DeepSeek最新估值4800億，梁文鋒身家2400億登頂全球AI首富

三個(gè)月估值翻七倍，從“零融資”到?jīng)_刺IPO， DeepSeek的急轉(zhuǎn)彎背后是何原因？

在完成首輪500億融資僅六周后，中國(guó)大模型獨(dú)角獸 DeepSeek（深度求索） 再次站上資本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖。

7月15日，據(jù)“鞭牛士”報(bào)道，DeepSeek已正式啟動(dòng) 首次公開(kāi)募股（IPO） 的籌備工作，計(jì)劃在中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)上市，最快有望于2026年內(nèi)提交上市申請(qǐng)，目標(biāo)在2027年正式掛牌。與此同時(shí)，公司正在推進(jìn)新一輪私募融資，投前估值約 710億美元 （折合人民幣約4800億元），較首輪融資后的520億美元估值上漲約37%。

從時(shí)間線來(lái)看，DeepSeek的估值攀升速度令人矚目。今年4月剛開(kāi)始接觸外部資本時(shí)，市場(chǎng)傳聞的估值為100億美元；6月首輪融資投后估值躍至約500億美元；7月中旬第二輪啟動(dòng)，投前報(bào)價(jià)已達(dá)710億美元。 三個(gè)月內(nèi)翻了七倍 。

隨著估值的攀升，據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)顯示，創(chuàng)始人梁文鋒個(gè)人身家已從約167億美元飆升至 360億美元（折合人民幣約2439億元），成為全球AI模型創(chuàng)始人中身家最高的一位。

梁文鋒此前長(zhǎng)達(dá)近三年堅(jiān)持零外部股權(quán)融資，研發(fā)、算力采購(gòu)等全部成本均由母公司自有收益承擔(dān)。從“不差錢”到密集融資、沖刺IPO，到底發(fā)生了什么？

01

從拒絕外部融資到“沖刺IPO”，僅用了三個(gè)月

三個(gè)月前，梁文鋒還是一家“拒絕融資”公司的創(chuàng)始人。這家公司叫DeepSeek。

此前近三年，這家從幻方量化孵化出來(lái)的AI公司，一直靠母公司的自有收益養(yǎng)活自己。梁文鋒曾在內(nèi)部多次表態(tài)：不接受外部融資，不稀釋股權(quán)，不被任何人的商業(yè)化時(shí)間表綁架。即使2025年初 R1模型引爆全球市場(chǎng) 后，他依然沒(méi)有松口。

但2026年春天的AI賽道，已經(jīng)變了天。推理算力成本指數(shù)級(jí)上升，單靠一家量化公司的利潤(rùn)，再也扛不住 萬(wàn)卡集群的燒錢速度 。

2026年4月17日，科技媒體The Information爆出消息：DeepSeek正以超100億美元估值尋求首輪融資，計(jì)劃募資至少3億美元。

融資消息從傳聞變成事實(shí)，只用了不到六周。5月底，DeepSeek完成首輪外部融資，金額約70億至74億美元（約合人民幣500億元），投后估值520億美元。這是中國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)有史以來(lái)最大的一筆首輪融資。

出資方名單堪稱豪華：梁文鋒個(gè)人掏出200億元，為最大單一出資方；騰訊出資100億元；寧德時(shí)代體系出資50億元；京東、網(wǎng)易、IDG資本各30億元；國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金也以子公司名義參與。

交割在6月初完成。隨著估值的攀升，據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)測(cè)算，創(chuàng)始人梁文鋒個(gè)人賬面身家已從約167億美元飆升至360億美元。該榜單統(tǒng)計(jì)口徑僅覆蓋主營(yíng)大模型的 AI 初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人，在此范疇內(nèi)其成為身家最高者；上述財(cái)富基于一級(jí)市場(chǎng)估值測(cè)算，尚未實(shí)際變現(xiàn)。

首輪融資結(jié)束僅六周后，DeepSeek又啟動(dòng)了新一輪融資。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》7月14日?qǐng)?bào)道，公司已開(kāi)始接觸新投資者，投前估值約710億美元（約合人民幣4800億元），較首輪投后上漲37%。計(jì)劃募資至少100億元，實(shí)際可能數(shù)倍于此。

三個(gè)月內(nèi)，估值從100億美元傳聞起步，到520億，再到710億，翻了七倍。

僅過(guò)去一天，2026年7月15日，“鞭牛士”報(bào)道，DeepSeek已與會(huì)計(jì)師事務(wù)所和投行顧問(wèn)密集接洽，力爭(zhēng)在2026年12月底前完成財(cái)務(wù)報(bào)告。上市申請(qǐng)預(yù)計(jì)在2026年底或2027年初提交，目標(biāo)2027年正式掛牌。不過(guò)目前交易所、募資額、承銷商均未最終確定。

按新一輪投前估值測(cè)算，首輪投資者騰訊、京東的賬面浮盈已達(dá)約37%。

02

被稱為AI界“拼多多”，離賺錢還有多遠(yuǎn)？

從宣稱不接受外部融資到獲得AI行業(yè)迄今最大規(guī)模的私募融資，這一節(jié)奏變化背后，一個(gè)直接原因是 行業(yè)資金需求正在快速上升 。

目前，全球主要AI公司均在擴(kuò)大資本支出。OpenAI持續(xù)推進(jìn)數(shù)據(jù)中心建設(shè)；Anthropic獲得亞馬遜和谷歌投資；馬斯克旗下xAI則正在建設(shè)超級(jí)算力中心。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，僅訓(xùn)練下一代大模型所需的GPU、數(shù)據(jù)中心和電力投入，就已經(jīng)進(jìn)入 百億美元級(jí)別 。

國(guó)內(nèi)AI行業(yè)也在同步進(jìn)入高投入階段。今年以來(lái)，包括阿里、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)持續(xù)增加AI基礎(chǔ)設(shè)施支出，多地 智算中心項(xiàng)目 密集啟動(dòng)。工信部此前披露的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)智能算力規(guī)模近兩年保持高速增長(zhǎng)。

在這一背景下，DeepSeek開(kāi)始對(duì)外融資，被認(rèn)為與 算力擴(kuò)張需求 直接相關(guān)。本輪融資的主要用途包括增強(qiáng)算力能力、擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)以及改善員工激勵(lì)體系。

DeepSeek目前作為行業(yè)頭部有極高的關(guān)注度，但作為非公眾公司，也有著極高的神秘度，營(yíng)收體量、盈利情況等我們還不得而知。

但DeepSeek之所以受到行業(yè)追捧，與其商業(yè)模式的特殊性有著分不開(kāi)的關(guān)系。

與OpenAI等閉源大模型廠商不同，DeepSeek將模型權(quán)重向全球開(kāi)發(fā)者開(kāi)源，遵循 MIT License ，允許用戶通過(guò)蒸餾技術(shù)借助R1訓(xùn)練其他模型。但商業(yè)化的核心路徑并非出售模型本身，而是通過(guò)API按量付費(fèi)和企業(yè)訂閱兩種方式向B端客戶提供服務(wù)。

API調(diào)用服務(wù)是指開(kāi)發(fā)者和企業(yè)按Token用量付費(fèi)，這是最核心的收入來(lái)源。據(jù)DeepSeek官網(wǎng)顯示，2025年1月時(shí)，API的定價(jià)每百萬(wàn)輸入tokens 1元（緩存命中）/4元（緩存未命中），每百萬(wàn)輸出tokens 16元。這個(gè)收費(fèi)相當(dāng)于當(dāng)時(shí)OpenAI o1運(yùn)行成本的約 三十分之一 。

北京社科院副研究員王鵬認(rèn)為，“在成本方面，DeepSeek以較低的成本實(shí)現(xiàn)了高性能的AI模型，這使得其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備了顯著的優(yōu)勢(shì)。據(jù)相關(guān)報(bào)道，DeepSeek僅用OpenAI o1模型3%-5%的成本就達(dá)到了同等性能。”

“DeepSeek-V3訓(xùn)練成本低，主要是因?yàn)樗昧艘恍┞斆鞯姆椒ǎ热缰患せ钅Ｐ屠镄枰哪遣糠郑€有用更少的計(jì)算精度但不影響結(jié)果。具體策略包括，減少數(shù)據(jù)量，降低內(nèi)存；精選數(shù)據(jù)，高效訓(xùn)練；知識(shí)蒸餾，加速學(xué)習(xí)。這樣，它就可以用更少的電腦和時(shí)間來(lái)訓(xùn)練。”深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮表示。

事實(shí)上，AI成本的下降是讓DeepSeek能夠從諸多大模型中脫穎而出的重要原因。DeepSeek也因此被迅速冠以 “AI界拼多多” 之稱。

2025年3月，DeepSeek首次公布V3/R1推理系統(tǒng)的商業(yè)化數(shù)據(jù)。根據(jù)官方披露，若所有Token的輸入和輸出全部按照DeepSeek-R1的定價(jià)計(jì)算，理論上每日總收入可達(dá)56.2萬(wàn)美元，日均GPU成本為8.7萬(wàn)美元，日盈利47.5萬(wàn)美元，成本利潤(rùn)率高達(dá)545%。按此推算，年化理論收入約2.05億美元。

不過(guò)DeepSeek方面也坦承，實(shí)際收入低于理論值。V3定價(jià)更低、收費(fèi)服務(wù)只占一部分、夜間還有折扣。若考慮V3定價(jià)、夜間打折等因素，付費(fèi)token占比50%情況下測(cè)算 成本利潤(rùn)率有望達(dá)到108% 。

隨著AI大戰(zhàn)的發(fā)展，目前各個(gè)平臺(tái)也進(jìn)入了“卷價(jià)格戰(zhàn)”的階段。2026年5月22日，在低價(jià)的基礎(chǔ)上，DeepSeek宣布V4-Pro模型API價(jià)格 永久下調(diào)75% ，緩存命中輸入價(jià)格降至0.025元/百萬(wàn)Token，未命中輸入3元/百萬(wàn)Token，輸出6元/百萬(wàn)Token。原定6月恢復(fù)原價(jià)的限時(shí)優(yōu)惠直接變成了永久降價(jià)。這一價(jià)格在全球范圍內(nèi)處于絕對(duì)低位。

2026年5月下旬，全球最大AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，DeepSeek-V4-Flash單周調(diào)用量達(dá)3.43萬(wàn)億Token，環(huán)比暴漲66%， 首次登頂全球第一 。

但從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，差距仍然顯著。據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2026年第一季度，全球大語(yǔ)言模型用戶總數(shù)突破38億，總收入約207億美元。Anthropic以31.4%的收入份額位居榜首，OpenAI和谷歌分別以29%和12.1%緊隨其后。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，豆包以3.45億月活用戶遙遙領(lǐng)先，千問(wèn)以1.66億緊隨其后，DeepSeek以1.27億位居第三。

03

創(chuàng)始人為高考狀元，還管理百億基金

在受到全球關(guān)注的DeepSeek背后，是一位“數(shù)學(xué)神童”“高考狀元”的 “知識(shí)造富”故事 。

梁文鋒出生于1985年，來(lái)自湛江市吳川市，從小成績(jī)優(yōu)異，在吳川一中完成了初中、高中學(xué)業(yè)，在初中時(shí)期就學(xué)完了高中數(shù)學(xué)，自學(xué)大學(xué)的數(shù)學(xué)。2002年，梁文鋒以吳川一中 “高考狀元” 的成績(jī)考上浙江大學(xué)本科電子信息工程專業(yè)，于2006年考取浙江大學(xué)信息與通信工程專業(yè)研究生。

畢業(yè)后，2013年，梁文鋒與大學(xué)同學(xué)徐進(jìn)共同創(chuàng)立了杭州雅克比投資管理有限公司，并在2015年成立了杭州幻方科技有限公司，主要致力于通過(guò)數(shù)學(xué)和AI進(jìn)行量化投資。所謂量化投資，就是用設(shè)定的數(shù)學(xué)模型和AI進(jìn)行自動(dòng)投資，由機(jī)器和AI做決策。

2017年，幻方量化宣稱實(shí)現(xiàn)投資策略全面AI化。2018年幻方量化首次獲得私募金牛獎(jiǎng)。直到2021年，幻方量化的管理規(guī)模突破千億。巔峰時(shí)期，國(guó)內(nèi)私募行業(yè)還有“北九坤，南幻方”之稱。

不過(guò)，也是在這一年，幻方量化業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中有些年內(nèi)跌幅超8%。還創(chuàng)出了10.66%的歷史最大回撤。

2021年12月28日，幻方量化在官微發(fā)布說(shuō)明，向投資者致歉，解釋稱“長(zhǎng)周期持股波動(dòng)和量化策略同質(zhì)化嚴(yán)重，是其近期表現(xiàn)不佳的主要原因，公司正在調(diào)整策略以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化。”

2022年，幻方量化整體收益率僅0.38%。到2023年10月，據(jù)“搜狐財(cái)經(jīng)”報(bào)道，幻方量化市場(chǎng)人士回應(yīng)稱，“幻方量化當(dāng)前的基金管理規(guī)模是400多億元，這個(gè)規(guī)模目前來(lái)看是策略比較合適的規(guī)模。”

天眼查顯示，幻方量化的機(jī)構(gòu)主體為浙江九章資產(chǎn)管理有限公司，由梁文鋒持股85%，鄭達(dá)韡、徐進(jìn)分別持股7.5%。

圖源：天眼查

“我們看到的是中國(guó)AI不可能永遠(yuǎn)處在跟隨的位置。我們經(jīng)常說(shuō)中國(guó)AI和美國(guó)有一兩年差距，但真實(shí)的gap是原創(chuàng)和模仿之差。如果這個(gè)不改變，中國(guó)永遠(yuǎn)只能是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。”梁文鋒在接受“暗涌waves”采訪時(shí)表示。

據(jù)“量子位”報(bào)道，梁文鋒已向潛在投資者明確表示，公司將繼續(xù)優(yōu)先推進(jìn)突破性人工智能研究，追求通用人工智能（AGI），而非短期商業(yè)化變現(xiàn)。

此次融資，正如一位網(wǎng)友所感嘆的：“騰訊和京東拿出了數(shù)十億美元，卻沒(méi)有投票權(quán)，而且5年內(nèi)不能退出。這足以說(shuō)明梁文鋒現(xiàn)在擁有多大的談判籌碼。除非你已經(jīng)是這個(gè)賽道里‘非投不可’的唯一玩家，否則沒(méi)人能拿到這樣的融資條款。”

在AGI的漫長(zhǎng)賽道上，這或許只是一個(gè)開(kāi)始。你對(duì)DeepSeek的故事有何看法？歡迎下方留言討論。

本文基于公開(kāi)報(bào)道整理撰寫，數(shù)據(jù)截至2026年7月。文中涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于公開(kāi)披露文件，不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。