北京
過去兩年，AI基礎設施投資推動微軟、谷歌、Meta、亞馬遜四大云廠商的資本開支持續攀升。
在此背景下，投資者對資本開支與自由現金流之間的關系較為敏感。
這形成了大廠普遍面臨的一個現實：AI基礎設施投資難以放緩，但持續走高的資本開支數字容易引發市場擔憂。
而微軟這次用了招“騰挪術”，緩解了市場的憂慮。
微軟的"新解法"
微軟把2027財年的資本開支指引從約1900億美元"降"到約1750億，砍掉近8%，實際只是會計口徑的調整。
主要就是調整租賃分類。讓更多新簽的數據中心租賃從融資租賃轉為經營租賃。關鍵在于，只有融資租賃計入資本開支，經營租賃則以租金形式放到了經營現金流量里去。
微軟首席財務官Amy Hood表示，未來還會有更多數據中心租賃將從融資租賃轉為經營租賃。
此外，微軟還把數據中心和辦公樓的預計使用壽命從15年拉長到25年。年限延長后，每年計提的折舊金額相應減少，利潤也就更漂亮。
不過Amy Hood也表示，這一變化僅影響未來折舊確認的時間安排，預計對2027財年營業利潤帶來極小的積極影響。
調“折舊”曾是常用手段
延長設備折舊年限并非本次首創，大型云廠商此前均有相關調整。
谷歌通過將服務器和網絡設備的使用壽命分別從4年和5年延長至6年，降低了折舊成本，從而在2023年節省了39億美元，并使當年的凈利潤增加了30億美元。
微軟曾將其服務器的使用時長從原本的4年延長至6年，這同樣使其去年的凈收入增加了30億美元。
Meta公司在2022年將折舊費用減少了8.6億美元，使得當年的凈收入增加了6.93億美元。
亞馬遜在2022年將服務器的壽命從4年延長到5年，從而減少了36億美元的折舊成本，促使當年的收入增加了28億美元。
不過，折舊有個風險。
科技巨頭假設服務器可使用5至6年，但英偉達芯片等核心硬件的實際迭代與商用周期可能僅為3年，或者更短。
一旦相關設備在被高估的使用年限內提前報廢或退役，此前被遞延的折舊可能集中計提，從而對未來利潤形成壓力。
需求并未下降
微軟財報顯示，云業務及AI基礎設施訂單在Q4表現強勁。四季度Azure及其他云服務營收實現了43%的超預期增長。
Amy Hood表示，目前需求依然超過我們可用的供應。
為了應對這一局面，微軟在基礎設施建設上大幅踩下油門。
微軟CEO Satya Nadella透露：本季度我們在五大洲新增了31個數據中心，今年總數達到88個。我們本季度又增加了1吉瓦的算力容量，并保持在短短兩年內將總算力容量翻倍的既定軌道上。
針對未來的業績指引，Amy Hood表示，盡管面臨產能基數的擴大，預計2027財年第一季度Azure的恒定匯率增速將進一步加速至45%左右。
本文來源：網易財經
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鐘齊鳴_NF5619
