江蘇
A股震蕩拉鋸之際，“牛市旗手”吹響中報號角。截至7月15日，已有22家上市券商披露2026年上半年業績預告，超九成公司實現歸母凈利潤預增，頭部券商增速區間為70%至100%，多家券商創下同期歷史最佳盈利水平。在業績利好的消息催化下，證券板塊7月15日午后逆市拉升，業內人士普遍認為，證券板塊“業績與估值”顯著背離，修復空間值得期待。
22家券商中報預告超九成報喜
從已披露數據看，本輪券商業績預增幾乎“全員在線”。Wind數據顯示，有13家已披露中報業績預告的上市券商合計歸母凈利潤同比增長下限區間為70%—429%。
其中，招商證券預計上半年凈利潤為100億元至110億元，同比增長93%至112%;中金公司預計上半年實現凈利潤77.08億元至82.27億元，同比增長78%至90%;中信證券預計上半年凈利潤為233.43億元，同比增長69.59%。
頭部券商高增速背后有兩條主線：一是權益市場交投放量，經紀、兩融、投行“三駕馬車”同步改善;二是科創板跟投在科創綜指上半年大漲54%的行情中兌現浮盈，疊加直投、另類投資業務彈性突出，讓頭部機構吃到了超額收益。
中小券商則走“低基數+邊際改善”路線。在2025年同期業績相對低位的襯托下，疊加財富管理、自營等業務邊際回暖，部分中小券商上半年凈利潤同比增速甚至跑贏頭部，釋放出更強的業績彈性。
金融街證券分析師張寧表示：“證券行業高質量轉型取得初步成效，證券公司經營業績同比大幅提升，同時業績改善具有較強的可持續性。”
板塊午后拉升 ETF連續“吸金”
7月15日，上證指數午后探底回升，證券板塊成為托底力量之一。截至收盤，國證證券龍頭指數(399437)強勢上漲3.43%，成分股中中金公司漲幅超過8%，廣發證券、東興證券漲幅超過3%，信達證券、東方財富等跟漲。證券ETF國泰(512880)已連續3個交易日實現資金凈流入，近10個交易日凈流入額為34.21億元。
另外，7月15日，證券ETF天弘(159841)漲幅為2.5%;證券ETF鵬華(159993)漲幅為2.42%。業內人士表示，兩只產品的權重股均被中信證券、東方財富、國泰海通、華泰證券、招商證券包攬，頭部集中度較高，這也是本輪行情中“旗手”成色最足的幾個標的。
值得一提的是，今年上半年日均股基成交額同比增長近一倍，兩融余額站穩3萬億元高位，交易量級的躍升讓經紀傭金和兩融利息收入同步爆發。
有機構表示，券商這輪中報高增是三條主線共振的結果：第一，交投放量直接增厚經紀與利息收入;第二，IPO與再融資回暖撬動投行業務;第三，權益市場結構性行情放大投資業務彈性。年初以來，券商自營與科創板跟投組合雙雙受益，投資收益率同比顯著改善。
PB處十年低位 修復邏輯未變
與業績高增形成鮮明對照的是，板塊估值仍“趴在地板上”：證券板塊整體PB約1.20倍至1.32倍，處于十年來13%至17%分位區間。
“券商行業業績穩步修復，板塊估值處于十年低位，中長期配置價值突出?！敝泻阶C券在最新研報中表示，“目前，監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助于提高行業集中度，形成規模效應。建議關注有潛在并購可能的標的，以及頭部券商如中信證券、華泰證券等?！?/p>
投資策略上，南京一位券商分析師15日向《大眾證券報》記者表示：“22家券商中報業績預告已普遍預喜，正式中報若延續高增，有望進一步夯實估值底部。不過，需要提醒的是，券商業績對大盤成交量和兩融余額敏感度較高，若兩市成交量回落，板塊短期彈性會受壓制。投資者借道ETF布局時，仍需關注成交額與凈值回撤的匹配度?！?/p>
記者 張曌
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
