“液冷三劍客”之一高瀾股份迎來“00后”副總，為董事長之女，三年前參與定增但失敗，公司已多年無實控人

7月27日晚間，高瀾股份（SZ300499，股價27.97元，市值85.38億元）的一紙公告讓市場再次將目光投向這家熱管理上市公司——董事會全票通過，聘任公司董事李慕牧為副總經理。《每日經濟新聞》記者注意到，這位新任副總2002年出生，兩年前剛從賓夕法尼亞大學畢業。

實際上，這已不是李慕牧第一次出現在公眾視野。2023年1月，高瀾股份一份4億元的定增方案也曾引發市場關注——認購方是董事長李琦的妻子劉艷村和女兒李慕牧各持股50%的海南慕嵐投資有限公司（以下簡稱慕嵐投資）。若定增順利落地，彼時還在賓大讀本科的李慕牧，將被推上“A股最年輕實控人之一”之位，該事項也遭遇深交所火速下發關注函，隨后高瀾股份也進行了說明。（詳見此前報道：《高瀾股份4億元定增收關注函：為何不是董事長直接認購？其妻女認購資金從何而來？》）

記者查詢還發現，高瀾股份自2019年起處于無控股股東、無實控人狀態，三年前的定增本有望改變這一局面，不過，該定增事項最終批文到期、認購方認購資金不足而失效。

今年5月，高瀾股份董事會正式聘任李慕牧為非獨立董事，如今，24歲的李慕牧正式進入上市公司核心管理層，其角色從董事延伸至日常經營，這一安排在A股上市公司中亦屬年輕。另一背景是，李慕牧此次履新，正值高瀾股份業績走出低谷的關鍵節點。

董事長“00后”女兒的進階之路

簡歷顯示，李慕牧，女，2002年出生，中國國籍，擁有美國永久居留權。2024年取得賓夕法尼亞大學數據分析與心理科學專業學士學位，現任高瀾股份董事、總經理助理，未持有公司股份。公告同時披露，她與持有公司5%以上股份的股東及董事長李琦系父女關系，除此之外與公司其他董事、高級管理人員不存在關聯關系。

事實上，李慕牧步入高瀾股份治理層的時間并不長。今年4月，公司非獨立董事方水平因個人原因辭職，5月中旬，公司聘任李慕牧為非獨立董事。從董事到副總經理，前后不過兩個多月。

這并非李慕牧首次出現在公眾視野。真正將她推至臺前的，是2023年初的一筆定增。當時，高瀾股份計劃向慕嵐投資發行不超過4889.98萬股，募集不超過4億元，用于補充流動資金和償還銀行貸款。慕嵐投資由李琦之妻劉艷村、之女李慕牧各持股50%。彼時，李慕牧尚在賓夕法尼亞大學讀本科。

這筆定增金額不大，所涉發行對象不多，但若能落地卻將改變高瀾股份的股權結構——自2019年2月起，因一致行動協議到期不再續簽，高瀾股份已變更為無實際控制人狀態。若定增完成，高瀾股份將由無實際控制人變更為李琦、劉艷村、李慕牧共同控制。這也意味著，當時還在讀本科的李慕牧，將成為A股上市公司最年輕的實控人之一。方案一出，深交所火速下發關注函。

然而，這筆備受關注的定增最終未能落地。2024年10月，高瀾股份公告稱，定增注冊批復已到期自動失效。公司在后續投資者交流中解釋，失效原因為認購方慕嵐投資認購資金不足——2023年底至2024年三季度資本市場波動較大，金融機構股票質押業務收縮，無法及時籌措相應資金。

業績去年剛扭虧

李慕牧此次履新，正值高瀾股份業績走出低谷的關鍵節點。

2025年，高瀾股份實現營業總收入9.89億元，同比增長43.09%；歸母凈利潤2838.31萬元，一改此前連續虧損局面——2023年、2024年，高瀾股份分別虧損3182.57萬元、5032.21萬元。

進入2026年，增長勢頭仍在延續。一季度，公司實現營業收入2.12億元，同比小幅下滑2.77%；但歸母凈利潤1514.08萬元，同比增長16.55%；扣非凈利潤1424.31萬元，同比大幅增長50.59%。綜合毛利率提升至30.68%，同比上升5.54個百分點。在投資者交流中，公司披露截至2026年3月底在手訂單約14.98億元。

高瀾股份介紹稱，公司在直流輸電液冷領域市占率領先，數據中心冷板、浸沒式液冷方案已實現批量供貨，儲能液冷產品落地多個大型電站。公司是全球少數同時掌握冷板式、浸沒式等三大主流液冷技術的企業之一。

近期，算力液冷板塊大熱，高瀾股份與英維克（SZ002837）、申菱環境（SZ301018）被市場并稱為“液冷三劍客”，但在這個熱門賽道上的競爭并不容易，在投資者交流中，高瀾股份方面還坦言，算力液冷毛利率相對偏低，“主要系行業市場化競爭較為激烈，行業整體注重極致性價比”。

今年3月的投資者交流會上，高瀾股份還表示，在當前技術與產業階段下，算力液冷的毛利率與傳統電力系統存在差距。未來隨著算力液冷市場規模擴大、海外業務逐步落地，板塊規模效應將逐步顯現，運營效率與產線利用率持續優化，有望推動毛利率提升。

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