北京
自打加密市場滑入熊市以來，價格圖表上的低迷走勢，幾乎讓人忽略了多個主流網絡在過去一年里完成的底層進化。現在，一些足夠明確的復蘇信號開始浮現。是時候重新審視那些有機會成為下一輪周期領頭羊的資產了。進入七月，鏈上數據的波動、關鍵提案的推進，以及部分細分賽道的價值重估，正在讓幾枚幣的盤面邏輯發生微妙變化。
我承認，追蹤市場底部的過程很像在暗房里摸索開關。每一個微小的數據異動，都有可能指向一個被嚴重低估的敘事方向。所以，這個月的觀察清單，不會是一個簡單的看漲名單，而是一份關于網絡基本面和代幣持有者利益正在如何被重新定義的切片報告。下面是我盯著不放的幾個標的，以及我緊盯它們的原因。
以太坊和索拉納，鏈上真實資產競賽升溫
以太坊眼下依舊是鏈上代幣化真實世界資產最大的沉淀池。相關數據顯示，其網絡上鎖定的代幣化資產價值約159億美元，占據整個市場近一半的份額，盡管這個占比已經連續幾個月呈現出緩慢下滑的態勢?；乜匆荒昵埃@一數字僅為85億美元。我緊盯以太坊的核心原因，不是質疑它如今的龍頭地位，而是想反復確認：它在這一賽道的增長動能，到底有沒有被身后那群咄咄逼人的競爭者真正削弱。
索拉納就是那個沖在最前面的競爭者。我很好奇，它目前這股洶涌的資本流入潮能否持續。七月中旬，索拉納鏈上的代幣化資產總規模達到了33億美元，如果按持有人數量計算，它在這一指標上已經壓過了以太坊。去年同一時間，這個數字只有區區5.704億美元。起碼從進入七月以來的數據看，索拉納的資產池還在膨脹，而以太坊這邊，資金流出了輕微負增長的信號。一增一減之間，競爭格局的張力已經拉得很滿了。
還有一個讓我對這兩條網絡保持高度警覺的維度，是它們的代幣經濟模型。坦白講，以太坊和索拉納目前都缺乏一套強有力的機制來直接回饋那些投入真金白銀的代幣持有者。這里說的機制，指的是類似股票回購或者分紅那種硬核的價值捕獲手段。但現在，情況可能出現松動。
索拉納社區近期浮現的提案編號SIMD-0553，正試圖把網絡原本每天銷毀648枚代幣的手續費燃燒上限，大幅拉升至7500枚。另一份姊妹提案SIMD-0550，則計劃將供應量的削減比例從15%直接翻倍到30%。一旦這兩份提案落地執行，對索拉納代幣供應的長期通脹速度將起到一定的抑制作用。這對持有者而言，算得上一個溫和但清晰可見的利好信號。
以太坊這邊也有動作。定于2026年下半年實施的格拉姆斯特丹升級，將包含一套對燃料費，也就是用戶手續費的重新定價方案。這很可能帶來更頻繁的代幣燃燒活動。不過，真正讓我在意的是，社區內隱約傳遞出一種預期：在那次升級背后，或許藏著比現有披露內容更大的結構性變革。當然，目前這還只是懸在半空的一個猜想。
Bittensor：去中心化人工智能網絡
我留意Bittensor，純粹是把它當成一注押在人工智能基礎設施層面的資產。它的網絡生態由一群獨立的子網構成，每一個子網專門向付費用戶提供某種特定類型的AI算力或者推理服務。整個經濟循環體系只認鏈上原生代幣TAO這唯一通貨。第一季度，這些子網拼在一起，產出了大概4300萬美元的所謂“使用收入”。
數字本身挺唬人的，但爭議點也就在這。批評者們盯得很緊，他們直指這4300萬里頭，有相當比例其實是在循環消耗新發行的供應量，說白了就是系統內部的代幣空轉，而不是我們通常理解的那種來自外部真實客戶的實打實付款。所以，接下來一個月我特別想看清一件事：在七月份這個節點，Bittensor網絡對外部真實需求的捕獲能力，到底有沒有出現質的改善。如果子網的付費結構正在發生從“內循環”向“真實營收”的遷移，那TAO的底層價值錨點就會完全不一樣了。
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