享界G9的方盒子，裝不下北汽藍(lán)谷17.7億的虧損

8月5日，在尊界時(shí)代旗艦MPV及華為全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)上，鴻蒙智行首款科技豪華硬派SUV——享界G9開(kāi)啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)43.98萬(wàn)元起，預(yù)計(jì)今年三季度上市。

這是享界品牌的第三款車，也是華為與北汽聯(lián)合打造的產(chǎn)品里，第一次跳出“轎車/旅行車”、切入方盒子硬派賽道。余承東在現(xiàn)場(chǎng)把它定義為“比豪華更硬派，比硬派更豪華”。

在速途網(wǎng)看來(lái)，享界G9是華為鴻蒙智行“多界”版圖補(bǔ)齊品類、試探50萬(wàn)級(jí)天花板的又一子；而對(duì)北汽來(lái)說(shuō)，則是一款被業(yè)績(jī)預(yù)告和資本市場(chǎng)雙重逼著“必須成”的車。

一、一臺(tái)車，要扛住北汽藍(lán)谷17.7億的虧損缺口

據(jù)北汽藍(lán)谷發(fā)布的2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)虧損17.7億元至19.7億元，雖較2025年同期的23.08億元有所收窄，但絕對(duì)值依然龐大。

更值得玩味的是結(jié)構(gòu)。2026年上半年北汽新能源累計(jì)交付101599輛，同比增長(zhǎng)75.3%；其中極狐交付80581輛（占79.3%），享界交付21,018輛（占20.7%）。但從營(yíng)收占比來(lái)看，銷量占比僅兩成的享界，有媒體估算起貢獻(xiàn)了北汽藍(lán)谷一季度整體營(yíng)收的60%以上。

可以說(shuō)，極狐在托底規(guī)模，享界在拉高天花板。事實(shí)上，享界S9/S9T已連續(xù)8個(gè)月蟬聯(lián)30萬(wàn)元以上新能源轎車銷量冠軍。這條“高價(jià)高毛利”的線，正是北汽藍(lán)谷當(dāng)下最稀缺的東西。

用賽力斯來(lái)對(duì)比北汽，可能更能說(shuō)明問(wèn)題。據(jù)賽力斯2025年報(bào)顯示，其新能源汽車毛利率達(dá)28.8%，全年?duì)I收1648.88億元、歸母凈利潤(rùn)59.57億元，連續(xù)兩年盈利，問(wèn)界系列交付超42萬(wàn)輛。同屬鴻蒙智行體系，問(wèn)界跑通了“高毛利高端”模型，北汽藍(lán)谷整體還停在“規(guī)模換減虧”階段。

再看享界G9，它是享界目前最高單價(jià)車型，落地后將直接拉升品牌均價(jià)與單車營(yíng)收。北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)劉觀橋曾在5月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提出2026年銷量”挑戰(zhàn)40萬(wàn)輛”，按上半年交付計(jì)算，完成率約25.4%。享界G9能否在下半年把“華為溢價(jià)”真正兌換成“北汽自身的毛利”，直接關(guān)系到減虧態(tài)勢(shì)能否加速向好，而不只是“虧得少一點(diǎn)”。

一個(gè)細(xì)節(jié)也印證了北汽集團(tuán)的重視，在6月工信部新產(chǎn)品公示中，享界S9和S9T尾標(biāo)已從“北汽新能源”變更為“北汽集團(tuán)”，意味著集團(tuán)正把享界從“子公司項(xiàng)目”抬到“集團(tuán)名片”的位置。

二、鴻蒙智行能復(fù)制流量與智駕，但復(fù)制不了利潤(rùn)

目前，鴻蒙智行目前形成“五界”格局：?jiǎn)柦纾ㄙ惲λ梗⒅墙纾ㄆ嫒穑⑾斫纾ū逼⒆鸾纾ń矗⑸薪纾ㄉ掀Ｎ褰缇扇A為終端BG主導(dǎo)的“智選車”模式運(yùn)營(yíng)，華為深度參與產(chǎn)品定義、營(yíng)銷與銷售，車型進(jìn)入鴻蒙智行渠道。

股權(quán)層面，零部件與HI模式歸入深圳引望智能技術(shù)有限公司，由華為持股80%、阿維塔持股10%、賽力斯持股10%；鴻蒙智行模式則歸華為終端BG、由余承東執(zhí)掌。余承東曾明確表態(tài)“未來(lái)不會(huì)再有其他界”，意味著智選車模式基本封盤，此后重心轉(zhuǎn)向縱深化而非擴(kuò)員。規(guī)模上，鴻蒙智行全系累計(jì)交付已突破148萬(wàn)臺(tái)。

但速途網(wǎng)認(rèn)為，“多界”模式在當(dāng)下并非沒(méi)有隱憂。當(dāng)問(wèn)界、智界、享界、尊界、尚界在同一渠道、同一套話術(shù)下密集鋪開(kāi)，內(nèi)部互相分流的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨著車型數(shù)量增加而放大。而更本質(zhì)的邊界在于：華為提供的是品牌溢價(jià)、智駕能力與銷售流量，但最終的盈利模型，取決于車企自身的制造效率、成本控制與規(guī)模效應(yīng)。

賽力斯28.8%的新能源毛利率，靠的不只是華為的標(biāo)，還有賽力斯自身的供應(yīng)鏈整合與產(chǎn)能爬坡；北汽藍(lán)谷一季度3.04%的毛利率，則暴露了“華為賦能”無(wú)法自動(dòng)抹平的制造端短板。因此，享界G9沖50萬(wàn)級(jí)，考驗(yàn)的是北汽把“華為光環(huán)”翻譯成“自己利潤(rùn)”的能力，而這正是華為模式幫不了的部分。

三、硬派越野，還是空白地帶嗎？

余承東口中的“比豪華更硬派，比硬派更豪華”，指向的是一個(gè)被重新定義的細(xì)分市場(chǎng)：城市豪華與硬派越野之間的空白地帶。在速途網(wǎng)看來(lái)，這個(gè)“空白”經(jīng)不起銷量的檢驗(yàn)。

有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)硬派越野市場(chǎng)2020年至2025年已從42.3萬(wàn)輛攀升至89.4萬(wàn)輛，市場(chǎng)規(guī)模由約1058億元增至2235億元，增長(zhǎng)超110%，這說(shuō)明硬派越野已從邊緣小眾變成增長(zhǎng)最快的藍(lán)海賽道之一，長(zhǎng)城坦克、比亞迪方程豹、北京越野、捷途縱橫、福特烈馬、仰望等早已重兵布防。

格局上，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)產(chǎn)硬派越野銷量62.6萬(wàn)輛；長(zhǎng)城坦克2025年銷量23.27萬(wàn)輛，比亞迪方程豹?jiǎng)t以23.46萬(wàn)輛、同比大增316.1%成為最強(qiáng)挑戰(zhàn)者，品牌銷量口徑上兩者已基本并駕齊驅(qū)。單車型層面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)2025年零售數(shù)據(jù)，方程豹豹5全年54552輛登頂，坦克300為48879輛，坦克500新能源47659輛，坦克400新能源39901輛，可以看到，整個(gè)榜單沒(méi)有一款車型年銷突破6萬(wàn)輛，說(shuō)明“硬派”再火，單體容量仍遠(yuǎn)小于“大尺寸SUV”的整體盤子。

速途網(wǎng)認(rèn)為，享界G9切入的并非一塊沒(méi)人占的荒地，而是“智能豪華硬派”這一被重新切割的夾縫：左邊是坦克、方程豹把守的20萬(wàn)–35萬(wàn)主流硬派，右邊是仰望把守的百萬(wàn)級(jí)超豪華。享界G9的差異化，靠的是華為ADS 5.0智駕、鴻蒙生態(tài)與“豪華舒適”的電氣化包裝，而非傳統(tǒng)機(jī)械越野的通過(guò)性極限。

據(jù)昨天的發(fā)布會(huì)介紹，享界G9首發(fā)華為全地形途靈平臺(tái)、800V全主動(dòng)可斷開(kāi)穩(wěn)定桿、華為智擎自適應(yīng)差速鎖電驅(qū)，并獲批北京市120km/h L3級(jí)自動(dòng)駕駛道路測(cè)試牌照，但L3牌照是測(cè)試資質(zhì)，并非面向用戶的開(kāi)放功能，其商用落地仍取決于法規(guī)進(jìn)程。

在速途網(wǎng)看來(lái)，“城市豪華×硬派越野”與其說(shuō)是被發(fā)現(xiàn)的真實(shí)需求，不如說(shuō)是一次智能與豪華重新定義硬派的嘗試。它是否成立，要等享界G9上市后的真實(shí)訂單與交付來(lái)回答，而非預(yù)售當(dāng)天的修辭。

寫在最后

所以，享界G9真正的看點(diǎn)，不在“方盒子好不好看”，而在兩個(gè)尚未被回答的問(wèn)題。

對(duì)華為來(lái)說(shuō)，享界G9是檢驗(yàn)“多界”能否在50萬(wàn)級(jí)繼續(xù)通吃且不與尊界S800、問(wèn)界M9內(nèi)耗的關(guān)鍵一戰(zhàn)。五界封盤之后，同質(zhì)化與分流是余承東必須直面的成本。

對(duì)北汽來(lái)說(shuō)，享界G9是減虧時(shí)間表的砝碼，但不是唯一解藥。即便享界G9如期放量，北汽藍(lán)谷整體盈利仍依賴極狐的規(guī)模成本與自身的制造效率改善，華為能讓一臺(tái)車“賣得貴”，卻無(wú)法直接讓一家車企“造得省”。資本市場(chǎng)仍在等北汽藍(lán)谷“虧損收窄”變成“持續(xù)盈利”的拐點(diǎn)。

（文/李楠）