四川
本周，黃金市場再次成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。金價突然上演了一出過山車行情，本周一度跌破4000美元/盎司，周度下跌超過2%，其背后折射出全球宏觀邏輯可能正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。
回顧本周走勢，從周三開始，隨著一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，以及霍爾木茲海峽的緊張局勢，市場情緒發(fā)生微妙變化，金價跌破4000美元大關(guān)，倫敦金最低觸及3959.370美元/盎司，盡管在周五晚間迎來反彈，但周度跌幅仍超過2%。
美聯(lián)儲鷹派預(yù)期升溫或是重要驅(qū)動力
本周金價下跌的重要驅(qū)動力，無疑是市場對美聯(lián)儲貨幣政策的重新定價。周三公布的美國6月CPI數(shù)據(jù)雖然略有回落，CPI 同比增速由4.2%降至3.5%，核心CPI同比增速由 2.9% 降至 2.6%。但因緊張局勢升級而推動油價上漲，助長了通脹擔(dān)憂，并增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲將維持高利率的預(yù)期。
緊接著，美聯(lián)儲主席沃什在周四的公開講話中強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲將“不惜一切代價”維持物價穩(wěn)定。這番言論徹底澆滅了市場對于年內(nèi)降息的幻想，反而加劇了對美聯(lián)儲可能再次加息的擔(dān)憂。
市場邏輯的切換是迅速的。此前，投資者普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在下半年開啟降息周期，但本周，這一預(yù)期或被扭轉(zhuǎn)。隨著加息預(yù)期的升溫，美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈，一舉突破101關(guān)口，而美債收益率也全線飆升，10年期美債收益率一度重回4.6%上方。
黃金本身不產(chǎn)生任何利息，當(dāng)美元資產(chǎn)的收益率不斷走高時，持有黃金的機(jī)會成本也隨之大幅增加，資金逐漸轉(zhuǎn)向收益率更高的美元資產(chǎn)，從而對金價構(gòu)成壓力。
避險光環(huán)為何失靈？
一個值得深思的現(xiàn)象是，本周的緊張局勢并未給金價帶來支撐，反而出現(xiàn)了罕見一幕。霍爾木茲海峽的緊張局勢在本周持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)了市場對全球能源供應(yīng)的擔(dān)憂，國際油價一度沖高至87美元/桶。按照以往的邏輯，地緣沖突會激發(fā)市場的避險情緒，推動資金涌入黃金。但這一次，金價卻反其道而行之，選擇了下跌。
這背后的原因是什么？當(dāng)美聯(lián)儲的鷹派立場成為市場共識時，利率因素的影響力逐步提升。投資者更愿意相信，美聯(lián)儲會優(yōu)先考慮收緊貨幣政策以對抗通脹，而非把沖突可能帶來的影響放在首位。
此外，部分國家為了維持能源補(bǔ)貼或應(yīng)對財政壓力，不得不選擇拋售黃金儲備以換取流動性，這也可能會對金價造成了階段性的沖擊。
投資者應(yīng)如何應(yīng)對？
面對本周金價的波動，投資者最需要的是保持冷靜和理性。市場在樂觀和悲觀之間搖擺可能是常態(tài)。在年初金價沖向5600美元高點(diǎn)時，市場充斥著黃金將漲至1萬美元的狂熱言論。而如今，當(dāng)金價回落至4000美元下方，悲觀情緒又開始蔓延。這種追漲殺跌的行為往往是虧損的根源。我們需要認(rèn)識到，黃金受到多種因素的共同影響，其價格的運(yùn)行規(guī)律復(fù)雜，并非在任何時候都是完美的避險工具。
對于普通投資者而言，在當(dāng)前環(huán)境下，與其試圖預(yù)測金價的短期漲跌，不如放平心態(tài)，理解其背后的宏觀邏輯。在美元走強(qiáng)、美債收益率高企的周期里，保持耐心要比在高位追進(jìn)或者在低位割肉更加可取。
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