

答案是分紅險(xiǎn)，這是一種兼具保障和投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。簡(jiǎn)單來說，客戶購(gòu)買的不僅是一份保險(xiǎn)，更像是成為保險(xiǎn)公司的“小股東”，有機(jī)會(huì)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)情況獲得紅利分配。

2024年9月，被稱為保險(xiǎn)業(yè)“新國(guó)十條”的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》發(fā)布，其中明確提出推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)發(fā)展。

2025年8月底，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率完成新一輪動(dòng)態(tài)調(diào)整：普通型產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)至2.0%，分紅型產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)至1.75%，兩者差距從此前的0.5%收窄至僅0.25%。

這一調(diào)整削弱了傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，分紅險(xiǎn)在保障水平相近的前提下，憑借“浮動(dòng)分紅”部分分享保險(xiǎn)公司投資收益，成為更具吸引力的選擇，逐漸回歸市場(chǎng)主流。

臨近年末，保險(xiǎn)行業(yè)“開門紅”營(yíng)銷拉開帷幕。對(duì)險(xiǎn)企而言，“開門紅”最重要的并非單純的業(yè)績(jī)沖刺，而是檢驗(yàn)其能否基于過去一年的市場(chǎng)洞察和用戶反饋，在新的一年推出真正回應(yīng)客戶需求的新產(chǎn)品與新服務(wù)。“開門紅”實(shí)際上是險(xiǎn)企調(diào)整產(chǎn)品供給、推動(dòng)服務(wù)升級(jí)并展示年度新進(jìn)展的重要契機(jī)。

當(dāng)前，各險(xiǎn)企在“開門紅”中面臨的共性挑戰(zhàn)，正是產(chǎn)品從固定利率向浮動(dòng)利率的轉(zhuǎn)型。這一轉(zhuǎn)變對(duì)代理人的銷售技能、產(chǎn)品理解深度提出了更高要求，同時(shí)也倒逼公司在制度建設(shè)、能力培養(yǎng)到人員培訓(xùn)等全鏈條進(jìn)行系統(tǒng)性升級(jí)。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，展望2026年，保險(xiǎn)行業(yè)在低利率之下或?qū)⑷孓D(zhuǎn)向分紅險(xiǎn)。

其分析稱，與傳統(tǒng)險(xiǎn)相比，分紅險(xiǎn)的客戶利益與保險(xiǎn)公司相對(duì)一致，更適合低利率環(huán)境。對(duì)保險(xiǎn)公司而言，分紅險(xiǎn)的預(yù)定利率或剛性成本較低，有利于減輕利差損壓力；對(duì)客戶而言，可以享受權(quán)益投資或利率未來上行帶來的潛在收益，長(zhǎng)期有利于抵御通脹對(duì)保險(xiǎn)利益的侵蝕。分紅型重疾險(xiǎn)開閘有里程碑意義，提升了消費(fèi)者福利并改善保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，抵御利差損壓力。

作為一種能較好地對(duì)沖利率變動(dòng)的產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)是真正能夠跨越周期的選擇。尤其是在今年權(quán)益市場(chǎng)回暖的背景下，分紅險(xiǎn)將成為2026年“開門紅”大戲的主角。

專業(yè)投資能力保駕護(hù)航

選分紅險(xiǎn)的本質(zhì)是選公司，看重的是險(xiǎn)企長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力、長(zhǎng)期投資能力以及資產(chǎn)配置能力。已有的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)表明，具備強(qiáng)大股東背景的保險(xiǎn)公司通常更具備穿越周期的實(shí)力。

以中信保誠(chéng)人壽為例，該公司之所以能在分紅險(xiǎn)領(lǐng)域保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)鍵就在于依托股東協(xié)同優(yōu)勢(shì)構(gòu)建的投資硬實(shí)力，以及“以客戶為中心”的長(zhǎng)期主義價(jià)值觀。

該公司股東背景雄厚，融合了中外方股東優(yōu)勢(shì)：作為大型央企，中信集團(tuán)在金融、實(shí)業(yè)等領(lǐng)域資源廣泛，為中信保誠(chéng)人壽提供了本土市場(chǎng)洞察、渠道網(wǎng)絡(luò)和品牌信譽(yù)支持；保誠(chéng)集團(tuán)擁有逾177年歷史，是全球領(lǐng)先的保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理集團(tuán)，尤其在亞洲市場(chǎng)深耕多年，為合資公司注入國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)理念。

2020年，中信保誠(chéng)人壽成立了中信保誠(chéng)資管公司，進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道。今年12月，中信保誠(chéng)資管獲評(píng)“年度品牌形象保險(xiǎn)資管”，資管規(guī)模超3700億元。隨著財(cái)富管理、養(yǎng)老、資產(chǎn)管理三個(gè)板塊的先后拓展，中信保誠(chéng)人壽進(jìn)一步完善了以客戶全生命周期為主體的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

分紅險(xiǎn)的可持續(xù)性與保險(xiǎn)公司的投資管理水平密不可分。中信保誠(chéng)人壽自2000年成立以來便深耕分紅險(xiǎn)，擁有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大投研能力，投資風(fēng)格以穩(wěn)健著稱。

數(shù)據(jù)顯示，從2020年到2024年，該公司綜合投資收益率從4.5%提升到7.52%，在市場(chǎng)波動(dòng)中保持優(yōu)異表現(xiàn)，證明其在大類資產(chǎn)配置、擇時(shí)與風(fēng)險(xiǎn)控制上能力卓越。

值得一提的是，中信保誠(chéng)人壽持續(xù)披露產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率，分紅政策積極審慎。截至2024年底，公司分紅賬戶總規(guī)模超700億元，成立以來累計(jì)向客戶分配紅利近76億元，分紅實(shí)現(xiàn)率長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。

在為客戶提供堅(jiān)實(shí)保險(xiǎn)保障的同時(shí)，中信保誠(chéng)人壽還積極履行社會(huì)責(zé)任，發(fā)揮保險(xiǎn)資金優(yōu)勢(shì)，面向環(huán)保、新能源、節(jié)能等領(lǐng)域的綠色項(xiàng)目，貫徹落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略，大力投資碳中和相關(guān)領(lǐng)域，積極服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型。

截至2025年9月末，中信保誠(chéng)人壽向?qū)嶓w領(lǐng)域投資規(guī)模達(dá)到2385億元，投向綠色、可持續(xù)和社會(huì)責(zé)任類投資資產(chǎn)合計(jì)215.27億元。12月5日，公司獲評(píng)南方周末“金標(biāo)桿-新金融競(jìng)爭(zhēng)力榜”綠色壽險(xiǎn)榜社會(huì)責(zé)任報(bào)告組第一，綜合競(jìng)爭(zhēng)力總榜第九。

基于自身資源稟賦及多年磨礪的專業(yè)功底，中信保誠(chéng)人壽在價(jià)值轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的道路上，已成為一個(gè)特色鮮明的行業(yè)范例。

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