江蘇
今日，上證指數(shù)漲0.25%，深證成指漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%，北證50漲0.05%。三市成交額22094億元，較上日縮量4591億元。全市場超4200只個股上漲。
板塊題材上，智能電網(wǎng)、鋰礦、鋰電電解液、特高壓、工業(yè)金屬等板塊漲幅居前，GPU、ASIC芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、先進封裝、半導(dǎo)體、模擬芯片等板塊跌幅居前。
指數(shù)層面，A股日內(nèi)震蕩走平，上方賣出壓力開始顯現(xiàn)，雙創(chuàng)指數(shù)繼續(xù)回撤。
隨著成交總額持續(xù)萎縮，量化策略的交易影響顯著放大，甚至在大盤也能引發(fā)明顯波動。
盤面上，上證指數(shù)日內(nèi)頻繁出現(xiàn)急促拉升或驟跌的直線走勢，這與人工交易模式差異較大，更接近量化趨同交易的行為特征。
與之呼應(yīng)的是，量化資金偏好的小微盤品種今日表現(xiàn)突出，萬得微盤股指數(shù)日內(nèi)漲幅逾3%，顯著跑贏其他寬基指數(shù)。
從主要寬基ETF的資金動向觀察，國家隊干預(yù)力度似有收斂：一方面，上證50、滬深300等ETF成交趨于縮量；另一方面，昨日權(quán)重指數(shù)對應(yīng)的ETF份額整體呈現(xiàn)凈贖回。
對此，我們認(rèn)為，國家隊職能在于平抑異常波動、防范系統(tǒng)性風(fēng)險，而非將指數(shù)維持在某一特定點位上，隨著市場運行回歸平穩(wěn)，其逐步退場當(dāng)屬大概率事件。
綜合來看，當(dāng)前A股已進入存量資金博弈階段，量化策略占據(jù)主導(dǎo)地位。對普通投資者而言，這意味市場風(fēng)格輪動頻率將明顯加快，技術(shù)支撐位的參考有效性也將下降。
上證指數(shù)目前仍處反彈通道，但日K線實體持續(xù)收窄，反映上攻動能趨弱，也從側(cè)面印證了上方賣壓正逐步累積。
雙創(chuàng)指數(shù)方面，因前期反彈斜率偏陡，目前尚處于調(diào)整修復(fù)期，其中科創(chuàng)50跌幅較深，創(chuàng)業(yè)板指則小幅收漲。
操作層面，建議以7月21日大陽線的下影線作為短線止損，若有效跌破該位置，則雙創(chuàng)反彈趨勢大概率宣告終結(jié)，很有可能構(gòu)建一個頭肩頂形態(tài)，若回踩至大陽線中位區(qū)域即獲得支撐并企穩(wěn)，則可視為正常的技術(shù)性回踩，可繼續(xù)持有。
板塊層面，風(fēng)格輪動特征明顯，油價上行的影響逐步顯現(xiàn)，降息交易情緒明顯升溫。
昨日谷歌披露財報，營收與利潤均超預(yù)期，并上調(diào)資本開支，但股價仍承壓下跌，主因在于資本開支擴張已對自由現(xiàn)金流形成侵蝕。
受會計準(zhǔn)則約束，企業(yè)賬面利潤并非即時可支配資金，因此市場更看重自由現(xiàn)金流，并視其為決定未來資本開支能力的核心變量。
對AI硬件板塊而言，谷歌等科技巨頭的資本開支直接構(gòu)成其營收與利潤來源，故今日該方向普遍回調(diào)亦在情理之中。
與此同時，美伊沖突再度升級，國際油價悄然走升，市場隨即轉(zhuǎn)向炒作新能源及油氣開發(fā)等板塊。
此外，有色金屬板塊歷經(jīng)半年調(diào)整，性價比已逐步凸顯，尤以銅、鋁等工業(yè)金屬為甚。近期，黃金等貴金屬與原油的負(fù)相關(guān)關(guān)系亦出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。在充分定價加息預(yù)期之后，市場似乎正逐步轉(zhuǎn)向降息交易邏輯。
【注：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構(gòu)成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】
本文由公眾號“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院研究員武澤偉。
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編輯：胡偉
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