營收、毛利近乎翻倍！協作機器人筑牢“現金牛”底盤，越疆科技提速具身智能產業化

本文來源：時代財經 作者：顏晨

“協作機器人第一股”越疆科技（02432.HK）正在完成從單一硬件制造商，向全形態具身智能平臺企業的戰略躍遷。

7月19日，越疆科技方在接受時代財經采訪時表示，對于機器人產業而言，過去企業價值更多體現在產品出貨和規模化能力，而隨著人工智能與機器人技術加速融合，市場正在重新審視企業的長期競爭力——即是否具備從硬件制造走向智能平臺的能力。

7月14日，越疆科技披露上半年業績預告，該公司預計2026年上半年實現營業收入約3億元至3.3億元，同比增長94.65%至114.12%；預計實現毛利額1.4億元至1.7億元，同比增長84.73%至124.31%。

具身智能業務商業化規模同步快速擴張。越疆科技披露，2026年上半年，其具身智能出貨金額突破4000萬元，同比保持高速增長。

當前，越疆科技正穩步推進A股上市進程，沖刺創業板，有望成為粵港澳大灣區首單H股回A企業。越疆科技方告訴時代財經，穩定貢獻現金流的協作機器人業務已經筑牢經營底盤，而高增長的具身智能業務正在打開長期估值空間。越疆科技“硬件、AI模型、智能服務”的商業模式，正在重塑資本市場對機器人賽道的估值邏輯。

協作機器人構筑穩定盈利“現金牛”底盤

傳統工業機器人經過多年發展，市場競爭格局已經趨于成熟，而協作機器人憑借人機共融、安全交互和柔性部署的特性，可實現人機同場安全作業，適配3C、汽車、新能源、醫療等多品類中小批量產線改造需求，正在成為制造業邁向智能化的重要技術路徑。

灼識咨詢2025年行業統計數據顯示，按全年出貨口徑計算，越疆科技協作機器人全球市占率位列全球第一，同時連續多年保持國產協作機器人出口規模首位。

越疆科技表示，公司已經實現一體化關節、伺服驅動、力控傳感器等核心零部件全棧自研，搭建起覆蓋10大系列、30余款機型的完整產品矩陣，負載區間0.25kg至30kg，覆蓋桌面級科研、工業精密裝配、商業服務、醫療輔助等多元場景。

截至2026年上半年，越疆科技全系機器人全球累計部署量突破十萬臺，業務落地100余個國家和地區，長期服務80余家世界500強制造企業。客戶結構持續優化，2023年公司合作客戶僅736家，2025年已增長至1501家，老客戶復購率穩定維持60%以上，規模化落地帶來持續穩定的訂單與現金流。

從產業邏輯看，協作機器人不僅是越疆科技當下核心營收來源，更是其具身智能業務的產業試驗場。在長期服務汽車零部件、3C電子、動力電池頭部廠商的過程中，越疆科技沉淀大量非標產線復雜抓取、多工序協同、動態物料流轉的工程經驗，形成獨有的制造業場景Know-how。

底層運控算法、關節驅動、全身力控安全控制技術則可直接復用至人形、多足機器人研發，大幅降低新型具身產品的研發與量產成本，形成純人形機器人初創企業難以復制的工程化壁壘。

具身智能商業化產業化提速

2025年是越疆科技向全形態具身智能平臺戰略升級關鍵的一年，2026年或將成為其具身智能業務加速兌現商業價值的重要階段。

自2024年正式切入具身智能賽道以來，越疆科技持續推進技術研發和商業驗證。2025年，公司具身智能業務收入實現418.84%的爆發式增長，毛利額同比增長351.64%。在訂單儲備方面，截至2026年上半年，越疆科技具身智能在手訂單（含框架性意向協議）金額超6000萬元，其中僅工業制造領域的在手訂單即已突破1000萬元。

不同于多數具身智能企業優先布局消費、服務場景，越疆科技選擇以工業賽道作為核心落地突破口。工業場景需求確定性更強、付費能力更高，能有效對沖人形機器人消費賽道商業化周期長、盈利難的行業共性問題。

截至2026年上半年，在工業領域，越疆科技具身智能合作客戶達231家，是行業工業客戶覆蓋最廣的企業之一，已在法雷奧、零跑汽車、科博達、綠源電動車等整車及零部件企業落地POC（概念驗證）驗證、小批量試產項目。

從產業演進角度看，協作機器人解決的是確定性任務的自動化，而具身智能則是在此基礎上拓展處理復雜、非結構化任務的能力邊界。兩者并非替代關系，而是相互銜接、逐步演進的生態閉環。

越疆科技向時代財經透露，該公司構建的“人形機器人+多足機器人+雙臂機器人”全形態產品矩陣，能夠與協作機械臂在同一客戶場景中形成互補。例如，協作臂負責精密裝配，而人形或多足機器人承擔跨區域搬運與多工序協同。

當前行業普遍面臨具身智能項目停留在實驗室、難以規模化量產的痛點，越疆科技依托現有工業客戶生態，同一制造工廠可同步采購兩類設備，大幅降低市場拓展成本。不僅完善了越疆科技的產業布局，更將能力邊界拓展到了更廣闊的藍海市場，為估值體系的重塑提供了核心支撐。

“一腦多體”構建差異化壁壘

資本市場對機器人企業的估值標準正在發生根本性轉變。

過去，市場僅以硬件出貨量、產能規模作為估值錨，隨著AI與實體機器人深度融合，具備通用智能平臺、跨形態復用能力的企業獲得更高估值溢價。

越疆科技的核心競爭力集中于自研“一腦多體”技術體系。越疆科技向時代財經介紹稱，所謂“一腦多體”，是以自研空弈DobotWAM具身大模型作為統一智能中樞，搭配全身高精度力控系統作為底層運動控制支撐，一套AI體系可統一調度協作機械臂、人形機器人、多足機器人、移動復合機器人等全品類硬件。

這一架構的商業價值在于更低的邊際復制成本。

傳統模式下，每推出一款新機器人都需要重新開發算法、適配場景；而在“一腦多體”體系下，模型能力和場景數據能夠跨機器人形態復用，大幅降低智能化應用成本。

隨著機器人在更多真實場景中運行，產生的數據將持續反哺模型訓練，形成“應用產生數據、數據推動智能升級”的正向循環，而這正是physical AI 時代機器人產業發展的核心邏輯。

2025年，越疆科技研發投入達1.15億元，其中具身智能研發費用高達4510萬元，占總研發投入的39.3%。

持續投入兌現了技術成果，越疆科技自研空弈DobotWAM在國際權威具身智能評測基準LIBERO中，四大任務套件平均成功率達99.25%，登頂全球第一，Object物體操作任務實現100%成功率，在空間理解、長時序多步驟任務、動態環境自適應等核心能力上領先行業主流模型。

區別于同行外掛通用大模型、依賴仿真數據訓練的路線，越疆科技大模型原生適配工業動態、高干擾的真實產線環境，依托十萬臺設備積累的海量線下真機數據完成迭代，解決機器人在非標場景泛化能力弱、調試成本高的行業痛點。

越疆科技表示，隨著硬件成本持續下降、AI模型能力不斷增強，越疆科技有望突破傳統機器人企業單一硬件商業模式，向“硬件+軟件+智能服務”的平臺化方向演進，打開長期盈利空間。