投資在崩，開工在崩，利潤在崩，市值在崩！55家房企半年虧掉500億！

文 | 中國金融網(CFN) 大河

圖 | 微攝

2026年7月，A股半年報預披季，地產板塊交出的答卷就三個字：沒法看。

Wind數據顯示，截至7月21日，已有超70家A股上市房企披露上半年業績預告，其中55家房企出現虧損，合計虧損規模為384億元至502億元。21家實現盈利的房企，合計盈利規模僅36億至42億元。

與此同時，國家統計局數據顯示，2026年1至6月，全國房地產開發投資38074億元，同比下降18.0%，其中住宅投資29300億元，下降17.8%。房屋新開工面積23239萬平方米，同比下降23.4%。竣工面積17221萬平方米，下降23.7%。

投資在崩，開工在崩，利潤在崩，市值也在崩。四條線同時往下走，房地產的“冬天”還看不到頭。

萬科：150億，一家房企的“虧損王”

在A股地產板塊中，萬科是虧損規模最高的那一個。

7月10日晚間，萬科披露業績預告：2026年上半年預計歸母凈利潤虧損120億元至150億元，上年同期虧損119.47億元。扣非凈利潤虧損110億元至140億元。

半年虧掉150億——一家公司，半年，虧沒了150個億。

萬科給出了三個原因：房地產開發項目結算規模顯著下降，毛利率仍處低位；結合行業、市場和經營環境變化，新增計提了資產減值；成本法核算下，部分經營性業務及非主業財務投資在扣除折舊攤銷后出現虧損。

萬科不是孤例。華僑城A預虧34億至42億元。華發股份首次半年度虧損，預虧30億至40億元。金地集團預虧24億至29億元。首開股份預虧17億至22億元。信達地產預虧12億至14.2億元。*ST華幸預虧50億至70億元。

十大“預虧王”，每家虧損都在10億以上。

中指研究院統計顯示，截至7月15日，已有超70家上市房企披露半年業績預告，利潤下滑、續虧、首虧成為主旋律，行業毛利率普遍走低。

中指研究院企業研究總監劉水指出，本次利潤收縮呈現三大特征：毛利率大幅下滑跌破15%，出現行業性、持續性虧損，持續時間、波及面、調整幅度都遠超以往周期；分化加劇，核心城市優質項目減值壓力有望緩解，非核心區域項目持續承壓；輕資產轉型初見成效，部分房企轉向“輕重并舉”新模式。

投資、開工、資金：全線崩塌

房企的虧損，不是孤立事件，而是整個行業從投資到開工到資金全線崩塌的必然結果。

投資端，國家統計局數據顯示，1至6月全國房地產開發投資38074億元，同比下降18.0%，降幅較1至5月走闊2.2個百分點。住宅投資29300億元，下降17.8%。辦公樓的降幅更狠——20.4%，商業營業用房23.1%。

開工端，房屋新開工面積23239萬平方米，同比下降23.4%。住宅新開工面積16900萬平方米，下降24.1%。竣工面積17221萬平方米，下降23.7%。房子蓋得越來越少，企業能結轉的收入自然越來越少。

資金端，房地產開發企業到位資金40233億元，同比下降20.2%。國內貸款5716億元，下降31.7%；個人按揭貸款5137億元，下降24.9%。銀行不敢放貸，購房者不敢貸款，房企兩頭堵。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進分析，房企虧損的主要原因包括：結轉收入下降、毛利率處于低位、計提減值和利息費用增加。

地產股市值：從4.7萬億到1.6萬億

房企在虧錢，資本市場也在用腳投票。

研究機構的統計數據顯示，如果算上A股及H股房企，截至2026年7月20日，我國房地產上市公司總市值約為1.6萬億元，較最高峰下降66%。1.6萬億，只有巔峰時期的三分之一。

房地產上市公司總市值最高點出現在2019年，為4.7萬億元。從4.7萬億到1.6萬億，3.1萬億灰飛煙滅。

如果單看2026年上半年，地產股的跌幅同樣觸目驚心。截至2026年6月30日，市值百強上市房企總市值為23107億元，較2025年末的26071億元縮水近3000億元。A股上市房企的總市值從11250億元降至8836億元，半年蒸發超2400億。

估值方面更慘——頭部央國企市凈率普遍只有0.3至0.7倍，出險民企多數市凈率跌破0.2。0.2倍的市凈率意味著什么？1塊錢的凈資產，市場只給2毛。

盈利與減虧：少數人的“幸存”

在55家房企虧損500億的慘淡局面中，仍有少數幾家實現了盈利或大幅減虧。

中洲控股預告上半年歸母凈利潤達9.9億元，同比大幅增長422.44%，扣非凈利潤更是同比上漲826.34%。增長原因主要是“受房地產項目竣工交付節奏影響，報告期內房地產結算的收入同比增加，毛利率同比上升”。中洲控股主要布局深圳、惠州、上海、成都等核心城市。

金科股份實現了扭虧為盈，上半年歸母凈利潤盈利1700萬元至2500萬元，上年同期虧損約75.22億元。公司稱主要來自業務結構優化、精益化管理成效釋放和專項清收。金科股份是首家主動通過司法重整化解巨額債務的千億房企，具有標志性意義。

綠地控股預計上半年虧損3億元至4億元，與上年同期虧損35.06億元相比，虧損規模大幅收窄。

但中指研究院企業研究總監劉水提醒：“不同房企業績改善的底層邏輯差異顯著：中洲控股利潤增長主要依靠階段性高毛利項目集中結轉，該增長紅利不具備長期可持續性；金科股份歸母扭虧來自業務結構升級、期間費用壓降疊加債權專項清收多重利好；多數出險房企依靠債務重組形成的賬面盈利僅為一次性會計收益，不代表經營基本面反轉”。

房地產的冬天，還在繼續

55家房企半年虧掉500億，萬科一家就占了將近三分之一。地產股總市值從4.7萬億跌到1.6萬億，蒸發3.1萬億——相當于跌沒了整個A股銀行板塊一年的利潤。

中指研究院企業研究總監劉水認為，行業仍在底部運行，房企利潤表的真正改善還需銷售端企穩、高毛利項目進入結轉期、舊庫存出清等多重因素配合，本質上依賴于房地產市場企穩復蘇。嚴躍進判斷，2026全年行業尚不具備扭虧為盈的條件。

投資在崩，開工在崩，利潤在崩，市值在崩。四個“崩”字，拼出了2026年上半年中國房地產行業的全貌。萬科虧了150億，55家房企虧了500億，地產股蒸發了3.1萬億——這些數字放在一起，畫面很清晰：房地產的冬天，還在繼續。

但冬天的另一面，是分化已經開始。那些聚焦核心城市、已經完成輕資產轉型、擁有穩定現金流的企業，正在底部收獲自己的定價權。當行業從“高周轉”走向“高質量”，資本市場的定價邏輯也在悄然重塑。不是所有人都能熬過這個冬天，但熬過去的人，會等到春暖花開。