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IBM沒有等到預定的財報發布日。在7月22日正式披露前一周，這家科技巨頭通過CEO阿文德·克里希納致投資者信，提前公布了慘淡的第二季度初步業績：總收入172億美元，同比增長僅1%，低于公司預期。
市場反應劇烈。IBM股價單日暴跌約24%，創下歷史最差表現之一，隨后進一步下探至52周低點，市值跌破2000億美元關口。
業績急轉直下的背后
這一結果與第一季度形成鮮明反差。Q1 IBM營收同比增長9%，主要得益于新型z17大型機推動基礎設施收入增長15%。當時公司指引全年基礎設施收入將小幅下降，但未料及二季度出現急劇反轉：基礎設施收入下滑7%，軟件業務僅增5%，咨詢業務持平。
克里希納解釋稱，6月最后幾周，客戶支出優先級突然生變。為在預期價格上漲前鎖定供應受限的基礎設施，客戶將季度資本支出集中轉向服務器、存儲和內存采購。這種大規模的資本支出重新分配，加上全行業網絡安全問題的干擾，導致許多大額交易未能在IBM預期的時間框架內完成。
簡言之，客戶正在囤積硬件，而其他購買行為被推遲。
AI資金真正流向何處
IBM的內部數據印證了資金去向。其分布式基礎設施業務（含Power服務器和存儲硬件）同比增長37%，創歷史最佳紀錄，季度末積壓訂單約5億美元。即便在整體業績不及預期的背景下，資金仍瘋狂涌向硬件端。
內存市場同樣出現搶購潮。全球內存芯片巨頭美光科技最近一季度收入達415億美元，同比激增346%，DRAM銷售價格翻倍。美光指出，AI驅動的內存和存儲需求增速已超過行業供應能力的提升速度。
這表明，AI建設已不再局限于云巨頭的數據中心投入。普通企業正從剩余技術預算中抽調資金，爭奪相同的服務器、存儲和內存資源。這對硬件供應商是利好，但也給依賴大額交易按時交付的廠商帶來新風險：急于鎖定硬件的客戶可能讓其他業務陷入停滯。
對于IBM而言，關鍵在于那些被推遲的交易是永久丟失還是暫時延遲。管理層將在7月22日的電話會議中討論全年預期。若維持2026年不變貨幣收入增長超5%的指引，則本季損害僅為時間問題；若下調前景，則隱患可能更為深遠。
克里希納的預告揭示了一個更大教訓：AI基礎設施周期并未降溫，其強勁程度足以改變全球最大企業的支出模式。投資者應在未來更多財報中關注這一趨勢的延續。
【星途科訊 圖文丨Patrick 首發于ZAKER科技，轉載請注明出處】
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