茅臺(tái)淡季再提價(jià)，茅臺(tái)頻繁提價(jià)背后意味著什么？

2026年，是貴州茅臺(tái)加快市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵年份。今年年初，貴州茅臺(tái)構(gòu)建了自營(yíng)體系零售價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，并且在今年以來(lái)已經(jīng)進(jìn)行了兩次提價(jià)措施。

其中，在今年3月31日，53度500毫升的飛天茅臺(tái)進(jìn)行了第一次提價(jià)，從1499元/瓶提價(jià)至1539元/瓶。今年7月18日起，53度500毫升的飛天茅臺(tái)進(jìn)行了年內(nèi)第二次的提價(jià)措施，此次提價(jià)幅度更大，從1539元/瓶提價(jià)至1639元/瓶，銷售合同價(jià)從1269元/瓶提價(jià)至1369元/瓶。

在茅臺(tái)建立起與市場(chǎng)價(jià)格接軌的自營(yíng)體系零售價(jià)格體系之后，茅臺(tái)的自營(yíng)業(yè)務(wù)占比得到大幅提升，這也為之后的多次提價(jià)創(chuàng)造出有利的條件。針對(duì)53度500毫升飛天茅臺(tái)的多次提價(jià)行為，既反映出茅臺(tái)核心產(chǎn)品的漲價(jià)潛力，也反映出市場(chǎng)需求旺盛，為核心產(chǎn)品多次提價(jià)提供了有力的支撐。

與其他白酒品牌相比，茅臺(tái)卻具有了一定的金融屬性。對(duì)53度500毫升的飛天茅臺(tái)而言，它存在四個(gè)價(jià)格，分別是出廠價(jià)、官方指導(dǎo)價(jià)、經(jīng)銷商批發(fā)價(jià)以及市場(chǎng)零售價(jià)等。然而，在上述價(jià)格的背后，卻存在著明顯的價(jià)差套利空間。例如，官方指導(dǎo)價(jià)與出廠價(jià)之間存在一定的價(jià)差，經(jīng)銷商批發(fā)價(jià)與官方指導(dǎo)價(jià)之間存在一定的價(jià)差等。在可觀的價(jià)差空間背后，實(shí)際上給了某些投機(jī)者產(chǎn)生出價(jià)差套利的機(jī)會(huì)。這樣一來(lái)，茅臺(tái)不僅未能夠增厚利潤(rùn)，而且還從某種程度上削弱了品牌價(jià)值，間接刺激了假酒市場(chǎng)的發(fā)展，最終得益的只是那些享受價(jià)差套利的投機(jī)者。

茅臺(tái)加快市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)型步伐，并且大幅提升自營(yíng)業(yè)務(wù)的占比，這是必然的發(fā)展趨勢(shì)。在茅臺(tái)多次提價(jià)的背后，實(shí)際上起到了打擊價(jià)差套利的投機(jī)行為，維護(hù)了茅臺(tái)的品牌形象與品牌價(jià)值。

在白酒行業(yè)處于寒冬期階段，只有茅臺(tái)敢在淡季提價(jià)，說明了茅臺(tái)在白酒行業(yè)的品牌影響力依然很強(qiáng)。憑借強(qiáng)大的品牌影響力、品牌價(jià)值，這也為茅臺(tái)淡季提價(jià)創(chuàng)造出有利的條件。從白酒行業(yè)而言，隨著飛天茅臺(tái)的接連提價(jià)，給了其他白酒品牌更多的調(diào)價(jià)空間，有利于穩(wěn)定整個(gè)白酒行業(yè)的價(jià)格體系。

前一段時(shí)間，53度500毫升飛天茅臺(tái)價(jià)格持續(xù)下跌，并且一度跌破了官方指導(dǎo)價(jià)格，經(jīng)銷商幾乎是普遍虧損。在飛天茅臺(tái)持續(xù)降價(jià)的影響下，降價(jià)效應(yīng)卻延伸至其他白酒品牌，其他白酒品牌不得不采取降價(jià)策略來(lái)應(yīng)對(duì)飛天茅臺(tái)降價(jià)所帶來(lái)的沖擊影響。

由此可見，作為白酒行業(yè)的價(jià)格錨定，飛天茅臺(tái)酒價(jià)格可否持續(xù)穩(wěn)定，可否率先回升，將會(huì)影響著整個(gè)白酒行業(yè)的景氣周期。

今年一季報(bào)，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)僅錄得個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，今年二季度茅臺(tái)可否拿出令人滿意的成績(jī)單，卻存在一定的未知數(shù)。從提升利潤(rùn)、穩(wěn)定業(yè)績(jī)的角度考慮，茅臺(tái)多次提價(jià)也有利于釋放出利潤(rùn)空間，穩(wěn)定未來(lái)幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。

飛天茅臺(tái)價(jià)格持續(xù)提價(jià)，經(jīng)銷商批發(fā)價(jià)持續(xù)回暖，對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)而言，起到了積極提振的影響。然而，在白酒行業(yè)深處寒冬期背后，多數(shù)白酒企業(yè)依然難逃業(yè)績(jī)下滑的壓力，不少白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)降速達(dá)到了雙位數(shù)的水平。因此，從市場(chǎng)的角度考慮，什么時(shí)候白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)降速開始放緩，或什么時(shí)候形成有效的盈利拐點(diǎn)，那么資金才會(huì)愿意回流至白酒板塊。

這一輪白酒寒冬期何時(shí)結(jié)束，取決于幾個(gè)因素。當(dāng)市場(chǎng)具備三個(gè)及以上的回暖信號(hào)，那么或預(yù)示著白酒寒冬期即將步入尾聲。

第一個(gè)信號(hào)，53度500毫升的飛天茅臺(tái)酒價(jià)格持續(xù)回升，茅臺(tái)核心產(chǎn)品價(jià)格體系有效走出筑底周期。

第二個(gè)信號(hào)，一二線白酒品牌開始出現(xiàn)業(yè)績(jī)降速顯著收窄跡象，或是白酒寒冬期步入尾聲的信號(hào)。

第三個(gè)信號(hào)，渠道庫(kù)存是否完成去化，當(dāng)一二線白酒品牌逐漸進(jìn)入低庫(kù)存狀態(tài)，將會(huì)加速進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫(kù)存周期，這也是典型的行業(yè)回暖信號(hào)。

第四個(gè)信號(hào)，規(guī)模以上餐飲收入數(shù)據(jù)以及社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)持續(xù)改善的跡象，消費(fèi)數(shù)據(jù)開始復(fù)蘇，也是白酒結(jié)束寒冬期的重要特征。

此外，針對(duì)白酒行業(yè)的政策環(huán)境是否開始吹暖風(fēng)，接下來(lái)是否存在促進(jìn)白酒消費(fèi)的措施、是否存在更大力度的消費(fèi)補(bǔ)貼等，都可能會(huì)成為白酒行業(yè)結(jié)束寒冬期的標(biāo)志性信號(hào)。

經(jīng)歷了近兩年白酒上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的現(xiàn)象之后，明年開始白酒上市公司再次進(jìn)入業(yè)績(jī)低基數(shù)的狀態(tài)。隨著渠道庫(kù)存去化逐漸步入尾聲，或加快白酒行業(yè)盈利拐點(diǎn)的到來(lái)。