大A今年太極端了！

科技也就跌了半個月的樣子，就已經有人不相信光了。

前一段時間的文章都可以回頭再去看看：「7.10-」、「7.7-」「7.2-」、「6.29-」。

這些不相信光的人，往往都是低位割肉了老登，然后在6月底那幾天追進科技的，他們相信科技永遠漲，但得到的結果就是兩頭挨打。老登剛割完就漲了，小登剛進去就跌了。

實際上這是大家都面臨的共性問題，要么不信，要信就要早信，兩頭橫跳很容易反復挨打。

我這幾天持倉的走勢和大盤是背離的，往往是大盤跌了，我在漲。原因也很簡單，那就是我拿的是老登。

所以我能夠感受到，資金在從高位流向低位了，一部分的抄底資金應該是賺錢了。

當然指數跌太多了也不行，指數跌太多了我也會跌，不過相對來說會跌得少一些。

科技誰都知道有泡沫，無非就是誰接最后一棒的問題。如果半導體明年還能維持100%的增速，那完全可以吸干地球了。

華爾街已經賣出了幾千億美元的韓股了，而且就是在韓股最瘋狂的時候。

韓國市場總共才5萬億美元，這種出貨程度，韓國股市是頂不住的。

這不是韓國的黃金時代，是華爾街的黃金時代。

上杠桿的韓國人，又有幾人得以幸存呢。

這里做個科技的判斷吧，就是科技不會一直跌下去，他們想要出貨就必須搞一個反彈，因為你不反彈是沒人接盤的，像老登一樣跌的話成交量會直接消失。

反彈不是反轉，A股里面，先信吃肉，后信喝湯，真信接盤。

我之前信過科技，后來不信了，一直堅持到現在，也不會再進去了。

當然了，這篇文章里面我其實寫過：「」，機構不相信光的時間，比我還要早。

對于大盤來說，這里殺得很慘，那么反彈也快要來了，今年最低點就在這附近，前低附近往往都會有反彈，堅持住！

今年以來，指數上漲了4%，但絕大部分人的持倉卻虧了21%。

為什么？

因為市場出了大問題。

今年以來，個股漲跌幅中位數是-18.6%。

下跌個股有4022只，占比74.0%。

跌幅超過20%的有2580只，而跌幅超過30%的竟然有1474只！

原因也很簡單，那就是科技對全市場的抽水。

今年一級行業里，電子上漲約68.5%，通信上漲約55.4%。這兩個方向像兩臺大功率水泵，把市場上有限的流動性和情緒不斷抽走。

相比之下，31個一級行業里有24個今年以來是負收益，占比77.4%。

非科技一級行業的平均漲幅約-9.3%，中位數約-11.4%，下跌行業占比超過八成！

你只要不買科技，今年必虧錢。

再看行業曲線，分化不是某一天突然出現的，它是一路拉開的。

電子和通信在上面走出明顯斜率，很多傳統行業則在下方低位震蕩，甚至繼續往下。

這就說明，今年市場不是單純風險偏好提高。

真正發生的是風險偏好被集中使用。

資金愿意給科技方向講未來，愿意給少數彈性公司很高的估值容忍度，

但對其他方向，市場幾乎沒有任何耐心。

全A個股分布很直觀。

上漲50%以上的公司有503只，看起來不少。

但下跌20%到30%的有1105只，下跌30%到50%的有1329只，下跌超過50%的還有144只。

中間最厚的一塊，不在上漲區，而在下跌區。

再把所有行業內部下跌比例拉出來看，畫面更直接。

種植業、旅游景點、園區開發、醫藥商業、普鋼、白酒這幾個方向，今年可比個股全部下跌。

白酒里跌超20%的比例達到94.7%，百貨為85.7%，乳制品為76.2%，廣告包裝為72.2%，石油加工和園區開發也都在70%以上。

這些方向覆蓋了消費、地產鏈、周期、醫藥商業、農業等很多普通投資者熟悉的板塊。

問題往往不止一兩家公司踩坑，整個方向都缺少增量資金愿意接。

所以今年看指數，容易誤判自己的位置。

上證指數今年以來微漲，看起來還算穩。

但如果拆到貢獻層面，內部相當分化。

上證指數里，正向貢獻主要集中在半導體、通信設備、元器件等方向；

負向貢獻則來自保險、銀行、白酒等板塊。

所以錯的不是你，而是這個世界！

你不要：把短期下跌的壓力，直接歸因成自己的投資邏輯失效。

因為這個市場已經給出了非常扭曲的樣本：

全A指數漲4.4%，全A個股中位數跌18.6%！

這兩個數字竟然能夠同時成立，足以說明很多問題！

除了大盤分化以外，很多行業內部也存在極端分化的現象，比如建材行業！

一級行業里，建筑材料今年漲幅約25.5%，排在很靠前的位置：

只看行業指數，很容易得出一個結論：

建材很好。

但拆開以后，結論會變得完全不同！

建筑材料73只可比成分股，個股中位數是-20.9%，下跌比例71.2%，跌超20%的比例53.4%！

如果剔除6只玻纖、電子布相關公司，剩下67只建材股的中位數變成-22.3%，下跌比例77.6%，估算貢獻為-15.3個百分點。

那為什么建材指數還能漲？

答案主要在少數玻纖、電子布相關公司。

巨石、宏和、復材這6只相關標的，平均漲幅約237.0%，中位數約187.2%，

估算貢獻合計約+56.3個百分點！它們把整個建筑材料指數托了起來。

這幾家公司之所以被重新定價，和傳統建材需求修復不是一回事。

它們更靠近電子布、玻纖、新材料、AI硬件鏈條的敘事。

建材指數看上去漲了，真正漲的是少數被科技鏈條重新貼標簽的公司。

水泥中位數約-27.1%，裝修建材中位數約-19.9%，

這些才更接近傳統建材的真實處境啊！

建材這個例子特別適合解釋今年的大盤失真。

一個行業指數可以漲25%，同時這個行業七成公司下跌！

一個大盤指數可以小漲，同時全市場七成多公司下跌；

而且科技也不是普漲，科技股里也有58.3%的個股下跌，中位數約-10.0%。

這對咱們有兩個提醒：

第一，不要用指數給自己制造過度焦慮！

指數沒跌，不代表你的持倉下跌就一定是邏輯錯了。

全市場寬度已經這么差，很多正常公司也會被流動性抽走！

第二，也不要用市場非理性來逃避復盤。

市場可以階段性非理性，但企業經營不會因為我們覺得委屈就自動變好。

真正要做的是分清楚：

下跌是來自行業基本面惡化，還是來自市場資金短期抽離；

下跌是來自公司競爭力下降，還是來自估值和風格被壓縮。

如果是前者，該認錯就認錯。

如果是后者，最重要的是別在最擁擠的時候追著別人跑，

也別在最冷的時候把所有冷門資產都當成錯誤，在底部丟了籌碼。

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及公司或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

下面兩個小號，一個說公司，一個說基，建議動動您發財的手指兩個都關注一下：