H股全流通釋放流動(dòng)性紅利 旺山旺水迎成長拐點(diǎn)

2026年7月15日，蘇州旺山旺水生物醫(yī)藥股份有限公司(2630.HK，下稱“旺山旺水”)發(fā)布公告，公司100,220,667股內(nèi)資股轉(zhuǎn)換及H股全流通事宜已正式完成。本次轉(zhuǎn)換及上市完成后，H股占公司已發(fā)行股份的比例為99.58%。這標(biāo)志著旺山旺水正式開啟“H股全流通”新紀(jì)元，為這家年輕的港股上市創(chuàng)新藥企注入了強(qiáng)勁的資本動(dòng)力。

H股全流通落地 流通盤擴(kuò)容與治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化

自2025年11月成功登陸港交所主板以來，旺山旺水憑借其在病毒感染、神經(jīng)精神及生殖健康三大核心領(lǐng)域的深厚積淀，備受市場(chǎng)關(guān)注。而本次H股全流通的獲批，不僅是監(jiān)管層對(duì)公司治理與規(guī)范發(fā)展的高度認(rèn)可，更是徹底盤活公司股權(quán)流動(dòng)性、重塑企業(yè)估值體系的重要里程碑。同時(shí)，全流通還有助于優(yōu)化旺山旺水的股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升公司估值，更將進(jìn)一步放大其“研發(fā)-臨床-生產(chǎn)-商業(yè)化”全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)價(jià)值。

根據(jù)公告，本次H股全流通涉及10名參與股東，合計(jì)轉(zhuǎn)換100,220,667股境內(nèi)未上市股份，約占公司總股本的59.80%。 轉(zhuǎn)換完成后，公司H股比例將從39.78%大幅提升至99.58%，這意味著公司幾近實(shí)現(xiàn)了“全流通”。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，全流通消除了“大股東減持懸頂”的流動(dòng)性隱憂，有效提升了公司股票交易活躍度和市場(chǎng)深度。流通盤的大幅擴(kuò)容，將顯著增強(qiáng)公司對(duì)長線海外機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資金等優(yōu)質(zhì)增量資金的吸引力。與此同時(shí)，充足的流通體量與規(guī)范的交易結(jié)構(gòu)，為公司后續(xù)納入恒生指數(shù)系列、港股通核心標(biāo)的等主流指數(shù)筑牢核心交易基礎(chǔ)，有望持續(xù)拓寬南向資金流入渠道，打開估值修復(fù)與價(jià)值重估的廣闊空間。

硬核基本面支撐長期價(jià)值 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同筑牢護(hù)城河

旺山旺水成立于2013年，總部位于蘇州工業(yè)園區(qū)，是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型生物醫(yī)藥企業(yè)。創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)來自中國科學(xué)院上海藥物研究所，擁有逾20年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這賦予了旺山旺水在靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、小分子藥物設(shè)計(jì)和成藥性優(yōu)化方面天然的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

不僅如此，旺山旺水的完整全產(chǎn)業(yè)鏈體系降低了研發(fā)轉(zhuǎn)化成本。旺山旺水構(gòu)建了覆蓋創(chuàng)新藥先導(dǎo)發(fā)現(xiàn)-成藥性評(píng)價(jià)-臨床前研究-臨床研究-制造-商業(yè)化的全產(chǎn)業(yè)鏈、全內(nèi)控的綜合體系，自有連云港藥品生產(chǎn)基地建立了符合國內(nèi)外GMP標(biāo)準(zhǔn)和EHS(環(huán)保、健康、安全)要求的原料藥與制劑生產(chǎn)體系，既能滿足國內(nèi)上市產(chǎn)品生產(chǎn)與市場(chǎng)供應(yīng)，又可兼顧未來海外出口需求，相比外包研發(fā)、生產(chǎn)的生物醫(yī)藥企業(yè)，成本管控與生產(chǎn)效率優(yōu)勢(shì)突出。

商業(yè)化兌現(xiàn)能力持續(xù)驗(yàn)證，業(yè)績進(jìn)入高速增長通道。2025年公司營收同比暴漲762.9%，兩大上市產(chǎn)品形成穩(wěn)定收入來源，擺脫單一管線依賴，正式從研發(fā)型企業(yè)轉(zhuǎn)型為商業(yè)化創(chuàng)新藥企，基本面拐點(diǎn)明確，為全流通后估值修復(fù)提供扎實(shí)的業(yè)績支撐。

管線梯度縱深推進(jìn)布局 創(chuàng)新動(dòng)能持續(xù)釋放

旺山旺水現(xiàn)已形成梯度完善、市場(chǎng)潛力大的9項(xiàng)創(chuàng)新藥產(chǎn)品管線，其中2項(xiàng)處于商業(yè)化階段、4項(xiàng)處于臨床階段、3項(xiàng)處于臨床前階段。除商業(yè)化品種外，LV232是一款具有獨(dú)特作用機(jī)制的新型抗抑郁候選新藥，已于2025年在中國啟動(dòng)用于治療重度抑郁癥的II期臨床試驗(yàn)，預(yù)計(jì)于2026年下半年完成。此外，公司還布局了TPN102、VV119、VV913等多個(gè)在研管線，覆蓋癲癇、精神分裂、早泄等適應(yīng)癥。

在商業(yè)化能力建設(shè)方面，旺山旺水已建立約50人的業(yè)務(wù)開發(fā)及商業(yè)化團(tuán)隊(duì)，圍繞核心產(chǎn)品昂偉達(dá)?搭建數(shù)字化營銷體系，進(jìn)駐京東、天貓、美團(tuán)等六大主流平臺(tái)，構(gòu)建了全天候、多觸點(diǎn)的數(shù)字營銷矩陣，從“產(chǎn)品獲批”邁向了“產(chǎn)品運(yùn)營”。

H股全流通的落地，將為旺山旺水打開更廣闊的資本運(yùn)作空間。流通盤的擴(kuò)大有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多國際資本關(guān)注公司價(jià)值。在資本賦能下，旺山旺水不僅能加速推進(jìn)核心管線的研發(fā)進(jìn)程，還有望激活“商業(yè)化放量+創(chuàng)新研發(fā)迭代”的雙核價(jià)值。旺山旺水正以清晰的戰(zhàn)略路徑和扎實(shí)的執(zhí)行力，穩(wěn)步邁向創(chuàng)新藥企業(yè)的價(jià)值釋放新階段。

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