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中信建投：Kimi K3模型達全球Tier1，國產模型再現DeepSeek時刻

2026-07-20 14:48:05　來源: 網易財經

北京舉報

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來源：中信建投證券研究

作者：楊艾莉楊曉瑋蔡佳成馬曉婷

堅定看好AI產業趨勢。我們認為，K3是本周全球大模型行業的分水嶺事件，也是另一個DeepSeek時刻：K3的發布意味著中國大模型第一次以“競爭威脅”身份進入全球大模型敘事——2.8萬億參數 + 100萬上下文 + Code Arena登頂，證明國產模型已在Agentic Coding主戰場與美國前沿模型正面交鋒。其他建議重點關注應用層機會：1）K3提升了開源模型智能水平，應用層使用tier1模型的門檻、成本預計均將降低，利好后續應用場景進一步打開；2）頭部和第二梯隊模型廠商的競爭均較為激烈，競爭維度已經從模型能力延伸至價格、產品力、場景拓展、成本優化等，我們認為利好應用層。

1）國產開源模型在全球大模型敘事中的身位再進一步，K3的入局預計將加劇Tier1模型的競爭。

①OpenAI、Anthropic動作不斷以提升自身模型的吸引力。本周OpenAI多次重置token額度，優化token消耗，以吸引用戶使用，ChatGPTwork周活快速攀升至800萬，3天增長200萬；Anthropic 7月18日宣布Fable 5將從7月20日起包含在MAX和Team Premium計劃，Pro和Team Standard用戶將繼續通過使用積分訪問Fable。

②本周端側進展不斷：千問將接入Apple Intelligence，國行蘋果AI落地；WAIC上多款AI手機發布，包括第二代豆包手機（努比亞NaviX Ultra）、階躍星辰STEPX Neo和榮耀Robot Phone；OpenAI發布機械鍵盤Codex Micro，面向C端的消費級AI硬件——便攜無屏音響預計今年底發布，2027年量產上市。

③Meta&Google本周進展：Meta擬聘AWS資深高管，向Meta基礎設施負責人匯報；洽談向Anthropic出租算力，兩年最高100億美元。彭博報道Gemini 3.5 Pro發布較原定計劃推遲數月：編碼性能未達內部標準，谷歌棄用2.5 Pro架構從頭重建，未給出新發布日期。

2）美國Hyperscalers預計7.22開始陸續發布財報，重點關注。

后續關注：

1、Q3模型發布預期：國內GLM 5.3/5.5、DeepSeek V4.1、Minimax M3大參數版本、Hy 4、Qwen 4；海外GPT6、Gemini 3.5等。

大模型：Kimi K3開源SOTA，進入全球大模型Tier 1，Gemini 3.5 Pro再次跳票；繼續關注Q3模型迭代

Kimi K3于7月17日凌晨發布，是首個達到2.8萬億參數規模的開源模型，多項agentic榜單超Claude Fable 5 / GPT-5.6 Sol，是中國大模型第一次以“競爭威脅”身份進入全球大模型敘事。K3基于KDA混合線性注意力機制（Kimi Delta Attention）和注意力殘差（Attention Residuals）技術構建，1M上下文窗口，面向長程編程、知識工作和推理等前沿智能場景設計。據Code Arena，以1679分登頂，多項agentic榜單超 Claude Fable 5 / GPT-5.6 Sol。官方坦承 JobBench、Toolathlon、GDPval-AA v2等復雜職業任務仍有差距。

與此同時，谷歌Gemini 3.5 Pro再次跳票。7月16日，彭博報道Gemini 3.5 Pro發布較原定計劃推遲數月：編碼性能未達內部標準，谷歌棄用2.5 Pro架構從頭重建，未給出新發布日期；此前宣布7月17日發布。

商業化：K3定價達到全球第一梯隊，頭部模型競爭同樣加劇；本周端側進展較快

本周Kimi K3重磅發布，開源模型領域SOTA，顯著提價，定價位于全球第一梯隊。K3每百萬tokens輸入/輸出＄3/＄15，較K2.7 Code提價3倍以上，遠高于DeepSeek V4 Pro和GLM 5.2；對比海外，與Claude Sonnet 5一致，與GPT-5.6 Terra版基本持平（每百萬token輸入/輸出＄2.5/＄15）。我們認為：再次印證了模型能力是支撐定價的核心，模型定價分化將繼續存在。

全球頭部模型競爭加劇，OpenAI、Anthropic動作不斷以提升自身模型的吸引力，K3的入局預計將進一步加劇Tier1模型的競爭。1）OpenAI：ChatGPT work周活上周快速攀升至800萬，公司多次重置token額度，優化token消耗，以吸引用戶使用。2）Anthropic：多次延期訂閱用戶對Fable 5的使用，7月18日宣布Fable 5將從7月20日起包含在MAX和Team Premium計劃，限額50%，Pro和Team Standard用戶將繼續通過使用積分訪問Fable，并將獲得一次性100美元積分。