成都匯陽投資關于政策產業多重利好共振，算力云迎來發展擴容階段！

　　一、盤面行情總覽：科技主線走強，板塊波動風險抬升

　　今日A股大盤縮量調整，滬指失守4000點，超4700只個股飄綠。但科技主線逆勢走強，科創50飄紅，計算機板塊領漲，AI算力與云計算板塊行情升溫。中長期行業發展層面，云計算產業鏈存在景氣上行基礎。板塊連續沖高后估值處于高位，資金獲利了結與高低切換跡象明顯，短期波動風險有所加劇。市場參與者可合理規劃持倉比例，理性規避短線跟風操作。前期漲幅豐厚的高位標的可擇機調整持倉結構，預留流動資金觀察市場企穩信號;同時可觀察具備真實業績支撐的核心科技標的及低估值高股息藍籌板塊長期發展潛力。

　　二、近期多重催化密集落地，行業景氣邏輯持續強化

　　本期重點梳理云計算完整產業鏈，近期政策、產業、海外多重催化接連釋放，重磅產業消息不斷落地。本周接連落地多條行業核心利好：浪潮信息披露中報業績預告增長表現亮眼，上半年凈利潤同比增幅最高達288%;七部委聯合印發三年平臺經濟行動方案，全面推進全國一體化算力調度平臺建設;工信部推出普惠算力行動，落地算力銀行、算力超市新模式;字節跳動上調2026算力資本開支至2000億元，海外泰國250億美元算力基建項目正式落地;阿里云發布新一代CIPU云基礎設施處理器，完成云底層架構革新;微軟上調全年資本開支至1900億美元，Azure在手訂單突破6200億美元，海內外雙向利好持續支撐板塊發展邏輯。

　　三、國內政策端發力，統一算力網絡打開長期增量空間

　　供給底座層面，全國一體化算力調度平臺全面落地，打通東西部算力資源壁壘，有效緩解東部算力緊缺、西部算力閑置的行業痛點。政策明確要求全國智算機房、互聯網大廠算力池統一接入調度系統，同步推行國產軟硬件優先采購政策，海光信息、中科曙光等國產算力芯片廠商有望分享行業發展紅利。疊加工信部普惠算力政策落地，算力券、靈活按時計費模式大幅降低中小企業用云門檻，云計算從大型企業專屬工具轉變為全行業通用數字基礎設施，政策持續夯實行業長期增長空間。

　　四、產業商業化提速，行業告別概念炒作進入業績兌現期

　　產業落地端，浪潮信息業績大幅預增直觀印證AI服務器高景氣邏輯，作為國內頭部云廠商核心整機供應商，訂單排產至年末，同時受益國內算力擴容與大廠出海雙重紅利;行云科技單月斬獲55億元算力服務大單，疊加前期多筆大額設備訂單，算力租賃業務持續兌現業績。天翼云、移動云、阿里云組成國內公有云第一梯隊，合計市場份額超65%，移動云將算力服務列為三大核心主業，阿里云CIPU實現云架構底層革新，大幅降低虛擬化性能損耗。國內公共云產業聯盟成立，完善行業標準與合規體系，行業徹底告別單純“講故事、炒概念”階段，商業化定價、估值邏輯持續清晰，國產云廠商技術實力穩步突破。

　　五、全產業鏈配套完善，上下游環節同步收獲增長紅利

　　國內云計算產業鏈配套已全面成熟，整機、光通信、溫控、IDC多環節同步迎來需求提升。浪潮信息、工業富聯作為AI服務器核心廠商，承接海內外云廠商大規模擴容訂單;中際旭創、新易盛800G/1.6T高速光模塊批量供貨，匹配AI數據中心海量流量傳輸需求;曙光數創、英維克液冷溫控產品適配高密度智算集群;潤澤科技、寶信軟件手握大量AIDC機柜資源，承接全國統一調度帶來的算力租賃增量;海光信息、寒武紀國產加速芯片持續推進政企云國產替代，產業鏈各環節同步迎來需求增量。

　　六、海外巨頭持續加碼，出海打開國內廠商第二增長曲線

　　海外維度，微軟、谷歌、亞馬遜三大全球云廠商持續加大AI云基建投入，2026年合計資本開支突破8000億美元。微軟Azure企業端AI云訂單規模持續擴張，谷歌云TPU芯片對外商業化供貨，在手訂單規模達4600億美元。海外大規模算力擴張直接帶動國內硬件設備出口增量，國內服務器、光模塊廠商深度綁定海外云產業鏈，海外資本開支上行周期為板塊提供長期估值支撐。同時國內互聯網大廠算力出海提速，字節跳動泰國250億美元數據中心項目獲批，國內云計算產業鏈具備成本、交付、供應鏈多重優勢，海內外雙線增長邏輯共振，市場預期中外云產業技術交流、算力合作有望持續推進，進一步拓寬行業成長天花板。

　　七、行業核心邏輯總結與后續跟蹤重點

　　本輪密集催化背后核心邏輯清晰：全球AI大模型規?；涞貛铀懔π枨髷U張，云計算作為承載AI訓練、推理、全行業數字化轉型的核心底座，迎來供需雙向擴容發展周期，從底層硬件、云服務商到行業SaaS應用全鏈條均存在發展機遇。云計算景氣上行并非短期題材行情，是未來數年具備較高確定性的長期產業趨勢。后續行業觀察需重點跟蹤四大核心催化：各大廠商季度資本開支變化、大額算力訂單交付進度、國產芯片規?；涞厍闆r、海外云廠商資本開支上調幅度。

　　風險提示：行業存在算力資本開支不及預期、下游需求放緩、海外競爭加劇、估值回調、國際貿易政策變動等不確定性風險，相關標的二級市場波動幅度較大，市場參與者需合理管控持倉規模。

　　內容來源：工信部、IDC、摩根士丹利、開源證券。

　　免責聲明：以上信息出自匯陽研究部，內容僅作為產業資訊梳理，不構成具體交易操作指導，客戶亦不應將其作為投資決策的唯一參考因素。據此開展市場操作，相關責任由行為人自行承擔，股市有風險，投資需謹慎。