螞蟻國際完成約12億美元A輪融資 講『全球支付新故事』

螞蟻國際完成約12億美元A輪融資 講『全球支付新故事』

近日，螞蟻國際宣布完成約12億美元A輪股權融資，螞蟻集團、阿里巴巴等現有股東聯合多家國際知名投資機構共同參投。這是這家2024年從螞蟻集團分拆、總部設在新加坡的金融科技公司獨立運營以來規模最大的一筆外部融資。此前一個月，彭博曾報道其擬融資約10億美元、估值有望突破100億美元；本輪實際落地12億美元，較市場預期小幅超募。資本市場最直接的聯想指向港股IPO——這是為獨立上市臨門一腳做最后準備，還是一次意在做大估值的常規彈藥補給？

喧囂之下，隱憂同樣不容忽視。首先是全球支付賽道早已是紅海，Stripe、Adyen等歐美巨頭憑借多年本地化深耕牢牢占據發達市場份額，螞蟻國際在北美、西歐等主戰場至今仍以連接者角色切入，尚未形成直面巨頭的差異化優勢。其次，跨境支付與金融科技業務高度依賴各國監管牌照，亞洲、中東、拉美各區域監管規則碎片化趨勢加劇，合規成本和地緣風險始終懸在頭頂。再次，本輪融資并未披露國際投資機構的具體名單、投后估值和股權比例，公司層面也未就港股上市時間表作出官方回應——模糊性本身就是一種信號，意味著從融資到上市之間，仍有諸多未竟的變量。最后，AI投入如何轉化為可持續營收、Bettr等信貸類業務如何在新興市場控制壞賬，這些問題都有待真實交易數據回答。

從業務架構看，螞蟻國際獨立兩年，已搭建起四輪驅動的全球金融科技版圖。Alipay+定位跨境電子錢包互聯平臺，一端連接支付寶、AlipayHK、韓國Kakao Pay、泰國TrueMoney、歐洲Tinaba等50多個電子錢包、手機銀行及超級應用，另一端打通新加坡、馬來西亞、巴林、烏茲別克斯坦等10余個國家的標準二維碼支付網絡；7月17日，Alipay+剛宣布接入阿根廷國家二維碼支付體系Transferencias 3.0，將觸角進一步延伸至拉美。Antom是面向B端的全球收單服務平臺，覆蓋200多個國家和地區、支持300多種支付方式和140余種交易貨幣，當前主要深耕亞洲、服務全球，承擔著線下商戶資源沉淀的核心角色。萬里匯（WorldFirst）2004年成立于倫敦、2019年被螞蟻集團收購，聚焦跨境收付兌，服務覆蓋210多個國家和地區，擁有超70張全球支付牌照，是中國出海外貿商家最熟悉的品牌之一，也被業內視為公司基本盤。Bettr則負責嵌入式金融與普惠信貸，服務覆蓋20個市場，中小微企業客戶超11萬家，瞄準小微商戶經營性信貸這一增量市場。四塊業務形成閉環：外貿商家可以同時使用萬里匯收款、Antom門店收單、Bettr經營貸；線下門店依托Alipay+承接多國游客，再借助AI工具提升效率、壓降邊際成本。

增長數據是本輪融資最硬的背書。截至目前，螞蟻國際已連接全球超過1.5億家商戶、觸達逾20億個消費者賬戶，業務遍及亞洲、歐洲、中東和拉美四大區域，在上海、香港、新加坡、馬來西亞設有創新、結算與運營中心。據Bloomberg此前援引知情人士消息，螞蟻國際2025年營收約37億美元，同比增長約25%，連續八個季度實現盈利——這一盈利節奏為其獨立融資提供了基本面支撐。從絕對體量看，其營收約占螞蟻集團整體收入的十分之一，但增速快于集團多個國內業務板塊，成為螞蟻系全球化敘事中最具成長性的一環。值得注意的是，本次融資資金明確投向三大方向：全球業務版圖擴張、AI等前沿技術研發、跨境支付與全球賬戶等普惠金融產品的完善。據公司方面透露，AI將被重點應用于智能風控、反欺詐、合規審核、智能體交易場景下的身份核驗等環節，目標是推動業務從通道型支付服務商向智能商業協議層躍遷。

盈利邏輯的關鍵，不在單一業務，而在生態協同。博通咨詢首席分析師王蓬博指出，螞蟻國際的核心資產不是某一款產品，而是由四大板塊互聯互通搭建的全球金融生態網絡——Alipay+打通流量入口，Antom沉淀線下商戶，萬里匯筑牢外貿基本盤，Bettr挖掘小微金融增量，生態節點越多，網絡效應越強，邊際運營成本越低，市場拓展難度也隨之遞減。規模做大后，公司不必陷入單純的費率價格戰，而是可以通過風控輸出、外匯優化、商戶綜合解決方案、AI智能體服務等增值服務打開盈利空間，SaaS化想象空間大于傳統通道型支付機構。南開大學金融學院教授田利輝認為，本輪融資未引入主權基金等敏感資本，一定程度上規避了地緣層面的潛在合規阻力，為后續登陸國際資本市場預留了操作空間；但他同時提醒，企業若計劃在近期啟動IPO，核心前提是在至少兩大區域市場落地智能體支付相關標準，并證明自身具備超越傳統支付公司的SaaS盈利能力。

公司治理層面，螞蟻國際自獨立之日起就已顯露出為上市而生的架構設計。2024年3月19日，螞蟻集團董事長井賢棟宣布組織架構重組，螞蟻國際、OceanBase和螞蟻數科三家公司分別成立董事會、獨立運營，被市場普遍解讀為分拆上市的前置動作。井賢棟親自兼任螞蟻國際董事長，螞蟻集團資深副總裁、原國際事業群總裁楊鵬出任CEO，在高盛任職22年的Douglas Feagin（道格拉斯·費金）擔任總裁——中方掌舵加國際投行背景的組合，兼顧戰略延續性與國際化溝通能力。本次A輪融資完成后，螞蟻集團、阿里巴巴等老股東繼續跟投，多家國際投資機構作為市場化股東入局，被分析人士視為股權結構優化的關鍵一步：獨立主體完成外部融資閉環，治理架構和業務核算進一步厘清，從集團體系中拆分獨立運作的路徑更加清晰。有接近螞蟻的知情人士對媒體戲稱，螞蟻國際是螞蟻集團重啟資本化路徑的全村的希望。

對螞蟻國際而言，12億美元落袋只是下一階段競爭的起點。面向未來一到三年，公司方面表示將繼續深耕亞太、中亞、拉美等現有市場，下沉觸達更多小微商戶，同時聯合合作伙伴共建全球AI商業生態、深化合規體系以應對全球監管變化。從出海版支付寶的刻板標簽，到全球金融生態的長期敘事，螞蟻國際需要用時間證明兩件事：一是AI驅動的跨境支付基礎設施能否真正跑出超越Stripe、Adyen的差異化價值；二是生態協同帶來的網絡效應，能否在全球監管碎片化與地緣不確定性的雙重壓力下持續兌現。12億美元是彈藥，也是考題——答案不在招股書里，而在接下來兩到三年的全球商戶賬本里。